譚艷斌

（廣西師范大學(xué)漓江學(xué)院，廣西桂林 541006）

近年來(lái)國(guó)內(nèi)不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格不斷上漲，國(guó)內(nèi)不動(dòng)產(chǎn)投資成本陡增，而國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家受金融危機(jī)影響，不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌，且其物業(yè)成熟、收益穩(wěn)定，將保險(xiǎn)資金投資境外不動(dòng)產(chǎn)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。較多保險(xiǎn)公司已經(jīng)對(duì)境外多個(gè)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行了實(shí)地考察，都有了境外不動(dòng)產(chǎn)投資的計(jì)劃。保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)，具有投資數(shù)額大、周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，通常情況下盈利性和安全性較有保障，符合壽險(xiǎn)保單的久期匹配和壽險(xiǎn)資金追求長(zhǎng)期、價(jià)值、穩(wěn)健投資的要求。

然而，將保險(xiǎn)資金投資于不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域在我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)的時(shí)間并不長(zhǎng)，相關(guān)經(jīng)驗(yàn)積累不是很多，在海外環(huán)境下，我國(guó)保險(xiǎn)公司難以像在國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)時(shí)一樣享有政策保護(hù)，獨(dú)立在境外經(jīng)營(yíng)不動(dòng)產(chǎn)業(yè)務(wù)，所有風(fēng)險(xiǎn)將由企業(yè)自身承擔(dān)，企業(yè)既要面對(duì)境外監(jiān)管壓力，又必須注意內(nèi)部經(jīng)營(yíng)方面的自我管控。因此在考慮投資境外的不動(dòng)產(chǎn)前，無(wú)論是監(jiān)管機(jī)構(gòu)還是保險(xiǎn)公司都應(yīng)該注意風(fēng)險(xiǎn)的防控。

一、保險(xiǎn)資金投資境外不動(dòng)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）國(guó)際經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

保險(xiǎn)資金投資于境外不動(dòng)產(chǎn)，面臨對(duì)別國(guó)投資環(huán)境不熟悉、認(rèn)識(shí)不全面以及國(guó)際經(jīng)營(yíng)環(huán)境和條件變化可能給保險(xiǎn)公司帶來(lái)不利影響或損失等挑戰(zhàn)。以購(gòu)入境外成熟物業(yè)的方式投資不動(dòng)產(chǎn)，無(wú)論是標(biāo)的物的選擇、交易金額談判還是租賃客戶的確定，了解項(xiàng)目遠(yuǎn)不如在國(guó)內(nèi)那么便利和透明。在項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)過(guò)程中也可能面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)。如中國(guó)平安購(gòu)入英國(guó)倫敦地標(biāo)性建筑勞合社大樓，投資回收期長(zhǎng)達(dá)十年左右，需要承受長(zhǎng)時(shí)間的資金壓力；其次租金的高低主要依據(jù)東道國(guó)的房產(chǎn)增量和存量來(lái)決定，且未來(lái)市場(chǎng)指向性不明，如市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)，固定的租金收益也可能會(huì)面臨損失。不動(dòng)產(chǎn)投資具有資金密集性特點(diǎn)，一旦在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)操作失誤和偏差，保險(xiǎn)資金將會(huì)遭受巨大損失，對(duì)保險(xiǎn)公司的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)勢(shì)必會(huì)造成負(fù)面影響。

（二）國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

1.市場(chǎng)供求風(fēng)險(xiǎn)。

不動(dòng)產(chǎn)的價(jià)值受市場(chǎng)供求影響的幅度遠(yuǎn)比其他商品大得多，因此，不動(dòng)產(chǎn)的投資者和經(jīng)營(yíng)者所承擔(dān)的市場(chǎng)供求風(fēng)險(xiǎn)也比其他商品要大。在東道國(guó)經(jīng)濟(jì)上行、房?jī)r(jià)上漲時(shí)期，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的投資和需求均呈現(xiàn)出旺盛狀態(tài)，社會(huì)對(duì)不動(dòng)產(chǎn)商品的需求量一般說(shuō)來(lái)也相應(yīng)增大，由于上漲預(yù)期的存在，整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不太明顯；而在經(jīng)濟(jì)疲軟或金融危機(jī)時(shí)期，房地產(chǎn)作為生產(chǎn)場(chǎng)所的社會(huì)需求量會(huì)相應(yīng)減小，不動(dòng)產(chǎn)租賃合同可能中止，不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格會(huì)實(shí)際下跌或者出現(xiàn)下跌預(yù)期，由于杠桿作用，風(fēng)險(xiǎn)被放大，不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)的參與者均可能遭受實(shí)際損失，因此投資于不動(dòng)產(chǎn)的保險(xiǎn)資金也將面臨資產(chǎn)減值，收益下降的狀況。

2.境外資產(chǎn)匯兌風(fēng)險(xiǎn)。

在境外投資不動(dòng)產(chǎn)，匯率的變動(dòng)會(huì)引起投資收益的變化。在整個(gè)境外投資過(guò)程有兩次貨幣兌換，首先要將本國(guó)貨幣兌換成東道國(guó)貨幣進(jìn)行不動(dòng)產(chǎn)的投資；當(dāng)獲得投資收益之后，需要將所得收益兌換成本國(guó)貨幣。假設(shè)人民幣對(duì)東道國(guó)貨幣的匯率升值，獲取外幣投資收益之后只能兌換到更少的人民幣，境外投資的收益因此受損。自2005年人民幣匯率機(jī)制改革以來(lái)，人民幣升值逾34%，保險(xiǎn)資金境外投資面臨的匯兌風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越突出。再則各國(guó)政府的貨幣政策、財(cái)政政策、匯率政策以及國(guó)際市場(chǎng)供求平衡等各種經(jīng)濟(jì)和政治因素都會(huì)影響到匯率的變動(dòng)。因此，保險(xiǎn)公司在進(jìn)行境外不動(dòng)產(chǎn)投資、提高投資收益率的同時(shí)，要高度關(guān)注和防范匯率變動(dòng)可能帶來(lái)的投資收益減少的風(fēng)險(xiǎn)。

3.利率風(fēng)險(xiǎn)。

保險(xiǎn)資金投資境外不動(dòng)產(chǎn)過(guò)程中面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)視不動(dòng)產(chǎn)的具體投資方式和資金來(lái)源而有所不同。保險(xiǎn)公司以物權(quán)方式投資的，如投入資金有部分是向東道國(guó)銀行或其他機(jī)構(gòu)借入，市場(chǎng)利率上升則借款的利率也會(huì)上升，進(jìn)而導(dǎo)致投資成本增加；如果投入資金全部是自有資金，靠收取固定收益收回成本的，雖不涉及借款利率問(wèn)題，但是國(guó)際貨幣市場(chǎng)的利率變動(dòng)將影響到收益的再投資。如果保險(xiǎn)資金以不動(dòng)產(chǎn)債券、股票以及其他與不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)的有價(jià)證券進(jìn)行投資，投資收益也會(huì)受到國(guó)際貨幣市場(chǎng)利率變動(dòng)的影響，當(dāng)國(guó)際貨幣市場(chǎng)利率上升時(shí)，投資收益將會(huì)下降，將面臨資產(chǎn)縮水的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)具有前期資金需求投入大、后期投資回收期長(zhǎng)的特點(diǎn)，這就降低了投資資金的變現(xiàn)能力，致使投資企業(yè)面臨較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。倘若保險(xiǎn)公司在短期內(nèi)面臨大規(guī)模資金需求，將很難在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)不動(dòng)產(chǎn)投資的變現(xiàn)，或者需要將不動(dòng)產(chǎn)折價(jià)變現(xiàn)，致使保險(xiǎn)公司遭受較大的投資損失。而保險(xiǎn)資金投資于境外不動(dòng)產(chǎn)，會(huì)面臨比國(guó)內(nèi)更為嚴(yán)重的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，不動(dòng)產(chǎn)變現(xiàn)的渠道、交易對(duì)手的尋找、信息搜集等均不如在國(guó)內(nèi)那么便利和熟悉，當(dāng)面對(duì)突發(fā)事件或意外事故時(shí)，應(yīng)對(duì)難度會(huì)比國(guó)內(nèi)大很多。

（四）通脹風(fēng)險(xiǎn)

投資不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目需要在前期投入大量的資金，而收回成本獲利則需要很長(zhǎng)一段時(shí)間。在整個(gè)投資周期中，東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期性變化將會(huì)影響到物價(jià)的波動(dòng)，對(duì)保險(xiǎn)資金的投資計(jì)劃也會(huì)產(chǎn)生一定的影響，如果投資收益率不能抵消東道國(guó)當(dāng)前物價(jià)的上漲，則會(huì)造成投資負(fù)效益的風(fēng)險(xiǎn)。較國(guó)內(nèi)而言，保險(xiǎn)公司對(duì)國(guó)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的把握更難，在境外投資不動(dòng)產(chǎn)，通脹風(fēng)險(xiǎn)則更難控制。

（五）國(guó)家政策風(fēng)險(xiǎn)

境外不動(dòng)產(chǎn)投資的國(guó)家政策風(fēng)險(xiǎn)主要包含政治環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)：

1.政治環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

在境外投資不動(dòng)產(chǎn)，一個(gè)國(guó)家的國(guó)際地位與主權(quán)行為的不確定性可能會(huì)給保險(xiǎn)公司的投資帶來(lái)政治風(fēng)險(xiǎn)。由于政治風(fēng)險(xiǎn)往往與國(guó)家主權(quán)行為相關(guān)，如東道國(guó)實(shí)行資產(chǎn)國(guó)有化、政府領(lǐng)導(dǎo)層不穩(wěn)定、社會(huì)各階層利益沖突、民族糾紛等等，一旦風(fēng)險(xiǎn)觸發(fā)，個(gè)人和企業(yè)很難依賴自身的力量進(jìn)行控制，損失將是不可避免的。如，在海灣戰(zhàn)爭(zhēng)中，美國(guó)和伊拉克兩國(guó)政府宣布凍結(jié)對(duì)方在本國(guó)的資產(chǎn)，使雙方的不動(dòng)產(chǎn)投資者遭受損失。

2.宏觀調(diào)控等經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

雖然在國(guó)外鮮有專門針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策，但是不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展仍然容易受到國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響。如東道國(guó)與該行業(yè)有關(guān)的金融政策的改變（如外匯管制、稅率變動(dòng)）、對(duì)外資的控制、對(duì)土地使用的控制、對(duì)環(huán)境保護(hù)的要求，尤其對(duì)投資規(guī)模、方向及金融的控制等等都可能給保險(xiǎn)公司的境外不動(dòng)產(chǎn)投資帶來(lái)成本和收益變化的不確定性。一旦東道國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，政府出臺(tái)緊縮政策，不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)將很快受到影響。

除了上述風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司還可能面臨著法律風(fēng)險(xiǎn)和專業(yè)人才不足的風(fēng)險(xiǎn)。

二、我國(guó)保險(xiǎn)資金投資境外不動(dòng)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)防范

建立一套有效的境外不動(dòng)產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)防范體系是一項(xiàng)探索性很強(qiáng)的工作，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)該三管齊下，從政府監(jiān)管層和保險(xiǎn)公司本身入手，適當(dāng)借助國(guó)際中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，使境外不動(dòng)產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)控制逐步完善：

（一）政府及監(jiān)管部門的監(jiān)管與指導(dǎo)

1.境外不動(dòng)產(chǎn)投資的相關(guān)規(guī)定做到循序漸進(jìn)。對(duì)境外不動(dòng)產(chǎn)投資的規(guī)定主要體現(xiàn)在保監(jiān)會(huì)的《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》之中。投資范圍方面，對(duì)于直接投資的不動(dòng)產(chǎn)，僅限于《細(xì)則》附件所列“發(fā)達(dá)市場(chǎng)主要城市的核心地段，且是具有穩(wěn)定收益的成熟商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)和辦公不動(dòng)產(chǎn)”。該規(guī)定還是很嚴(yán)格的，也符合我國(guó)保險(xiǎn)公司剛剛涉及境外不動(dòng)產(chǎn)投資經(jīng)驗(yàn)尚淺的客觀情況。投資比例方面，保監(jiān)會(huì)只是籠統(tǒng)規(guī)定了“投資余額不超過(guò)上年末總資產(chǎn)的15%，投資新興市場(chǎng)余額不超過(guò)上年末總資產(chǎn)的10%”，具體到境外不動(dòng)產(chǎn)投資比例，保監(jiān)會(huì)未作具體規(guī)定，只是提及單項(xiàng)投資可參照國(guó)內(nèi)投資品種的相關(guān)規(guī)定。筆者認(rèn)為，境外投資不動(dòng)產(chǎn)比在國(guó)內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)大，在起初階段，不宜與國(guó)內(nèi)投資比例一樣，盡量以“從低”原則設(shè)定比例，待保險(xiǎn)公司積累一定境外投資經(jīng)驗(yàn)之后，再逐漸放寬比例限制。

2.建立投資風(fēng)險(xiǎn)管控和投資績(jī)效監(jiān)測(cè)體系。監(jiān)管部門應(yīng)以償付能力為核心，加強(qiáng)對(duì)境外投資的保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)監(jiān)督，并建立有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)以實(shí)行動(dòng)態(tài)實(shí)時(shí)監(jiān)管。在監(jiān)管過(guò)程中，要注意境外投資保險(xiǎn)公司資本投出的安全監(jiān)控、審計(jì)與績(jī)效評(píng)價(jià)，尤其要加強(qiáng)境外不動(dòng)產(chǎn)投資資金安全的財(cái)務(wù)審查。只有這樣，才可以防范不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)，避免美國(guó)AIG危機(jī)事件在國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司重演。

3.定期發(fā)布具有指導(dǎo)性的投資信息或建立境外投資咨詢機(jī)構(gòu)。政府或監(jiān)管部門應(yīng)建立和完善境外投資信息系統(tǒng)，為境外投資的保險(xiǎn)公司提供世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、社會(huì)等方面的信息，通過(guò)對(duì)信息的分類統(tǒng)計(jì)，全面掌握保險(xiǎn)公司境外投資的規(guī)模大小和區(qū)域分析情況，對(duì)投資區(qū)域、投資形式和方式進(jìn)行政策性指導(dǎo)，優(yōu)化保險(xiǎn)公司的投資決策，避免盲目投資，并減少投資成本。也可考慮由掌握著大量信息資源的商務(wù)部等境外投資管理部門，建立一個(gè)市場(chǎng)化的境外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和咨詢機(jī)構(gòu)，為保險(xiǎn)公司等進(jìn)行境外投資的企業(yè)提供信息、法律、財(cái)務(wù)等方面的服務(wù)，降低保險(xiǎn)公司境外投資面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)。

（二）保險(xiǎn)公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管控

1.完善公司治理結(jié)構(gòu)。首先，保險(xiǎn)公司可以引進(jìn)外資或者民間資本，引進(jìn)在不動(dòng)產(chǎn)開(kāi)發(fā)方面具有豐富經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)秀企業(yè)，既可以增加公司資本金、提高償付能力，又可以引進(jìn)優(yōu)秀企業(yè)的管理模式和不動(dòng)產(chǎn)專業(yè)人才，有助于提高保險(xiǎn)公司投資境外不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)的能力；其次，考慮成立一個(gè)專門的不動(dòng)產(chǎn)投資小組，專門負(fù)責(zé)從事國(guó)內(nèi)和國(guó)外的不動(dòng)產(chǎn)投資業(yè)務(wù)，利用專業(yè)化的投資隊(duì)伍盡可能確保不動(dòng)產(chǎn)投資的安全性；最后，在公司的組織架構(gòu)上對(duì)不動(dòng)產(chǎn)投資進(jìn)行有效的監(jiān)督。保險(xiǎn)公司在投資決策、投資執(zhí)行、投資監(jiān)督三方面形成獨(dú)立的組織構(gòu)架，通過(guò)這三項(xiàng)權(quán)利的交叉制衡，明確各自的權(quán)責(zé)，加強(qiáng)境外投資風(fēng)險(xiǎn)的抵抗力，防止投資失誤和失控。

2.慎重選擇投資項(xiàng)目，建立投資風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。投資前，必須對(duì)投資項(xiàng)目東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)文化、政治法律、不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)發(fā)展等對(duì)不動(dòng)產(chǎn)投資可能產(chǎn)生影響的各種因素進(jìn)行充分的調(diào)查和研究，在科學(xué)、求實(shí)的基礎(chǔ)上做好投資項(xiàng)目的可行性研究和評(píng)估工作，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的研究，盡可能獲取詳盡的信息，以判斷欲投資的不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是否合理，財(cái)務(wù)上是否盈利，分析利弊得失，整個(gè)境外投資決策應(yīng)程序化和規(guī)范化。在具體的投資過(guò)程中，強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)公司對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效識(shí)別、評(píng)估、監(jiān)測(cè)和控制，建立多層次的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避日常管理體系，制定境外不動(dòng)產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)控制策略，定期對(duì)已投資不動(dòng)產(chǎn)的收益和資金回收、支出情況進(jìn)行分析與預(yù)測(cè)，及時(shí)掌握企業(yè)內(nèi)部及外部環(huán)境變化，使境外不動(dòng)產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)與內(nèi)外部環(huán)境的動(dòng)態(tài)變化有機(jī)結(jié)合。

3.選擇合適的投資方式

按照保監(jiān)會(huì)的規(guī)定，投資境外不動(dòng)產(chǎn)的方式主要有間接投資方式和直接投資方式。通常而言，直接投資方式獲得的收益大，但風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)較大。保險(xiǎn)公司應(yīng)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)能力和技術(shù)，對(duì)兩種投資方式進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)和對(duì)比，選擇最適合的投資方式。此外，保險(xiǎn)公司還可以選擇與國(guó)內(nèi)的不動(dòng)產(chǎn)企業(yè)共同出資投資境外不動(dòng)產(chǎn)，這樣可以直接獲得合作企業(yè)豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，避免走彎路；另一方面，也可以選擇境外投資的本土化策略，如考慮與境外投資項(xiàng)目所在國(guó)家的企業(yè)共同出資進(jìn)行境外不動(dòng)產(chǎn)投資，境外企業(yè)對(duì)當(dāng)?shù)氐耐顿Y環(huán)境更為熟悉，還可以獲得投資國(guó)企業(yè)的待遇，境外優(yōu)秀投資公司在人才、技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)勢(shì)將增強(qiáng)保險(xiǎn)公司境外投資的實(shí)力，提高投資收益。

4.加快境外投資管理人才的培養(yǎng)和管理

境外不動(dòng)產(chǎn)投資的管理人員，不僅需要具備國(guó)內(nèi)企業(yè)人員的基本素質(zhì)，還要精通外語(yǔ)，并具備不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域的專業(yè)知識(shí)和過(guò)硬的國(guó)際金融實(shí)踐操作經(jīng)驗(yàn)，還要能把握世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)。當(dāng)前，保險(xiǎn)公司合格的境外不動(dòng)產(chǎn)投資專業(yè)人員嚴(yán)重匱乏。因此保險(xiǎn)公司可以適當(dāng)引進(jìn)不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域內(nèi)的投資管理人才，并注重對(duì)其進(jìn)行保險(xiǎn)行業(yè)知識(shí)的后期培訓(xùn)，并選派到國(guó)外知名投資公司進(jìn)行學(xué)習(xí)和實(shí)踐，提高境外投資的實(shí)際操作能力，努力打造一支不動(dòng)產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的復(fù)合型人才隊(duì)伍。

（三）借助國(guó)際中介服務(wù)機(jī)構(gòu)積極防范國(guó)家政策風(fēng)險(xiǎn)

防范國(guó)家政策風(fēng)險(xiǎn)的途徑主要有兩種，一是，由保險(xiǎn)公司派遣專人或海外招聘人員及時(shí)提供投資地各種政策動(dòng)態(tài)，還可以依據(jù)商務(wù)部定期發(fā)布的對(duì)外投資合作國(guó)別指南中提供的最新法律法規(guī)、政策和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等官方信息進(jìn)行分析和判斷；二是，借助大型的國(guó)際投資咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行實(shí)地考察和環(huán)境評(píng)估，為保險(xiǎn)公司提供國(guó)外市場(chǎng)信息的咨詢服務(wù)和必要的技術(shù)支持。如美國(guó)建于1914年的漢密爾頓咨詢公司，擁有1 500名咨詢?nèi)藛T，其中世界知名專家達(dá)200多人，他們提供的服務(wù)有效提高了客戶境外投資的效率，最終輔助中國(guó)人壽成功投資VISA。此外，前述的境外投資本土化策略也是防范國(guó)家政策風(fēng)險(xiǎn)方面不錯(cuò)的選擇。

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