曹 彤 許元榮

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向“新常態(tài)”換擋

曹 彤 許元榮

2014年5月，中國(guó)主要宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)繼續(xù)下滑、換擋。對(duì)此既不必悲觀，也無(wú)須意外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在降低對(duì)出口拉動(dòng)的依賴、降低對(duì)房地產(chǎn)的依賴、降低對(duì)投資驅(qū)動(dòng)的依賴、降低對(duì)影子銀行體系的依賴，經(jīng)濟(jì)增速回落是必然的結(jié)果。更加均衡、更少扭曲、更高質(zhì)量，這正是中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在尋求的增長(zhǎng)模式“新常態(tài)”。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)能否順利切換到“新常態(tài)”，核心在于李克強(qiáng)總理此前提到的“合理區(qū)間”能否守住，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、就業(yè)水平等不滑出“下限”，物價(jià)漲幅等不超出“上限”。在當(dāng)前投資、消費(fèi)、進(jìn)出口凈值均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)下，如果能守住就業(yè)和物價(jià)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速低一點(diǎn)也沒關(guān)系，否則，“新常態(tài)”就需要適度調(diào)整。目前看來(lái)，就業(yè)形勢(shì)保持良好，年初提出的1000萬(wàn)計(jì)劃進(jìn)展順利，且東部還出現(xiàn)用人荒，結(jié)構(gòu)性失業(yè)(失業(yè)與就業(yè)不充分并存)存在，但絕對(duì)失業(yè)率不高；但物價(jià)走勢(shì)挑戰(zhàn)比較大，主要表現(xiàn)不是通脹壓力，而是通縮壓力顯現(xiàn)。PPI長(zhǎng)期負(fù)增長(zhǎng)，CPI也開始掉頭向下，除工業(yè)品價(jià)格下降外，生活用品價(jià)格尤其是食品價(jià)格開始下降，糧食、豬肉、雞蛋下降明顯?！昂侠韰^(qū)間”的原本意思是防通脹，但現(xiàn)在看來(lái)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心矛盾是防通縮。目前除關(guān)注外，需要研判是否提前采取些宏調(diào)措施，這個(gè)問題的判斷，是未來(lái)貨幣政策選擇的關(guān)鍵。

(田風(fēng)摘自《當(dāng)代金融家》2014年第6期《世界貨幣政策再探討》)