經(jīng)濟(jì)增速放緩時(shí)期商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)接續(xù)發(fā)展研究

【摘要】2013年以來(lái)，受內(nèi)外部疊加因素的影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。而從中長(zhǎng)期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增速也逐步放緩。信貸業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的核心業(yè)務(wù)，受經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求走低，導(dǎo)致商業(yè)銀行信貸投放節(jié)奏放緩。本文基于金融生態(tài)的非均衡性理論和我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀，對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩形勢(shì)下的商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了預(yù)測(cè)分析。同時(shí)，基于金融生態(tài)的非均衡性，對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩形勢(shì)下商業(yè)銀行面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了考察，并從金融生態(tài)建設(shè)的角度分析了商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)接續(xù)發(fā)展和策略調(diào)整的思路。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)增速放緩 信貸業(yè)務(wù) 商業(yè)銀行 金融生態(tài) 接續(xù)發(fā)展

一、引言

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)2013年四季度的《中國(guó)銀行業(yè)運(yùn)行報(bào)告》中指出，當(dāng)前及未來(lái)幾年，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)將面臨諸多不穩(wěn)定因素。受內(nèi)外部疊加因素影響，2013年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速明顯，而從中長(zhǎng)期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速也逐步放緩。作為典型的順周期行業(yè)，銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)受實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、貨幣政策調(diào)控和金融脫媒化的綜合影響，經(jīng)營(yíng)壓力不斷增大。信貸業(yè)務(wù)作為商業(yè)銀行的核心業(yè)務(wù)，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的和實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求走低的背景下，商業(yè)銀行信貸投放節(jié)奏放緩，全行業(yè)增速下降，并不可避免地面對(duì)了不良率上升的狀況。由于銀行信貸投放受到存貸比和信貸規(guī)?？刂频纫蛩丶s束，在未來(lái)幾年實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)情況下，信貸業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展已經(jīng)成為全行業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題①。

金融生態(tài)指的是不同金融組織與其生存環(huán)境之間及內(nèi)部金融組織相互之間通過(guò)分工合作客觀上形成具有一定結(jié)構(gòu)特征的動(dòng)態(tài)平衡系統(tǒng)②（周小川，2005）。經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下，隨著優(yōu)質(zhì)信貸資源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，金融生態(tài)內(nèi)部各子系統(tǒng)之間的互動(dòng)性增強(qiáng)，金融生態(tài)內(nèi)部的非均衡性趨勢(shì)越來(lái)越明顯，這就對(duì)金融機(jī)構(gòu)參與金融市場(chǎng)活動(dòng)的能力提出了更高的要求。如何在經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下保持信貸業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，是政府高度關(guān)注的重大問(wèn)題，也是金融機(jī)構(gòu)履行社會(huì)責(zé)任、服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略所要認(rèn)真思考的重要課題。鑒于此，本文將基于金融生態(tài)的非均衡性理論，對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下商業(yè)銀行面臨的信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行考察，對(duì)商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)分析，并從金融生態(tài)建設(shè)的角度提出了商業(yè)銀行信貸策略調(diào)整的思路。

二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述

現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與銀行信貸的研究要追溯到上世紀(jì)初的凱恩斯經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論，國(guó)外學(xué)者最初主要考察金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用（熊彼特，1912）。此后，新古典增長(zhǎng)理論尤其是金融深化理論逐步興起，認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家的金融深化與金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（麥金農(nóng)和肖，1973），但國(guó)外學(xué)者這一時(shí)期的研究主要基于定性分析和案例研究。上世紀(jì)80年代以來(lái)，King和Levine（1982，1988）等經(jīng)濟(jì)學(xué)家開(kāi)始大量運(yùn)用各國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和增長(zhǎng)的重要性逐步得到更多理解和認(rèn)識(shí)。

國(guó)內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展的研究從上世紀(jì)末開(kāi)始，郭克莎等（1990）最早開(kāi)始了國(guó)內(nèi)對(duì)這一領(lǐng)域的研究。他們認(rèn)為信貸投入、勞動(dòng)投入以及制度變革都是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素，其中信貸因素貢獻(xiàn)最大③。已有的研究主要有兩種觀點(diǎn)：一種認(rèn)為信貸增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在正相關(guān)關(guān)系，此類研究基本上是從信貸投放的變化如何引起GDP變化的角度開(kāi)展的，研究結(jié)論是貸款余額和GDP存在非常強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系（夏斌，2003）或?qū)?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有重大直接影響（陳鋒，2006）。另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，信貸規(guī)模擴(kuò)張不一定引起經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而國(guó)內(nèi)學(xué)者宋海林等（2003）的研究也認(rèn)為，GDP增長(zhǎng)是信貸總量的Granger原因，但信貸并不能決定GDP。

總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)金融發(fā)展尤其是信貸增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行了較為詳細(xì)的討論，但對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和信貸增長(zhǎng)之間的關(guān)系的討論大都拘泥于一國(guó)或區(qū)域性的數(shù)據(jù)分析，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的制度變遷因素以及經(jīng)濟(jì)周期因素缺少分析，研究大都帶有隨意性或片面性。實(shí)際上，我國(guó)的金融生態(tài)卻存在著明顯的非均衡性④，尤其在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下，金融生態(tài)內(nèi)部的非均衡性趨勢(shì)凸顯，這就對(duì)金融機(jī)構(gòu)參與金融市場(chǎng)活動(dòng)的能力提出了更高的要求。鑒于此，從金融生態(tài)視角考察處于一定經(jīng)濟(jì)周期下商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的接續(xù)發(fā)展問(wèn)題，具有現(xiàn)實(shí)性和緊迫性。

三、我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速波動(dòng)與信貸波動(dòng)的關(guān)系分析

（一）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與信貸業(yè)務(wù)增長(zhǎng)關(guān)系分析

近十年，中國(guó)GDP年均增速達(dá)到了10.2%。十年間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整逐步邁出深入，尤其是需求結(jié)構(gòu)明顯改善，內(nèi)需貢獻(xiàn)率不斷上升；2011年，中國(guó)城鎮(zhèn)化率首次突破50%，城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)發(fā)生歷史性變化。但與此同時(shí)，隨著支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的要素優(yōu)勢(shì)不斷弱化，加之金融危機(jī)的影響，從2008年開(kāi)始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速逐年下降，到2013年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)全年增長(zhǎng)7.7%，增速明顯放緩?？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增速還將逐步放緩。同時(shí)，近十年來(lái)，伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的是我國(guó)銀行信貸的投放量及貸款增長(zhǎng)率的逐年上升。2003～2013年十年間，我國(guó)貸款總量增長(zhǎng)了近5倍，年均貸款增長(zhǎng)率達(dá)到了16%以上，結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況看，我國(guó)銀行信貸與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有明顯的正相關(guān)性。

（二）經(jīng)濟(jì)周期因素對(duì)銀行信貸業(yè)務(wù)的影響分析

在當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)向經(jīng)濟(jì)危機(jī)轉(zhuǎn)化、我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期的大背景下，對(duì)經(jīng)濟(jì)周期中的銀行信貸經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行考察已顯得尤為重要和迫切。經(jīng)濟(jì)周期因素對(duì)商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的影響主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

首先，影響商業(yè)銀行的信貸經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)。作為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊企業(yè)，商業(yè)銀行運(yùn)營(yíng)的高杠桿特點(diǎn)要求其堅(jiān)持審慎、穩(wěn)健和可持續(xù)發(fā)展。經(jīng)濟(jì)景氣上行時(shí)期，流動(dòng)性充足，資金需求旺盛，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)目標(biāo)通常比較激進(jìn)。一旦經(jīng)濟(jì)開(kāi)始下行，社會(huì)流動(dòng)性不足，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期一些低水平項(xiàng)目的信貸風(fēng)險(xiǎn)便不斷暴露，往往會(huì)導(dǎo)致銀行不良率進(jìn)一步攀升。

其次，影響商業(yè)銀行信貸資源配置。一是影響信貸投放總量，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)高漲期，銀行加大信貸投放總量，反之收縮信貸投放總量。二是影響信貸行業(yè)結(jié)構(gòu)，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)高漲期，順經(jīng)濟(jì)周期性行業(yè)往往是銀行的主要投放目標(biāo)，而經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期非周期性行業(yè)業(yè)績(jī)受經(jīng)濟(jì)影響相對(duì)較小，其在銀行信貸結(jié)構(gòu)中比例一般會(huì)上升。三是對(duì)信貸客戶結(jié)構(gòu)的影響，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)高漲期中小企業(yè)由于違約概率較低，故中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)比例上升，下行時(shí)期大企業(yè)則成為銀行更傾向于投放貸款的對(duì)象。

再次，影響信貸經(jīng)營(yíng)結(jié)果。一是資產(chǎn)質(zhì)量方面，經(jīng)濟(jì)上行時(shí)期商業(yè)銀行新增的貸款中順周期性行業(yè)和中小企業(yè)貸款占比高、期限長(zhǎng)，進(jìn)入下行周期后，這兩類企業(yè)的經(jīng)營(yíng)下滑，銀行不良貸款率通常會(huì)上升，資產(chǎn)質(zhì)量下降。二是盈利能力方面，經(jīng)濟(jì)上行時(shí)期信貸比重較高的中小企業(yè)貸款和中長(zhǎng)期項(xiàng)目貸款利率較高，加上銀行貸款總量增加、計(jì)提撥備較少，收益增加較快，反之收益減少。

綜上，近十年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與信貸增長(zhǎng)變化情況基本一致，且存在明顯的相互作用，信貸結(jié)構(gòu)與我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)基本上適應(yīng)。結(jié)合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，預(yù)計(jì)2014年下半年，我國(guó)信貸投放與上述發(fā)展趨勢(shì)基本一致。而通過(guò)考察經(jīng)濟(jì)周期對(duì)商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的影響可知，信貸經(jīng)營(yíng)作為我國(guó)商業(yè)銀行的主要盈利手段，經(jīng)濟(jì)周期可能導(dǎo)致貸款收益波動(dòng)，對(duì)銀行穩(wěn)健發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

四、經(jīng)濟(jì)增速放緩下的信貸風(fēng)險(xiǎn)分析：金融生態(tài)的非均衡性視角

上世紀(jì)末，隨著生態(tài)學(xué)研究理念和方法的引入，學(xué)界對(duì)金融生態(tài)問(wèn)題的研究日益增多。對(duì)金融生態(tài)的研究主要基于不同金融組織與其生存環(huán)境的關(guān)系。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，金融生態(tài)的非均衡性逐步加?。阂皇墙鹑谑袌?chǎng)結(jié)構(gòu)的區(qū)域差距擴(kuò)大，二是經(jīng)濟(jì)周期會(huì)導(dǎo)致金融生態(tài)內(nèi)部各子系統(tǒng)之間的非均衡性發(fā)展，三是經(jīng)濟(jì)增速放緩將加速制度變遷，進(jìn)一步導(dǎo)致金融生態(tài)的非均衡性發(fā)展。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求偏弱，銀行信貸呈現(xiàn)出緩慢增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，未來(lái)我國(guó)銀行信貸增長(zhǎng)將呈現(xiàn)以下兩個(gè)特點(diǎn)：首先，從客戶結(jié)構(gòu)方面看，小微企業(yè)、個(gè)人客戶的信貸投放將進(jìn)一步增加。其次，從行業(yè)結(jié)構(gòu)方面看，“三農(nóng)”、先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)等政策重點(diǎn)支持的領(lǐng)域?qū)⑹切略鲂刨J投放的重點(diǎn)，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)面臨較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)濟(jì)增速放緩下，商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)將逐步加大，一是從宏觀因素看，宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣既促使商業(yè)銀行惜貸問(wèn)題日益嚴(yán)重，社會(huì)生產(chǎn)力不足則又進(jìn)一步影響借款人的還款能力，從而誘發(fā)信貸風(fēng)險(xiǎn)，二是從商業(yè)銀行自身因素看，由于經(jīng)濟(jì)上行時(shí)期商業(yè)銀行新增的貸款中順周期性行業(yè)和中小企業(yè)貸款占比高、期限長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)放緩之后，這兩類企業(yè)的經(jīng)營(yíng)下滑，銀行不良貸款率通常會(huì)上升。三是從借款人因素看，在經(jīng)濟(jì)增速放緩、實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨挑戰(zhàn)的情況下，企業(yè)盈利不斷減少，投資需求降低，財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化，商業(yè)銀行不良貸款增加。四是從監(jiān)管層監(jiān)管因素，經(jīng)濟(jì)增速放緩，銀行業(yè)監(jiān)管將更加重視對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控，受預(yù)期因素影響，監(jiān)管層監(jiān)管力度的加大促使銀行不可能無(wú)限放貸。

綜上，信貸風(fēng)險(xiǎn)主要由債務(wù)人自身因素和宏觀因素決定，宏觀經(jīng)濟(jì)因素作為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中主要防控的風(fēng)險(xiǎn)類型。隨著金融生態(tài)非均衡性趨勢(shì)的加強(qiáng)，在新的監(jiān)管環(huán)境下，商業(yè)銀行要主動(dòng)適應(yīng)新的金融法律環(huán)境，提高自身在金融生態(tài)中的免疫力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

五、經(jīng)濟(jì)增速放緩下銀行加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)防控的思路探討

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩和利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，傳統(tǒng)的金融支持已經(jīng)不能適應(yīng)新的發(fā)展需要。金融生態(tài)理論為商業(yè)銀行加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)防控、促進(jìn)信貸業(yè)務(wù)接續(xù)發(fā)展提供了一定的思路借鑒。商業(yè)銀行要基于自身的機(jī)構(gòu)功能，加強(qiáng)與非銀行金融機(jī)構(gòu)的合作，在平等的基礎(chǔ)上進(jìn)行有效競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和金融體系的完善。具體而言，經(jīng)濟(jì)增速放緩下，商業(yè)銀行加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)防控的思路如下：

第一，積極建立信貸風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，提高風(fēng)險(xiǎn)防范能力。要隨時(shí)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)隨宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)如何變化，提高風(fēng)險(xiǎn)管理的前瞻性和適應(yīng)性，切實(shí)增強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判能力。要加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的前瞻性研究，應(yīng)著力提高對(duì)行業(yè)、結(jié)構(gòu)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)調(diào)整的預(yù)見(jiàn)和把握能力，把總量控制和結(jié)構(gòu)調(diào)整有機(jī)結(jié)合起來(lái)。

第二，積極完善銀行信貸的投放和退出機(jī)制，在準(zhǔn)確判斷風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，有選擇性地進(jìn)入一些市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Υ蟮男屡d產(chǎn)業(yè)，對(duì)于國(guó)家政策和監(jiān)管要求明確限制或退出的行業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格管控，對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)較高的行業(yè)實(shí)施差別化的退出政策。要建立完善的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備制度，提高風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。

第三，立足于金融生態(tài)建設(shè)，積極調(diào)整信貸客戶結(jié)構(gòu)，加大對(duì)中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的支持力度，應(yīng)重點(diǎn)考慮企業(yè)客戶群的風(fēng)險(xiǎn)狀況和提供貸款所獲得的利益，而不是企業(yè)規(guī)模。要完善信貸管理辦法，強(qiáng)化“利潤(rùn)”機(jī)制，避免貸款審批權(quán)限的過(guò)度集中，擴(kuò)大銀行基層機(jī)構(gòu)增加貸款的空間，充分調(diào)動(dòng)信貸人員拓展中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)信貸的主觀能動(dòng)性。要不斷增強(qiáng)信貸產(chǎn)品的研發(fā)能力，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供多樣化的信貸產(chǎn)品。同時(shí)，要調(diào)整貸款行業(yè)結(jié)構(gòu)，加大市場(chǎng)開(kāi)發(fā)力度，積極拓展優(yōu)良客戶。另外，要積極調(diào)整信貸區(qū)域結(jié)構(gòu)，合理分配信貸資金，積極推廣在實(shí)踐中行之有效的創(chuàng)新貸款方式，如動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押貸款、倉(cāng)單質(zhì)押貸款等。

注釋

①李寅嶺.銀行貸款擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)和法律防范[J].邢臺(tái)學(xué)院學(xué)報(bào)，2008.23（3）：44-46.

②劉濤.中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的信貸解釋：增長(zhǎng)與調(diào)控[J].世界經(jīng)濟(jì).2005（12）：128-129.

③樊志剛.謹(jǐn)防周期性風(fēng)險(xiǎn)[J].中國(guó)城市金融，2003，（10）：55.

④巴曙松.宏觀調(diào)控凸現(xiàn)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)[J].中國(guó)外匯管理，2004：44.

參考文獻(xiàn)

[1]譚燕芝.信用風(fēng)險(xiǎn)水平與宏觀經(jīng)濟(jì)變量的實(shí)證研究[J].國(guó)際金融研究，2009（4）：48-56.

[2]樊志剛.謹(jǐn)防周期性風(fēng)險(xiǎn)[J].中國(guó)城市金融，2003（10）：l.

[3]魏燦秋.降低商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的方法研究[J].經(jīng)濟(jì)體制改革，2003（3）：131-134.

[4]孫連友.商業(yè)銀行親周期性與信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量[J].上海金融，2005，（3）：28-30.

[5]Merton.RC.Theory of rational Pricing [J].Bell Journal of Eeonomies and Management Seienee，1973，4（l）：141-183.

[6]Aitken.Housing Finance and Urban Infrastructure Finance.Urban Studies，1997，34（10）：1597-1630.

作者簡(jiǎn)介：姜玉凱，男，工行四川省分行營(yíng)業(yè)部郫縣支行個(gè)人客戶營(yíng)銷中心，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士研究生。