彭文成　冀亞榮

【摘要】農(nóng)業(yè)類上市公司作為農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)，對(duì)于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展意義重大。在影響農(nóng)業(yè)類上市公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力的因素中，財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力逐漸成為最核心因素。本文將通過(guò)其近幾年公開(kāi)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，利用因子分析法，分析新疆各農(nóng)業(yè)類上市公司的財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力狀況，指出其發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題，從而為推動(dòng)新疆農(nóng)業(yè)類上市公司的發(fā)展以及促進(jìn)整個(gè)新疆農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化提供指導(dǎo)和支持。

【關(guān)鍵詞】農(nóng)業(yè)類上市公司 財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力 因子分析

新疆農(nóng)業(yè)類上市公司作為新疆的農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)，在新疆農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化過(guò)程中發(fā)揮著重要作用。在上市公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力構(gòu)成中，財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力逐漸成為最重要的因素。本文希望通過(guò)新疆農(nóng)業(yè)類上市公司財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的實(shí)證研究，指出新疆農(nóng)業(yè)類上市公司在發(fā)展過(guò)程中存在的不足，并針對(duì)其發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題，尋找一些提高公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力的方法。

一、財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力研究綜述

國(guó)內(nèi)關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的研究比較多，馮巧根（2001）提出了“競(jìng)爭(zhēng)財(cái)務(wù)”的概論，他認(rèn)為：“21世紀(jì)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)質(zhì)上就是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的競(jìng)爭(zhēng)[1]?！敝扉_(kāi)悉（2002）年提出了“企業(yè)財(cái)務(wù)核心能力”的概念，指出：“企業(yè)財(cái)務(wù)核心能力就是指企業(yè)可持續(xù)盈利成長(zhǎng)能力，可持續(xù)盈利成長(zhǎng)能力的基礎(chǔ)是盈利，目的是成長(zhǎng)，關(guān)鍵是可持續(xù)[2]?！蓖跗G輝、郭曉明（2005）認(rèn)為財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇結(jié)果。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一旦選定，就意味著與企業(yè)的財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)能力連接起來(lái)[3]。郝成林、賴錕鵬（2009）通過(guò)分析2008年金融危機(jī)爆發(fā)的根源，站在財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)值鏈的角度，為財(cái)務(wù)體系的建立提出了思路[4]。

我國(guó)關(guān)于農(nóng)業(yè)類上市公司競(jìng)爭(zhēng)力的研究比較多。如楊留位（2008）利用企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過(guò)分析盈利能力、償債能力、資產(chǎn)管理能力和發(fā)展能力這幾個(gè)方面，利用因子分析法對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)類上市公司的競(jìng)爭(zhēng)力作了一個(gè)綜合排名，并從盈利能力、償債能力、資產(chǎn)管理能力、發(fā)展能力和綜合排名的一個(gè)數(shù)量關(guān)系上分析了這些指標(biāo)與綜合指標(biāo)之間的數(shù)量關(guān)系[5]；姜昭（2011）從生存能力和發(fā)展能力兩個(gè)方面構(gòu)建了競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)體系，文章同樣分析了這些指標(biāo)內(nèi)容的關(guān)聯(lián)關(guān)系，并從指標(biāo)體系內(nèi)部給出了發(fā)展建議[6]。

二、競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)方法及樣本選取

通過(guò)借鑒目前國(guó)內(nèi)外關(guān)于上市公司特別是農(nóng)業(yè)類上市公司財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的研究方法、研究成果，本文通過(guò)構(gòu)建關(guān)于競(jìng)爭(zhēng)力的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，從而利用計(jì)量方法分析出公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，而各指標(biāo)與綜合競(jìng)爭(zhēng)力之間存在著較強(qiáng)的聯(lián)系，各財(cái)務(wù)指標(biāo)與公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也有緊密的聯(lián)系。因而本文擬通過(guò)對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)及其關(guān)聯(lián)關(guān)系的研究分析公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中在人、財(cái)、物等方面的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀。本文計(jì)劃構(gòu)建以：企業(yè)規(guī)模、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力五個(gè)一級(jí)指標(biāo)和總資產(chǎn)、股東權(quán)益、營(yíng)業(yè)收入等16個(gè)二級(jí)指標(biāo)構(gòu)成的指標(biāo)體系，作為研究企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)乃至企業(yè)總體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的指標(biāo)體系。

本文在對(duì)新疆農(nóng)業(yè)類上市公司競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行分析時(shí)將選取因子分析方法。本研究的樣本為新疆農(nóng)業(yè)類上市公司，通過(guò)前期資料調(diào)查我們發(fā)現(xiàn)目前新疆共有9家農(nóng)業(yè)類上市公司，而本文擬對(duì)公司5年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，從時(shí)間的跨度上來(lái)說(shuō)，只有冠農(nóng)股份、天康股份、新農(nóng)開(kāi)發(fā)、新賽股份、香梨股份、中糧屯河和新中基7家農(nóng)業(yè)類上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)在時(shí)間跨度超過(guò)5年，因此本文擬將這7家農(nóng)業(yè)類上市公司作為主要研究對(duì)象。

另外在16個(gè)指標(biāo)中，資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率屬于適度指標(biāo)，采用公式：X'ij=-|xij-k|（其中k為各指標(biāo)的平均值）對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行正向化處理。將處理完畢的數(shù)據(jù)導(dǎo)入到SPSS16中。

三、新疆農(nóng)業(yè)類上市公司競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)證分析

本文主要利用SPSS軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，主要分析過(guò)程如下：

一是對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行處理后，首先對(duì)數(shù)據(jù)是否適合進(jìn)行因子分析進(jìn)行檢驗(yàn)。巴特利特球形檢驗(yàn)值為：234.832，對(duì)應(yīng)的概率P（Sig=0.000）<0.05，表示適合作因子分析。同時(shí)KMO檢驗(yàn)值為：0.732，介于0.8到0.9之間，也證明適合于作因子分析。

二是按照一般累計(jì)方差貢獻(xiàn)率應(yīng)在80%以上的提取原則，本文提取了4個(gè)因子，由表2可見(jiàn)，累計(jì)方差貢獻(xiàn)率為93.754%，說(shuō)明這4個(gè)因了能夠解釋16個(gè)原始變量的大部分變異。為進(jìn)一步明確所提取各個(gè)因子的意義，本文選取方差最大法對(duì)因子載荷矩陣進(jìn)行旋轉(zhuǎn)。旋轉(zhuǎn)結(jié)果如表3所示。

由表3可以看出，4個(gè)公因子中，第一個(gè)公因子在變量：資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)凈利率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率上的因子載荷系數(shù)最大，分別為0.851、0.927、0.812、0.622、0.880。這說(shuō)明因子1能夠表達(dá)這5個(gè)指標(biāo)的發(fā)展水平，稱之為盈利能力因子（F4）。第二個(gè)因了在變量：總資產(chǎn)、股東權(quán)益、營(yíng)業(yè)收入、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上的因子載荷系數(shù)最大，分別為0.933、0.983、0.910、-0.563，這說(shuō)明因了2能夠表達(dá)這4個(gè)指標(biāo)的發(fā)展水平，稱之為企業(yè)規(guī)模因子（F2）。第三個(gè)公因子在變量：流動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比、現(xiàn)金流量?jī)纛~債務(wù)比、存貨周轉(zhuǎn)率上的因子載荷系數(shù)最大，分別為-0.882、0.953、0.960、0.684。這說(shuō)明因子3能夠表達(dá)這4個(gè)指標(biāo)的發(fā)展水平，稱之為償債能力因子（F3）。第四個(gè)公因子在變量：權(quán)益凈利率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率上的因子載荷系數(shù)最大，分別為0.918、0.603、0.948。這說(shuō)明因子4能夠表達(dá)這3個(gè)指標(biāo)的發(fā)展水平，稱之為發(fā)展能力因子（F4）。

四、結(jié)果分析

本文以新疆7家農(nóng)業(yè)類上市公司為研究對(duì)象，利用因子分析法分析了這7家農(nóng)業(yè)類市公司的財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)分析我發(fā)現(xiàn)：

首先新疆農(nóng)業(yè)類上市公司財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力水平差距較大。通過(guò)綜合計(jì)算，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力最弱的香梨股份綜合得分僅為0.01，而財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)的中糧屯河卻為9.49。新疆農(nóng)業(yè)類上市公司發(fā)展差距較大，發(fā)展很不平衡，對(duì)于新疆農(nóng)業(yè)的整體帶動(dòng)性不強(qiáng)。在今后的發(fā)展過(guò)程中，要加大對(duì)這些發(fā)展相對(duì)滯后公司的扶持力度，通過(guò)一系列優(yōu)惠措施加速其發(fā)展。

其次財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力排名前三的中糧屯河、新中基和新農(nóng)開(kāi)發(fā)企業(yè)規(guī)模因子較大，但是盈利能力因子均為負(fù)數(shù)。這說(shuō)明其強(qiáng)大的財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力主要來(lái)自于企業(yè)龐大的資產(chǎn)，而其盈利水平上卻沒(méi)有明顯的優(yōu)勢(shì)。造成這種現(xiàn)象往往由于其經(jīng)營(yíng)管理水平較差，資產(chǎn)的價(jià)值沒(méi)有充分發(fā)揮出來(lái)。針對(duì)這種情況，公司層面要改善經(jīng)營(yíng)管理水平，提高資產(chǎn)的利用效率，增加資產(chǎn)的收益能力，而不能僅僅依靠企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大。

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作者簡(jiǎn)介：彭文成（1987-），男，湖北宜昌人，碩士研究生，研究方向：決策優(yōu)化；冀亞榮（1988-），女，陜西洛南人，碩士研究生，研究方向：管理理論與方法。