摘要：2013年黃金價格驟然下降，直接影響了人們對于銀行理財產(chǎn)品的選擇，僅僅時隔一年，兩次不同的問卷調(diào)查結(jié)果直觀的顯示出人們對于黃金這種避險工具的質(zhì)疑，這不禁引起了我們的深思，究竟是什么原因?qū)е铝它S金價格的下降，黃金又歷經(jīng)了一個怎樣的過程變化，最后面臨持續(xù)十二年的牛市行情的終結(jié)。

關(guān)鍵詞：黃金理財 黃金職能演變 金價下跌 原因

以“商業(yè)銀行理財產(chǎn)品市場調(diào)查分析”為主題的問卷調(diào)查顯示人們在理財產(chǎn)品的選擇上具有一定的傾向性。然而，時隔一年，這種選擇卻有了一個較為明顯的改變——尤其是在黃金這個曾經(jīng)有效的市場避險的理財產(chǎn)品上。在兩次接受調(diào)查的人群中，收入在8000以上的人群所占的比例并不大，只有13.08%和14.58%，但是在黃金這個理財成品的選擇上卻有了不小的差異。

經(jīng)分析，我覺得高收入人群都是具有一定經(jīng)濟實力的。經(jīng)兩次對比發(fā)現(xiàn)，不少人曾經(jīng)選擇黃金作為個人理財產(chǎn)品，首先因為他們能夠負擔的起，其次，黃金自2001年以來，已經(jīng)持續(xù)了十二年的牛市行情，被看作是一種非常有效的市場避險產(chǎn)品。但是從目前的經(jīng)濟形勢來看，以黃金為載體進行理財在短期并不被看好，甚至有學者預言等待它的將是長達15年的熊市。記得一年前進行初次調(diào)查時，有18%人群選擇黃金亦或是國際黃金衍生品進行投資，位居眾多理財產(chǎn)品的第二位。這難免讓人困惑，為何僅僅時隔一年，市場發(fā)生了如此巨大的變化？

人類社會的發(fā)展過程中，隨著商品交換的發(fā)展，價值形式經(jīng)歷了簡單價值形式、擴大價值形式、一般價值形式、貨幣形式四個階段。而伴隨著這幾種價值形式的發(fā)展，逐漸從許多商品中分離出來的大家公認的一般等價物中就有黃金，并且在貨幣形式中與銀被唯一確認為一般等價物，可見黃金得益于它的自然屬性在那時就有著十分重要的地位。正如馬克思所說：“金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀。”黃金能夠成為貨幣是由于它們體積小，價值大，便于攜帶，且不易腐爛變質(zhì)，便于長期保存。除此之外，它的硬度小，易分割和合并且質(zhì)地均勻。而從現(xiàn)今實際看來，即使貨幣在發(fā)展中逐漸脫離重金屬轉(zhuǎn)化為信用貨幣，但是因為它本身就具有價值且比較穩(wěn)定。因此，不少人在黃金退出流通領域后，將它當作獨立的價值形態(tài)和社會財富加以保存，從而實現(xiàn)它的貯藏手段。不僅如此，隨著商品經(jīng)濟的發(fā)展，人們也渴望貯藏貨幣，并通過這一過程獲得更多購買商品的權(quán)利。于是，不少人囤積黃金以期未來的增值?？墒牵词裹S金具備這些屬性在歷史，卻依然經(jīng)歷了幾次牛熊市的轉(zhuǎn)換。而最近一次熊市，便是20世紀80年代黃金漲到852美元/盎司之后，便一路下跌，20年后跌到200多美元/盎司，之后便是長達十二年的牛市。這不禁令人深思，究竟是什么原因使得黃金暴跌一次又一次的重演呢？

通過思考，我總結(jié)了以下幾個原因：

▲▲一、美元指數(shù)振蕩且波動區(qū)間較2012年收窄

2007年-2009年金融危機引發(fā)了世界各國對于美元本位幣國際貨幣體系的質(zhì)疑，各國都曾提出一系列的改革方案要求降低美元對國際儲備價值穩(wěn)定性的影響。然而，不可否認，美元匯率對金價波動具有著最強的解釋力，可這也加大了金價走勢的不確定性，并使得投資者在黃金市場交易方面更加謹慎。通過分析往年數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，美元指數(shù)自2002年1月末便不斷下行，并于2008年3月跌至歷史最低值后有所反彈，而后也一直處于波動狀態(tài)，但是細究起來，仍可以看出2012年黃金需求較2011年出現(xiàn)了縮水，金價漲幅也在收窄，說明黃金的跌價并不是一個偶然的事情，而是積攢已久，正如上文所說，在上世紀80年代也曾今發(fā)生了這樣的事情。

▲▲二、歐債危機影響了市場參與者的風險偏好及投資方式，進而影響了黃金需求

仔細觀察便可以發(fā)現(xiàn)，在歐債危機的初期，雖然金價在市場避險需求的推動下有所上漲，但隨著債務問題的惡化，持有大量歐洲主權(quán)債務資產(chǎn)的商業(yè)銀行因流動性不足而紛紛拋售黃金等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，對金價構(gòu)成了不小的打壓。尤其是今年4月的塞浦路斯拋售傳言，盡管其黃金量不大，但是仍舊引起了黃金交易商的擔憂，擔心葡萄牙和意大利這樣深陷債務危機、黃金儲備量也遠勝塞浦路斯的國家， 以此為先例而紛紛效仿。

▲▲三、國際黃金衍生品的投機交易加大了金價的短期波動

黃金衍生品遠超于實物黃金的交易量可能導致了一系列與黃金市場基本無關(guān)的價格變化，從而給人們一定的投資錯覺。而在發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增長減速，全球經(jīng)濟復蘇尚不穩(wěn)定的環(huán)境下，造成了其走勢很大的不確定性。

▲▲四、黃金被質(zhì)疑是否是有效的避險工具

2012年各國中央銀行首次成為近20年來的凈買入方。盡管購進相對隱蔽，對黃金價格的直接影響較小，從供給方到需求方的轉(zhuǎn)變，將深刻影響市場對黃金后市的預判。央行購金被一些學者認為很可能成為一種趨勢。而正是在這樣一個背景下，人們開始懷疑央行的獨立性以及央行對黃金儲備的控制，使得投資者們意識到投資黃金并非非常有效的避險措施。

由此看來，黃金價格的下降并不是偶然，眾多因素直接或間接的導致了黃金價格的不確定性，從而造成了目前黃金熊市局面。

【作者簡介】趙玉嬋 1993.1 女 海門 學生 審計 南京審計學院