梅蘭

一提到騰訊，大家的第一反應(yīng)是什么？如果是在三年前，可能絕大多數(shù)人第一時(shí)間聯(lián)想到的會(huì)是QQ、企鵝帝國和山寨大王等。確實(shí)，騰訊以QQ起家，累積了豐厚的家底，再通過模仿和微創(chuàng)新等各種方法建立起了龐大的騰訊帝國。這個(gè)帝國異常龐大、從社交到游戲再到電商，騰訊幾乎將自己觸手?jǐn)U張到了每一個(gè)能觸及到的角落。這給騰訊帶來了豐厚的利益，但同時(shí)也讓它成為了行業(yè)里最讓人厭惡的巨頭。不過現(xiàn)在，這樣的局面正或多或少在發(fā)生著改變……

三年時(shí)間，騰訊找到新航向

“騰訊所到之處寸草不生……”

“你這個(gè)點(diǎn)子不錯(cuò)，但如果騰訊也做這個(gè)怎么辦？”

如果時(shí)間回到兩、三年前，這是大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者對(duì)騰訊的評(píng)價(jià)和首要考慮的問題。就當(dāng)時(shí)來說，即便有很好的創(chuàng)業(yè)想法，創(chuàng)業(yè)者也必須思考兩個(gè)問題—這個(gè)市場騰訊會(huì)不會(huì)做？如果騰訊進(jìn)入這個(gè)市場，我們該怎么應(yīng)對(duì)？而且不只是創(chuàng)業(yè)者，絕大部分投資者在考察一個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候，也會(huì)首要考慮這些問題。但隨著行業(yè)的反騰訊之聲日益強(qiáng)烈，騰訊也隨之做出了一些改變。這些改變主要集中在幾個(gè)方向—抄襲和山寨的情況基本沒有了；收購和注資的案例極大地增加。

從4.48億美元收購搜狗36.5%的股份，到占有大眾點(diǎn)評(píng)20%股份，再到以QQ網(wǎng)購與拍拍網(wǎng)全盤資產(chǎn)外加2.15億美元現(xiàn)金收購京東商城上市前的15%股份，以及最近用11.73億收購四維圖新11.28%的股份，期間還有不乏像《嘀嘀打車》、美麗說等入駐《微信》的一步步布局，騰訊近一年來的動(dòng)作簡直堪比好萊塢大片，精彩紛呈，高潮不斷，幾乎讓人忘卻了騰訊是一個(gè)以即時(shí)通訊起家，然后靠著模仿和微創(chuàng)新壯大的企業(yè)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近三年騰訊收購或注資的企業(yè)有將近200多家。其行業(yè)類別也涵蓋了電子商務(wù)、游戲、視頻和生活服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域。其中還不乏京東、CJGames、RiotGames、搜狗和金山等國內(nèi)外知名公司。并且，這個(gè)數(shù)目還在不斷增加中。據(jù)騰訊投資并購部副總經(jīng)理許良透露，目前該團(tuán)隊(duì)一共有20多個(gè)人，每天要看十多個(gè)項(xiàng)目，基本上10個(gè)人一天要看8個(gè)項(xiàng)目左右，而騰訊會(huì)從這些項(xiàng)目中篩選出來進(jìn)行投資。

也許各位看到這里，會(huì)疑惑騰訊為何會(huì)在這時(shí)來了一個(gè)180度的大轉(zhuǎn)彎。在有恐怖的用戶基數(shù)、有雄厚的技術(shù)背景的情況下，為何不自己做這些行業(yè)，甚至還要將自己的資產(chǎn)割讓出來投資別人。這其中的原因有很多，但肯定不是因?yàn)轵v訊想通了，來回報(bào)社會(huì)這么簡單。騰訊之所以會(huì)這么做，歸根到底其實(shí)就是為了兩件事情—為利益而進(jìn)行的投資以及為打造一個(gè)騰訊的聯(lián)邦式帝國。

騰訊的算盤

先來看看這所謂的“投資”。任何人或者公司的現(xiàn)金過多之后，都會(huì)選擇一些投資項(xiàng)目。騰訊也是一樣，只不過由于騰訊的現(xiàn)金量過于驚人，所以某些投資看起來就像是收購一樣。但實(shí)際上，騰訊只是在“單純”地使用現(xiàn)金投資來賺錢而已。在2011年1月，當(dāng)騰訊宣布成立騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金時(shí)，其資金規(guī)模僅為50億元人民幣左右。但現(xiàn)在（截止2014年5月左右），其資金模式大約有200人民幣億元。下面，讓我們再來看一些詳細(xì)的數(shù)字。

2011年5月9日，華誼兄弟公告，騰訊增持其2 780萬股股份，持股比例為4.6%，交易金額約為44 480萬元人民幣。截至2014年2月27日，華誼兄弟總市值為2 956 262.4萬元人民幣。騰訊賬面浮盈為91 508.07萬人民幣，投資回報(bào)率為205.73%。

2011年7月6日，騰訊控股通過其附屬公司，向金山軟件董事長兼CEO求伯君收購其持有的金山軟件11 145.72萬股股份。同時(shí)，還向金山軟件非執(zhí)行董事張旋龍收購其持有的6 694.99萬股股份，總計(jì)17 840.71萬股。2013年9月24日，騰訊減持了3 518.95萬股，當(dāng)日金山軟件的交易均價(jià)為每股18.673元港元。這次減持，騰訊獲利65 709.36萬港元。在金山軟件這個(gè)項(xiàng)目上，騰訊目前的賬面浮盈約合30 1221.29萬人民幣，短短兩年時(shí)間，其投資回報(bào)率高達(dá)427.64%。

2011年11月17日，騰訊增持了順網(wǎng)科技526萬股股份，持股比例為3.98%。根據(jù)當(dāng)日交易均價(jià)25元人民幣，騰訊入股成本估算13 150萬元人民幣。而截至2014年2月27日，順網(wǎng)科技總市值為718 740萬元人民幣。騰訊目前的賬面浮盈為15 455.85萬人民幣，投資回報(bào)率為117.53%。

顯然，騰訊的算盤打得是相當(dāng)響。通過注資，騰訊在這幾年時(shí)間用流動(dòng)資金換取了上百億元的收入，而且這還不包括很多對(duì)自身業(yè)務(wù)補(bǔ)充的收購。實(shí)際上，就連掌舵騰訊基金的副總裁彭志堅(jiān)都澄清過，騰訊基金的投資策略是戰(zhàn)略價(jià)值優(yōu)先，財(cái)務(wù)價(jià)值并重。說白了就是有的投資為了補(bǔ)充公司短板，而有的投資只是為了單純的賺錢。而現(xiàn)在看來，騰訊的投資顯然是極為內(nèi)行的，投資回報(bào)比極高。

當(dāng)然，騰訊也不會(huì)只是一個(gè)靠著投資過日子的企業(yè)。否則它也不會(huì)大張旗鼓地割掉自己苦心經(jīng)營的易訊和拍拍網(wǎng)交予京東商城，然后還為大眾點(diǎn)評(píng)、《嘀嘀打車》等開放自己最強(qiáng)大的武器—《微信》入口了。在騰訊心中，一直有一個(gè)打造聯(lián)邦帝國的夢想，而游戲、互聯(lián)網(wǎng)金融、社交、電商、搜索和地圖等都是這個(gè)聯(lián)邦的重要拼圖。

雖然騰訊在社交領(lǐng)域獨(dú)占鰲頭，但這并不意味著它在其他商業(yè)方面可以同樣強(qiáng)大。其實(shí)，相比BAT的其他兩個(gè)巨頭，現(xiàn)階段的騰訊除了在社交和游戲兩個(gè)領(lǐng)域占有絕對(duì)的優(yōu)勢以外，其他聯(lián)邦板塊的拼圖幾乎都處于劣勢地位，其中電商、地圖和搜素的短板極為明顯。所以收購或注資，就成為了彌補(bǔ)騰訊這些短板最有效率且最行之有效的辦法。

以騰訊電商為例，盡管騰訊砸錢無數(shù)，依然無法脫穎而出，甚至出現(xiàn)節(jié)節(jié)失利的狀況。因此，騰訊選擇入股京東，對(duì)這個(gè)行業(yè)里的領(lǐng)先者進(jìn)行投資，將自己不擅長的行業(yè)交給他們。這樣一來好處很多，首先就是能夠分享京東上市后的利益，其次就是能夠保持自己在京東公司里的話語權(quán)。這樣一來，騰訊不但將自己在B2C里最大的競爭對(duì)手變成了自家人，還直接切斷了百度和阿里巴巴聯(lián)合京東對(duì)付自己的可能?！拔覀冚o助被投資企業(yè)的成長，而不是一定要它成為我們的一部分，所以，京東不會(huì)因?yàn)橐还P投資就變成騰訊電商，在這樣的投資中，騰訊一方面為自己的客戶提供更好的服務(wù)，同時(shí)也分享股權(quán)成長的收益?！痹隍v訊入股京東后，騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金執(zhí)行董事許良曾這樣說過。而這也道出了騰訊現(xiàn)階段的真實(shí)想法—江山你去打，錢大家來分。

另外，在地圖方面，騰訊也有同樣的問題。于是在2014年4月29日，騰訊出資11.73億人民幣收購四維圖新11.28%的股權(quán)，成功該公司的第二大股東。其實(shí)騰訊在尋找優(yōu)質(zhì)的地圖商一直都是業(yè)內(nèi)人盡皆知的事情。此前，BAT三巨頭中的阿里巴巴曾全資收購了高德地圖，高德地圖本是騰訊地圖的數(shù)據(jù)供應(yīng)方。在該筆交易完成后，騰訊地圖迅速地將四維圖新切換為自己的數(shù)據(jù)提供商。而此舉同時(shí)也切斷了百度的退路，在騰訊收購四維圖新之前，該公司一直是百度地圖數(shù)據(jù)提供商，而在交易完成之后，百度作為地圖領(lǐng)域的一個(gè)重要玩家，卻沒有了能夠控制的地圖基礎(chǔ)數(shù)據(jù)以及測繪資質(zhì)，顯得非常尷尬。另外，地圖服務(wù)作為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的重要入口之一，掌握了它就相當(dāng)于掌握和阿里巴巴對(duì)戰(zhàn)的主動(dòng)權(quán)，騰訊此舉可謂一舉多得。

除了地圖和電商業(yè)務(wù)之外，當(dāng)初鬧得整個(gè)中華大地血雨腥風(fēng)的打車大戰(zhàn)也是騰訊和阿里巴巴一手導(dǎo)演的。其目的和方式也和騰訊入股京東相仿，是為了通過打車市場來搶占移動(dòng)支付領(lǐng)域。只不過當(dāng)時(shí)受到了阿里巴巴的強(qiáng)力狙擊，但總的來說，騰訊推廣微信支付的目的還是達(dá)到了。關(guān)于這方面的內(nèi)容，前段時(shí)間整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)報(bào)道過太多內(nèi)容，我在這里也就不再贅述了。

通過以上內(nèi)容，我們不難看出，騰訊已經(jīng)從一個(gè)熱衷于微創(chuàng)新和山寨的企業(yè)，轉(zhuǎn)型成為擅長于資本運(yùn)作的聯(lián)邦帝國。相較于以前的騰訊，現(xiàn)在的它更加聰明，也更加有效率。但凡事有利就有弊，現(xiàn)在的騰訊也存在著風(fēng)險(xiǎn)。比如入股京東和大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)，這樣的模式看似是雙贏的，但實(shí)際上通過入股能否達(dá)到“1+1等于2甚至大于2”的效果還有待觀察。因?yàn)橐坏├娉霈F(xiàn)分歧，其合作中止也是可能的。歷來并購中，出現(xiàn)因整合不利失敗的案例數(shù)不勝數(shù)。