文/謝華育

“微刺激”：深化改革視角下的政策選擇

文/謝華育

要討論“微刺激”，首先要先聊另一個(gè)熱門詞匯——“新常態(tài)”。習(xí)近平總書記今年8月首次提到了經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)的說法，隨后《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)表了評(píng)論《經(jīng)濟(jì)發(fā)展邁入新階段——新常態(tài)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)》。

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的內(nèi)涵有幾個(gè)。一是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由原來的高速增長(zhǎng)期步入中高速增長(zhǎng)，盡管每年的GDP增長(zhǎng)率不可能再重復(fù)以往的兩位數(shù)增長(zhǎng)，但是依然保持在7%至8%的中高速增長(zhǎng)。二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)開始調(diào)整。說到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，其內(nèi)涵非常豐富，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡包括了產(chǎn)業(yè)發(fā)展不平衡、東西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡、城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡等諸多方面。當(dāng)然最為突出的課題是經(jīng)濟(jì)要從傳統(tǒng)的制造業(yè)向服務(wù)業(yè)和高端制造業(yè)轉(zhuǎn)型。傳統(tǒng)制造業(yè)的發(fā)展為我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)做出了巨大貢獻(xiàn)，但是繼續(xù)高能耗、高投入、低效率的生產(chǎn)方式，將無法使我國(guó)經(jīng)濟(jì)走向可持續(xù)發(fā)展的道路。三是宏觀經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)入穩(wěn)定期。2009年以后，我國(guó)為了避免全球金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)面影響，推出了一系列大規(guī)模的宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策。盡管這些政策避免了我國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，但是大規(guī)模宏觀刺激政策必然會(huì)傷害微觀市場(chǎng)主體。為了充分消化前期大規(guī)模刺激政策，國(guó)家已經(jīng)不可能再推出類似的大規(guī)模的宏觀刺激政策。也就是從這最后一點(diǎn)中，我們引出了今天的話題——“微刺激”。

盡管國(guó)家不會(huì)出臺(tái)大規(guī)模的宏觀刺激政策，但是國(guó)家對(duì)于經(jīng)濟(jì)工作的引導(dǎo)作用依然很重要。特別是在黨的十八屆三中全會(huì)上提出“充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用”以后，如何引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)走向市場(chǎng)化，成為中央高層領(lǐng)導(dǎo)需要面對(duì)的問題。

從以往看，大規(guī)模的宏觀刺激政策無非兩塊，一塊是貨幣政策，一塊是財(cái)政政策。從今年央行的貨幣政策看，這種“微刺激”的痕跡已經(jīng)非常明顯。今年央行在6月和8月進(jìn)行了兩次定向降準(zhǔn)，這兩次定向降準(zhǔn)針對(duì)的是“三農(nóng)”和小微企業(yè)。兩次定向降準(zhǔn)貼現(xiàn)額度是120億元，此外央行還對(duì)棚戶區(qū)改造給予了1萬億元的PSL（抵押補(bǔ)充貸款）再貸款。從財(cái)政政策看，今年的財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，著重點(diǎn)放在了保障和改善民生。比如對(duì)棚戶區(qū)改造的投入，對(duì)中西部地區(qū)鐵路的投入，加大對(duì)教育、醫(yī)療衛(wèi)生、社保等方面的投入等等。

當(dāng)然我們也可以把李克強(qiáng)總理提出的“釋放改革紅利”理解為”微刺激”的一個(gè)部分。這實(shí)際上是通過政府職能改變，減少政府對(duì)市場(chǎng)行為的干預(yù)，使被抑制的市場(chǎng)活力進(jìn)一步迸發(fā)出來。

“微刺激”的提法對(duì)于我們判斷經(jīng)濟(jì)走向，決定經(jīng)濟(jì)行為有著非常重大的意義，特別是當(dāng)要進(jìn)行理性的投資活動(dòng)時(shí)，就必須引起注意，因?yàn)閷?duì)于普通老百姓，了解這些提法最受益的應(yīng)該是自己的投資決策。我有時(shí)候會(huì)打開電視看看股評(píng)節(jié)目，但是總會(huì)覺得分析師說話頗為可笑。有些分析師會(huì)把今年7月以來的股市行情和2009年比較，認(rèn)為大牛市即將到來。但是了解了“微刺激”和大規(guī)模宏觀經(jīng)濟(jì)政策的區(qū)別后，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)這樣的判斷有多荒謬。如果看一看今年上半年M2（廣義貨幣）增長(zhǎng)率，連15%都沒到，再看看2009年，那時(shí)候M2的增長(zhǎng)率接近30%。

“微刺激”的成效是非常緩慢的，但是它的目的是確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠穩(wěn)定、健康、可持續(xù)增長(zhǎng)。對(duì)于股市來說最理想的走勢(shì)是慢牛上漲，如果出現(xiàn)大幅快速拉升，我們應(yīng)該思考這是否能反映基本面的情況。

對(duì)于樓市，也是如此。近階段以來，全國(guó)多地樓市的限購(gòu)令逐步放開。許多房產(chǎn)中介開始忽悠說樓市價(jià)格又將大幅上漲。如果理解了經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的“微刺激”，就應(yīng)該明白，本屆政府是希望經(jīng)濟(jì)能回到市場(chǎng)自身的運(yùn)行規(guī)律上。對(duì)于樓市限購(gòu)政策，它是在樓市大規(guī)模刺激政策導(dǎo)致樓市漲勢(shì)無法控制而出臺(tái)的反向政策，這些政策的效果歷來受到各界人士的詬病。加之這些政策行政干預(yù)的色彩濃厚，其本身與本屆政府希冀通過發(fā)揮市場(chǎng)自身規(guī)律的初衷不相符合，所以叫停樓市限購(gòu)令是對(duì)不理想政策的又一次糾偏。只是在全國(guó)范圍內(nèi)，這種糾偏必須在合適的時(shí)機(jī)、合適的背景下推出才行。但是無論如何不能將此看成是政府對(duì)于樓市的又一次大規(guī)模刺激，指望房?jī)r(jià)出現(xiàn)大幅度上漲，更是不現(xiàn)實(shí)。對(duì)于購(gòu)房者來說，也要謹(jǐn)防機(jī)構(gòu)和中介的炒作行為。

我們更應(yīng)該把“微刺激”理解為深化改革視角下政府引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一種手段。對(duì)于處于經(jīng)濟(jì)中的任何一個(gè)主體，包括我們?cè)趦?nèi)都應(yīng)該認(rèn)清楚，目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、政策扶持手段和以往已經(jīng)發(fā)生了重大變化。政府看得見的手正在逐步讓位于市場(chǎng)的無形之手，只是在轉(zhuǎn)型過程中，政府不可能一下子隱遁，這樣會(huì)讓前期大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策的許多負(fù)面影響持續(xù)發(fā)酵，“微刺激”從某種程度上也是使經(jīng)濟(jì)逐步走向常規(guī)、穩(wěn)態(tài)的一些手段。

實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整正在這種“微刺激”中逐步發(fā)生。2013年我國(guó)服務(wù)業(yè)增加值在GDP中的比值首次超過了工業(yè)。在這種“微刺激”中，經(jīng)濟(jì)政策的依賴在逐步減弱，我們也更應(yīng)該以一種市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的視角審視經(jīng)濟(jì)的變化，做出我們正確的選擇。