◇賀芙蓉

一、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)現(xiàn)狀

互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)主要是指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)渠道為客戶(hù)提供財(cái)富保值增值的服務(wù)模式，余額寶等“寶”類(lèi)理財(cái)?shù)呐d起讓中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)呈現(xiàn)出去銀行化的新特點(diǎn)，也見(jiàn)證了我國(guó)微理財(cái)市場(chǎng)的巨大潛力。天弘基金原是一個(gè)很小的基金公司，通過(guò)與余額寶的合作，其基金規(guī)模從0元到2500億元的突破只花了200多天，而從2500億元到4000億元的基金規(guī)模也只花了30天左右。

隨著阿里巴巴、百度和騰訊等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)巨頭先后進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)，市場(chǎng)上的各種互聯(lián)網(wǎng)“寶”類(lèi)理財(cái)層出不窮，相繼誕生了20多款互聯(lián)網(wǎng)寶類(lèi)產(chǎn)品，合作領(lǐng)域從貨幣基金到股票型基金甚至已經(jīng)延伸到了娛樂(lè)影視圈，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)市場(chǎng)進(jìn)入了高速發(fā)展的階段。

二、去銀行化互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)腟WOT分析

余額寶等互聯(lián)網(wǎng)“寶”類(lèi)理財(cái)?shù)呐d起讓互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)呈現(xiàn)出去銀行化的新特點(diǎn)，相較于傳統(tǒng)的銀行理財(cái)，去銀行化的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)無(wú)論是從外部環(huán)境、收益水平方面，還是從投資門(mén)檻和便捷性等方面都有自己獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

(一)潛在內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)分析（S）

1.低投資門(mén)檻與低成本。根據(jù)國(guó)家政策，傳統(tǒng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)最低限額是5萬(wàn)元人民幣，傳統(tǒng)的基金理財(cái)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)起點(diǎn)也在1000元左右，而去銀行化的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)則表現(xiàn)出了“草根化”的投資門(mén)檻，一般是一元起投，微信理財(cái)通更是打出1分錢(qián)起投的旗號(hào)，將碎片化理財(cái)發(fā)揮到了極致。去銀行化的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)讓中低收入者和學(xué)生群體不再因?yàn)殂y行的高投資門(mén)檻而被拒之門(mén)外，開(kāi)創(chuàng)了適合他們的理財(cái)方式與渠道。此外，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)母黜?xiàng)業(yè)務(wù)主要在網(wǎng)上開(kāi)展，打破了時(shí)間和空間的限制，無(wú)論是交易支付還是定位客戶(hù)都是在網(wǎng)上進(jìn)行的，與傳統(tǒng)的銀行理財(cái)相比節(jié)省了龐大的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)費(fèi)用。

2.流動(dòng)性強(qiáng)且收益高。余額寶等去銀行化的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品都有著類(lèi)銀行活期存款的高流動(dòng)性，“T+0”的申購(gòu)贖回方式給用戶(hù)提供了極大的便利，用戶(hù)可以隨時(shí)贖回，款項(xiàng)在極短的時(shí)間內(nèi)就可到賬，并且是零手續(xù)費(fèi)。在保證了高流動(dòng)性的同時(shí)還能獲得高收益，這些互聯(lián)網(wǎng)“寶”理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率曾達(dá)5%～7%，高于銀行活期存款很多。傳統(tǒng)的銀行類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品雖然收益也不錯(cuò)，但是周期一般較長(zhǎng)，最短也要3個(gè)月，流動(dòng)性稍微好點(diǎn)的基金理財(cái)在贖回時(shí)最快也只能達(dá)到“T+1”。

3.渠道優(yōu)勢(shì)和用戶(hù)群優(yōu)勢(shì)。去銀行化的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品從購(gòu)買(mǎi)、支付到贖回全程都在網(wǎng)上進(jìn)行，省去了銀行排隊(duì)、開(kāi)戶(hù)等繁瑣的程序，在渠道和便捷性方面都有明顯優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，支付寶、微信等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有著龐大的客戶(hù)來(lái)源及較高的客戶(hù)黏性，依托這些平臺(tái)推出互聯(lián)網(wǎng)寶寶理財(cái)不僅降低了其推廣的難度，也加快了其推廣的速度。此外，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以利用其信息優(yōu)勢(shì)，借助大數(shù)據(jù)處理技術(shù)對(duì)掌握的客戶(hù)數(shù)據(jù)和資料進(jìn)行分析，可以快速掌握用戶(hù)的行為特征，進(jìn)而精準(zhǔn)地挖掘潛在用戶(hù)并增強(qiáng)用戶(hù)的忠誠(chéng)度。

（二）潛在內(nèi)部劣勢(shì)分析（W）

互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)存在著風(fēng)險(xiǎn)，寶類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)屬于新生事物，從誕生以來(lái)其風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題就一直備受關(guān)注，這也成為互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)自身最大的劣勢(shì)。

1.利率風(fēng)險(xiǎn)。利率市場(chǎng)化以及資金吃緊的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)導(dǎo)致了2013年“寶”類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品收益的虛高，為了爭(zhēng)奪用戶(hù)資源，不少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)甚至是自掏腰包通過(guò)補(bǔ)貼給予用戶(hù)高收益。銀行存款不斷向“寶”類(lèi)產(chǎn)品轉(zhuǎn)移會(huì)引發(fā)銀行貸款利率的上升，進(jìn)而擠壓實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)空間，這種短期資金的過(guò)度供給無(wú)疑會(huì)導(dǎo)致收益下降。隨著利率市場(chǎng)化改革，銀行活期存款利率會(huì)逐步向貨幣基金收益靠攏，如此便會(huì)削弱貨幣基金的優(yōu)勢(shì)，從2014年年初開(kāi)始，各寶類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的收益就一路走低，部分互聯(lián)網(wǎng)寶類(lèi)產(chǎn)品的收益已跌破5%并有持續(xù)下跌趨勢(shì)，其收益率大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)正在積聚。

2.巨額贖回的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)“寶”類(lèi)產(chǎn)品多采用的是“T+0”贖回模式，用于保障用戶(hù)隨時(shí)取現(xiàn)的資金都是企業(yè)利用自有資金墊付的，申購(gòu)的基金規(guī)模越大，企業(yè)需要準(zhǔn)備的墊付資金規(guī)模就越大，這對(duì)相應(yīng)企業(yè)的現(xiàn)金流提出了較高的要求，一旦互聯(lián)網(wǎng)寶類(lèi)產(chǎn)品的收益率下降而出現(xiàn)大量贖回的話(huà)，這種基于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)墊付資金的“T+0”贖回可能會(huì)遭遇到流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，申購(gòu)贖回量會(huì)對(duì)存量在資產(chǎn)組合中的貢獻(xiàn)情況產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響總收益情況，總收益又會(huì)影響分配給投資者的收益，進(jìn)而影響申購(gòu)贖回情況，如此循環(huán)便加劇了其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

3.網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)的安全問(wèn)題一直遭人詬病，去銀行化的互聯(lián)網(wǎng)寶類(lèi)理財(cái)從開(kāi)戶(hù)、購(gòu)買(mǎi)到贖回全程都在網(wǎng)上進(jìn)行，第三方支付的安全性與銀行相比還是略低。中國(guó)反釣魚(yú)網(wǎng)站聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，截至2014年1月，聯(lián)盟累計(jì)認(rèn)定并處理釣魚(yú)網(wǎng)站16.9萬(wàn)余個(gè)，金融證券類(lèi)和支付交易類(lèi)分列釣魚(yú)網(wǎng)站涉及行業(yè)第一位和第三位。賬戶(hù)資金被盜刷、被轉(zhuǎn)走等金融網(wǎng)絡(luò)犯罪已屢見(jiàn)不鮮，潛在的網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)是很多人“疏遠(yuǎn)”互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)闹匾颉?/p>

4.法律環(huán)境尚不明確。去銀行化的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)在我國(guó)尚處于起步階段，監(jiān)管與法律約束尚不完善，寶類(lèi)產(chǎn)品的依托平臺(tái)如支付寶等持有的是基金第三方支付牌照,而非銷(xiāo)售牌照，而其宣傳及相應(yīng)的基金產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)績(jī)都表明了支付寶等平臺(tái)在其中扮演了超出支付的角色，在某種程度上，互聯(lián)網(wǎng)寶類(lèi)產(chǎn)品的銷(xiāo)售是打了政策的擦邊球，其合法性問(wèn)題尚未明確，存在法律隱患。

（三）潛在外部機(jī)會(huì)分析（O）

1.微理財(cái)市場(chǎng)潛力大。中低收入群體在我國(guó)占多數(shù)，而傳統(tǒng)的高門(mén)檻銀行理財(cái)將這部分“弱勢(shì)群體”拒之門(mén)外；作為“零收入”的學(xué)生群體，他們也亟須一種“草根化”的理財(cái)方式來(lái)管理自己的零花錢(qián)。數(shù)據(jù)顯示，余額寶從0到2500億元的基金規(guī)?；?00多天，而從2500億元到4000億元也只花了大約30天。如此看來(lái)，微理財(cái)市場(chǎng)是比較有潛力的。

2.公眾的收入水平和理財(cái)意識(shí)正逐步提高。中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，國(guó)民收入也不斷上升，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2013年全國(guó)城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入為26955元，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)7.0%，農(nóng)村居民人均純收入8896元，實(shí)際增長(zhǎng)9.3%。收入上漲的同時(shí)通貨膨脹也在上升，由于銀行存款利率遠(yuǎn)低于通脹率，越來(lái)越多的人意識(shí)到單一的儲(chǔ)蓄只會(huì)導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)力下降以及資產(chǎn)貶值，于是大家開(kāi)始積極投資理財(cái)，尋找穩(wěn)健的保值增值方式。去銀行化的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)以其高流動(dòng)性、高收益、低風(fēng)險(xiǎn)和低投資門(mén)檻的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)將成為合適的新型理財(cái)方式。

3.客戶(hù)群體和傳播環(huán)境的變化。80后、90后新生代群體正逐漸成為金融市場(chǎng)的主力，他們是重消費(fèi)、輕儲(chǔ)蓄的群體，他們是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)有著敏銳體驗(yàn)力和高度吸納性的群體，這是互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)所在。此外，余額寶等互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品在人們的觀念和輿論上已經(jīng)形成了很大的影響力，百度、支付寶等擁有大量活躍用戶(hù)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的影響力也非常巨大，用戶(hù)的口碑傳播以及年輕一代向父母的宣傳灌輸，無(wú)疑會(huì)加速去銀行化的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)倪M(jìn)程和發(fā)展。

（四）潛在外部威脅分析（T）

1.外部競(jìng)爭(zhēng)壓力大。面對(duì)去銀行化的寶類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)快速增長(zhǎng)帶來(lái)的存款分流威脅，各銀行紛紛發(fā)起了“反擊”——推出類(lèi)余額寶理財(cái)產(chǎn)品。市場(chǎng)上已有包括工銀薪金寶、平安銀行平安盈等數(shù)十種銀行“寶”類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，他們有著和余額寶類(lèi)似的高流動(dòng)性、高收益性、贖回到賬快等特點(diǎn)，并且銀行系的寶寶理財(cái)產(chǎn)品在安全性方面較互聯(lián)網(wǎng)系寶寶更有保障。雖然余額寶等寶類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品有了一定的客戶(hù)群體和黏性，但是銀行系寶寶的誕生確實(shí)給余額寶等互聯(lián)網(wǎng)系寶寶理財(cái)產(chǎn)品帶來(lái)了較大的外部競(jìng)爭(zhēng)和威脅。

2.法律環(huán)境和政策監(jiān)管尚未明確。去銀行化的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)屬于新事物，法律約束和監(jiān)管政策尚不明確，之前傳言的余額寶或?qū)⒈患{入一般性存款管理以及后來(lái)的央行緊急叫停虛擬理財(cái)?shù)男盘?hào)，都證明由于相關(guān)的法律環(huán)境和政策并不明確，去銀行化的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)奈磥?lái)還有待商榷。

三、去銀行化互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)陌l(fā)展建議

總的說(shuō)來(lái)，去銀行化互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)潛力巨大，各銀行和基金公司都想在微理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)分一份蛋糕，競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，基于以上對(duì)去銀行化互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)“寶”類(lèi)產(chǎn)品的SWOT分析，對(duì)其發(fā)展提出以下建議：

1.立足自己的市場(chǎng)定位，在微理財(cái)市場(chǎng)的定位人群（小白領(lǐng)、學(xué)生等有一定閑錢(qián)但不足夠進(jìn)入銀行等高門(mén)檻理財(cái)市場(chǎng)的群體）中強(qiáng)化自己“草根化”和“碎片化”的理財(cái)形象，服務(wù)好現(xiàn)有的用戶(hù)，增強(qiáng)現(xiàn)有客戶(hù)的黏性和忠誠(chéng)度，用現(xiàn)有用戶(hù)的良好口碑來(lái)吸引更多的新用戶(hù)，將“以用戶(hù)為中心”的理念進(jìn)行到底，筑好自己的護(hù)城河來(lái)應(yīng)對(duì)銀行寶寶的挑戰(zhàn)。

2.提高信息透明度，告知用戶(hù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，維持好親民形象。目前各種互聯(lián)網(wǎng)寶類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的信息整體說(shuō)來(lái)還不是很透明，如相應(yīng)理財(cái)產(chǎn)品的投資策略和投資范圍、收益計(jì)算的方式、投資者本金和收益相關(guān)的對(duì)賬單等相應(yīng)的信息透明度并不高。將互聯(lián)網(wǎng)“寶”類(lèi)理財(cái)?shù)母嘈畔⒏嬷脩?hù)并且告知用戶(hù)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，以此來(lái)維持親民形象，有助于獲得客戶(hù)的信任以及提高客戶(hù)黏性。

3.提升自身防范風(fēng)險(xiǎn)的能力。一方面，制訂相關(guān)條例，規(guī)范自身以及合作基金公司的操作，控制好資金投資的品種期限，通過(guò)強(qiáng)化公開(kāi)透明度和增加資金組合流動(dòng)性來(lái)保持其在金融市場(chǎng)波動(dòng)下的彈性，提高貨幣基金信用質(zhì)量，同時(shí)做好結(jié)算備付金的測(cè)算和保留工作，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，通過(guò)增強(qiáng)用戶(hù)的信息安全意識(shí)，如提醒教育用戶(hù)掌握加密技術(shù)、防病毒軟件保護(hù)和防騙防盜知識(shí)以及加強(qiáng)對(duì)電子支付平臺(tái)的安全管理，如強(qiáng)制采用“數(shù)字證書(shū)”等由公安部門(mén)認(rèn)證的權(quán)威支付來(lái)保障交易安全，從而降低網(wǎng)絡(luò)交易和支付風(fēng)險(xiǎn)。

4.早日解決合法性問(wèn)題。支付寶等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)當(dāng)主動(dòng)、積極和相應(yīng)監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行溝通，早日解決去銀行化的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)暮戏ㄐ詥?wèn)題，通過(guò)法律約束和監(jiān)管政策的完善來(lái)保障良好的競(jìng)爭(zhēng)和法律環(huán)境，并對(duì)基金銷(xiāo)售支付結(jié)算賬戶(hù)做相應(yīng)的備案以保證客戶(hù)的權(quán)益。

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