鄧瑤

摘要：2013年，中國銀行間市場上演罕見的“錢荒”一幕，隔夜拆借利率一度飆升到30%，滬深股市出現(xiàn)年內最大跌幅?！板X荒”實質上是實體經(jīng)濟之“荒”，國家的良性發(fā)展需要實體經(jīng)濟的良性發(fā)展來保證。本文對實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟從概念及相互關系角度進行分析，旨在對處理好虛擬經(jīng)濟在現(xiàn)實經(jīng)濟發(fā)展中存在的問題有所幫助。

關鍵詞：實體經(jīng)濟；虛擬經(jīng)濟；關系2012年1月，溫家寶出席全國金融工作會議時提出要確保資金投向實體經(jīng)濟，堅持市場配置金融資源的改革導向。3月，在全國兩會上，由民建中央、農工黨中央、全國工商聯(lián)聯(lián)名提交的《關于強本固基維護實體經(jīng)濟堅實基礎的提案》已經(jīng)被列為全國政協(xié)十一屆五次會議一號提案。2013年國家主席習近平在武漢考察工作時強調，工業(yè)化對于國家強大至關重要，國家強大要靠實體經(jīng)濟，不能泡沫化。發(fā)展實體經(jīng)濟已成為中央面對復雜多變的國際政治經(jīng)濟環(huán)境和國內經(jīng)濟運行新情況新變化作出的戰(zhàn)略部署。當前，對實體經(jīng)濟的描述很多，本文對實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的概念關系進行界定并對其內在含義進行分析。

一、實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟概念的界定

(一)實體經(jīng)濟的概念

實體經(jīng)濟是物質資料生產、銷售以及直接為此提供勞務所形成的經(jīng)濟活動，其主要構成部分包括農業(yè)、工業(yè)、交通運輸業(yè)、商業(yè)、建筑業(yè)、郵電業(yè)等產業(yè)部門。實體經(jīng)濟最本質的特點是以物質資料的生產經(jīng)營活動為內容。在國民經(jīng)濟發(fā)展過程中的功能可以歸納為三個方面：第一，提供基本生活資料的功能；第二，提高社會經(jīng)濟規(guī)模及綜合效益的功能；第三，增強社會綜合文化素質的功能。

(二)虛擬經(jīng)濟的概念

對于虛擬經(jīng)濟，沒有一個統(tǒng)一的定義。對虛擬經(jīng)濟進行分析，研究的起點應從虛擬資本入手。虛擬資本①是最早由馬克思提出的概念。從資本批判的角度，馬克思認為虛擬資本是貨幣經(jīng)營資本和借貸資本發(fā)展變化的新形式。而虛擬經(jīng)濟是以虛擬資本的持有和交易為特點的經(jīng)濟形態(tài)，是市場經(jīng)濟高度發(fā)展的產物。

所謂虛擬經(jīng)濟，就是相對于實體經(jīng)濟的一種價格決定的經(jīng)濟形態(tài)。其本質內涵是以增值為目的虛擬資本獨立運作的權益交易，主要是指信用制度膨脹下資本活動與實體經(jīng)濟偏離或完全獨立的那一部分經(jīng)濟形態(tài)。

二、實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟兩者關系的界定

對實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟兩者關系的界定，國內學者有過一些相關研究論證；如成思危(2003)認為，實體經(jīng)濟就好比經(jīng)濟體中的硬件，虛擬經(jīng)濟是經(jīng)濟體中的軟件，兩者間存在相互依存的關系;劉駿民(2004)指出，虛實經(jīng)濟體的差別，即實體經(jīng)濟中由成本支撐的價格與虛擬經(jīng)濟中由心理因素支撐的價格間存在差異。這種描述準確的判斷出了虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的本質差別：虛擬經(jīng)濟是以信用為核心，心理預期為價格支撐，以實體經(jīng)濟未來價值作為金融工具進行交換的經(jīng)濟形態(tài)。

(一)實體經(jīng)濟中的信用關系是虛擬經(jīng)濟產生的基礎

信用的產生使貨幣的形式發(fā)生了變化，實現(xiàn)了當前實體資源同標志未來收益的金融工具之間的交換，產生了信用貨幣、借貸資本的形式。應當說虛擬經(jīng)濟在其產生階段，與實體經(jīng)濟之間存在明顯的共生性。就兩者產生的邏輯順序而言，實體經(jīng)濟是第一位的，虛擬經(jīng)濟是第二位的。與實體經(jīng)濟相比，虛擬經(jīng)濟具有高風險性。在虛擬經(jīng)濟中，信用作為現(xiàn)實資源與未來收益的交換保障發(fā)揮著核心作用，一旦信用過分脫離了實體經(jīng)濟的成本價值體系，導致虛擬經(jīng)濟出現(xiàn)泡沫，嚴重時成為金融危機的導火索。

(二)虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟存在正負兩種效應

虛擬經(jīng)濟相對實體經(jīng)濟而言，是經(jīng)濟虛擬化的產物。主要是指以資本運作為核心的經(jīng)濟，其本質上是實體經(jīng)濟的“影子經(jīng)濟”。

在現(xiàn)實的經(jīng)濟運行中，實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟表現(xiàn)出既相互依存又相互制約的對應關系：虛擬經(jīng)濟脫胎于實體經(jīng)濟，其產生、發(fā)展的基礎和服務對象都是實體經(jīng)濟。如果虛擬經(jīng)濟發(fā)展適度，可以為實體經(jīng)濟動員儲蓄，提供融資支持。如果虛擬經(jīng)濟過度膨脹，嚴重偏離其內在投資價值，就會造成資產泡沫，資產泡沫帶來的高收益將會吸引大量的資金進入，兩者發(fā)展的不平衡導致虛擬經(jīng)濟產生高額收益率和實體經(jīng)濟部門的投資收益出現(xiàn)巨大的剪刀差，大量的流動資金為了追逐高額回報，紛紛進入虛擬經(jīng)濟，帶來社會風險的同時導致實體經(jīng)濟空心化。

(三)虛擬經(jīng)濟適度發(fā)展的判斷標準設定

對虛擬經(jīng)濟發(fā)展是否適度的衡量標準應當考慮金融衍生產品與其綁定的實體經(jīng)濟體自身價值的偏離程度。這一程度的設定可以綜合考慮資本約束、流動性、杠桿率、會計準則等多因素的共同作用，同時權衡各地區(qū)的知識普及度及信息傳播能力。當前中央銀行正在研究宏觀審慎框架，來對虛擬經(jīng)濟脫離實體經(jīng)濟的風險進行評估。

三、金融業(yè)更好服務實體經(jīng)濟發(fā)展的觀點建議

金融業(yè)要充分發(fā)揮金融市場配置金融資源的作用，更好地服務于實體經(jīng)濟。

(一)正確認識經(jīng)濟金融的關系，落實金融服務實體經(jīng)濟的重要任務

金融要更好的支持實體經(jīng)濟創(chuàng)新驅動、轉型發(fā)展，各金融機構要深刻領會經(jīng)濟金融關系，堅決抑制社會資本脫實向虛、以錢炒錢，防止虛擬經(jīng)濟過度自我循環(huán)和膨脹，防止出現(xiàn)產業(yè)空心化現(xiàn)象。要堅持金融業(yè)與實體經(jīng)濟共同發(fā)展、和諧發(fā)展的理念，堅持在服務實體中求發(fā)展。

(二)保持貨幣信貸的合理增長，滿足實體經(jīng)濟合理資金需求

保持社會融資規(guī)模合理增長實質就是要求信貸保持合理增長，是支持實體經(jīng)濟穩(wěn)定較快增長的重要保證。各金融機構要繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策，合理把握信貸投放總量和投放節(jié)奏，滿足實體經(jīng)濟合理資金需求。

(三)優(yōu)化信貸結構，促進實體經(jīng)濟轉型發(fā)展

充分發(fā)揮貨幣信貸政策導向效果評估的引導作用，大力發(fā)展小微金融。積極拓展“科技金融”、“綠色金融”。呈現(xiàn)貸款機制體制，發(fā)揮金融導向在促進產業(yè)升級、調整經(jīng)濟結構中的作用。

(四)深化金融改革和創(chuàng)新，增強金融服務實體經(jīng)濟能力

繼續(xù)推進各項金融改革，穩(wěn)步開展實體經(jīng)濟需要的金融創(chuàng)新，各銀行要加強制度建設，提升自身風險管控水平。促進市場結構優(yōu)化，繼續(xù)推進金融機構綜合經(jīng)營試點，改革跨行業(yè)經(jīng)營金融業(yè)務集團的風險監(jiān)測。

(五)加強金融風險監(jiān)測與評估，夯實實體經(jīng)濟發(fā)展的金融穩(wěn)定基礎

認真開展系統(tǒng)性金融風險的監(jiān)測，密切關注影子銀行體系和實體經(jīng)濟風險對金融體系的影響，防范跨行業(yè)、跨市場風險。開展金融機構穩(wěn)健性現(xiàn)場評估，完善評估框架和指標體系。

注解：

①虛擬資本是獨立于現(xiàn)實的資本運動之外、以有價證券的形式存在、能給持有者按期帶來一定收入的資本，如股票、公債券、不動產抵押單等。虛擬資本是隨著借貸資本的出現(xiàn)而產生的，它在借貸資本的基礎上成長，并成為借貸資本的一個特殊的投資領域。虛擬資本的價格總額并不等于所代表的真實資本的賬面價格，甚至與真實資本的重置價格也不一定相等，其變化并不完全反映實際資本。