江瑜盈

最近A股市場最火熱的話題之一莫過于IPO重啟。而股市變化萬千，投資機會稍縱即逝，股民們又該如何調(diào)整思路來迎接IPO重啟

繼年初首批48只新股上市后，時隔多日“打新”盛宴在6月18日大幕重開。18日當天有4只新股接受網(wǎng)上申購。緊隨其后的是6月23日晚公布申購結(jié)果的莎普愛思和6月24日進行網(wǎng)上申購的富邦股份。

新股閃亮登場

據(jù)了解，之前開放申購的聯(lián)明股份、飛天誠信、雪浪環(huán)境、龍大肉食這四只新股中，聯(lián)明股份為上交所主板新股，而另外三只均為深交所新股。雖然聯(lián)明股份選擇在上交所主板上市，但其發(fā)行股本規(guī)模只與一只創(chuàng)業(yè)板股票相當，聯(lián)明股份計劃發(fā)行2000萬股。而另外兩只創(chuàng)業(yè)板新股雪浪環(huán)境和飛天誠信也分別只有2000萬股和2376萬股，中小板仙股龍大肉食則發(fā)行5459萬股。

聯(lián)明股份、飛天誠信、雪浪環(huán)境、龍大肉食的發(fā)行價分別為9.93元、33.13元、14.73元、9.79元，按照各自上限申購所需資金分別是7.95萬元、29.82萬元、11.8萬元和21.05萬元，合計在70萬元左右。值得一提的是，由于此前監(jiān)管層曾建議新股發(fā)行市盈率不要與行業(yè)平均水平偏差過大，這4只個股市盈率也遠遠小于行業(yè)的平均市盈率，這無疑為其后來的上市預(yù)留了不小的上漲空間。

在申購新股的條件方面，據(jù)滬深交易所出臺的修改后的相關(guān)申購規(guī)則，投資者必須持有一定市值的老股才能打新，即需要申購者持有1萬元市值以上某交易所上市股票時，才有資格申購相應(yīng)交易所上市的新股。投資者網(wǎng)上申購新股仍須按其持股市值，且投資者持有市值的計算口徑由“T-2日（T日為發(fā)行公告確定的網(wǎng)上申購日）日終持有的市值”，調(diào)整為“T-2日前20個交易日（含T-2日）的日均持有市值”。

大摩投資等機構(gòu)紛紛發(fā)布研報，看好新股發(fā)行的獲利機會。研報指出，“對于近期市場操作策略，我們建議投資者可以積極參與新股的申購，特別是在監(jiān)管部門壓低新股發(fā)行價格、發(fā)行市盈率、禁止超募資金的背景下，新股制度性紅利更加凸顯?！?/p>

滬深兩市股指暴跌

對于首發(fā)企業(yè)預(yù)披露的最新情況，證監(jiān)會官方微博6月23日公布消息稱，截至23日，證監(jiān)會首發(fā)正式受理企業(yè)共674家。其中，已預(yù)披露企業(yè)532家，包括已過會企業(yè)35家，中止審核企業(yè)13家。對于尚未預(yù)披露的142家企業(yè)，如在6月底前未完成預(yù)披露，證監(jiān)會將終止其審核，不再排隊。

新股申購繳款從6月18日開始，滬深兩市的股指從6月17日開始突然暴跌。連續(xù)3個交易日，上證綜指從反彈高點2087點算起，最多時跌去3.4%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的最大跌幅更超過6%。

業(yè)內(nèi)人士分析，這背后的罪魁禍首是打新機構(gòu)的高入圍率，致新股申購繳款額大增。有基金經(jīng)理向媒體證實，按照以往的慣例，詢價時是按網(wǎng)下申購數(shù)量的上限去申報，只要報價不入圍，就不需要繳款?；鹨话悴粫栏竦匕凑兆约核钟械默F(xiàn)金去申報網(wǎng)下打新數(shù)量，而是采取撒大網(wǎng)的方式，頂格申購，全線參與。但是，沒想到這一輪新股申購入圍率出乎意料地提高，致使繳款壓力大增，多只基金不得不拋股票籌資金，去填補繳款所需的資金缺口。

另一方面，新股中簽率創(chuàng)下了新低。有數(shù)據(jù)顯示，龍大肉食、雪浪環(huán)境、飛天誠信、聯(lián)明股份、依頓電子這五家公布了網(wǎng)上認購中簽率的擬上市企業(yè)全部觸發(fā)了回撥機制，從各只新股的中簽率來看，多徘徊在千分之四到千分之八之間。而網(wǎng)下中簽率更低，聯(lián)明股份的網(wǎng)下超額認購倍數(shù)達到1325.55倍，其對應(yīng)的中簽率為0.075%，即萬分之七點五。

海通證券舒菱說，“當前打新的難度比較大，由于中簽率低，平均收益肯定也不高，這很可能使得機構(gòu)在接下來的時間里調(diào)整打新策略，預(yù)計新股對股市的影響隨后將逐漸消退?！?/p>

2000點附近多空博弈

有媒體報道稱，沖著打新股高收益的誘惑力，眾多小基民把自己手中的資金化零為整，買成了基金份額，卻沒想到新規(guī)下基金打新的中簽率極低，甚至不如散戶。而極低的中簽率下，基民可分食到的蛋糕更是少得可憐。如果刨去申購費、贖回費及管理費，基民不但不賺錢，甚至還虧損。投資者們應(yīng)該怎樣規(guī)避風險，抓住投資機會，在這一波打新熱潮中做一個弄潮兒？

在當前的市場環(huán)境下，萬家基金認為看多依舊優(yōu)于看空。萬家基金指出：第一，貨幣和財政政策已經(jīng)出現(xiàn)了明顯轉(zhuǎn)向，而且預(yù)調(diào)微調(diào)已經(jīng)持續(xù)了較長時間，相關(guān)政策將陸續(xù)作用于實體經(jīng)濟；第二，房地產(chǎn)銷售市場在3-4月開始今年的第一輪劇烈調(diào)整，地產(chǎn)投資隨后在5月加速下行，但是到目前為止尚未看到地產(chǎn)銷售如3-4月的加速惡化，短期內(nèi)地產(chǎn)投資預(yù)期將逐步企穩(wěn)，如5月的加速惡化比較難見到；第三，上證綜指接近2000點的政策底部。另外，按照規(guī)定，打新T+2日資金解凍，6月23日起，網(wǎng)上資金解凍，再加上網(wǎng)下資金回流，所以市場的資金面將逐步改善。

但光大證券給廣大股民敲響了一個警鐘，其表示2000點短期內(nèi)將再次面臨考驗。光大證券曾憲釗認為，今年以來，大盤曾三度擊穿2000點整數(shù)關(guān)口并引發(fā)反彈，不過，每次反彈都止步于年線附近，且每次反彈力度越來越弱，持續(xù)時間越來越短。目前來看，滬綜指繼續(xù)向下考驗2000點的可能性較大，至于會不會有效跌破2000點，則取決于市場主力機構(gòu)對申購新股的熱情程度和抄底決心。endprint