○孫永震

（邢臺學(xué)院 河北 邢臺 054001）

近年來，商業(yè)銀行間存貸款市場的競爭日趨激烈，催生出一系列新型金融衍生工具，銀行理財產(chǎn)品成為其中的佼佼者，而且規(guī)模和數(shù)量發(fā)展非常迅速。尤其是2012年《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》實施以來，國家對其監(jiān)管越來越嚴(yán)格，提高了投資者對銀行理財產(chǎn)品的信心，使其受到極大追捧，僅2013年12月就發(fā)行達2682款，逐漸成為商業(yè)銀行主要的籌資工具之一，也成為了眾多投資者青睞的投資產(chǎn)品。

一、銀行理財產(chǎn)品概述

銀行理財產(chǎn)品是指銀行利用其較高的信用度，自主設(shè)計發(fā)行，將募集到的資金按照產(chǎn)品合同約定投入相關(guān)金融市場及購買相關(guān)金融產(chǎn)品，理財產(chǎn)品的投資方向主要有人民幣債券和貨幣市場類產(chǎn)品、外幣債券和貨幣市場類產(chǎn)品、組合投資類產(chǎn)品、融資類產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等，投資回收獲取投資收益后，根據(jù)合同約定分配給投資人的一類理財產(chǎn)品。

銀行理財產(chǎn)品按照不同的分類標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類，根據(jù)其收益方式分類，主要分為固定收益類理財產(chǎn)品和非保本浮動收益理財產(chǎn)品。固定收益類理財產(chǎn)品是指預(yù)期收益率固定的，但其并不一定都能保證本金安全，而實際上大部分的固定收益類產(chǎn)品均為不保證本金及收益率的產(chǎn)品，產(chǎn)品的預(yù)期收益率僅是該產(chǎn)品投資能夠正常收回時所能獲取的最高收益率，一旦投資失敗，不僅收益率不保，而且本金也可能受到損失。而非保本浮動收益理財產(chǎn)品除明確該理財產(chǎn)品不保障本金完全不受損失之外，且其收益率會隨著理財產(chǎn)品投資回收情況而變化，可能很高，也可能很低，甚至本金也會受到損失。

由此可見，兩種理財產(chǎn)品風(fēng)險均存在一定的風(fēng)險，都有可能獲得不了預(yù)期收益，甚至本金也可能受到損失，與傳統(tǒng)的銀行存款有較大的不同，后者起碼能保障銀行儲蓄本金和利息，且中長期儲蓄存款利率基本可以超過同期通貨膨脹率。

二、我國商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的現(xiàn)狀

1、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品發(fā)展歷程

我國商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的發(fā)展大致可以分為三個階段。

第一階段為2005年9月以前，此階段是理財產(chǎn)品的初創(chuàng)時期。2000年9月，中國人民銀行改革外幣利率管理計劃，為理財市場的發(fā)展創(chuàng)造了條件。2002年，第一個銀行理財產(chǎn)品誕生，標(biāo)志著銀行個人理財業(yè)務(wù)進入了新的發(fā)展階段。2004年，光大銀行推出的“陽光理財B計劃”，成為第一只人民幣理財產(chǎn)品。2005年初，建設(shè)銀行在四大行中首推人民幣理財產(chǎn)品，理財產(chǎn)品已經(jīng)初具模型。

第二階段為2005年9月至2008年中期，此階段是理財產(chǎn)品的快速成長時期。2005年，銀監(jiān)會頒布辦法并采取多項措施，為理財產(chǎn)品在正規(guī)化前提下，向廣度和深度發(fā)展創(chuàng)造了條件。2006年到2008年，每年的理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和資金規(guī)模都屢創(chuàng)新高。

第三階段為2008年中期至今，此階段是理財產(chǎn)品的規(guī)范發(fā)展時期。隨著理財產(chǎn)品相關(guān)政策法規(guī)的出臺，銀行對理財產(chǎn)品越來越重視，我國銀行理財產(chǎn)品市場正在逐步走上成熟規(guī)范發(fā)展之路。

2、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀

隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定快速發(fā)展，居民財富不斷增加，理財業(yè)務(wù)也進一步發(fā)展，逐漸呈現(xiàn)以下現(xiàn)狀。第一，發(fā)展時間較短，但增長迅猛，市場規(guī)模不斷擴大。從商業(yè)銀行理財產(chǎn)品發(fā)展筆數(shù)來看，2005年至2011年分別發(fā)行570筆、1250筆、2900筆、6120筆、7800筆、11880余筆、19176筆，而到2012年銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量高達28239筆，2013年上半年較2012年上半年同比增長33.73%，可見銀行理財產(chǎn)品發(fā)展迅速，市場規(guī)模不斷擴大。第二，理財產(chǎn)品種類多樣，投資范圍廣泛。理財產(chǎn)品發(fā)展早期，投資主要集中于國債、金融債券等渠道，理財產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象突出。隨著時間的發(fā)展，面對日趨激烈的市場競爭，銀行開始關(guān)注不同市場上的理財產(chǎn)品，突出產(chǎn)品的差異化，理財產(chǎn)品種類日益豐富。第三，理財產(chǎn)品市場競爭日益激烈。商業(yè)銀行為更好地吸收存款，維護客戶而展開了激烈的競爭。

表1 理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量及收益情況

三、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品調(diào)查

各銀行發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品主要以保本浮動收益理財產(chǎn)品為主，銀行根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析設(shè)置一個最高年化收益率，雖然根據(jù)理財產(chǎn)品的時間長短有所不同，但大都維持在4%～7%之間，比一年期銀行定期存款利息3%略高，各理財產(chǎn)品信息相關(guān)數(shù)據(jù)均可在相應(yīng)理財產(chǎn)品說明書中閱讀到。近年，我國商業(yè)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品的種類和數(shù)量均有較大程度的增加，其預(yù)期收益率也有一定的提高。

以2013年12月為例，相關(guān)數(shù)據(jù)如表1所示。該月共發(fā)行新理財產(chǎn)品2682支，其中人民幣債券和貨幣市場類產(chǎn)品1057款，平均預(yù)期收益率為5.51%，外幣債券和貨幣市場類產(chǎn)品68款，平均預(yù)期收益率為2.8%；組合投資類產(chǎn)品共計1416款，平均預(yù)期收益率為5.79%；融資類（包含票據(jù)資產(chǎn)、收益權(quán)、信貸資產(chǎn)和信托貸款）產(chǎn)品共計12款，平均預(yù)期收益率為6.1%；結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品共計65款，平均預(yù)期收益率為6.68%；其他類產(chǎn)品64款，平均預(yù)期收益率為5.82%。另外，該月2781支理財產(chǎn)品到期，其中917支公布到期收益率，公布率為33%，共有3支未達到最高目標(biāo)收益率，占比0.1%。

可見，我國銀行理財產(chǎn)品主要為人民幣債券和貨幣市場產(chǎn)品，占比39%，組合投資類產(chǎn)品占比53%，兩者相加基本達到本月已發(fā)行理財產(chǎn)品的90%。另外，我國銀行理財產(chǎn)品整體風(fēng)險并不大，已公布的理財產(chǎn)品99.9%均能達到最高預(yù)期收益率，但風(fēng)險也是客觀存在的，而且沒有公布的收益情況不得而知。

四、銀行理財產(chǎn)品真實收益率測算

通過以上數(shù)據(jù)分析，我們知道銀行理財產(chǎn)品存在著一定的風(fēng)險，并不像銀行存款那樣，基本沒有風(fēng)險。但我們?yōu)榱诉M一步分析，就假定理財產(chǎn)品沒有風(fēng)險，探究在均能實現(xiàn)其最高預(yù)期收益率的情況下，其真實收益率到底有多少。下文以某銀行發(fā)行的一個理財產(chǎn)品為例進行具體分析。

該理財產(chǎn)品為人民幣非保本浮動收益型產(chǎn)品，預(yù)期最高年化收益率為5.5%，理財期為30天。產(chǎn)品認(rèn)購期為2013年12月22日－2013年12月26日，產(chǎn)品成立日為2013年12月27日，到期日為2014年1月25日，到期后，本金和收益會在兩個交易日轉(zhuǎn)到客戶賬戶。投資方向中股票投資比例不得超過70%，債券投資比例不得超過70%，貨幣類投資不得低于30%。假如某投資者購買10萬元該理財產(chǎn)品。

分析如下：

預(yù)期年化收益率為5.5%，假定這個產(chǎn)品未來能達到這個收益率，其實際能夠得到的收益率為5.5%*30/365＝0.45%，即這個投資者到期能收回本利和為10萬*（1+0.45%）＝10.045萬元，看似比銀行同期存款略高。

但這還是假定該投資者于2013年12月26日購入理財產(chǎn)品，如果其于2013年12月22購入，且在產(chǎn)品到期后又因某些事情影響，不能立即取出本息，則這筆存款將按照活期利息計息。由于實際計息天數(shù)的變化，這樣就又會有一個實際收益率，假定該投資者在銀行又繼續(xù)存放2天，則其實際投資天數(shù)就增加為36天，如果一年中，這個投資者均購買這樣的理財產(chǎn)品，共可購買約10次，則其實際收益率為0.45*10＝4.5%，由于期間活期利息太低了，基本可以忽略不計，則其實際收益額為4500元。而一年期銀行存款收益率為3%，也就是只比銀行一年期存款利息高1500元，而如果按五年期銀行存款利息4.75%計算的話，可得利息4750元，也就是說這個看似比銀行利息高的理財產(chǎn)品，實際算下來可能還不如銀行存款收益高。

五、結(jié)論

銀行理財產(chǎn)品的收益率看似比同期銀行存款要高，但真正做下來，結(jié)果卻可能讓投資者大吃一驚，即使在沒有風(fēng)險，能夠順利達到預(yù)期理財目標(biāo)的情況下，其收益也可能還不如中長期銀行儲蓄的收益高，而且程序比較復(fù)雜，盡管每個理財產(chǎn)品按照有關(guān)規(guī)定都應(yīng)有理財產(chǎn)品說明書，但長達數(shù)十頁的產(chǎn)品說明書，對大多數(shù)投資者來說依然有些晦澀難懂。

隨著發(fā)行銀行理財產(chǎn)品的金融機構(gòu)越來越多，理財產(chǎn)品的市場競爭勢必會加劇，風(fēng)險也會越來越大，部分銀行為了能夠吸引廣大投資者購買其理財產(chǎn)品，會提高預(yù)期收益率，而要想獲取最高收益率，維持投資者的信心，吸引投資者購買其理財產(chǎn)品，只能鋌而走險投資一些風(fēng)險較高的領(lǐng)域，結(jié)果會導(dǎo)致理財產(chǎn)品的風(fēng)險也大大增加。

但不可否認(rèn)，銀行理財產(chǎn)品對于具備短期資金盈余的投資者仍然是一個較好的選擇，畢竟我國現(xiàn)階段的理財產(chǎn)品絕大多數(shù)還是能夠達到預(yù)期最高收益率的，而對于有中長期資金盈余的投資者來說，還是選擇中長期的銀行儲蓄較為穩(wěn)妥！風(fēng)險基本沒有，且收益基本還能夠跑贏通脹。

六、對商業(yè)銀行開展理財產(chǎn)品的建議

1、健全信息披露機制，加強信息披露工作

首先，銀行需要逐步建立和完善客戶檔案資料，了解客戶需求，為客戶全面披露理財產(chǎn)品相關(guān)信息，形成一套完整的信息披露機制。其次，要對投資者進行清晰的引導(dǎo)，向他們介紹理財產(chǎn)品屬性、產(chǎn)品說明等，讓客戶更加全面深入地了解理財產(chǎn)品，認(rèn)識到理財產(chǎn)品與銀行儲蓄存款不同，投資理財在取得相對較高利益的同時也存在一些潛在的風(fēng)險。再次，相關(guān)部門應(yīng)加強對銀行理財產(chǎn)品以往成果及收益的有效揭示和披露，包括實際回報率和預(yù)期回報率，從而有利于投資者更好地選擇理財產(chǎn)品。最后，銀行要建立有效的監(jiān)督機制，使得理財產(chǎn)品各項信息能夠完全呈現(xiàn)在客戶面前，為客戶避免不必要的損失，保證客戶知情權(quán)，從而吸引更多的客戶，為銀行帶來收益。

2、構(gòu)建良好的外部環(huán)境，防范銀行理財產(chǎn)品風(fēng)險

加強外部監(jiān)督與管理，政府相關(guān)部門應(yīng)該根據(jù)當(dāng)前金融形勢的不斷變化制定和完善理財產(chǎn)品的相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，在產(chǎn)品開發(fā)、信息披露及銷售方法等方面制定統(tǒng)一的監(jiān)控準(zhǔn)則，幫助客戶更加方便地選擇他們所需的理財產(chǎn)品，有效地減少理財產(chǎn)品糾紛，促進銀行理財產(chǎn)品市場的規(guī)范發(fā)展。同時，監(jiān)管部門要對理財產(chǎn)品的相關(guān)條例進行歸集整理，使其具有整體性與系統(tǒng)性，要采取統(tǒng)一集中的風(fēng)險管控措施，對商業(yè)銀行及時進行調(diào)查、監(jiān)督與管理，加強對商業(yè)銀行理財產(chǎn)品風(fēng)險管理的重視。

此外，政府還應(yīng)加強對投資者進行風(fēng)險防范意識的宣傳，引導(dǎo)客戶形成成熟的理財理念，培養(yǎng)他們對于商業(yè)銀行風(fēng)險管理的監(jiān)督意識，加大理財知識的宣傳力度，使理財觀念深入人心，幫助客戶更好地投資，為商業(yè)銀行理財產(chǎn)品發(fā)展提供更好的外部環(huán)境。

3、提高專業(yè)人員素質(zhì)，強化投資者理財觀念

一方面，商業(yè)銀行應(yīng)該定期對理財業(yè)務(wù)人員進行資格考核與認(rèn)定，并要求其進行培訓(xùn)和繼續(xù)教育，保證理財人員掌握扎實的專業(yè)基礎(chǔ)知識，不斷提高他們的行業(yè)管理能力，使其在熟知相關(guān)法律法規(guī)及客戶基本情況的基礎(chǔ)上，根據(jù)客戶需求提供理財服務(wù)。同時，還要加強對從業(yè)人員職業(yè)道德教育和素質(zhì)教育，不斷提高銀行從業(yè)人員的專業(yè)素質(zhì)。另一方面，投資者作為理財產(chǎn)品的直接購買者和最終持有者及受益者，應(yīng)進一步強化自身的理財觀念，在對商業(yè)銀行理財產(chǎn)品基本概況充分了解的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身風(fēng)險偏好和資產(chǎn)狀況，有針對性地選擇適合自己的理財產(chǎn)品。此外，銀行還應(yīng)該多渠道、多層次地開展投資者教育工作，讓他們充分了解銀行理財產(chǎn)品相關(guān)知識及政策法規(guī)，進一步強化投資者的理財觀念。

[1]魏域濤：銀行理財產(chǎn)品年末收益率普，漲平均收益率近5%[N].中國經(jīng)濟時報，2013-12-16.

[2]周軒千：銀行理財產(chǎn)品利率風(fēng)險上升[N].上海金融報，2013-12-10.

[3]胡浩杰：銀行理財產(chǎn)品市場發(fā)展趨勢分析[J].金融博覽（財富），2013（10）.