武漢大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院 李慧

風險限額管理是整體風險管理的核心和落腳點。保險公司最初引入風險限額管理主要是為了防范和控制風險。然而，隨著基于風險的績效評估(RAPM)等方法的不斷引入，保險公司風險限額管理的內(nèi)涵和功能也得到不斷拓展。國內(nèi)一些學(xué)者對此進行了研究，劉旭華(2003)探討了風險限額管理在保險資金運用中的重要性；武劍(2006)闡述了風險限額管理在銀行業(yè)的基本理念和整體框架；郭旭芬(2009)研究了風險限額管理的方法；伍華生、黃海平(2011)探討了風險限額管理在壽險資金運用中管理體系的建立?？梢钥闯鲲L險限額管理已不再單純具有風險防范和風險控制功能，而逐漸成為保險公司實現(xiàn)經(jīng)營戰(zhàn)略和價值創(chuàng)造的重要手段。但是以上文獻均以單一視角研究了風險限額管理，不足以全面體現(xiàn)風險限額管理對公司管理的重要性。本文在借鑒上述文獻的基礎(chǔ)上，闡述了風險限額管理的基本概念和實施風險限額管理的整體框架，并通過構(gòu)建風險限額模型探討了整體風險限額設(shè)置和配置的方法。

1 風險限額管理基本理念

風險限額管理是保險公司在量化自身風險的基礎(chǔ)上，運用RAPM、資產(chǎn)組合管理等技術(shù)為單個風險或總體風險設(shè)置限制性額度的風險管理方法。由風險限額管理的定義可以看出，風險限額代表了保險公司對單個風險或總體風險所能容忍的最大損失。風險限額管理是一種基于風險的績效測度的管理方式，它綜合體現(xiàn)了保險公司的經(jīng)營戰(zhàn)略、政策導(dǎo)向以及資本配置，代表了當今風險管理的專業(yè)化、精細化和系統(tǒng)化發(fā)展方向。通常而言，一個良好的風險限額管理體系具有以下特征。

第一，風險限額管理依賴于保險公司對風險的容忍程度的量化。作為風險限額管理的開端，保險公司的董事會和風險管理人員首先需要量化公司的風險容忍程度。量化風險容忍程度通常是件復(fù)雜的工作，需要依賴大量的信息，這些信息通常包括：公司自身的資本實力、經(jīng)營管理和財務(wù)目標與股東風險偏好和監(jiān)管規(guī)定等。

第二，風險限額管理注重對風險的事前管理。風險限額的設(shè)定是保險公司根據(jù)公司風險容忍度和風險的統(tǒng)計特征事先設(shè)定的限制性額度，這些限制性額度一旦設(shè)定，就不容更改。

第三，風險限額管理注重對風險-收益的評估。風險限額管理會根據(jù)風險—收益的評估結(jié)果對單項業(yè)務(wù)設(shè)置最大規(guī)模上限。從短期來看，這些限額會對保險公司業(yè)務(wù)的開展形成一定的沖擊，但是從長遠來看，這些限額的存在可以促使保險公司業(yè)務(wù)的平穩(wěn)和可持續(xù)發(fā)展。

第四，風險限額管理注重對風險的實時動態(tài)管理。風險限額管理會根據(jù)保險公司內(nèi)部和外部市場狀況和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)實時調(diào)整保險公司各項業(yè)務(wù)的風險限額水平，并運用風險限額管理系統(tǒng)將調(diào)整后的結(jié)果傳遞給風險經(jīng)理和業(yè)務(wù)經(jīng)理，使他們能夠做出有效調(diào)整。

2 風險限額管理整體框架

一般而言，保險公司風險限額管理主要包括三 個方面的內(nèi)容：風險限額設(shè)定、風險限額配置、風險限額的監(jiān)控與預(yù)警。

2.1 風險限額設(shè)定

保險公司總體風險限額反映了保險公司可以承受的最大資產(chǎn)損失的大小。目前確定保險公司風險限額的主要方法有：(1)專家判斷法，是指根據(jù)保險公司內(nèi)部和外部風險管理人員的知識和經(jīng)驗得到總體風險限額的方法；(2)指標判別法，是借助統(tǒng)計數(shù)據(jù)和統(tǒng)計方法確定總體風險限額的方法，其是保險公司廣泛應(yīng)用的總體風險限額確定方法。

運用指標判別法確定保險公司總體風險限額，首先，需要建立與保險公司總體風險限額相關(guān)的指標體系。指標體系的建立又包括風險限額指標的初選和風險限額指標的篩選兩個步驟。通常而言，選取的指標要有代表性、實用性和可操作性，能夠很好地反映保險公司整體風險的狀況。指標體系建立之后，接下來需要做的就是建立風險限額的指標判別系統(tǒng)。判別系統(tǒng)的核心是尋找合適的統(tǒng)計方法，最常見的方法是首先使用聚類分析方法提取因子，然后使用主成分分析方法得到提取因子的得分系數(shù)矩陣，最后通過變量標準化方法計算得出因子的得分。

指標判別系統(tǒng)建立之后，就可以運用已有數(shù)據(jù)得到各指標的權(quán)重，并據(jù)此預(yù)測保險公司的總體風險限額。

2.2 風險限額配置

總體風險限額確定之后，接下來就需要對總體風險限額進行配置?？傮w風險限額的配置應(yīng)該遵循由上到下的方法：第一步，是將總體風險限額配置給各類風險，包括市場風險、承保風險、信用風險和操作風險；第二步，是將風險限額在各業(yè)務(wù)單元間的配置。總體風險限額的配置方法依賴于經(jīng)濟資本的配置方法，因此，每一種經(jīng)濟資本配置方法均對應(yīng)著一種總體風險限額的配置方法。

目前，學(xué)術(shù)界已產(chǎn)生了大量的經(jīng)濟資本配置模型，這些模型可以歸納為兩類：一類是將經(jīng)濟資本按照一定的方式完全配置給單個風險或業(yè)務(wù)，其配置結(jié)果是單個風險或業(yè)務(wù)配置的經(jīng)濟資本之和恰好等于總體的經(jīng)濟資本；另一類是運用優(yōu)化的思想將經(jīng)濟資本配置給單個風險或業(yè)務(wù)，其配置的結(jié)果并不必然要求單個風險或業(yè)務(wù)配置的經(jīng)濟資本之和恰好等于總體的經(jīng)濟資本。

2.3 風險限額監(jiān)控和預(yù)警

總體風險限額配置到風險單位后，接下來就需要對風險限額進行監(jiān)控，以及建立預(yù)警系統(tǒng)。在風險限額監(jiān)控過程中，保險公司可以事先設(shè)定數(shù)個關(guān)卡，運用經(jīng)濟資本模型對保險公司的經(jīng)濟資本進行測算，并將測算結(jié)果同事先確定的風險限額進行比較，當實際風險尚未到達第一道關(guān)卡時，表明保險整體風險處于可控狀態(tài)，保險公司可以繼續(xù)保持現(xiàn)有經(jīng)營策略；當測算的風險突破了一道或數(shù)道關(guān)卡，但是距離風險限額還有一定距離時，保險公司需要發(fā)出預(yù)警信息，并提醒各部門相關(guān)人員注意風險；一旦最終風險突破了風險限額，就需要在戰(zhàn)略或戰(zhàn)術(shù)方面進行調(diào)整，分析超過總體風險限額的原因，并調(diào)整現(xiàn)有資產(chǎn)組合，直至資產(chǎn)組合總體風險滿足限額要求為止。

對保險公司而言，風險限額一旦被設(shè)定，就必須嚴格執(zhí)行，否則將削弱保險公司風險限額管理的權(quán)威性。當然，這并不表明保險公司風險限額一旦被設(shè)定就不容更改。在某些特殊情況下，當保險公司業(yè)務(wù)部門面臨收益良好的業(yè)務(wù)，而該業(yè)務(wù)又超過了授權(quán)的限額時，業(yè)務(wù)員可以提出暫時提高風險限額的申請，并經(jīng)過逐層審批和反饋方可得到批準。應(yīng)該看到，市場環(huán)境通常是瞬息萬變的，過于冗繁的審批程序往往會錯失良機，因此，風險限額的審批應(yīng)該保持靈活性和高效性。有時候，隨著市場環(huán)境發(fā)生變化，或是高級管理人員對企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)生改變，業(yè)務(wù)部門會長久地改變風險限額。但是無論哪種情況，一旦風險額度得到批準，必須反饋到業(yè)務(wù)部門和風險管控部門，風險管控部門應(yīng)及時跟蹤最新的風險額度變化情況，包括暫時的和永久的，并且要監(jiān)督暫時額度的有效期和有效期滿后的復(fù)位等，這樣可以增加風險限額管理系統(tǒng)的可靠性。

3 結(jié)語

目前，我國保險公司面臨著嚴重的保險資金投資的壓力。如何有效運用保險資金，在保證資金安全的前提下，最大化投資收益，開發(fā)出滿足消費者保障需求和投資需求的產(chǎn)品，是當今市場對保險公司提出的挑戰(zhàn)。風險限額管理以其較強的系統(tǒng)性、及時性和可操作性得到了保險公司的青睞，在保險公司的風險管理中處于核心地位。由于其具有較強的靈活性，在應(yīng)用中要注意以下幾點：

第一，風險指標的選取。在使用指標判別法確定總體風險限額時，只有選擇合理的指標，即可控、可測且具有一定的穩(wěn)定性和科學(xué)性的指標才可以保證確定限額的合理性。在確定限額的方法中，要結(jié)合具體情況選擇方法，專家判斷法、模型法各有優(yōu)劣。

第二，風險限額配置模型的選擇。在限額的配置中，要注意雖然總體限額的分配和調(diào)整依賴于經(jīng)濟資本的配置的結(jié)果，但是和經(jīng)濟資本的配置方法又存在明顯不同的地方。在實際應(yīng)用中，要更多地關(guān)注業(yè)務(wù)的績效，不可生搬硬套。

第三，重視限額監(jiān)測。風險限額管理不是一個一成不變的模式，而是一個持續(xù)變動的過程，限額管理的確定、配置環(huán)節(jié)是否合適，整個管理是否提高公司風險管理效率，要不斷根據(jù)監(jiān)測結(jié)果，針對性地進行改進。唯此，整個體系才能更科學(xué)、穩(wěn)健地運行，保險公司的風險管理能力得以提升。

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