史世偉

德國經(jīng)濟在2008年金融危機中的表現(xiàn)優(yōu)秀，可圈可點，其重要原因在于德國沒有放棄實體經(jīng)濟，特別是其制造業(yè)的傳統(tǒng)優(yōu)勢。而德國極具特色的融資體系在其中發(fā)揮了重要作用。中國目前正處于制造業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，德國銀企關(guān)系的經(jīng)驗對中國順利進入工業(yè)化的第二階段具有重要的借鑒意義。

靈活多元的銀行業(yè)務(wù)體系

德國融資模式以信貸融資為主，其中全能商業(yè)銀行占有主導(dǎo)地位，具體地有四方面的特點。一是業(yè)務(wù)領(lǐng)域的多元化。多元化經(jīng)營特征使得全能銀行在不同的競爭環(huán)境下可以保證銀行收益的穩(wěn)定性；同時，也可以保證資金來源的廣泛性和穩(wěn)定性。二是通過股權(quán)投資形成業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。全能銀行集團通過股權(quán)投資的方式，普遍建立了具有獨立法人地位的全資或控股的專業(yè)性金融機構(gòu)。這些專業(yè)性金融機構(gòu)在傳統(tǒng)的雙重銀行體制下會被視為非銀行金融機構(gòu)。通過全能銀行集團內(nèi)部的交叉持股，全能銀行的業(yè)務(wù)范圍成為一個具有內(nèi)在聯(lián)系性的網(wǎng)絡(luò)體系。三是商業(yè)銀行既可以作為非銀行間有價證券交易中介人，又可以作為有價證券的自營買賣者和有價證券發(fā)行者。銀行的信貸資金可以直接或間接進入股票市場。這種混業(yè)經(jīng)營促使貨幣市場和資本市場的有機融合，為信貸資金進入股市提供了一種直接途徑。德國證券市場的發(fā)展完全隨著銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展同步進行，形成銀行壟斷證券市場的格局。銀行通過各種貨幣市場工具，如票據(jù)市場、同業(yè)拆借市場、債券回購市場等使信貸資金進入證券市場。而德國人對直接參與股市或債券一直持保守態(tài)度，機構(gòu)投資者和外籍股民是德國證券市場的主力軍。四是集團外部相互持股。全能銀行具有廣泛的集團外部相互持股結(jié)構(gòu)。例如，前德累斯頓銀行集團的主要股東為安聯(lián)保險公司（安聯(lián)持股22%），但同時，德累斯頓銀行集團也持有安聯(lián)保險公司10%左右的股份。從而使銀行業(yè)務(wù)與保險業(yè)務(wù)相互交叉。德國大銀行與大工業(yè)企業(yè)關(guān)系密切，直接或間接地持有這些企業(yè)的債務(wù)類有價證券和股本類有價證券，作為大股東進入公司董事會或作為股東代理機構(gòu)，參加這些公司的股東大會，行使股東權(quán)利。這種全能型銀行與生產(chǎn)企業(yè)通過控股組成的財團保證德國大企業(yè)集團在業(yè)務(wù)擴充和研發(fā)投入方面可以得到穩(wěn)定的資金，從而獲得國際競爭優(yōu)勢。這種制度安排曾經(jīng)被人們稱為“德國股份公司”。

近年來隨著經(jīng)濟全球化和歐洲一體化的深入，德國銀行面臨著更加激烈的競爭壓力，這迫使全能銀行不斷地實現(xiàn)業(yè)務(wù)整合，進行經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整，突出業(yè)務(wù)強項。目前，除了實力最強，也最能繼續(xù)強化全能性和全球性的德意志銀行外，其他德國大銀行都相繼放棄了簡單的全能銀行發(fā)展戰(zhàn)略。例如，德國商業(yè)銀行根據(jù)自身實力和特點，從實力較弱的投資銀行領(lǐng)域退出，而進一步強化“中等客戶為主”的公司客戶戰(zhàn)略和資產(chǎn)管理與零售業(yè)務(wù)相結(jié)合的個人金融戰(zhàn)略，同時大力發(fā)展起步較早的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀業(yè)務(wù)，并與其他歐盟成員國的大金融機構(gòu)通過相互持股的方式結(jié)盟，以突出局部的競爭優(yōu)勢。抵押聯(lián)合銀行則強調(diào)自身“區(qū)域性銀行”的特點，將發(fā)展重心放在其根據(jù)地——德國富裕的南部巴伐利亞地區(qū)及奧地利等中歐地區(qū)，通過兼并奧地利銀行進一步強化其區(qū)域性發(fā)展戰(zhàn)略，并向東歐市場拓展。

“多元化”銀行

布局服務(wù)實體經(jīng)濟

德國的銀行業(yè)十分發(fā)達，共擁有各類銀行2000多家。首先，德國銀行分為綜合（全能）銀行和專業(yè)銀行兩大類。而綜合銀行按照銀行組織形式又分為私立銀行、（公立）儲蓄銀行和合作銀行三大類。私立銀行采取股份有限公司的形式，主要包括大銀行（目前只有德意志銀行和商業(yè)銀行兩家）、區(qū)域性銀行以及外國銀行分行。這類銀行雖然數(shù)量較少，但是實力雄厚，其資產(chǎn)占德國銀行業(yè)總資產(chǎn)額的47%。其業(yè)務(wù)范圍較廣泛，并主要從事跨國經(jīng)營。儲蓄銀行在德國已有200多年的歷史，是依據(jù)地方公法成立的公法性質(zhì)的金融機構(gòu)，其債權(quán)由公共機構(gòu)（地方政府和專門的社團）擔(dān)保。儲蓄銀行具有面向聯(lián)邦、州和地方（市/縣等）多層次組織機構(gòu)，主要服務(wù)于地方經(jīng)濟的發(fā)展。地方儲蓄所主要的業(yè)務(wù)為吸儲和為企業(yè)提供中長期貸款。隸屬于儲蓄銀行和地方匯劃中心的州立銀行則為德國州政府執(zhí)行其基礎(chǔ)實施政策和產(chǎn)業(yè)政策服務(wù)。合作社是德國一種特有的經(jīng)濟組織形式，產(chǎn)生于19世紀中期。它不以營利，而是以合作社社員互利互助為目的，為社員提供專門服務(wù)。目前，德國共有上千家各類合作銀行，主要分農(nóng)村信用合作銀行及城市信用合作銀行兩大類。儲蓄銀行和合作銀行規(guī)模小、數(shù)量多，主要面向占德國企業(yè)99.7%的中小企業(yè)和個體戶。典型的融資形式是銀行和企業(yè)間的“關(guān)系型信貸”模式（“往來銀行”），通過銀企間長期合作建立起來的互信關(guān)系和銀行對企業(yè)資信狀況的了解，降低信貸成本和風(fēng)險。在歐洲，特別是在歐元區(qū)金融市場一體化的情況下，德國保留了由私立銀行、儲蓄銀行和合作銀行三大支柱構(gòu)成的商業(yè)銀行體系。這種多元化的銀行格局不僅可以較靈活地應(yīng)對各種不同的信貸需求，而且也能夠較好地應(yīng)對金融風(fēng)險。

根據(jù)德國央行和金融監(jiān)管局對20家德國銀行的調(diào)查，在金融危機爆發(fā)時，德國銀行體系所持不良證券的規(guī)模接近3000億歐元，其中四分之一應(yīng)被減記。除大量購買美國次貸債券的地產(chǎn)融資抵押銀行以及為中小企業(yè)提供信貸的德國工業(yè)信貸銀行外，問題最嚴重的是幾家大私立銀行，業(yè)務(wù)范圍主要在國內(nèi)的公有儲蓄銀行和合作銀行情況相對較好，壞賬不多。根據(jù)德國工商總會2009年的一項問卷調(diào)查結(jié)果顯示，德國中小企業(yè)中只有19%認為，自身的信貸環(huán)境受到金融危機的影響，而其中只有3%認為由于金融危機完全得不到貸款。

另外，德國還設(shè)有只能從事營業(yè)許可證所規(guī)定的特定金融業(yè)務(wù)以及其他具有特殊職能的專業(yè)銀行，包括抵押按揭銀行、基建信貸聯(lián)合會、投資公司和德意志清算代理處等，約占銀行業(yè)務(wù)的15%。其中住房儲蓄銀行極具特色，在幫助居民購買自有住房方面起到重要作用，有力地預(yù)防了房地產(chǎn)投機的發(fā)生。

此外，德國在第二次世界大戰(zhàn)后還成立了德國復(fù)興信貸銀行等一批國有政策性銀行，加強了對中小企業(yè)的融資支持和為對外發(fā)展合作提供貸款。