李鵬飛

盡管還未登陸美國(guó)，但估值千億美元的阿里巴巴，在美國(guó)早已引起了廣泛的關(guān)注。然而對(duì)于來(lái)自中國(guó)的“龐然大物”，雖然美國(guó)市場(chǎng)超五成以上投資者看好其未來(lái)，但他們卻審慎出手購(gòu)買。

值得關(guān)注的是，不僅是阿里巴巴，百度、京東等美國(guó)投資者看好的中國(guó)企業(yè)，都面臨著同樣的問(wèn)題。

為何看好但不買

來(lái)自美國(guó)著名市場(chǎng)投資公司Converg Ex針對(duì)阿里巴巴在美國(guó)上市一事，向當(dāng)?shù)?00多個(gè)知名機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了問(wèn)卷調(diào)查。數(shù)據(jù)顯示，52%的投資者認(rèn)為阿里巴巴股票上市第一個(gè)月會(huì)有10%的增值，只有12%的投資者認(rèn)為阿里上市后股值會(huì)下降，另外26%的投資者則持保持觀望，不做評(píng)價(jià)。

對(duì)于阿里巴巴未來(lái)一段時(shí)間的走勢(shì)，美國(guó)投資者更是樂(lè)觀。64%的認(rèn)為阿里巴巴在未來(lái)3-5年里都將是一個(gè)非常好的投資。

針對(duì)同樣人群，Converg Ex調(diào)查的另一個(gè)內(nèi)容則是投資者對(duì)阿里巴巴的購(gòu)買意愿。結(jié)果，與投資者普遍看好阿里巴巴未來(lái)走勢(shì)幾乎是相反的——大多數(shù)投資者不想持有阿里巴巴股票。

57%的受訪者表示沒(méi)有任何意愿購(gòu)買阿里巴巴股票，只有11%的受訪者表示愿意在股票首次發(fā)行時(shí)購(gòu)買；另外25%的投資者會(huì)在其上市后購(gòu)買股票，剩下7%的不做任何表態(tài)。

ConvergEx集團(tuán)首席市場(chǎng)分析師Nicholas Colas的看法是：美國(guó)投資者對(duì)阿里巴巴的“非理性不一致”不是對(duì)阿里巴巴集團(tuán)本身，而是對(duì)中國(guó)和中國(guó)公司的態(tài)度。這些投資者不是把阿里巴巴作為一個(gè)單獨(dú)的公司看待，他們對(duì)阿里巴巴的態(tài)度是對(duì)所有中國(guó)公司的態(tài)度。

溝通缺陷帶來(lái)“非理性不一致”

雖然美國(guó)投資者覺得中國(guó)的公司會(huì)有增值空間，但他們總體上對(duì)中國(guó)的公司持懷疑態(tài)度。大多數(shù)美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，了解一個(gè)企業(yè)比了解一個(gè)國(guó)家更重要。普遍而言，美國(guó)消費(fèi)者對(duì)在美國(guó)上市的中國(guó)公司并不了解，而這正是美國(guó)投資者想要了解的。

美國(guó)投資者對(duì)阿里巴巴的態(tài)度和京東如出一轍。自5月在美國(guó)上市以來(lái)，京東的市值上升了42%。但這并沒(méi)有讓美國(guó)的投資者真正看好京東并著手投資，而是有一種“非理性的不一致”態(tài)度。這種“非理性不一致”表現(xiàn)在，一方面他們看好中國(guó)的企業(yè)，另一方面購(gòu)買意愿卻很低，這種矛盾的心態(tài)折射出的是中國(guó)企業(yè)和美國(guó)投資者之間溝通的欠缺，這亦是中國(guó)公司在美國(guó)上市存在的短板。

阿里巴巴如何才能成為一個(gè)真正全球化的企業(yè)、如何真正贏得全球消費(fèi)者和投資者的信賴、以及如何在核心技術(shù)上而不只是在資產(chǎn)規(guī)模上和美國(guó)公司競(jìng)爭(zhēng)，這不僅僅是阿里巴巴一家公司的事情，而是所有在美國(guó)上市的中國(guó)公司都面臨的類似問(wèn)題。

國(guó)外投資者和消費(fèi)者們接觸到的只是外媒對(duì)中國(guó)和廣義上的中國(guó)公司的報(bào)道，這些報(bào)道大多數(shù)都帶著外媒的偏見甚至有些具有政治性，這對(duì)中國(guó)公司是非常不利的。這也難怪美國(guó)的分析師自己都感嘆美國(guó)投資者的“非理性的不一致”。

阿里巴巴只是一個(gè)引子。其實(shí)，中國(guó)企業(yè)無(wú)論是在美國(guó)還是其他地方海外上市，都面臨著如何讓當(dāng)?shù)赝顿Y者、消費(fèi)者了解中國(guó)公司的問(wèn)題。否則，在一個(gè)成熟的資本市場(chǎng)里，投資者不會(huì)貿(mào)然去投資自己不了解的企業(yè)。即使很多人都看好該公司的未來(lái)，但仍持懷疑態(tài)度。這種態(tài)度和行為導(dǎo)致中國(guó)企業(yè)價(jià)值明顯被低估。

（本文作者系美國(guó)紐約城市大學(xué)紐約城市技術(shù)學(xué)院講師）

責(zé)任編輯：周穎