袁智慧

時來頑鐵生光，運去黃金失色。

A股自2007年的6124點崩盤以來，這輪長達(dá)7年的大熊市，已經(jīng)成為無數(shù)投資者的夢魘。在2014年上半年，大盤三次起漲失敗，只好再次在2000點附近掙扎喘息，足足半年之久。7月22日以來，大盤連續(xù)多日以驚天長陽拔地而起，市場人氣高漲，多次上演漲停如潮。進(jìn)入8月份后，股指開始在2200點附近展開橫盤整理，這輪嶄露頭角的凌厲上漲，是終結(jié)7年熊市的牛市起點，還是動力不足的微弱反彈？市場眾說紛紜，筆者以為，立足當(dāng)下，無論是從技術(shù)圖形，還是從市場整體估值，以及中央銳意改革的前景來看，A股都如同黃金失色英雄落魄，眼下正是中長線布局的好時機。

首先，從技術(shù)圖形來看，在經(jīng)過漫長的震蕩蓄勢之后，大盤已經(jīng)再次形成上升通道，目前均線多頭排列，行情有繼續(xù)震蕩攀升的基礎(chǔ)和可能性。而且筆者還注意到兩個現(xiàn)象：一是7月23日以后，大盤的成交量始終穩(wěn)定在1000億元以上，甚至不少交易日更是達(dá)到了1500億元以上的活躍狀態(tài)，這與從前的地量低迷顯然不可同日而語。二是8月1日以來，大盤多次上演盤中跳水驚魂，但股指始終都能化險為夷危而不倒，甚至不斷創(chuàng)出年內(nèi)新高。正所謂漲久必跌，跌久必漲。在長達(dá)7年的大熊市后，在2000點始終無法深度跌破的大背景下，本輪行情極有可能演繹為新一輪牛市的起點，而近期成交量的活躍更表明，已經(jīng)有眾多資金開始布局A股。

其次，就市場整體估值而言，A股已經(jīng)形成了明顯的“價值洼地”。早在今年7月，知名市場人士李大霄就指出，A股經(jīng)過7年時間的調(diào)整，上證50指數(shù)平均市盈率僅為7.4倍，滬深300指數(shù)平均市盈率僅為8倍；AH股溢價指數(shù)跌破90，創(chuàng)歷史新低；滬深300指數(shù)成分股估值水平只有標(biāo)普500的一半，為全球主要市場最低。由于7年的大熊市，煤炭、鋼鐵等眾多藍(lán)籌板塊慘烈殺跌，個股跌幅80%以上比比皆是，銀行等績優(yōu)藍(lán)籌紛紛破凈。站在歷史的高度看，每一輪慘不忍睹的大熊市，其實也正是“撿便宜貨”的好時機。

再次，新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)的鐵拳反腐和銳意改革，于國民經(jīng)濟而言，短期雖有陣痛，但中長期則是刮骨療毒意義深遠(yuǎn)，改革的紅利將深刻影響中國股市。只要對中國經(jīng)濟有信心，我們就不該對中國股市絕望。事實上，這輪長達(dá)7年的大熊市，已經(jīng)無法用邏輯來解釋。

從經(jīng)濟基本面看，在過去的十幾年中，中國GDP增速始終高達(dá)7%以上，A股7年的大熊市，已經(jīng)完全背離了經(jīng)濟基本面。在美股日股的高歌猛進(jìn)中，在道指納指迭創(chuàng)新高的環(huán)境里，中國股市熊冠全球的尷尬事實，也背離了國際市場走勢。這7年的大熊市，顯然只能用非理性下跌來解釋，是市場跌過了頭！是“虎落平陽被犬欺”，是“鳳凰落魄不如雞”！

此外，A股的上漲并不缺少資金動力。我們應(yīng)當(dāng)看到，在2012年底的1949點行情中，流通市值高達(dá)1000億元以上的民生銀行上演了翻倍行情；在2013年的創(chuàng)業(yè)板小牛市當(dāng)中，中青寶九個月狂漲十倍的案例至今令人記憶猶新；2014年以來兩輪新股上市皆被爆炒的情形再次表明，A股絕對不缺資金動力。去年以來瘋狂吸金5000多億的余額寶，其年化收益最高時也不過6%左右，尚不足一個漲停板的獲利空間大，相較而言，低估值的A股顯然更具投資價值。

股諺有云：低谷中孕育機會，高位時暗伏殺機。7年的大熊市，其實也正是多年不遇的低吸機會，也許若干年后回頭來看，當(dāng)初我們大多數(shù)人就站在歷史性的底部，卻由于內(nèi)心的膽怯和猶豫，最終與歷史大底失之交臂。endprint