文暉

監(jiān)管升級(jí)下，老鼠倉(cāng)會(huì)無(wú)所遁形嗎？

貓兒厲害，鼠兒自知。

證監(jiān)會(huì)亮出“利齒”，據(jù)其新聞發(fā)言人張曉軍在5月16日例行發(fā)布會(huì)上表態(tài)，自2013年9月以來(lái)，證監(jiān)會(huì)根據(jù)相關(guān)線索發(fā)現(xiàn)了一批利用未公開(kāi)信息交易股票、非法謀利的嫌疑賬戶。目前，相關(guān)調(diào)查工作正在依法進(jìn)行中。

一時(shí)間，基金業(yè)和證券從業(yè)人員人人自危。

科技監(jiān)管加強(qiáng)了證監(jiān)會(huì)的力量，隨著大數(shù)據(jù)時(shí)代的來(lái)臨，證監(jiān)會(huì)也裝上了新牙。據(jù)稱，證監(jiān)會(huì)通過(guò)滬深交易所的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)把2009年之后的交易數(shù)據(jù)進(jìn)行全面比對(duì)，老鼠倉(cāng)、內(nèi)幕交易紛紛現(xiàn)形。

老鼠倉(cāng)年年有、年年抓，今年格外多，格外狠。貓鼠游戲年年玩，今年的貓兒格外靈，監(jiān)管升級(jí)下，老鼠倉(cāng)會(huì)無(wú)所遁形嗎？

技術(shù)捕鼠

“老鼠倉(cāng)”是明目張膽的“偷竊”，它是指莊家或者個(gè)人在利用公有資金拉升股價(jià)之前，先用自己個(gè)人或相關(guān)關(guān)系人的資金在低位建倉(cāng)，待用公有資金拉升到高位后，個(gè)人倉(cāng)位率先賣(mài)出獲利的行為。

消息精準(zhǔn)，收益穩(wěn)定，獲利安全是“老鼠倉(cāng)”的標(biāo)簽。

魔高一尺需要道高一丈，抓到“老鼠倉(cāng)”真的需要貓兒的鼻子尖。

對(duì)于轟動(dòng)一時(shí)的馬樂(lè)案，循著案件邏輯，還是不難發(fā)現(xiàn)，“老鼠倉(cāng)”案一般隱秘性較強(qiáng)，那么，馬樂(lè)案是如何案發(fā)的？這還要?dú)w功于深交所先進(jìn)的監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。

據(jù)悉，該系統(tǒng)設(shè)置了200多個(gè)指標(biāo)用于監(jiān)測(cè)，100萬(wàn)以上的賬戶都會(huì)重點(diǎn)監(jiān)控，一旦出現(xiàn)股價(jià)偏離大盤(pán)走勢(shì)，深交所會(huì)派人立馬查詢是否有特殊的信息公布，異動(dòng)背后是哪些人或機(jī)構(gòu)在參與。

據(jù)媒體報(bào)道，交易所在日常監(jiān)控時(shí)，發(fā)現(xiàn)一個(gè)10億元賬戶重倉(cāng)的小盤(pán)股和馬樂(lè)掌舵的博時(shí)精選高度重合。進(jìn)一步追查發(fā)現(xiàn)，一個(gè)3000萬(wàn)的賬戶也是如此，后交易所上報(bào)證監(jiān)會(huì)并立案，后移交深圳市經(jīng)濟(jì)犯罪偵查局。

馬樂(lè)出生于1982年，2006年進(jìn)入博時(shí)基金工作，2010年7月起擔(dān)任“博時(shí)精選”基金經(jīng)理。期間，利用交易股票的非公開(kāi)信息，操作自己控制的三個(gè)股票賬戶，通過(guò)臨時(shí)購(gòu)買(mǎi)的不記名神州行卡電話下單，先于或同期于其管理的“博時(shí)精選”基金買(mǎi)入相同股票76只，成交金額人民幣10億余元，獲利人民幣近2000萬(wàn)元。

在接受訊問(wèn)時(shí)，馬樂(lè)供稱，“我利用控制的三個(gè)證券賬戶，先于基金賬戶買(mǎi)入，基金賬戶再買(mǎi)；先于基金賬戶賣(mài)出，基金賬戶再賣(mài)，使控制的賬戶獲得穩(wěn)定的較高收益?！睋?jù)查，該三個(gè)證券賬戶開(kāi)戶人為馬樂(lè)妻子的親戚或同學(xué)，但賬戶均由馬樂(lè)操作，密碼也由他掌管。

馬樂(lè)的行為就是典型的“老鼠倉(cāng)”，即莊家在用公有資金拉升股價(jià)之前，先用自己個(gè)人的資金在低位建倉(cāng)，待用公有資金拉升到高位后，個(gè)人倉(cāng)位率先賣(mài)出獲利。馬樂(lè)接手前，博時(shí)精選的運(yùn)作并不理想，在同類基金中業(yè)績(jī)排名墊底。馬樂(lè)臨危受命，他掌舵期間，這只規(guī)模上百億元的“大象”基金業(yè)績(jī)改善明顯，同類基金中排名提升至前20%。只是，公司業(yè)績(jī)蒸蒸日上，個(gè)人資產(chǎn)也水漲船高。

而今可見(jiàn)，對(duì)付老鼠倉(cāng)，技術(shù)開(kāi)發(fā)確實(shí)需要協(xié)調(diào)一致的持續(xù)投入，以確保監(jiān)管系統(tǒng)跟上最新形勢(shì)發(fā)展，以及在必要時(shí)候開(kāi)發(fā)新工具才是“王道”。

魔道之爭(zhēng)

被抓的，大都太貪婪。有人說(shuō)，“老鼠倉(cāng)”們別太貪婪，一來(lái)是一筆交易的數(shù)額不能太大，二來(lái)是交易不能太頻繁，還有就是別太大意，簡(jiǎn)單說(shuō)就是千萬(wàn)別總用幾個(gè)賬戶或者一直用幾個(gè)賬戶反復(fù)交易，別忘了，而今是大數(shù)據(jù)時(shí)代了。

最重要的是別太張揚(yáng)，但凡被抓的老鼠，除了個(gè)別比較低調(diào)外，絕大多數(shù)都是因?yàn)閺垞P(yáng)，有錢(qián)了，控制不住自己的欲望。根本的問(wèn)題是，判罪成本低和道德底線低，這“兩低”實(shí)在讓很多涉足“老鼠倉(cāng)”的人們將一切忘記。

2014年3月28日，馬樂(lè)老鼠倉(cāng)案在深圳中院宣判，馬樂(lè)一審被判有期徒刑三年，緩刑五年。追繳違法所得1883萬(wàn)元，并處罰金1884萬(wàn)元。

事實(shí)上，老鼠倉(cāng)的處罰力度一直為投資者詬病。2009年1月6日，韓剛自任長(zhǎng)城久富證券投資基金經(jīng)理后，被發(fā)現(xiàn)利用任職之便，與他人共同操作其親屬開(kāi)立的證券賬戶，先于或同步于其管理的久富基金多次買(mǎi)入、賣(mài)出相同個(gè)股，違法獲利27.7萬(wàn)多元。

證監(jiān)會(huì)將韓剛案移送公安機(jī)關(guān)并做出取消從業(yè)資格及市場(chǎng)禁入的決定。2011年，深圳市福田區(qū)法院判處韓剛有期徒刑一年，沒(méi)收其違法所得并處罰金31萬(wàn)元。該案成為我國(guó)第一起基金從業(yè)人員因利用未公開(kāi)信息違規(guī)交易被追究刑事責(zé)任的案件。

其實(shí)大多數(shù)“老鼠倉(cāng)”至多就是幾年刑期，甚至有些就是罰款了事。

對(duì)于如何鏟除老鼠倉(cāng)生存的土壤，業(yè)內(nèi)討論已久，一條重要措施就是從立法上加大對(duì)老鼠倉(cāng)等內(nèi)幕交易行為的查處力度。

與此同時(shí)，更根本的或許是，提升證券從業(yè)人員的道德底線，這看起來(lái)更為現(xiàn)實(shí)。

去年底，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《基金從業(yè)人員證券投資管理指引（試行）》，這份行業(yè)自律性質(zhì)的文件規(guī)定，基金從業(yè)人員本人、配偶、利害關(guān)系人進(jìn)行證券投資應(yīng)該遵循長(zhǎng)期投資的理念，遵守相關(guān)法律法規(guī)、自律規(guī)則及基金管理人證券投資管理制度，在基金份額持有人利益與個(gè)人利益發(fā)生沖突時(shí)，嚴(yán)格遵循基金份額持有人利益優(yōu)先的原則。

此前，國(guó)內(nèi)基金行業(yè)發(fā)生的多起“老鼠倉(cāng)”案件均與基金從業(yè)者利害關(guān)系人有關(guān)。比如明星基金經(jīng)理李旭利先后利用母親、妻子、妻子兄長(zhǎng)等人的賬戶進(jìn)行操作，牽涉內(nèi)幕交易。《指引》可謂煞費(fèi)苦心，不過(guò)，證監(jiān)會(huì)的科技再高，監(jiān)管手段再豐富，道德規(guī)范再細(xì)致，貪婪依然是“老鼠倉(cāng)”們揮之不去的誘惑，魔道之爭(zhēng)，還將繼續(xù)上演。endprint