摘要：文章采用文獻(xiàn)歸納法對高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入與財務(wù)績效的相關(guān)性、研發(fā)投入對企業(yè)財務(wù)績效滯后性影響的研究文獻(xiàn)進(jìn)行回顧梳理，并加以評述，旨在理清企業(yè)研發(fā)投入與財務(wù)績效二者的關(guān)系，進(jìn)而從提升高新技術(shù)企業(yè)財務(wù)績效的角度對企業(yè)研發(fā)投入提出些許建議。

關(guān)鍵詞：高新技術(shù)企業(yè)；研發(fā)投入；財務(wù)績效；文獻(xiàn)歸納法；文獻(xiàn)詳述

中圖分類號：F230 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1009-2374（2014）31-0136-02

近年來，國外學(xué)術(shù)界對研發(fā)投資與企業(yè)財務(wù)績效之間的關(guān)系展開了廣泛討論。與國外相比，國內(nèi)的研究還處于起步階段，大部分的研究集中在宏觀領(lǐng)域研發(fā)績效的評價問題上，對企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生的財務(wù)績效的探討還存在較多研究空間。

1 研發(fā)投入與財務(wù)績效相關(guān)性的研究文獻(xiàn)

1.1 國外文獻(xiàn)回顧

國外在此方面的研究開始得較早，已有研究充分認(rèn)識到了研發(fā)投入（以下簡稱R&D投入）與企業(yè)績效的相關(guān)性。相關(guān)的研究文獻(xiàn)如下：

Edward B.Roberts（1995）以年研發(fā)之出高于1億美元為條件篩選出美國、日本等發(fā)達(dá)國家的244家高新技術(shù)企業(yè)，搜集這些企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)并對其研發(fā)情況進(jìn)行分析，實(shí)證分析結(jié)果為研發(fā)費(fèi)用與年銷售收入增長率成正相關(guān)關(guān)系，同時發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)的銷售業(yè)務(wù)增長額與企業(yè)增加新產(chǎn)品以及使用新技術(shù)改進(jìn)舊產(chǎn)品關(guān)系密切，且二者成強(qiáng)正相關(guān)的關(guān)系。Kumbhakar et al.（2012）認(rèn)為，企業(yè)對于研發(fā)活動配置方面的支持與企業(yè)整體績效的增長是同等重要的存在，且對于所有行業(yè)部門來說，研發(fā)強(qiáng)度都是一個作為解釋企業(yè)效率的關(guān)鍵因素而存在。實(shí)證發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)將研發(fā)活動的重點(diǎn)放在高技術(shù)部門及部分技術(shù)部門時，企業(yè)研發(fā)活動能顯著促進(jìn)績效的增長。

1.2 國內(nèi)文獻(xiàn)回顧

1.2.1 研發(fā)投入與財務(wù)績效正相關(guān)性的研究。張濟(jì)建（2009）搜集我國71家上市高新技術(shù)企業(yè)2003～2007年的面板數(shù)據(jù)，對研發(fā)投入對高新技術(shù)企業(yè)各個產(chǎn)出指標(biāo)進(jìn)行了相關(guān)檢驗(yàn)和回歸分析，實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，當(dāng)年的研發(fā)支出與高新技術(shù)企業(yè)業(yè)績有密切聯(lián)系，成正向相關(guān)性，研發(fā)投入對高新技術(shù)企業(yè)業(yè)績沒有滯后影響。趙暉（2010）以139家高新技術(shù)企業(yè)為研究對象，搜集2008年這些企業(yè)的數(shù)據(jù)從研發(fā)資金投入強(qiáng)度與技術(shù)人員投入強(qiáng)度兩個因素出發(fā)對研發(fā)投入強(qiáng)度與企業(yè)業(yè)績進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)企業(yè)的研發(fā)資金投入強(qiáng)度與企業(yè)的財務(wù)績效密切相關(guān)，研發(fā)資金投入強(qiáng)度越大，企業(yè)的績效越明顯。

1.2.2 研發(fā)投入與績效非正相關(guān)性的研究。朱衛(wèi)平，倫蕊（2004）對我國高新技術(shù)企業(yè)的科技資金、人力資源投入與企業(yè)績效進(jìn)行相關(guān)檢驗(yàn)，搜集2004年上半年F市全部197家高新技術(shù)企業(yè)2003年度的研發(fā)數(shù)據(jù)并進(jìn)行分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，我國高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)投入與企業(yè)績效之間基本不存在顯著正相關(guān)關(guān)系。郟寶云，陸玉梅（2010）搜集我國電子信息類上市企業(yè)的研發(fā)投入和業(yè)績數(shù)據(jù)，實(shí)證分析后發(fā)現(xiàn)，企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度與經(jīng)營業(yè)績之間不存在顯著的正向關(guān)系：研發(fā)投入強(qiáng)度高的企業(yè)其綜合經(jīng)營績效并不高；相反，部分研發(fā)投入強(qiáng)度處于相對較低水平的企業(yè)其綜合績效卻相對較高。

1.3 國內(nèi)外文獻(xiàn)評述

1.3.1 已有文獻(xiàn)研究對象選擇的是高新技術(shù)企業(yè)；大部分國內(nèi)外學(xué)者都是從R&D經(jīng)費(fèi)投入角度對高新技術(shù)企業(yè)R&D投入與績效進(jìn)行研究的，國外已有文獻(xiàn)多是從投資者角度，對高新技術(shù)企業(yè)的R&D投入信息披露的市場反應(yīng)以及對這些企業(yè)未來的發(fā)展趨向進(jìn)行實(shí)證性研究；而國內(nèi)學(xué)者則重點(diǎn)考察高新技術(shù)企業(yè)R&D投入與業(yè)績之間的關(guān)系，研究結(jié)果顯現(xiàn)，在R&D經(jīng)費(fèi)投入與業(yè)績之間的相關(guān)性方面，高新技術(shù)上市公司與國內(nèi)大中型工業(yè)企業(yè)以及民營企業(yè)都具有一致性。

1.3.2 研究結(jié)論不統(tǒng)一。大多數(shù)研究者認(rèn)為R&D經(jīng)費(fèi)投入與企業(yè)的盈利能力、發(fā)展能力、清償債務(wù)能力呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，另有一部分學(xué)者研究后發(fā)現(xiàn)存在弱相關(guān)關(guān)系或沒有相關(guān)性，還有的學(xué)者認(rèn)為是負(fù)相關(guān)關(guān)系。在對企業(yè)R&D投入與企業(yè)績效關(guān)系進(jìn)行考察方面，國外學(xué)者的實(shí)證研究多以Tobin's Q值從市場角度對企業(yè)R&D投入與企業(yè)績效的關(guān)系進(jìn)行，而國內(nèi)研究對變量選擇上存在很大差異，從不同角度進(jìn)行量化考察，這也是導(dǎo)致研究結(jié)果存在差異的主要原因之一。

2 R&D投入對企業(yè)財務(wù)績效滯后性影響的研究文獻(xiàn)

2.1 國外研究情況

Lev and sougiannis（1996）以企業(yè)大量的來年研發(fā)支出與下一年經(jīng)營收入的關(guān)系為著眼點(diǎn)，進(jìn)行了實(shí)證研究。他們的研究結(jié)果表明：企業(yè)的R&D費(fèi)用對企業(yè)績效會有顯著影響，但影響具有明顯滯后性，而且滯后期因行業(yè)差別而存在差異。

2.2 國內(nèi)文獻(xiàn)回顧

國內(nèi)關(guān)于企業(yè)研發(fā)投入對企業(yè)績效有滯后性影響的文獻(xiàn)不多，已有研究大多考察R&D投入與企業(yè)績效的關(guān)系，而研究結(jié)果都顯示這種關(guān)系多為單方向上的，少數(shù)學(xué)者研究中指出了企業(yè)R&D投入對企業(yè)的績效具有滯后性影響。

梁萊歆，張煥鳳（2005）對72家高科技上市公司進(jìn)行實(shí)證研究，著重考察企業(yè)盈利能力、企業(yè)發(fā)展能力和技術(shù)創(chuàng)新能力與企業(yè)的R&D投入之間的關(guān)系。研究表明，我國高科技企業(yè)的研發(fā)投入與企業(yè)滯后期之后的主營業(yè)務(wù)利潤率呈現(xiàn)顯著相關(guān)。王君彩，王淑芳（2008）對我國電子信息行業(yè)進(jìn)行研究，從特定行業(yè)考察了企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)績效之間的關(guān)系，定量研究結(jié)果反映出研發(fā)投入對企業(yè)績效有影響關(guān)系，但結(jié)果表明這是一種不顯著的正向影響關(guān)系，其研究結(jié)果也指出企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度對企業(yè)績效有滯后性影響。

2.3 國內(nèi)外文獻(xiàn)評述

對國內(nèi)外研究文獻(xiàn)的梳理發(fā)現(xiàn)：國內(nèi)外研究大都表明企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)績效直接存在正相關(guān)，且具有明顯的滯后效應(yīng)，僅有很少的文獻(xiàn)得出相反的結(jié)論。但國內(nèi)外的研究結(jié)果也存在不一致之處，造成國內(nèi)外學(xué)者實(shí)證結(jié)論差異是因?yàn)椋盒袠I(yè)樣本選擇未能考慮規(guī)模效應(yīng)的影響。同一行業(yè)的各個公司在規(guī)模上有差異，這就造成企業(yè)在管理方面以及市場環(huán)境方面具有巨大差異。這些差異會導(dǎo)致研發(fā)投入和研發(fā)成果的轉(zhuǎn)化率存在很大

差別。

3 對高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入的建議

3.1 繼續(xù)深化企業(yè)改革，使企業(yè)真正成為研發(fā)投入的主體

自我國企業(yè)制度改革以來，以企業(yè)為主體、市場為導(dǎo)向、產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的技術(shù)創(chuàng)新體系建設(shè)取得積極進(jìn)展，企業(yè)研發(fā)投入的積極性不斷提高，研發(fā)能力得到增強(qiáng)，重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域取得一批創(chuàng)新成果，為產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了有力支撐。繼續(xù)深化企業(yè)改革，建立現(xiàn)代化的企業(yè)制度，深層優(yōu)化企業(yè)研發(fā)投入管理體制和運(yùn)行機(jī)制。除此之外，我國政府還應(yīng)采取重點(diǎn)扶持政策，形成產(chǎn)、學(xué)、研相結(jié)合的科研開發(fā)機(jī)構(gòu)，使企業(yè)真正成為研發(fā)投入的主體。

3.2 保證研發(fā)投入的持續(xù)性

由于企業(yè)研發(fā)投入對企業(yè)績效具有滯后性的影響且企業(yè)的研發(fā)能力是一個逐步積累的長期過程，企業(yè)只有保證持續(xù)的研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入才能從根本上提高研發(fā)能力。只有研發(fā)投入積累到一定程度，研發(fā)投入對企業(yè)績效的推動作用才能顯現(xiàn)出來。因此，高新技術(shù)企業(yè)要想真正地提升績效，保證自己技術(shù)創(chuàng)新的核心競爭力，就應(yīng)該提升自身的運(yùn)營效率，保持健康穩(wěn)步增長，增強(qiáng)對研發(fā)活動的投資力度。如果高新技術(shù)企業(yè)能夠保證其銷售凈利潤的持續(xù)增長，就有足夠的資金實(shí)力對研發(fā)活動進(jìn)行經(jīng)費(fèi)投入，進(jìn)而提升企業(yè)的研發(fā)能力。

3.3 改善上市公司R&D費(fèi)用披露的措施

查閱企業(yè)年度報表時，我們發(fā)現(xiàn)各企業(yè)對研發(fā)支出的信息披露方式并不統(tǒng)一，披露內(nèi)容不完整，研發(fā)支出資本化和費(fèi)用化的劃分不明確，金額也不具體，這都不利于決策者對企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動在未來可能產(chǎn)生的收益作出客觀公正的評估。為了減少由于研發(fā)活動而產(chǎn)生的信息不對稱狀況，我國上市高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)支出凡符合無形資產(chǎn)確認(rèn)條件的，都應(yīng)統(tǒng)一在“無形資產(chǎn)”項(xiàng)目下披露，以此改善R&D支出披露不規(guī)范的狀況；設(shè)置研發(fā)費(fèi)用明細(xì)賬，明確研發(fā)支出包含的項(xiàng)目，以保證對研發(fā)支出的正確歸集和分配；在表外對研發(fā)信息進(jìn)行詳細(xì)的批注和說明，在報表附注中披露當(dāng)期研發(fā)支出的具體數(shù)據(jù)，以提高研發(fā)信息披露的完整性和準(zhǔn)確性；在不影響競爭優(yōu)勢的前提下盡可能完善地披露研發(fā)項(xiàng)目的進(jìn)展情況。

參考文獻(xiàn)

[1] Kumbhakar，S.C.，Ortega，A.R.P.，& Lesley，V.M.，et al.Corporate R&D and firm efficiency：evidence from Europes top R&D investors [J].Journal of Productivity Analysis，2012，（2）.

[2] Lev，B.and T.Sougiannis.The Capitalization，Amortization，and Value Relevance of R&D[J].Journal of Accounting and Economics，1996，（21）.

[3] 王君彩，王淑芳.企業(yè)研發(fā)投入和業(yè)績的相關(guān)性——基于信息行業(yè)的實(shí)證分析[J].中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2008，（12）.

作者簡介：王曉（1989-），女，河南南陽人，西安工程大學(xué)管理學(xué)院在讀研究生，研究方向：會計理論與實(shí)務(wù)。