文/陶表益

從產(chǎn)業(yè)演化的角度來(lái)看，非正式金融組織出現(xiàn)時(shí)間早于正式金融組織。1965年，基于當(dāng)時(shí)只觀察到個(gè)人之間借貸這一非正式金融形式，世界糧農(nóng)組織認(rèn)為非正式金融是非機(jī)構(gòu)金融。隨著對(duì)非正式金融的了解不斷加深，World Bank（1997）認(rèn)為非正式金融組織是在政府相關(guān)部門監(jiān)管之外的金融組織。Dale&Delbert（1992）認(rèn)為，非正式金融組織包括典當(dāng)、輪轉(zhuǎn)基金、批發(fā)商和借貸人等多種形式在內(nèi)的所有的未被現(xiàn)行制度完全規(guī)制的金融服務(wù)組織。

一、民間金融組織定義

賀力平（2002）認(rèn)為，非正式金融是未被央行監(jiān)管當(dāng)局所控制的金融活動(dòng)，包括非信貸機(jī)構(gòu)、專于處理個(gè)人或企業(yè)關(guān)系的金融交易機(jī)構(gòu)、在借貸雙方間提供完全中介服務(wù)，包括貨幣借貸、輪轉(zhuǎn)基金（ROSCA）、儲(chǔ)蓄和信用社、錢莊、典當(dāng)行以及某些非政府組織（NGOs）。苑德軍(2007)認(rèn)為，所謂非正式金融組織包括民間自由借貸中介、民間集資中介、私人錢莊、合會(huì)、私募基金以及農(nóng)村合作基金會(huì)等，范圍很廣泛。奚尊夏、魏博文（2013）對(duì)臺(tái)州不同層次的新型民間融資組織的研究表明，不同層次民間金融組織有其獨(dú)特的生存模式，合理化的機(jī)制能提高各類金融需求層次與各類民間金融組織的匹配度，從而可以促使民間融資陽(yáng)光化，進(jìn)一步將民間融資金融需求分為基本金融需求、理財(cái)金融需求、投機(jī)金融需求，與此對(duì)應(yīng)地將新型民間金融組織分為互助基金會(huì)、P2P類新型民間借貸平臺(tái)、私募股權(quán)/風(fēng)險(xiǎn)投資基金。

本文認(rèn)為民間金融組織是指所有權(quán)屬于民有，具有互助性或者商業(yè)性，或者二者兼而有之的中小型金融組織形式。既包括比較低層次的民間融資中呈現(xiàn)組織化傾向的“類金融機(jī)構(gòu)”，也包括經(jīng)過(guò)政府部門審批且在工商部門注冊(cè)登記的民間金融公司，還包括企業(yè)主之間的民間個(gè)人借貸（親朋好友之間）這一原始的民間金融組織形式?，F(xiàn)代完整意義上的民間金融組織一方面包括傳統(tǒng)意義上的民間金融組織現(xiàn)代化，如民間借貸（包括企業(yè)主之間的借貸）、輪轉(zhuǎn)基金、地下錢莊、典當(dāng)行、各種合會(huì)標(biāo)會(huì)、銀背與銀中和其他一切不具名稱的地下金融組織（包括老鼠會(huì)等）；另一方面，包括現(xiàn)代意義上的民間金融組織，如小額信貸公司、租賃公司、質(zhì)押借貸公司、村鎮(zhèn)銀行、風(fēng)險(xiǎn)投資公司、信用合作社、農(nóng)村合作基金會(huì)、農(nóng)村資金互助社以及即將誕生的民營(yíng)銀行等，甚至包括互聯(lián)網(wǎng)民間金融組織。這些互聯(lián)網(wǎng)民間金融組織包括阿里、騰訊、百度、京東等網(wǎng)絡(luò)巨頭下面的金融公司和P2P公司，如人人貸等。阿里金額、騰訊財(cái)付通、百度百發(fā)、人人貸等現(xiàn)代意義的民間金融組織很有可能改寫(xiě)未來(lái)的金融版圖，很可能會(huì)由民間金融組織演化成為正規(guī)的大型金融機(jī)構(gòu)。

二、傳統(tǒng)民間金融組織的現(xiàn)代化演化

王貴彬等（2009）從民間金融組織的運(yùn)營(yíng)模式和組織缺陷角度分析了民間金融組織發(fā)展不規(guī)范的原因。而傳統(tǒng)民間金融組織進(jìn)一步向現(xiàn)代化演化有兩個(gè)觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為傳統(tǒng)民間金融組織是一種過(guò)渡性組織體系，必然會(huì)向正規(guī)金融組織演化。王曙光、鄧一婷（2007）在分析不同國(guó)家的民間金融組織規(guī)范化進(jìn)程后認(rèn)為，民間金融的內(nèi)在缺陷（如相對(duì)落后的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和相對(duì)較小的借款額度）致使其無(wú)法滿足市場(chǎng)需求，必須推動(dòng)民間金融組織向正規(guī)金融組織發(fā)展。第二種觀點(diǎn)是從民間金融組織自身的完善和發(fā)展角度進(jìn)行研究。趙永亮等（2008）認(rèn)為產(chǎn)權(quán)制度合理化將解決民間金融組織的規(guī)范化發(fā)展問(wèn)題。至于民間金融與正規(guī)金融之間的關(guān)系，很多學(xué)者認(rèn)為要促進(jìn)民間金融組織與正規(guī)金融組織間的適度競(jìng)爭(zhēng)，從而建立一個(gè)公平健康的金融秩序。

（一）歷史上民間金融形式

江曙霞（2003）認(rèn)為在生產(chǎn)力水平低，商品貨幣經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)的西周，出現(xiàn)了實(shí)物借貸這種初級(jí)形式的民間融資活動(dòng)。唐朝出現(xiàn)了柜坊（代客存錢）、金銀鋪、飛錢、質(zhì)庫(kù)。宋代則有“交引鋪”、“金銀彩帛鋪”、“寄附鋪”。姚遂（2007）研究了明代的“錢鋪”、“銀鋪”、“當(dāng)鋪”和錢莊。清朝時(shí)期出現(xiàn)了錢莊的行會(huì)組織，錢莊成為當(dāng)時(shí)的主要金融機(jī)構(gòu)，而錢會(huì)在浙江東部地區(qū)取得重大發(fā)展。張介純（2003）以大量的原始實(shí)物資料為依據(jù)，描述了浙東地區(qū)錢會(huì)的組合、內(nèi)部結(jié)構(gòu)、資金運(yùn)算、盈利的分配、會(huì)股的轉(zhuǎn)讓和繼承等各種金融活動(dòng)。穆雯瑛（2001）認(rèn)為清末至民國(guó)期間，產(chǎn)生了賬局與票號(hào)。這些都是早期的專業(yè)民間金融機(jī)構(gòu)。

（二）傳統(tǒng)民間金融組織現(xiàn)代化形式

民間自由借貸是在血緣、親緣、人緣和地緣的基礎(chǔ)上構(gòu)建起來(lái)的，現(xiàn)代民間自由借貸主要是指在城鄉(xiāng)居民之間、居民與企事業(yè)單位之間發(fā)生的借貸活動(dòng)。王革（2002）認(rèn)為民間集資是具有一定規(guī)模的中小企業(yè)需要比較大規(guī)模的資金時(shí)，向本公司員工或者社會(huì)不特定對(duì)象所采取的一種融資方式，其形式一般有內(nèi)部職工招股集資、存款集資、信托集資、聯(lián)營(yíng)集資等。民間自由借貸和民間集資屬于民間金融組織原始形式，它們?yōu)楦呒?jí)民間金融組織誕生提供了良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

1.民間合會(huì)。民間合會(huì)也稱為互助性借貸合會(huì)、輪轉(zhuǎn)基金（儲(chǔ)蓄）或信貸協(xié)會(huì)。合會(huì)誕生于隋朝，是一種基于地緣、血緣關(guān)系的互助性的自發(fā)融資組織，集儲(chǔ)蓄和信貸于一體。合會(huì)成員之間具有血緣和地緣的關(guān)系優(yōu)勢(shì)，是集儲(chǔ)蓄和信貸于一體的民間融資組織，并通過(guò)信息公開(kāi)化來(lái)降低運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)運(yùn)作方式差異，按照固定順序使用資金，故稱為輪會(huì)，在江浙一帶較為流行；按抽簽方式確定使用資金次序的叫做搖會(huì)，在臺(tái)灣和溫州較為流行；以投標(biāo)方式?jīng)Q定使用次序的屬于標(biāo)會(huì)，在福建較為流行。民間合會(huì)具有組織形式簡(jiǎn)單，融資范圍廣、規(guī)模大的特點(diǎn)。各種民間的“會(huì)”都可以視為輪轉(zhuǎn)基金的具體形式，并以“合會(huì)”作為對(duì)這些會(huì)的統(tǒng)稱。孫陽(yáng)（2009）認(rèn)為輪轉(zhuǎn)基金的基本特征可以歸納為自愿參與、參與者有且僅有一次機(jī)會(huì)可獲取基金，資金獲得方式?jīng)Q定基金表現(xiàn)形式。姜旭朝（1996）認(rèn)為民間金融組織的發(fā)展是市場(chǎng)選擇的必然結(jié)果，雖然合會(huì)名稱和形式與以前一樣，但其經(jīng)營(yíng)的社會(huì)環(huán)境與經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生重大的變化，其基本內(nèi)涵已經(jīng)發(fā)生了較大變化，成了現(xiàn)代金融的一部分，如臺(tái)灣的合會(huì)就是個(gè)案例。李庚寅、曾林陽(yáng)（2005）分析近代合會(huì)和現(xiàn)代合會(huì)在經(jīng)濟(jì)功能、組織和法律方面的區(qū)別，提出了現(xiàn)代合會(huì)已發(fā)生部分質(zhì)變的觀點(diǎn)。

2.銀背（銀中）。銀背、銀中的通俗說(shuō)法就是“整天背著錢走東走西的人”，實(shí)質(zhì)就是借貸雙方的中介。在借貸雙方信息不對(duì)稱的情況下或借款方無(wú)擔(dān)保物（或人）時(shí)，銀背、銀中為借貸雙方建立聯(lián)系，并收取擔(dān)保費(fèi)、中介費(fèi)、手續(xù)費(fèi)，有些銀背、銀中發(fā)展成為經(jīng)營(yíng)存貸業(yè)務(wù)、收取利差的“類銀行”組織。在溫州等地，銀背是最活躍的借貸組織形式，產(chǎn)生于1980年代早期，當(dāng)?shù)厝税逊鸥呃J的稱為“老高”，把為借貸業(yè)務(wù)牽線搭橋的中間人稱為“銀背”、“銀中”。在非正規(guī)金融的各種形式中，銀中、銀背是非正規(guī)金融中介的原始形態(tài)，在我國(guó)各地表現(xiàn)形式存在著差異。部分銀背會(huì)頭隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的增多、自身實(shí)力的不斷增強(qiáng)，進(jìn)一步發(fā)展成為收取中介費(fèi)的現(xiàn)代“銀背”機(jī)構(gòu)或者組織。

3.私人錢莊。私人錢莊一般是從大的銀背機(jī)構(gòu)（組織）發(fā)展而來(lái)的，具有一定融資能力，以明清為盛，建國(guó)后被取締，改革開(kāi)放后又在浙江、福建、江蘇等沿海地區(qū)進(jìn)行地下經(jīng)營(yíng)，并得到不斷發(fā)展與壯大。根據(jù)目前的商業(yè)銀行法規(guī)定，未經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，任何單位或個(gè)人不得從事吸收公眾存款業(yè)務(wù)。從這個(gè)角度講，廣泛存在的私人錢莊實(shí)際上是非法的，因而私人錢莊一直處于金融產(chǎn)業(yè)的灰色地帶。但是基于自發(fā)的市場(chǎng)需求與現(xiàn)有金融制度的缺陷，私人錢莊一直以“地下錢莊”的形式存在，一般由個(gè)人或者由一個(gè)家庭和幾個(gè)朋友合伙擁有，從事一些融資借貸和當(dāng)鋪方面的業(yè)務(wù)，而錢莊的所有者以其所有財(cái)產(chǎn)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任。錢莊作為民間地下借貸的一種重要形式，具有利率高、手續(xù)簡(jiǎn)單、效率高的特點(diǎn)，能快速地向需求者提供短期貸款。部分現(xiàn)代版的“地下錢莊”具有相對(duì)固定的營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)并以“投資咨詢公司”的名義經(jīng)過(guò)工商部門注冊(cè)登記來(lái)開(kāi)展業(yè)務(wù)，其運(yùn)作組織化程度比較高，專門從事資金交易活動(dòng)，具有“類銀行”的功能。

4.典當(dāng)行。典當(dāng)行在我國(guó)有1600多年的歷史，新中國(guó)成立時(shí)被取締。1986年，新中國(guó)成立后的第一家典當(dāng)行（成都華茂典當(dāng)服務(wù)商行）在四川省成立，2000年典當(dāng)行由國(guó)家工商局進(jìn)行統(tǒng)一管理。楊鐵軍（2004）認(rèn)為典當(dāng)行是當(dāng)時(shí)我國(guó)惟一進(jìn)行公開(kāi)經(jīng)營(yíng)的民間金融組織。中國(guó)傳統(tǒng)民間金融組織的復(fù)興可能始于典當(dāng)行。2005年4月1日起施行的《典當(dāng)管理辦法》規(guī)定，典當(dāng)是指當(dāng)人將自己所擁有財(cái)產(chǎn)或者物品作為抵押，交付一定比例費(fèi)用取得當(dāng)金，在一定的期限內(nèi)支付所取得的資金利息和償還當(dāng)金，最后贖回自己的當(dāng)物的一種融資行為。

5.票據(jù)兌換組織。道光初年設(shè)立的“日昇昌”是票號(hào)創(chuàng)建的標(biāo)志。為了解決資金調(diào)撥運(yùn)輸?shù)穆闊?，雷履泰成立平遙總號(hào)與北京分號(hào)，商戶持票號(hào)的信件就可以存兌現(xiàn)銀，它標(biāo)志著專營(yíng)匯兌并收取匯費(fèi)的民間金融組織在中國(guó)開(kāi)始形成。1897年中國(guó)通商銀行成立，現(xiàn)代銀行開(kāi)始興起，票號(hào)也隨之衰落。改革開(kāi)放后，由于正規(guī)金融在票據(jù)貼現(xiàn)上難以完全滿足中小企業(yè)的需求，興起了地下票據(jù)市場(chǎng)。車麗華（2012）研究了浙江永康的地下票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)，估計(jì)最近幾年年交易額均超過(guò)10億元，專營(yíng)組織機(jī)構(gòu)年利潤(rùn)至少在2000萬(wàn)元，在當(dāng)?shù)胤钦?guī)金融市場(chǎng)有十分重要的地位。

（三）傳統(tǒng)民間金融組織現(xiàn)代化演化路徑

傳統(tǒng)民間金融組織的演化路徑研究的相關(guān)文獻(xiàn)主要可以分為兩類，一類是對(duì)某些具體民間金融組織的演化做出的個(gè)案研究，如Dekle and Hamada（2000） 對(duì)日本的 ROSCA(Rotating Savings and Credit Association)的演化研究；王曙光等（2006）對(duì)溫州合會(huì)和農(nóng)村合作基金會(huì)的演變路徑做了比較深入的理論分析。另一類是對(duì)民間金融組織演化路徑的理論分析，如江曙霞等（2003）從社會(huì)學(xué)與文化學(xué)視角探討了我國(guó)民間金融的發(fā)展歷程與路徑選擇；王曙光、鄧一婷（2007）對(duì)民間金融擴(kuò)張的內(nèi)在機(jī)理和演進(jìn)路徑進(jìn)行了系統(tǒng)的理論分析；劉榮多、趙邦宏（2009）對(duì)正規(guī)和民間兩種農(nóng)村小額信貸模式進(jìn)行了比較，提出建立鄉(xiāng)村范圍社區(qū)銀行是未來(lái)民間金融組織的新形式。我國(guó)民間金融組織的演化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)，且與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)。它由最簡(jiǎn)單原始狀態(tài)到有組織較規(guī)范的各類融資組織，再到被允許公開(kāi)掛牌營(yíng)業(yè)的典當(dāng)行、民間借貸公司和小額信貸公司，形成了民間金融組織從低級(jí)形態(tài)到高級(jí)形態(tài)的發(fā)展歷程。只有適合經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的新型民間金融組織形式不斷地出現(xiàn)，才會(huì)有當(dāng)前民間金融的良好發(fā)展趨勢(shì)。而專業(yè)形態(tài)的民間金融組織演化的最終目標(biāo)是獲取公平、公開(kāi)與合法的行業(yè)經(jīng)營(yíng)地位。

在此，借鑒張?；郏?009）的研究，基于以上的分析，進(jìn)一步明晰民間金融組織的現(xiàn)代化演化路徑。參看圖1。

三、新型民間金融組織演化

圖1 傳統(tǒng)的民間金融組織現(xiàn)代化演化路徑

新型民間金融組織的產(chǎn)生和壯大對(duì)于擴(kuò)大中小企業(yè)資金供給、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改善中小企業(yè)的信貸環(huán)境有十分重要的作用。王曉毅（1999）按民間金融組織的規(guī)范化和組織化程度，對(duì)新型民間金融組織的形式進(jìn)行了分類，由低到高依次為小額信貸、資金互助社、村鎮(zhèn)銀行、合作基金會(huì)、私募基金和城市信用社等。陳曙蓮（2009）認(rèn)為新型民間金融組織可以為農(nóng)村中小企業(yè)提供多元化的金融服務(wù)。

（一）新型民間金融組織類型

1.小額貸款公司。2008年5月中國(guó)人民銀行與銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了小額貸款公司試點(diǎn)指導(dǎo)意見(jiàn)后，小額貸款公司發(fā)展迅猛。目前小額信貸活動(dòng)沒(méi)有納入央行的監(jiān)管，部分經(jīng)過(guò)工商部門登記注冊(cè)成為準(zhǔn)正式金融，部分處于地下經(jīng)營(yíng)而成為非正式金融,部分為正式金融機(jī)構(gòu)下面的附屬部門。小額信貸具有規(guī)模小、無(wú)需實(shí)物抵押、分布范圍廣、手續(xù)簡(jiǎn)化、方便快捷等特點(diǎn)。湯文東（2009）認(rèn)為小額信貸運(yùn)行中的財(cái)務(wù)杠桿比較低、利率管制以及管理機(jī)制缺陷制約了其可持續(xù)發(fā)展。2009年6月9日，銀監(jiān)會(huì)公布了小額貸款公司改制為村鎮(zhèn)銀行的暫行規(guī)定，明確了小額貸款公司改制為村鎮(zhèn)銀行的程序和要求、準(zhǔn)入條件、監(jiān)督要求等，為小額信貸公司的演化路徑指明了方向。

2.資金互助社。改革開(kāi)放之后，資金互助社是為適應(yīng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展而出現(xiàn)的一種農(nóng)村民間金融組織形式。王瑋、何廣文（2008）認(rèn)為各個(gè)地區(qū)的農(nóng)村資金互助社存在著共同點(diǎn)，如股本上的多樣化有利于多渠道融資，通過(guò)借款額度來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，不同的內(nèi)部社員借款人實(shí)行差別化利率。對(duì)于農(nóng)村資金互助社的分類，中國(guó)人民銀行合肥中心支行課題組（2008）將資金互助社劃分為財(cái)政援助型、捐助型和完全互助型。徐元明（2007）對(duì)鹽城市三家資金互助社的研究表明，資金互助社是農(nóng)戶之間自我服務(wù)的民間金融組織，能夠發(fā)揮內(nèi)聯(lián)農(nóng)戶和外聯(lián)市場(chǎng)的作用。江曙霞（2001）認(rèn)為這種資金互助社是農(nóng)村自組織的一種保障制度，業(yè)務(wù)范圍由最初的救災(zāi)扶貧擴(kuò)展到為農(nóng)村的發(fā)展和興辦實(shí)業(yè)融資，并逐漸向農(nóng)村合作基金會(huì)演化發(fā)展。

3.村鎮(zhèn)銀行。2007年1月22日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了村鎮(zhèn)銀行管理暫行規(guī)定通告，對(duì)村鎮(zhèn)銀行的設(shè)立、股權(quán)分布、公司治理、經(jīng)營(yíng)管理、監(jiān)督檢查等都進(jìn)行了規(guī)范，村鎮(zhèn)銀行開(kāi)始規(guī)范化大發(fā)展，成為新型農(nóng)村民間金融組織的重要組成部分。村鎮(zhèn)銀行對(duì)于農(nóng)村金融市場(chǎng)體系形成，帶動(dòng)整個(gè)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有顯著的作用。在村鎮(zhèn)銀行存在的必要性問(wèn)題上，高麗平（2007）認(rèn)為村鎮(zhèn)銀行的出現(xiàn)留住了部分農(nóng)村資金，促進(jìn)了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，規(guī)范了農(nóng)村非正規(guī)金融市場(chǎng)。徐信艷、馬曉青（2010）認(rèn)為村鎮(zhèn)銀行有利于緩解農(nóng)村金融供給不足的矛盾，促進(jìn)農(nóng)村金融市場(chǎng)趨向均衡，但是村鎮(zhèn)銀行未來(lái)如何演化還是一個(gè)未知數(shù)?，F(xiàn)在的村鎮(zhèn)銀行更像是西方的社區(qū)銀行，未來(lái)是不是可以走正規(guī)化的大型區(qū)域銀行（省市范圍內(nèi)的大銀行）、全國(guó)性銀行、國(guó)際性銀行演化路徑目前還沒(méi)有案例。

4.農(nóng)村合作基金會(huì)。王革（2002）研究了農(nóng)村合作基金會(huì)從1983年萌芽階段，到改革試驗(yàn)、高速擴(kuò)張、整頓發(fā)展，至1999年清理關(guān)閉五個(gè)階段。隨著農(nóng)村家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制的推行，1983年開(kāi)始，各級(jí)政府都大力籌集資金發(fā)展農(nóng)村經(jīng)濟(jì)。1983年下半年開(kāi)始，黑龍江、遼寧、江蘇、湖北、四川等地成立農(nóng)村合作基金會(huì)，即以農(nóng)戶資金為主的準(zhǔn)金融組織。但后來(lái)出現(xiàn)了較多問(wèn)題，比如高息吸存、尋租行為、行政干預(yù)、內(nèi)部管理混亂，合作基金會(huì)很快出現(xiàn)了兌付甚至是擠兌風(fēng)波。1996年至1997年，農(nóng)村合作基金會(huì)的問(wèn)題開(kāi)始顯現(xiàn)并在部分地區(qū)釀成社會(huì)事件，農(nóng)村基金會(huì)進(jìn)入全面整頓階段。1999年1月，國(guó)務(wù)院發(fā)布3號(hào)文件，將符合條件的合作基金會(huì)并入農(nóng)村信用社，對(duì)資不抵債的予以清盤關(guān)閉。目前村級(jí)社區(qū)合作金融仍然運(yùn)行較好。余文淵（2005）認(rèn)為關(guān)閉農(nóng)村合作基金會(huì)導(dǎo)致農(nóng)村的金融壓抑更為嚴(yán)重，新的農(nóng)村金融組織和體制沒(méi)有建立起來(lái)，未來(lái)農(nóng)村金融組織的出路在于賦予合作金融合法地位，并將產(chǎn)權(quán)主體落實(shí)到個(gè)人，尊重農(nóng)民自我選擇權(quán)利的自由，建立多元化的合作金融組織體系。

5.私募基金。私募基金在中國(guó)又稱“地下基金”，是一種不進(jìn)行任何宣傳的私下向特定投資人募集資金的一種投資基金。其方式基本有三種，一是簽訂委托代理投資合同的契約型投資基金，本質(zhì)是一種信托產(chǎn)品，投資人對(duì)投資決策沒(méi)有重大影響；二是投資人共同出資入股成立的公司型投資基金，決策權(quán)力掌握在投資人所組成的董事會(huì)的手中，但是投資管理委托給專業(yè)的公司運(yùn)作；三是有限合伙型投資基金，它是全球私募基金所采用的主流模式，通過(guò)制度來(lái)保障投資人和基金管理者利益的一致，而基金管理公司在擁有投資決策權(quán)的同時(shí)也要承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。2013年6月1日起施行的《私募證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，標(biāo)志著私募行業(yè)開(kāi)始陽(yáng)光化經(jīng)營(yíng)。未來(lái)朝著公募基金模式發(fā)展與運(yùn)作是一個(gè)比較現(xiàn)實(shí)的路徑，遠(yuǎn)期來(lái)看，部分公司實(shí)力的增強(qiáng)和投資的多元化最終演化為財(cái)團(tuán)模式有很大的潛力。

圖2 新型民間金融組織的演化圖

6.互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)下的民間金融組織?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代金融行業(yè)的新生態(tài)，包括網(wǎng)絡(luò)公司和電子商務(wù)公司的金融子公司、手機(jī)銀行和P2P(peer-to-peer)融資等，它對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)構(gòu)成了巨大挑戰(zhàn)，未來(lái)很有可能形成一個(gè)不同于商業(yè)銀行間接融資模式與資本市場(chǎng)直接融資模式的第三種融資模式，可稱之為互聯(lián)網(wǎng)金融模式。謝平、鄒傳偉（2012）對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”中的支付方式、信息處理和資源配置進(jìn)行了深入的研究?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)是在云計(jì)算、搜索引擎、移動(dòng)支付和社交網(wǎng)絡(luò)等技術(shù)推動(dòng)下，個(gè)體之間可以直接進(jìn)行金融交易。在融資供需雙方信息充分透明、交易成本低的條件下，民間借貸、中小企業(yè)融資的解決具有可行性，效率非常高。中小企業(yè)、普通百姓都可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行各種金融交易，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、期限匹配等復(fù)雜交易都會(huì)大大簡(jiǎn)化，易于操作。市場(chǎng)參與者更為大眾化，互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)交易所引致的巨大效益更加普惠于普通老百姓，是一種更為民主化的金融。目前現(xiàn)有各類金融組織與準(zhǔn)金融組織都在探索或者準(zhǔn)備探索適合自己的互聯(lián)網(wǎng)金融模式。

（二）新型民間金融組織的演化

在此我們把私募基金、小額信貸、資金互助社定位為初級(jí)的新型民間金融組織，而村鎮(zhèn)銀行和合作基金會(huì)為中間形態(tài)，公募基金、大中型銀行、信用合作社看做潛在演化的高級(jí)形態(tài)，互聯(lián)網(wǎng)金融是所有民間金融組織都可以參與，目前參與者都處于探索形態(tài)。

四、結(jié)論

本文在對(duì)民間金融組織進(jìn)行定義的基礎(chǔ)上，對(duì)民間金融組織演化歷程進(jìn)行了總結(jié)。民間金融的演化歷程包括傳統(tǒng)民間金融組織的現(xiàn)代化演化和新型民間金融組織發(fā)展與演化。在分析演化歷程時(shí)使用圖示，對(duì)整個(gè)演化過(guò)程進(jìn)行分解，使得演化路徑更加清晰。

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