破解小微企業(yè)融資難題

武曉榮

小微企業(yè)是市場經(jīng)濟(jì)體系中的基本組織，小微企業(yè)的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在數(shù)量大、分布廣、類型多、活力強(qiáng)。從國際或者國內(nèi)經(jīng)驗(yàn)看，小微企業(yè)都是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿途蜆I(yè)的主要渠道，同時(shí)，小微企業(yè)也是科技創(chuàng)新的重要力量。但是，小微企業(yè)融資難的問題成為制約其自身發(fā)展的嚴(yán)重障礙，對(duì)此，國家有關(guān)部門陸續(xù)出臺(tái)了諸多支持小微企業(yè)發(fā)展的政策措施。2011年5月，為解決小企業(yè)融資方面的突出問題，中國銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小企業(yè)金融服務(wù)的通知》，俗稱“銀十條”。在此基礎(chǔ)上，為貫徹黨的十八大精神，促進(jìn)小微企業(yè)金融服務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，2013年3月銀監(jiān)會(huì)又下發(fā)了《關(guān)于深化小微企業(yè)金融服務(wù)的意見》，2013年7月，繼國務(wù)院暫免征收600萬小微企業(yè)增值稅、營業(yè)稅后，國家發(fā)改委又發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)小微企業(yè)融資服務(wù)支持小微企業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出11項(xiàng)措施來緩解小微企業(yè)融資的問題，包括清理規(guī)范涉及中小企業(yè)的基本銀行服務(wù)費(fèi)用、加快設(shè)立小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、擴(kuò)大小微企業(yè)增信集合債券試點(diǎn)規(guī)模等。2014年政府工作報(bào)告中多次提到有關(guān)小微企業(yè)的“稅收優(yōu)惠”、“信貸支持”、“優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)”等問題。如何破解小微企業(yè)的融資難題，成為當(dāng)前政界和學(xué)術(shù)界熱議的話題。

小微企業(yè)融資難的現(xiàn)狀

我國改革開放30多年來，小微企業(yè)已成為國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重要推動(dòng)力量，但與大中型企業(yè)相比，小微企業(yè)在獲取信息、技術(shù)和人才等方面還處于劣勢，普遍存在規(guī)模較小、布局分散、原始資本不足等問題，導(dǎo)致其難以充分、及時(shí)獲取資金。

融資需求難以得到滿足

相對(duì)于大中型企業(yè)而言，小微企業(yè)由于自身?xiàng)l件的限制，往往實(shí)力薄弱、經(jīng)營效益差、負(fù)債率較高且企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營相對(duì)不規(guī)范，因此，它們相對(duì)較難獲得金融機(jī)構(gòu)的貸款支持。特別是如果銀行減少發(fā)放貸款，小微企業(yè)首當(dāng)其沖被擠對(duì)，在與銀行的借貸關(guān)系中明顯處于劣勢，所需資金大多無法得到滿足。根據(jù)《小微金融發(fā)展報(bào)告2014》，現(xiàn)階段銀行仍然是小微企業(yè)的主要融資渠道，40%的小微企業(yè)表示存在資金需求并得到滿足，選擇中小銀行作為首選融資渠道的企業(yè)占比達(dá)到了32.89%，遠(yuǎn)高于大型銀行的12.44%。在有借款的小微企業(yè)中，56.78%的企業(yè)存在中長期資金需求，該比例較2013年上升了近一倍。雖然金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)陸續(xù)推出了適合小微企業(yè)的金融產(chǎn)品與服務(wù)，但仍有19.4%的小微企業(yè)的資金需求不能得到滿足。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國2900萬戶的全國個(gè)體工商戶，即小微企業(yè)，每年顯性的融資需求在8000億元以上，但是，小微企業(yè)從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得的資金支持不到1000億元。

融資成本居高難下

實(shí)踐中，很多小微企業(yè)逐漸形成了“不貸等死，貸了就是找死”的意識(shí)，這樣的意識(shí)源自于貸款利率的居高不下。據(jù)了解，目前銀行針對(duì)小微企業(yè)貸款，除嚴(yán)格要求抵押和擔(dān)保外，利率至少上浮20%，最多上浮50%。在此情況下，小微企業(yè)不得不通過民間借貸等方式取得短期資金，以求得生存與發(fā)展。但民間借貸的利率更高，昂貴的借款成本必然影響小微企業(yè)的生存與發(fā)展。2014年的《小微企業(yè)融資發(fā)展報(bào)告》顯示，59.4%的小微企業(yè)表示其借款成本在5%?10%之間，四成以上的小微企業(yè)表示借款成本超過10%。雖然2012年6月和7月，中國人民銀行分別兩次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，然而調(diào)查顯示，66.1%的小微企業(yè)并未感受到兩次降息帶來的成本降低效應(yīng)。

融資渠道難以拓寬

現(xiàn)階段我國企業(yè)的融資模式仍以間接融資為主，然而商業(yè)銀行作為提供間接融資的主要渠道，卻有著小微企業(yè)難以逾越的準(zhǔn)入門檻，很難適應(yīng)小微企業(yè)相對(duì)靈活的融資需求。我國金融市場中的直接融資渠道相對(duì)較窄，證券市場準(zhǔn)入門檻高，絕大多數(shù)小微企業(yè)很難達(dá)到上市發(fā)行股票融資的要求。同時(shí)，我國的債券市場品種結(jié)構(gòu)失衡，國債和金融債券所占比例較高，公司債券的發(fā)行比例較低，且存在較高的準(zhǔn)入障礙。因此，對(duì)于實(shí)力不強(qiáng)的小微企業(yè)而言，很難通過股票市場和債券市場實(shí)現(xiàn)直接融資。此外，適合小微企業(yè)融資要求的其他直接融資方式，如投資基金、創(chuàng)業(yè)板市場、場外交易及產(chǎn)權(quán)交易市場等尚未完善，這都使得小微企業(yè)的直接融資渠道長期不暢通。而P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融方式的發(fā)展尚不規(guī)范，也難以使眾多小微企業(yè)獲得長期穩(wěn)定的資金來源。

融資方式不正規(guī)

由于受到信息不對(duì)稱和缺乏有效抵押物等方面因素的制約，小微企業(yè)從銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得資金面臨較大的困難。因此，小微企業(yè)往往依賴個(gè)人儲(chǔ)蓄、親友借貸和商業(yè)信用等非正規(guī)方式進(jìn)行融資，同時(shí)，其融資需求也在現(xiàn)實(shí)中促進(jìn)了P2P、大眾籌資等互聯(lián)網(wǎng)融資方式的發(fā)展。雖然非正規(guī)金融渠道在很大程度上滿足了小微企業(yè)融資的時(shí)效性、經(jīng)營靈活性等要求，但這些融資方式的成本往往數(shù)倍高于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，這就使得本就盈利水平不高的小微企業(yè)更加力不從心。

小微企業(yè)融資難的原因 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，抵押資產(chǎn)缺乏

第一，小微企業(yè)因資產(chǎn)信用等級(jí)低，缺乏抵押資產(chǎn)，融資較難且成本相對(duì)較高。金融機(jī)構(gòu)為了防范風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)將有實(shí)物形式的抵押財(cái)產(chǎn)和擔(dān)保品作為發(fā)放貸款的必要條件，然而，小微企業(yè)一般難以滿足這些條件。2013年發(fā)布的《小微企業(yè)融資發(fā)展報(bào)告》中顯示，82.5%的小微企業(yè)沒有自己的廠房，在目前有貸款的企業(yè)中，僅9.8%的小微企業(yè)使用過廠房抵押，6.9%的小微企業(yè)使用過機(jī)器設(shè)備抵押。缺乏合適的抵押品是造成小微企業(yè)融資難的根本原因之一。第二，小微企業(yè)由于盈利水平不穩(wěn)定、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱、貸款議價(jià)能力較弱等特點(diǎn)，使其很難獲得融資。第三，征信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)尚不完備。例如，對(duì)小微企業(yè)缺乏完備的征信體系，導(dǎo)致商業(yè)銀行開展小微企業(yè)業(yè)務(wù)時(shí)，缺少可供參考的信用記錄，從而增加了風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的難度和初期數(shù)據(jù)積累的成本。再如，社會(huì)缺乏對(duì)小微企業(yè)貸款的專門統(tǒng)計(jì)體系，也導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)難以為小微企業(yè)提供金融服務(wù)的狀況。對(duì)此盡管在政府、金融機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)等的參與下，社會(huì)推動(dòng)建立了小微企業(yè)信用擔(dān)保體系，推出了小微企業(yè)質(zhì)押貸款，并積極推進(jìn)了小微企業(yè)征信系統(tǒng)建立和征信行業(yè)發(fā)展，但小微企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與信用信息缺乏仍然是其融資的重要障礙。endprint

金融服務(wù)體系效率低

第一，信息不對(duì)稱問題難以解決。經(jīng)過多年的發(fā)展，我國已經(jīng)形成多元化的小微企業(yè)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)體系，但服務(wù)效率仍然不高，其關(guān)鍵原因是信用體系比較薄弱，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)商業(yè)化運(yùn)作程度較低。雖然很多商業(yè)銀行設(shè)立了中小企業(yè)專營機(jī)構(gòu)，但針對(duì)小微企業(yè)的融資方式單一，融資渠道狹窄，無法從根本上改變小微企業(yè)的融資困境，很多發(fā)展前景良好的小微企業(yè)仍然難以獲得信貸支持。

第二，大型金融機(jī)構(gòu)門檻高，民間借貸成本高等原因，導(dǎo)致小微企業(yè)可支付的融資需求較難滿足。

第三，金融機(jī)構(gòu)的融資制度安排與小微企業(yè)的現(xiàn)狀難以匹配。為了提高小微企業(yè)金融服務(wù)效率，各大銀行都成立了中小企業(yè)部，一些中小金融機(jī)構(gòu)也提出以小微企業(yè)為主要市場目標(biāo)，但2012年《人民日?qǐng)?bào)》對(duì)某銀行調(diào)研發(fā)現(xiàn)，銀行放貸規(guī)模中有50%指定要給中小企業(yè)的資金，實(shí)際上大部分卻放不出去，因?yàn)樾∥⑵髽I(yè)很多指標(biāo)不符合銀行的要求，無法通過銀行的貸款審查。2013年國內(nèi)民營銀行開始解禁，電商企業(yè)中的京東、阿里集團(tuán)獲得了首批民營銀行試點(diǎn)資格，將互聯(lián)網(wǎng)思維引入小微企業(yè)融資領(lǐng)域或許有助于豐富小微企業(yè)金融服務(wù)的內(nèi)容。

扶持政策缺乏統(tǒng)籌協(xié)調(diào)

美國、日本和歐洲等國家都對(duì)小微企業(yè)貸款提供了完備的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。例如美國聯(lián)邦小企業(yè)署（英文簡稱SBA）為小微企業(yè)提供完備的融資保證、小額貸款方案、災(zāi)難重建貸款方案等支持。同時(shí)，美國社區(qū)再投資法（英文簡稱CRA）則旨在防止小微企業(yè)遭受授信歧視。日本除了在政策性金融方面給予小微企業(yè)很大支持以外，在危機(jī)期間，政府還專門出臺(tái)法規(guī)，要求商業(yè)銀行對(duì)不能按期償還貸款的小微企業(yè)給予延長期限等支持。相比之下，我國小微企業(yè)貸款相關(guān)的政策和法規(guī)體系都不夠全面，部門之間協(xié)調(diào)不夠，導(dǎo)致了盡管小微企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)出臺(tái)，銀行的小微企業(yè)信貸標(biāo)準(zhǔn)和統(tǒng)計(jì)卻仍不統(tǒng)一等問題的存在。2003年推出的《中小企業(yè)法》已經(jīng)實(shí)施了多年，具體配套辦法和措施并不完善，很多文件和政策看上去面面俱到，但實(shí)際效果有限。目前，各地區(qū)政府都針對(duì)小微企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展制定了政策，如建立科技園區(qū)、促進(jìn)科技金融的發(fā)展、支持中小企業(yè)上市融資，推進(jìn)中小企業(yè)集合發(fā)債，通過稅收優(yōu)惠、財(cái)政支持、直接向特定中小企業(yè)提供資金等優(yōu)惠。但客觀上仍然有很大部分的小微企業(yè)難以被政策覆蓋，對(duì)它們的扶持政策缺乏統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。

破解小微企業(yè)融資難的對(duì)策 推動(dòng)小微企業(yè)創(chuàng)新

占全國企業(yè)90%的小微企業(yè)的創(chuàng)新是推動(dòng)社會(huì)創(chuàng)新的重要組成部分。創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的重要推動(dòng)力，小微企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)自身創(chuàng)新實(shí)力，積極進(jìn)行科技項(xiàng)目或?qū)＠鹊膭?chuàng)新，可以以這些科技創(chuàng)新項(xiàng)目或?qū)＠茸鳛橘Y產(chǎn)來進(jìn)行融資抵押擔(dān)保。

大力發(fā)展供應(yīng)鏈金融，與上下游合作企業(yè)形成信譽(yù)互動(dòng)。小微企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈上的中型或大型企業(yè)一般擁有良好的資產(chǎn)、信用和形象，易獲銀行青睞。小微企業(yè)可以在與大中型企業(yè)的合作中，讓大中型企業(yè)出具書面信用擔(dān)保書，或在勞動(dòng)協(xié)議中為與之合作的小微企業(yè)提供銀行貸款擔(dān)保，向著與產(chǎn)業(yè)鏈上大中小型企業(yè)的信用合作、合作帶動(dòng)發(fā)展的協(xié)同和良性循環(huán)的目標(biāo)發(fā)展。尤其是在當(dāng)前環(huán)境下，大型電商企業(yè)為了構(gòu)筑自己的零售生態(tài)圈，對(duì)供應(yīng)鏈融資態(tài)度積極，如京東集團(tuán)已經(jīng)打造了包括京東商城供應(yīng)商評(píng)價(jià)系統(tǒng)、結(jié)算系統(tǒng)、票據(jù)處理系統(tǒng)、網(wǎng)上銀行及銀企互聯(lián)電子渠道等在內(nèi)的一整套綜合型金融服務(wù)平臺(tái)。因此，供應(yīng)鏈金融的發(fā)展可以在一定程度上緩解小微企業(yè)信用貸款中的信息不對(duì)稱問題。

積極推動(dòng)科技金融。小微企業(yè)應(yīng)積極申請(qǐng)科技成果實(shí)際應(yīng)用轉(zhuǎn)化項(xiàng)目，爭取獲得政府的一些政策優(yōu)惠或者資金支持，有效解決小微企業(yè)融資難的困境。除此以外，知識(shí)產(chǎn)權(quán)也可以成為小微企業(yè)融資的抵押。根據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)局公布的數(shù)據(jù)，2013年全年，國內(nèi)的專利權(quán)質(zhì)押金額已經(jīng)達(dá)了254億元人民幣，比2012年增長了80%。但是，目前國內(nèi)開展的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款尚處于摸索階段，開展此類質(zhì)押貸款的銀行數(shù)量較少，主要原因在于專利權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)實(shí)施與變現(xiàn)的特殊性，使得知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資在知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面存在阻礙。

拓展直接融資渠道。一是發(fā)行小微企業(yè)專項(xiàng)金融債。證監(jiān)會(huì)在2012年6月推出了中小企業(yè)私募債券之后，在發(fā)改委的推動(dòng)下，2013年首批小微企業(yè)扶持債券面市，由地方融資平臺(tái)提供擔(dān)保，將中小微企業(yè)聯(lián)合起來，采取“統(tǒng)一冠名、分別負(fù)債、統(tǒng)一擔(dān)保、集合發(fā)行”的方式，同時(shí)，有望通過地方政府出資成立償債基金，起到風(fēng)險(xiǎn)緩釋的作用。未來需要做的是完善機(jī)制、簡化審核程序，提高審核效率，進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)。二是實(shí)行債轉(zhuǎn)股。小微企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)和政府融資時(shí)欠下的債務(wù)可以轉(zhuǎn)化為金融機(jī)構(gòu)和政府部門在小微企業(yè)的股份，待企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況好轉(zhuǎn)以后，通過上市、轉(zhuǎn)讓或企業(yè)回購等形式回收這筆資金。同時(shí)，為了保證股權(quán)交易的順暢，還應(yīng)充分發(fā)揮和挖掘全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的功能。

規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融。2013年以來，我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅猛，截至2013年6月末，阿里小貸的投入貸款總額已超過1000億元人民幣，客戶超過32萬戶，戶均貸款額度為4萬元人民幣。而以“陸金所”、“拍拍貸”為代表的大眾籌資網(wǎng)站，其對(duì)小微企業(yè)的融資門檻更低。雖然目前對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的法律規(guī)定仍不明晰，國內(nèi)也出現(xiàn)了不少P2P平臺(tái)跑路的現(xiàn)象，但從長期來看，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展將有助于緩解小微企業(yè)的融資困境。規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融，將其納入有效監(jiān)管范疇，是近期政府宏觀經(jīng)濟(jì)管控所面臨的重要課題。

完善小微企業(yè)信用體系

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展和大數(shù)據(jù)技術(shù)的日趨成熟，越來越多的“軟信息”，如小微企業(yè)主日常的交易數(shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡(luò)、電子商務(wù)、第三方支付、生活服務(wù)類網(wǎng)站交易、搜索引擎等碎片化數(shù)據(jù)，可以用于對(duì)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。通過對(duì)這些碎片式數(shù)據(jù)的整合與通盤分析，就可以從中發(fā)現(xiàn)很多行為特征，并進(jìn)而可以推斷出企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)狀況，并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判，如阿里金融通過對(duì)自身B2B平臺(tái)中小微企業(yè)交易數(shù)據(jù)的分析，為客戶提供無擔(dān)保、無抵押的純信用貸款，并且目前以P2P平臺(tái)為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展在很大程度上都是利用這些數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)有助于完善小微企業(yè)的信用信息。一些地區(qū)已經(jīng)建立起了自己的網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會(huì)，試圖使會(huì)員企業(yè)之間先實(shí)現(xiàn)信息共享。上海資信也建立了全國首個(gè)基于互聯(lián)網(wǎng)提供服務(wù)的征信系統(tǒng)，但目前面臨的最大問題是需要進(jìn)一步建立覆蓋全國、全行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)金融征信系統(tǒng)。未來努力的方向是最終實(shí)現(xiàn)將互聯(lián)網(wǎng)金融信用信息、擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用信息、小貸機(jī)構(gòu)信用信息與央行征信系統(tǒng)全面對(duì)接。

增強(qiáng)政府政策支持力度

深入推進(jìn)利率市場化，改善小微企業(yè)融資環(huán)境。2014年政府工作報(bào)告提出，加強(qiáng)對(duì)符合產(chǎn)業(yè)政策、有市場需求的企業(yè)特別是小微企業(yè)的信貸支持。推動(dòng)利率市場化改革，有效激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)多渠道幫助小微企業(yè)。在互聯(lián)網(wǎng)金融的推動(dòng)下，我國的利率市場化改革正在逐步走向深入，金融機(jī)構(gòu)存款利率市場化首當(dāng)其沖，這勢必會(huì)推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)客戶基礎(chǔ)的下沉，有助于更多小微企業(yè)從正規(guī)渠道獲得銀行貸款。

設(shè)立非營利性小微企業(yè)貸款擔(dān)?；?。政府可以成立小微企業(yè)融資發(fā)展擔(dān)保中心，并設(shè)立擔(dān)?；?，專項(xiàng)用于小微企業(yè)融資。由當(dāng)?shù)卣块T牽頭，成員由小微企業(yè)代表人和銀行共同組成，在此融資擔(dān)保中心內(nèi)，有專家和銀行定期對(duì)小微企業(yè)的信譽(yù)和資產(chǎn)、盈利狀況及成長能力等進(jìn)行評(píng)估和審核，通過的小微企業(yè)可以獲得政府和銀行的資金支持。

加強(qiáng)政策宣傳，實(shí)現(xiàn)扶植政策與企業(yè)主的對(duì)接。根據(jù)包商銀行2013年調(diào)查，37%的小微企業(yè)主不了解任何的相關(guān)扶持政策，39%的企業(yè)主認(rèn)為政府政策對(duì)企業(yè)發(fā)展的幫助很小，對(duì)現(xiàn)有政策落實(shí)情況不滿的企業(yè)主占比達(dá)到了29%。這些數(shù)據(jù)表明，小微企業(yè)扶持政策存在宣傳途徑少、覆蓋面不足、落實(shí)力度低等三大問題。加強(qiáng)政策的宣傳，實(shí)現(xiàn)扶持政策與企業(yè)主的認(rèn)知對(duì)接，才能將政策有效地落實(shí)。除此以外，政府下訂單采購小微企業(yè)的產(chǎn)品，推進(jìn)政府主導(dǎo)的信用擔(dān)保試點(diǎn)建設(shè)，鼓勵(lì)為小微企業(yè)參與政府采購提供投標(biāo)擔(dān)保、履約擔(dān)保和融資擔(dān)保等服務(wù)，這些也有助于提高小微企業(yè)的信譽(yù)。

總之，解決小微企業(yè)融資難的問題需要多策并舉，多管齊下，企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府三方給力，減少資金供需雙方的信息不對(duì)稱性是關(guān)鍵。

（作者單位：首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)密云分校）endprint