銀行同業(yè)業(yè)務(wù)模式缺陷及流動性風(fēng)險防范

何莉

摘 要：隨著市場化條件的成熟，近年來我國商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，同業(yè)負(fù)債占比快速提升，然而現(xiàn)行同業(yè)業(yè)務(wù)的特殊性與發(fā)展模式，導(dǎo)致銀行系統(tǒng)積聚了巨大的流動性風(fēng)險隱患。本文結(jié)合當(dāng)前銀行管理的實際，從分析當(dāng)前同業(yè)業(yè)務(wù)模式的缺陷入手，研究防范同業(yè)業(yè)務(wù)流動性風(fēng)險的策略。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；同業(yè)模式；流動性風(fēng)險

近年來，隨著資本市場的發(fā)展和金融脫媒的加劇，國內(nèi)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)逐漸興起，其橫跨信貸市場、資本市場和貨幣市場的業(yè)務(wù)特質(zhì)使其成為最具創(chuàng)新活力的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。同時，傳統(tǒng)利差收窄、盈利壓力以及利率市場化加速推進(jìn)等多重因素作用，也使得銀行業(yè)越來越關(guān)注同業(yè)業(yè)務(wù)，同業(yè)業(yè)務(wù)已成為與公司業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)并列的三大主營業(yè)務(wù)之一。特別是自2011年以來，由于逐利驅(qū)動以及規(guī)避信貸規(guī)模、利率管制、資本約束等考慮，一些銀行尤其是中型股份制銀行以票據(jù)支持或信托受益權(quán)資產(chǎn)支持的同業(yè)業(yè)務(wù)迅猛增長，同業(yè)負(fù)債規(guī)模也相應(yīng)膨脹。截至2012年末，16家上市銀行同業(yè)負(fù)債規(guī)模達(dá)到12.1萬億，占總負(fù)債的比例由2006年的7%提升到2012年的15%（最高者甚至達(dá)到37%）。2010年6月到2013年6月，金融機構(gòu)同業(yè)資產(chǎn)余額年均增長32.7%，比同期貸款余額增速快17.6個百分點，同業(yè)往來的負(fù)債余額年均增長24.4%，比同期存款余額年均增速快10個百分點。然而，由于同業(yè)業(yè)務(wù)的特殊性與國內(nèi)現(xiàn)行的發(fā)展模式，同業(yè)負(fù)債的快速攀升導(dǎo)致銀行系統(tǒng)積聚了巨大的流動性風(fēng)險隱患，流動性風(fēng)險管理面臨前所未有的嚴(yán)峻考驗。

一、商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)模式的缺陷與風(fēng)險

與傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)相比，現(xiàn)行商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)具有幾大明顯特征：

（一）業(yè)務(wù)規(guī)模存在過度“虛擬性”。同業(yè)業(yè)務(wù)與一般存貸款業(yè)務(wù)相比，最大的不同之處在于業(yè)務(wù)規(guī)模存在過度“虛擬性”。以簡單的同業(yè)互存為例，假設(shè)有甲、乙兩家銀行，對于同一筆資金（1億元），甲銀行將其存放至乙銀行，會形成甲的同業(yè)資產(chǎn)和乙的同業(yè)負(fù)債；同樣地，乙再把等額資金存放給甲，則形成乙的同業(yè)資產(chǎn)和甲的同業(yè)負(fù)債。由于同業(yè)存放不需繳納存款準(zhǔn)備金，從理論上講，這樣的互存可以不斷循環(huán)，進(jìn)而使業(yè)務(wù)規(guī)模無限放大。比如，甲、乙銀行互存100次，此時他們的資產(chǎn)和負(fù)債就均會分別增加100億元，但事實上，它們真正對應(yīng)的現(xiàn)實資金只有最初的1億元。進(jìn)一步來看，如果甲、乙銀行互存資金的期限完全匹配，那么每一筆資金到期后均可順利收回，他們之間不會發(fā)生違約，虛增的100億資金最后也會歸“1”。但如果甲、乙銀行互存資金的期限出現(xiàn)錯配，在沒有其他外部因素影響下，負(fù)債期限較短的資金到期后就會出現(xiàn)無法償還的情況，進(jìn)而影響到后續(xù)眾多的互存業(yè)務(wù)。事實上，對于多家銀行乃至整個銀行業(yè)的同業(yè)資金互存，道理是一樣的。在龐大的虛擬規(guī)模中，一旦某個環(huán)節(jié)因期限錯配出現(xiàn)資金鏈斷裂，市場就會出現(xiàn)驟然收縮，這種“乘數(shù)效應(yīng)”往往立竿見影，其所引發(fā)的收縮力度和強度巨大。

（二）業(yè)務(wù)供求具有顯著“同質(zhì)性”。通常來說，一般性存貸款業(yè)務(wù)具有實體經(jīng)濟和真實貿(mào)易背景支撐，且市場參與主體眾多，客戶需求具有普遍性、廣泛性、互補性和多樣性的特點，雖然也受宏觀經(jīng)濟周期影響，但在一定時期內(nèi)很少出現(xiàn)整體上的大起大落。而同業(yè)業(yè)務(wù)則不然，其相對游離于實體經(jīng)濟之外，主要流轉(zhuǎn)于金融市場，不僅客戶集中度高，而且業(yè)務(wù)的供需相對趨同，容易跟風(fēng)效仿。也就是說，緊的時候，大家都不約而同地收緊流動性；松的時候，大家都蜂擁而上地釋放流動性，極易引發(fā)系統(tǒng)性的市場波動。比如，受宏觀經(jīng)濟和調(diào)控政策影響，2009年上半年市場流動性極為寬裕，銀行同業(yè)普遍存在巨大的資金運用壓力，以至于貨幣市場利率持續(xù)超低運行（2009年一度持續(xù)在1%以下）；再如，每逢國慶、春節(jié)、銀行考核期末等一些特定的時點，市場利率往往會陡增，等過了這些時點，利率也隨之恢復(fù)常態(tài)，這些都是同業(yè)業(yè)務(wù)同質(zhì)性的突出表現(xiàn)。

（三）業(yè)務(wù)盈利主要依賴期限錯配。利率雙軌制下，對于一般性存貸款業(yè)務(wù)，銀行利潤不僅源于期限錯配，主要還源于利差保護(hù)，而已完全市場化的同業(yè)業(yè)務(wù)卻大不相同，期限錯配顯得尤為重要。2011年以前，同業(yè)資金運用渠道相對匱乏，同業(yè)負(fù)債主要運用于同業(yè)拆放、存放同業(yè)、逆回購，以及票據(jù)轉(zhuǎn)貼與債券投資等業(yè)務(wù)。這些業(yè)務(wù)風(fēng)險低、流動性強，相對收益水平也很有限。尤其是前三類業(yè)務(wù)，在資產(chǎn)負(fù)債雙邊期限完全匹配的情況下，利差往往非常薄，一般大約在20至30BPs左右，有時甚至只有幾個BP。在規(guī)模一定的情況下，銀行不得不通過“拆短放長”來“創(chuàng)收”，即便如此，期限錯配的收益仍相對有限，還不足以使銀行去追逐。而2011年以來，金融創(chuàng)新的推進(jìn)，使得包括信托受益權(quán)在內(nèi)的大量非標(biāo)債權(quán)業(yè)務(wù)被納入同業(yè)資產(chǎn)范疇，同業(yè)市場急劇升溫。截止2013年6月末，全國非標(biāo)資產(chǎn)總規(guī)模大約在10萬億元左右，其中以非標(biāo)資產(chǎn)形式存在的地方債務(wù)規(guī)模約3萬億元，銀行理財產(chǎn)品對應(yīng)的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)余額2.78萬億元。這些業(yè)務(wù)投資期限往往較長，大都在1年以上，收益水平不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出此前的同業(yè)資金運用水平，在某些情況下甚至還高過一般性貸款的收益。在利益的驅(qū)動下，一些銀行開始了大量的追逐，并通過示范效應(yīng)迅速蔓延。

（四）同業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)往往“游走”于監(jiān)管“邊緣地帶”。目前，同業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)逃避監(jiān)管的表現(xiàn)形式主要包括：一是信貸規(guī)模出表，逃避貸款限額管理和存貸比管理，同時減少撥備支出；二是將對企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)化為對銀行同業(yè)的債權(quán)，降低風(fēng)險資產(chǎn)權(quán)重，少計風(fēng)險資本，逃避資本充足率管理。從以往銀行創(chuàng)新與監(jiān)管的博弈來看，在監(jiān)管沒有明確提出指導(dǎo)意見的情況下，某些套利性業(yè)務(wù)通常會爆發(fā)式增長，而一旦受到監(jiān)管，原有業(yè)務(wù)便急劇收縮，蟄伏一段時間后，又將開辟出另一條途徑。比如，此前的“同業(yè)代付”業(yè)務(wù)，因為可以規(guī)避信貸規(guī)模管控，一度發(fā)展得如火如荼，監(jiān)管“叫?！焙蟊沅N聲匿跡，但很快市場上又衍生出“同業(yè)償付”這一新的“變體”。正因為同業(yè)這種“政策邊緣性”的業(yè)務(wù)特征，造成銀行普遍抱有“打擦邊球”、“賺一把就走”的短期博弈心態(tài)和僥幸心理，從而進(jìn)一步加劇了同業(yè)業(yè)務(wù)的波動。

（五）同業(yè)業(yè)務(wù)與流動性管理存在天然的“逆向性”。同業(yè)業(yè)務(wù)與流動性管理兩者的“逆向性”集中體現(xiàn)在對期限錯配偏好的反差上——同業(yè)業(yè)務(wù)盈利主要源于期限錯配，而流動性管理的核心則是對期限錯配的嚴(yán)格約束。不僅如此，這種“逆向性”還進(jìn)一步反映到了具體行為驅(qū)動上的差異。一般地，在市場流動性緊張的時候，銀行流動性管理部門往往會嚴(yán)控資金外流，并通過主動負(fù)債、變現(xiàn)資產(chǎn)等措施調(diào)整短期流動性。而此時恰恰是市場利率迅速上揚，全力拓展同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的大好時機，同業(yè)部門存在巨大的資金運用需求，兩者的行為截然相反。此外，同業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)常會遇到“快進(jìn)快出”的大額資金需求，幾千萬是小單子，動則上億，甚至數(shù)十億，而且時效性強，這也會對銀行流動性管理造成較大的威脅。

二、合理定位同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展模式，系統(tǒng)應(yīng)對流動性管理挑戰(zhàn)

正是由于上述特征，商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展模式的定位顯得尤為重要，直接關(guān)系到同業(yè)業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展和銀行的流動性安全。而且，隨著經(jīng)營形勢的變化，商業(yè)銀行流動性管理面臨前所未有的壓力。那么，應(yīng)該如何應(yīng)對呢？結(jié)合當(dāng)前銀行的管理實際，提出如下建議：

（一）合理定位商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展模式。不可否認(rèn)，商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)潛力巨大，發(fā)展前景不容忽視。然而當(dāng)前一些銀行依賴虛擬性極強的大額逐利資金和急劇放大的期限錯配方式來博取非正常的超額收益，以犧牲流動性安全為代價，做法缺乏可持續(xù)性，亟待改變。首先，商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展要置于流動性管理框架之下，必須受到流動性管理的嚴(yán)格約束。銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的組織架構(gòu)主要有三種模式：（1）同業(yè)業(yè)務(wù)主導(dǎo)型的管理模式。同業(yè)部門作為利潤中心，績效考核壓力大，司庫部門屈從于同業(yè)業(yè)務(wù)的盈利要求，某種程度上成為被動輔助性的機構(gòu)。在這種模式下，一旦同業(yè)業(yè)務(wù)過于激進(jìn)，司庫就會壓力巨大，司庫人員“滿地找錢”的現(xiàn)象往往司空見慣。（2）司庫主導(dǎo)型的管理模式。同業(yè)和司庫歸屬于同一部門管理，在一個“盤子”里，同業(yè)業(yè)務(wù)作為司庫管理流動性的一個重要工具，盈利性要求相對弱化。這種模式可以較好地保障流動性安全，但往往會因此趨于保守，不利于同業(yè)業(yè)務(wù)的拓展。（3）同業(yè)業(yè)務(wù)與司庫并行的管理模式。兩者置于同一板塊下，統(tǒng)一調(diào)度管理，但又分設(shè)不同部門明確職責(zé)分工，對同業(yè)業(yè)務(wù)的期限錯配建立穩(wěn)健的限額管理機制，這樣既有助于強化同業(yè)業(yè)務(wù)的盈利性要求，又能適當(dāng)兼顧好流動性風(fēng)險管理的需要。實踐表明，第三種模式有助于同業(yè)業(yè)務(wù)的可持續(xù)健康發(fā)展，具有較好的借鑒意義。其次，在業(yè)務(wù)層面，要不斷強化同業(yè)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)性平臺的搭建，著眼于銀銀、銀證、銀保、銀財、銀信和銀租等合作平臺的建設(shè)，大力發(fā)展第三方存管業(yè)務(wù)，通過經(jīng)營客戶來獲取大量穩(wěn)定、低成本的同業(yè)結(jié)算性資金，這類負(fù)債的規(guī)模與價格不會因市場流動性的波動而出現(xiàn)逐利性的大幅變化。

（二）系統(tǒng)應(yīng)對商業(yè)銀行流動性風(fēng)險。一方面，隨著電子銀行的普及，客戶可借網(wǎng)銀直接匯劃支付，巨額資金劃撥在瞬間完成，這種簡單快捷的操作在為客戶提供便利的同時，也給銀行自身的流動性管理提出了挑戰(zhàn)。另一方面，人民銀行正在推行的二代支付系統(tǒng)，對銀行尤其是商業(yè)銀行總行的流動性管理水平提出了更高的要求，特別是二代支付系統(tǒng)“一點接入、一點清算”的架構(gòu)模式，客觀上弱化了銀行分支機構(gòu)的流動性管理角色，將流動性風(fēng)險管理壓力高度集中到了總行的司庫部門。鑒于此，商業(yè)銀行必須及早建立健全符合自身實際的流動性風(fēng)險管理體系。首先，要建立科學(xué)的支付應(yīng)急反應(yīng)機制。對于電子銀行支付服務(wù)，銀行要在方便客戶的同時，建立必要的“閘門”控制，尤其是對于巨額的資金劃轉(zhuǎn)，要有具體的應(yīng)急落地措施。而面對二代支付系統(tǒng)改革，迫切需要商業(yè)銀行建立強大的司庫部門和快速反應(yīng)的內(nèi)部清算體系去應(yīng)對。其次，要不斷提升主動負(fù)債能力。順應(yīng)利率市場化趨勢，在穩(wěn)健發(fā)展資產(chǎn)業(yè)務(wù)的同時，積極探索主動負(fù)債方式，拓展多元化的負(fù)債來源，適當(dāng)降低負(fù)債集中度，保持流動性水平的相對穩(wěn)定。最后，要樹立以資金來源約束資金運用的經(jīng)營理念，加強對同業(yè)業(yè)務(wù)資產(chǎn)負(fù)債的比例管理，通過對同業(yè)業(yè)務(wù)資產(chǎn)負(fù)債比、同業(yè)業(yè)務(wù)流動性缺口等指標(biāo)的監(jiān)測和考核，促進(jìn)同業(yè)業(yè)務(wù)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，主動防范同業(yè)業(yè)務(wù)的流動性風(fēng)險。

（三）監(jiān)管機構(gòu)要引導(dǎo)商業(yè)銀行強化自我約束。對于商業(yè)銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)，從監(jiān)管機構(gòu)的角度要重點通過制度安排來減少監(jiān)管套利。具體來說，監(jiān)管部門應(yīng)合理厘定一般性存貸款和同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的邊界，適當(dāng)約束同業(yè)業(yè)務(wù)的虛擬性擴張，可考慮通過設(shè)立指導(dǎo)性的同業(yè)存款備付率指標(biāo)，降低同業(yè)業(yè)務(wù)的“乘數(shù)效應(yīng)”；同時，同業(yè)投資應(yīng)按照“實質(zhì)重于形式”原則，重新梳理風(fēng)險資產(chǎn)權(quán)重體系和信用風(fēng)險評級，客觀反映基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險程度，并根據(jù)所投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)，準(zhǔn)確計量風(fēng)險并計提相應(yīng)的風(fēng)險資本和撥備，避免銀行進(jìn)行監(jiān)管套利。此外，還應(yīng)對商業(yè)銀行流動性狀況加強監(jiān)管，指導(dǎo)各商業(yè)銀行做實壓力測試和風(fēng)險應(yīng)急預(yù)案，以便更好地應(yīng)對各種突發(fā)事件。

參考文獻(xiàn)

[1]馬棪.從《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》看我國商業(yè)銀行流動性監(jiān)管面臨的挑戰(zhàn)及對策[J].商，2013，（15）：126。

[2]邵曉.商業(yè)銀行金融同業(yè)業(yè)務(wù)模式研究—網(wǎng)絡(luò)外部性和雙邊市場視角[J].中國外資，2013，（6）：69-70。

[3]王鵬.商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展模式比較研究[J].南方金融，2013，（12）：103-105。

[4]王滕.試論商業(yè)銀行流動性風(fēng)險防范對策[J].經(jīng)濟師，2013，（9）：205-206。

[5]鄒長峰.淺析我國商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理[J].對外經(jīng)貿(mào)，2013，（3）：97-99。

The Defects of the Interbank Business Mode and the

Prevention of the Liquidity Risks

HE Li

（Chongqing Operations Office of PBC， Chongqing 401147 ）

Abstract： Along with the maturity of market conditions， Chinas commercial banks interbank business has developed fast， and the ratio of the business debt has also ascended rapidly in recent years. While the particularity and development mode of the present interbank business lead to accumulating a huge liquidity risk in the banking system. The paper combines the actual conditions of the current bank management， from the analysis of the shortcomings of the current interbank business mode， studies the strategy on preventing the liquidity risk of the interbank business.

Keywords： commercial bank； interbank business mode； liquidity risk

責(zé)任編輯、校對：張宏亮