文/管清友

責(zé)編：丁乙乙 E-mail:dingyiyi@ittime.com.cn美編：玲玲校對：蘇煥文

“這些‘紅線’如果遲遲不松綁，則意味著經(jīng)濟(jì)增長仍拘泥于傳統(tǒng)的政府主導(dǎo)模式，改革和轉(zhuǎn)型的進(jìn)度將相對滯后。”

“舊常態(tài)”之下，中國的改革是讓市場發(fā)揮“基礎(chǔ)性作用”，政府通過設(shè)定各種各樣的“紅線”來約束市場，決定資源配置。未來“新常態(tài)”之下，中國的改革需要讓市場發(fā)揮“決定性作用”，很多政府在“舊常態(tài)”下設(shè)定的“紅線”，已經(jīng)無法適應(yīng)“新常態(tài)”的要求，如果不盡快調(diào)整或廢除，將會(huì)束縛改革的手腳。

一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展，就像一個(gè)人的成長。青春期(經(jīng)濟(jì)起飛期)一個(gè)勁兒的躥個(gè)兒(潛在增速提升)，很多時(shí)候營養(yǎng)跟不上(有效需求不足)，尤其是氣溫驟降時(shí)(金融危機(jī))，必須吃點(diǎn)補(bǔ)品(財(cái)政貨幣擴(kuò)張)，有時(shí)甚至需要打激素(4萬億)。但是，一旦步入成年，個(gè)頭不可能再一直長下去，如果還一味地奢望長大個(gè)兒，強(qiáng)行打激素，不僅沒法長個(gè)兒，還會(huì)造成虛胖(滯脹)或者高危體質(zhì)(產(chǎn)能過剩和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn))。

對于中國經(jīng)濟(jì)來說，現(xiàn)在就處于從青春期向成年期過渡的關(guān)鍵時(shí)期。隨著內(nèi)部人口紅利和外部全球化紅利的消退，經(jīng)濟(jì)增速不可能一直保持高速增長，向中高速換擋實(shí)屬必然。如果過于強(qiáng)調(diào)增長速度的“紅線”，再去持續(xù)搞刺激政策，不僅無法重回過去的高增長，反而會(huì)妨礙結(jié)構(gòu)調(diào)整，讓經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量越來越差。

原因在于刺激政策仍是一種政府主導(dǎo)的非市場化行為，會(huì)扭曲資源配置。一方面，刺激會(huì)延緩市場的自然出清和杠桿去化。而企業(yè)盈利能力的恢復(fù)，必須以市場出清、產(chǎn)能去化、債務(wù)消化為前提，否則企業(yè)的自由現(xiàn)金流，就會(huì)一步步被債務(wù)黑洞吞噬，無法形成可持續(xù)的盈利。另一方面，刺激政策往往以公共和國有部門為載體，導(dǎo)致金融資源向其傾斜，對私營部門產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，造成“國”進(jìn)“民”退，不利于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。“破舊”才能“立新”，政策應(yīng)該順勢而為，從追求增長速度向提高增長質(zhì)量轉(zhuǎn)變，盡快破除7.5%的增長紅線，制定更具彈性的增長目標(biāo)。

存貸比是“舊常態(tài)”下的特殊產(chǎn)物，在“新常態(tài)”之下，已經(jīng)不適應(yīng)銀行合理放貸、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求。

首先，國際收支雙順差出現(xiàn)趨勢性逆轉(zhuǎn)，存款增長失去重要源頭。過去十年，經(jīng)常賬戶和資本賬戶雙順差之下，為穩(wěn)定人民幣匯率，央行被迫將投放外匯占款作為基礎(chǔ)貨幣的主要渠道。外匯占款成為金融機(jī)構(gòu)改善存貸比指標(biāo)的關(guān)鍵因素，存貸比監(jiān)管對金融機(jī)構(gòu)過度投放信貸有約束作用。

時(shí)移世易，伴隨著資本賬戶開放，中國人口紅利出現(xiàn)拐點(diǎn)，儲(chǔ)蓄投資差距收窄以及全球流動(dòng)性盛宴終結(jié)等因素的發(fā)酵，雙順差格局正出現(xiàn)趨勢性逆轉(zhuǎn)，外匯占款對存款增長的貢獻(xiàn)度也在減弱。在此背景之下，存貸比監(jiān)管將限制銀行的合理信貸投放。

其次，利率市場化加速推進(jìn)，金融機(jī)構(gòu)的一般性存款轉(zhuǎn)化為同業(yè)存款，存貸比考核制約表內(nèi)信貸正常增長。近年來，銀行理財(cái)、貨幣基金等金融創(chuàng)新快速發(fā)展，深刻地改變了居民金融資產(chǎn)配置行為。但存貸比考核分母對應(yīng)的是一般性存款，并不包括貨幣基金對應(yīng)的非存款類金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款，這導(dǎo)致分母被嚴(yán)重低估，無謂地加大了存貸比對信貸投放的限制。

第三，存貸比考核制造了非標(biāo)等影子銀行業(yè)務(wù)，放大了金融風(fēng)險(xiǎn)，抬高了全社會(huì)融資成本。國有企業(yè)和地方政府對利率不敏感，又因?yàn)榉€(wěn)增長的要求產(chǎn)生了旺盛的融資需求，不得不通過信托、券商資管等通道業(yè)務(wù)繞過存貸比監(jiān)管，融資鏈條被人為延長，不利于監(jiān)管部門有效地控制資金流向，加劇了潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。

土地問題牽一發(fā)而動(dòng)全身，其中最重要的“一發(fā)”就是“18億畝耕地紅線”。18億畝紅線在舊常態(tài)之下有其合理性。從上世紀(jì)末到本世紀(jì)初，中國的耕地面積、糧食總產(chǎn)量和人均糧食產(chǎn)量持續(xù)下滑。

新常態(tài)之下，18億畝紅線的局限性日益突出。首先，滿足糧食需求的關(guān)鍵不在于耕地的數(shù)量，而在于糧食的數(shù)量。2001至2012年間，盡管耕地面積下降了4.75%，中國人口增長6.09%，但由于糧食單產(chǎn)增長了18.39%，糧食總產(chǎn)量增長了30.25%，依舊保障了糧食安全。

其次，中國目前正處于加速城鎮(zhèn)化的階段，而由于18億畝耕地的紅線要求過高，導(dǎo)致許多可以合理開發(fā)的土地?zé)o法形成有效供給，間接推高了土地價(jià)格，造成了諸如土地財(cái)政、強(qiáng)制拆遷、房價(jià)畸高等一系列亂象。