方興科技：產(chǎn)品升級邁向高端領域

方興科技（600552）：公司近期公告稱，此前募投項目3000噸微納米氧化鋯生產(chǎn)線已于日前正式投產(chǎn)。公司目前新材料業(yè)務以鋯系材料為主，電熔氧化鋯產(chǎn)能2萬噸，是國內行業(yè)龍頭，當前氧化鋯行業(yè)景氣低迷，公司是唯一還能實現(xiàn)盈利的企業(yè)。此次3000噸產(chǎn)能投產(chǎn)，一方面產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢繼續(xù)增強，另一方面產(chǎn)品升級邁向高端，盈利能力將得到提升。

公司圍繞雙主業(yè)“新材料+新型顯示器件”，通過收購、再融資、設立子公司做大做強的戰(zhàn)略思路清晰。13年定增募投建設的氧化鋯產(chǎn)能8000噸、電容觸摸屏產(chǎn)能85萬片目前均已投產(chǎn)；14年設立2家子公司分別投建的鈦酸鋇、觸摸屏柔性鍍膜產(chǎn)線明年有望分別實現(xiàn)投產(chǎn)放量和經(jīng)營改善；15年再次定增收購下游顯示模組企業(yè)國顯科技75.58%股權事項已獲證監(jiān)會無條件審核通過；公司打造氧化鋯/納米材料和觸控顯示產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)決心明顯。

公司一直以來是國企改革混改標桿，14年鈦酸鋇、觸摸屏柔性鍍膜兩個項目均采取上市公司控股、高管參股新設立子公司的混合所有制形式；今年定增收購國顯科技75.58%股權采取換股形式，同樣實現(xiàn)了和民企的利益深度綁定。經(jīng)營管理層面實現(xiàn)從“管資產(chǎn)”轉變成“管資本”，有助于進一步激發(fā)公司活力，打開改革空間。

操作策略：公司募投項目的投產(chǎn)有望大幅增厚業(yè)績，預計16-17年業(yè)績增速分別達到115%和41%，相對于目前的股價，估值較為便宜，建議關注。