劉穎

今年的信托日子可是不好過。有數(shù)據(jù)顯示，今年信托管理資產(chǎn)規(guī)模在繼續(xù)增長，截至三季度已逼近13億元。但信托公司的報酬率卻在持續(xù)下降，三季度全行業(yè)經(jīng)營業(yè)績增長趨緩，營業(yè)收入和凈利潤環(huán)比雙雙出現(xiàn)負(fù)增長，而且各公司都在兌付紅線邊緣輪番上演“狼來了”。

近期最令人矚目的當(dāng)屬新華信托，包括剛剛解除警報的兩個信托項目，這一年它可是過得非常糟心。

錄潤置業(yè)項目拉響首個警報

第一只被拉響的警報是今年一月到期的“上海錄潤置業(yè)股權(quán)投資集合資金信托計劃”，這只為期三年，項目總金額8.5億元的產(chǎn)品曾被新華信托給予厚望，但是它去卻沒有給公司帶來好的新年祝福。

這8.5億元通過增資的方式投資錄潤置業(yè)。增資完成后，錄潤置業(yè)注冊資本為8.6億元。這意味著信托資金持有其98.84%的股權(quán)。除2.5億元用于償還股東借款外，其余資金用于項目公司江灣23-5地塊項目建設(shè)。

然而該地塊的建設(shè)并不如人意。公開信息顯示，2012年末，錄潤置業(yè)實際控制人鄒蘊(yùn)玉欠債、被賭場追債的消息開始不絕于耳。之后，該項目掛鉤的江灣23-5地塊2012年9月25日又被江蘇省高級人民法院查封，并且有其他法院輪候查封。

但是，這件事鬧得如此大，新華信托在2012年三季度資財產(chǎn)管理報告中卻并未提及相關(guān)地塊涉訴情況。新華信托的解釋是，項目由公司托底，不會出現(xiàn)無法兌付的情況，無需引起不必要的恐慌。相比淡定的公司，投資者可不這么想，在他們看來風(fēng)險一旦增多，特別是系統(tǒng)性風(fēng)險累積到一定程度，超出信托公司本身所能承受的范圍時，那么實質(zhì)性的違約將不可避免。

不過擔(dān)驚受怕中，產(chǎn)品1月10日到期的當(dāng)晚，新華信托對外披露信息，稱將如期清算分配。即便那時的新江灣城23-5地塊仍是空地。

問題項目接連不斷

剛說松口氣，今年5月，深圳市光耀地產(chǎn)集團(tuán)有限公司的破產(chǎn)漩渦又將流年不利的新華信托卷了進(jìn)去。據(jù)悉，2013年3月20日發(fā)行的“新華信托-惠州候鳥酒店特定資產(chǎn)收益權(quán)投資集合資金信托計劃”正是新華信托為光耀地產(chǎn)融資的項目，發(fā)行規(guī)模在2億至2.5億元，產(chǎn)品期限一年半至兩年，預(yù)期收益率9.5%至11%，信托資金用于購買惠州候鳥球場配套酒店的特定資產(chǎn)收益權(quán)，特定資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓資金全部用于惠州高爾夫球場有限公司名下的候鳥酒店及配套設(shè)施的開發(fā)建設(shè)。好在新華信托有光耀價值五億左右的地塊作為擔(dān)保。

然而，光耀地產(chǎn)出事后不久，滕州市杏花村置業(yè)有限責(zé)任公司也陷入債務(wù)糾紛，不幸的是，新華信托也在債務(wù)人之列。原于今年4月到期的“中商財富-融典資本-龍鼎十六期山東滕州杏花村合伙基金”出現(xiàn)違約。不過，新華信托還是承諾分期兌付。

不過這還沒完?！叭A惠119號·珠海寶塔流動資金貸款集合資金信托計劃”與“華惠50號·紹興萬豪酒店特定資產(chǎn)收益權(quán)投資集合資金信托計劃”兩只產(chǎn)品，均在今年九月到期。

據(jù)資料顯示，“華惠119號”信托規(guī)模為3億元，募集的信托資金用于向珠海寶塔石化有限公司發(fā)放貸款，用以補(bǔ)充珠海寶塔生產(chǎn)建設(shè)的流動資金，主要包含購買原材料（燃料油、丙烯等）采購款，支付人員工資、辦公管理費、財務(wù)費用等，取得信托收益并分配給受益人。

增信措施包括：廣東南方寶塔投資股份有限公司將其持有的珠海寶塔30%股權(quán)質(zhì)押給新華信托;寧夏寶塔石化集團(tuán)有限公司為信托資金的安全退出提供不可撤銷之連帶責(zé)任保證擔(dān)保;同時，珠海寶塔實際控制人孫培華為信托資金的安全退出提供個人無限連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

這次產(chǎn)品本應(yīng)該是18日到期，但直到9月30日，新華信托才將本金及25%的利息付給投資者，剩余75%的利息截至目前仍未支付。

10月10日，珠海寶塔向投資人發(fā)出一份承諾函。承諾公司家繼續(xù)抓緊籌措資金，盡快向新華信托償還信托貸款并賠償造成的損失。補(bǔ)償金額為未分配投資人的剩余收益在逾期期間的利息，利息為8%-8.5%。剩余第一期優(yōu)先級貸款利息歸還時間不超過10月28日。若在此承諾日未按約定歸還利息，新華信托宣布信托進(jìn)入處置期，處置期內(nèi)受益人預(yù)期收益率提高3%/年。但直到十月底，這筆款項都沒有被成功兌付。

“華惠50號”計劃總募集規(guī)模預(yù)計為4.5億元，分為1年、1.5年和2年三類，資金用于紹興環(huán)球萬豪中心項目的開發(fā)建設(shè)。新華信托表示2年期的產(chǎn)品公司只向投資人支付了全部收益和約50%的本金。這可能成為第一只跌下剛兌懸崖的項目，讓看客們都捏了一把冷汗。

進(jìn)入十一月，新華信托相關(guān)負(fù)責(zé)人終于站出來，將這次兌付違約事件畫了一個似乎有些讓人驚訝又覺得頗為無聊的句號。“華惠50號”和“華惠119號”的兌付資金正在分配，受益人本息將得到全額保障。

又一次有驚無險的“狼來了”。

四成資金投入房地產(chǎn)陷入囧境

歸結(jié)起來，新華信托之所以如此麻煩不斷，多半都是被近兩年不斷出現(xiàn)問題的房地產(chǎn)項目拖累的。我們大家從新聞或者官方數(shù)據(jù)上只能看到各地地王不斷刷新紀(jì)錄，房子越來越貴銷售卻越來越好。實際上從去年開始，房地產(chǎn)行業(yè)就開始兩級分化了，弱勢的項目存在很大的風(fēng)險。而作為一家民營企業(yè)，新華信托能拿到優(yōu)質(zhì)項目的機(jī)會并不多。

2011年又是地產(chǎn)行業(yè)極度火熱的時期，光這一年，新華信托的信托資產(chǎn)中高達(dá)41.5%的資金被投入到房地產(chǎn)行業(yè)，金額為288億元。當(dāng)然這也致使新華信托陷入現(xiàn)在的囧境。其2013年年報顯示，其營業(yè)收入18.7億元，同比增長30%;凈利潤為5.4億元，同比增長6%。值得注意的是，其不良率由年初的驟然升至12%。到了今年，其業(yè)績更是大幅下滑，上半年凈利潤僅為1.1億元，較去年同期減少3.5億元，降幅達(dá)76%。

新華信托可算是披荊斬棘的度過了最難的一年，即便面對疾風(fēng)暴雨，他依然沒有勇氣放下剛兌的大旗。很難說，如果再有這么一個項目，會不會真的就成了打破剛兌的最后一根稻草。endprint