邢星

摘要：十八大之后，中央對文化產業(yè)給予政策、金融等一系列的支持。以往，文化企業(yè)融資難，缺乏融資渠道，融資平臺。但如今，隨著中央對文化產業(yè)政策的落地，文化領域涌現(xiàn)了新的資本融通方式，例如像文化產業(yè)基金、文化融資租賃等，本文主要以上兩種新資本進行了淺析。

關鍵詞：文化產業(yè)；文化產業(yè)基金；融資租賃

十八大之后，中央設立了文化體制改革領導小組，主要任務是對文化事業(yè)和文化產業(yè)進行改革。通過全方位的改革促進對我國傳統(tǒng)文化產業(yè)的升級。2014年下旬，財政部網站發(fā)布了《關于繼續(xù)實施文化體制改革中經營性文化事業(yè)單位制為企業(yè)若干稅收政策的通知》。通過通知可以看到中央對文化產業(yè)改革升級無論從政策、稅收、新資本的進入方面都給予全方位的支持，也可以看到中央對傳統(tǒng)文化體制的改革下定的決心。

談到文化產業(yè)的創(chuàng)新與改革，就要談到新資本對于文化產業(yè)的支持，隨著我國金融市場的發(fā)展，現(xiàn)在已經有文化產業(yè)基金、私募股權基金、融資租賃公司、商業(yè)保理公司，銀行信貸等多種形式的資本支持我國文化產業(yè)大發(fā)展。文化產業(yè)基金、融資租賃公司作為資本市場的新生力量為文化產業(yè)的發(fā)展提供了“資本血液”。

在這里我們主要談談文化產業(yè)基金的設立、運作方式，以及它們是如何參與到我國文化行業(yè)的發(fā)展當中。早在2006年國家發(fā)改委就頒布了《產業(yè)投資基金暫行辦法》，該辦法明確了產業(yè)基金就是參與企業(yè)間的股權投資，從培育行業(yè)內企業(yè)成長到企業(yè)IPO后的退出等，同時也參與行業(yè)內企業(yè)間的重組并購，創(chuàng)業(yè)投資等。

產業(yè)基金的組織形式主要有三種，合伙制、公司制和信托型。合伙制產業(yè)基金是我國目前產業(yè)基金的主流組織形式，我國80%以上的產業(yè)基金都采用這種形式，合伙制主要有GP普通合伙人，LP有限合伙人組成，GP負責基金的日常運營與投資管理，LP只是負責出資，這種組織形式最大的優(yōu)點就是稅收優(yōu)惠，LP只需繳納個人所得稅?，F(xiàn)在我國大部分文化產業(yè)基金就采用這種方式運作，例如華人文化產業(yè)投資基金。

信托型產業(yè)基金由基金管理人，基金托管人和基金投資人組成，基金托管人負責受托資產與投資人隔離與風控，基金管理人負責受托資產的管理與退出，基金投資人負責基金的運作與投資，因為這種組織形式基金管理人對于基金的控制程度不高，所以目前我國文化產業(yè)基金幾乎沒有采用此種組織形式。公司制產業(yè)基金就像設立一個股份公司一樣，有完備的公司治理結構和組織結構，設有董事會、監(jiān)事會、投資管理部、風險控制部門等，但缺點是繳納企業(yè)所得稅、投資收益還要繳納個稅等。目前采用此種組織形式的文化產業(yè)基金只有西安曲江文化產業(yè)風投公司。

我國的文化產業(yè)基金出資人也分為三種，第一種就是“國家隊“，主要由財政部、大型央企、地方政府，地方國資公司等出資設立的，例如中國文化產業(yè)投資基金。第二種，是由大型資本集團與金融機構共同出資組建的文化產業(yè)基金，例如上海東方傳媒集團與國家開發(fā)銀行全資子公司國開金融共同設立的華人文化產業(yè)基金等。第三種就是大型企業(yè)集團與私募股權共同設立的文化產業(yè)基金，私募股權有豐富的投資管理經驗，大型企業(yè)集團有資本優(yōu)勢，兩者結合設立基金，例如海峽出版發(fā)行集團與私募股權設立的投資基金等。

從2009年中央出臺《中共中央關于深化文化體制改革、推動社會主義大發(fā)展大繁榮若干重大問題的決定》到2014年，文化產業(yè)基金、文化創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)像雨后春筍般的發(fā)展與壯大。根據(jù)投中集團CVsource統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2009-2012年，我國文化產業(yè)基金的數(shù)量從3支增長到18支，募集資產由7.5億元增長至165.8億元，增長約22倍。由于2013年我國IPO暫緩，以及我國文化產業(yè)基金退出周期相對國外較長，我國文化產業(yè)基金已經不僅僅依靠pre-ipo后退出的方式作為主要投資方式，現(xiàn)在大部分文化產業(yè)基金也投資于單個項目，例如投資于影視劇等。例如，中國文化產業(yè)投資基金從成立已經投資的成功項目企業(yè)有，新華網股份有限公司、中國出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰尽⑸綎|出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰?、中國教育出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰?，雅昌文化集團等。

文化企業(yè)由于輕資產的屬性，缺少固定資產，通常沒有充足的抵押物，所以文化企業(yè)要想通過銀行抵押來融資在以往是比較難的。但現(xiàn)在，除了通過文化產業(yè)基金融資外，還有融資租賃公司可以來融資，通過抵押知識產權等無形資產來進行融資。

在這里我們淺談一下融資租賃這種新興的文化企業(yè)融資方式。通常融資租賃，金融租賃公司只是專注于，機械設備、飛機、輪船，貿易等行業(yè)，文化行業(yè)融資租賃公司2014年在我國也是剛剛試水。北京市國資委，中國恒天集團、中國文化產業(yè)發(fā)展集團等單位共同發(fā)起設立了北京市文化科技融資租賃股份有限公司，文化行業(yè)融資租賃公司是利用金融資本盤活文化企業(yè)的資源，主要為文化企業(yè)的廣播影視、動漫游戲、新聞出版、廣告、文藝演出提供融資支持。文化融資租賃公司目前的租賃方式有直租和售后回租，通過抵押文化企業(yè)的無形資產對其進行金融支持，融資租賃最大的好處是，資金使用方式靈活并且不占用銀行貸款所參考的企業(yè)授信額度，目前文化融資租賃最成功的案例就是北京文化科技融資租賃公司對四達時代的放款，四達時代集團將2016-2018歐錦賽的電視轉播權作為抵押標的，向租賃公司進行貸款融資。

除了以上兩種新資本對于文化行業(yè)的支持以外。政府也鼓勵銀行類金融機構通過金融創(chuàng)新對文化產業(yè)提供融資支持，未來政府還鼓勵有條件的文化企業(yè)進入主板，新三板，發(fā)行企業(yè)債券等多種形式進行融資，解決文化企業(yè)融資問題，振興我國的文化產業(yè)大發(fā)展。（作者單位：中國水利水電出版社）

參考文獻：

[1]《經濟轉型期產業(yè)成長與產業(yè)投資基金研究》向吉英主編，中國金融出版社，2010.8

[2]《中國文化產業(yè)融資方式創(chuàng)新研究》伍小軍，華文出版社，2013.11

[3]ChinaVenture投中集團數(shù)據(jù)，中國改革報，2014.9