張智卓

上月上證指數(shù)三次未能突破3400點(diǎn)技術(shù)阻力后調(diào)整持續(xù)， 如以黃金比率計(jì)算上證指數(shù)的技術(shù)支持位作參考， 由去年年中展開的上升幅度調(diào)整0.236 技術(shù)支持位為3071點(diǎn); 如調(diào)整0.382， 技術(shù)支持位為2864點(diǎn)。日前人民銀行實(shí)施900億人民幣的逆回購令上證指數(shù)于周二反彈2.5%， 加上日前人民銀行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率， 如其后持續(xù)有利好因素刺激股市， 上證能否突破3400點(diǎn)將為大市是否已進(jìn)入中期調(diào)整的關(guān)鍵。

窩輪資金以內(nèi)險(xiǎn)股為趁低吸納對(duì)象， 過去十個(gè)交易日國壽（2628.HK）及平保（2318.HK）認(rèn)購證分別約有5400萬及6000萬港元凈流入。兩者近日剛失守20天線， 但相較A股ETF及內(nèi)銀股的股價(jià)， 國壽及平保較遠(yuǎn)離50天線， 股價(jià)保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。同期， 資金亦見流入A股ETF認(rèn)購證， 安碩A50（2823.HK）及南方A50（2822.HK） 分別錄得3000萬及760萬港元凈流入。

近日上證指數(shù)于高位整固， 當(dāng)股市的波動(dòng)性較早前為低時(shí)， 引伸波幅回落的風(fēng)險(xiǎn)將有增加， 將對(duì)持有相關(guān)窩輪不利。 根據(jù)彭博信息， 南方A50 ETF上市期權(quán)平均引伸波幅由1月19日起持續(xù)下跌， 至昨日已回落了15個(gè)波幅點(diǎn)， 對(duì)窩輪價(jià)格有不利影響。部分投資者為了減低引伸波幅回落的風(fēng)險(xiǎn)， 會(huì)選擇以牛熊證進(jìn)場， 過去十日安碩A50及南方A50的牛證分別獲得2000萬及1100萬港元凈流入。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結(jié)束符.jpg>

（作者系摩根大通香港認(rèn)股證牛熊證銷售及市場部主管）