張志紅，馮玉梅

(1.天津財經大學工商管理博士后流動站，天津 300222;2.山東財經大學會計學院，山東 濟南 250014;3.山東財經大學金融學院，山東 濟南 250014)

資產評估專業(yè)判斷是指資產評估專業(yè)人員在執(zhí)業(yè)過程中依照執(zhí)業(yè)標準，根據(jù)其專業(yè)知識和經驗，對資產價值進行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見的行為和過程［1］［2］。本文將其簡稱為評估判斷。國外最早關于資產評估中專業(yè)判斷的研究始于20世紀90年代初，其中RICS(英國皇家特許測量師協(xié)會)在這方面做了較多的研究工作。與之有密切關聯(lián)的審計咨詢業(yè)務中的判斷研究則始于20世紀50年代，70年代開始呈現(xiàn)多樣化的局面。從審計判斷的研究趨勢推斷，評估判斷方面的研究將是一個極具發(fā)展空間的方向。中國學者在評估判斷方面的研究起步較晚，研究成果至今仍然很少。

一、評估判斷與審計判斷的相關研究

(一)評估判斷研究綜述

評估判斷是估值決策的核心，因而評估過程的判斷質量決定著評估結果的合理性和可靠性［3］，如Carpentier等(2008)分析了43個高科技企業(yè)的評估案例后指出，評估結果的可靠性依賴于評估過程中的判斷行為［4］。該論斷與阿爾弗雷德·R．金(2009)的觀點相一致，因為每一份評估報告都需要評估專家根據(jù)相關判斷作出選擇，因此同一資產在同一評估目的下具有不同的評估結論，而且這些判斷的依據(jù)無法審計［5］，導致對評估師的執(zhí)業(yè)能力提出了更高的要求。因此如何減少評估過程的不確定性，減少判斷的偏誤成為評估判斷研究的重點［6］［7］。

評估師的心理和行為偏差對其專業(yè)判斷具有潛在的重要影響，其中錨定效應是最為重要的影響之一，這一點在審計判斷中已經得到證實。研究發(fā)現(xiàn)，評估師在承接一個評估業(yè)務時對價值的最初觀點會形成一個錨定，并影響評估的最終結果［8］。Diaz III研究發(fā)現(xiàn)專家的價值判斷意見所形成的錨定效應是顯著的［9］，而且有經驗的評估師還會表現(xiàn)出來自委托方的錨定效應［10］。錨定效應會因為信息提供方式的不同而對評估結果產生不同的影響［11］，會因評估時點的不同而不同［12］以及業(yè)務類型的不同而不同［13］。由此看來，影響錨定效應的因素與專家意見、委托方、評估時點、業(yè)務類型等都可能有關。另一方面，道德和情緒也對評估判斷造成一定的影響［14］。無論是評估業(yè)務還是審計業(yè)務，個體判斷者的心理和行為偏差對評估有著潛在的多方面影響［15］。

通過上述研究得出，評估決策受到分析師或評估師個體行為的影響而導致評估判斷偏誤，因此應該從行為決策角度研究如何提高評估判斷質量，從而提升評估師執(zhí)業(yè)能力。

(二)審計判斷與評估判斷的關系

評估判斷是為資產交易服務的，而交易中對資產價值的判斷則需要基于會計和/或審計的信息來實現(xiàn)。已有研究表明，評估判斷離不開審計判斷。例如Nordlund指出，提供清晰披露就會減少評估者與財務報表使用者之間的信息不對稱，從而提升評估的可靠性［16］［17］;DiGabriele對私有公司收購的研究發(fā)現(xiàn)，審計師的選擇會造成市場評估的差異［18］。這說明在評估中不僅要研究評估行為和判斷問題，也必須明確審計、會計與評估之間的關系。因為評估依賴的關鍵信息是會計師撰寫的財務報告，審計后的報告為評估信息的真實性提供了保障，評估有時又為財務報告提供數(shù)據(jù)，兩者之間有著不可分割的聯(lián)系，其判斷也就會有交集，相互影響其決策過程。因此審計判斷質量是影響評估判斷的基礎要素之一。

二、問卷調查分析

為了解當前中國資產評估師對評估判斷的認知程度及其在執(zhí)業(yè)中運用的現(xiàn)狀，我們研究設計了《評估判斷基本認識》、《評估判斷運用現(xiàn)狀》和《影響評估師判斷因素》的調查問卷。問卷中所有問題的設計基于三個方面的分析。一是根據(jù)咨詢行業(yè)的特點，借鑒審計判斷相關研究而提出;二是根據(jù)中國資產評估協(xié)會近3年的行業(yè)問題調查的結果，結合行為經濟學理論而確定;三是根據(jù)國際相關研究尤其是英國RICS和美國USPAP(專業(yè)評估執(zhí)業(yè)統(tǒng)一準則)針對評估人員在執(zhí)業(yè)過程中出現(xiàn)的問題所提出的相關建議，再結合中國國情分析得出。這些問題的設計既有理論基礎和實踐指引，也有類似行業(yè)方面和國際方面的借鑒，因此這一設計是合理可行的。本研究在各地資產評估協(xié)會的協(xié)助下，隨機向北京、深圳、山東、新疆、江西、湖北、四川、廣東等省市的評估機構發(fā)放問卷130份，回收有效問卷114份，回收率88%。

(一)樣本說明

被調查的人員80%有5年以上的工作經歷，20%具有2到5年的經驗，且75%是注冊資產評估師。他們的工作經驗豐富，其意見能客觀真實地反映目前中國評估師整體對評估判斷的理解水平。同時，參與問卷調查的評估師均具有大專及以上學歷，本科65%、碩士14%、大專21%;被調查者中男女性別比例差別不大(男性58%，女性42%)，而且年齡在30－50歲之間的占77%，20－30歲之間的占21%;被調查者在各個機構內的職位也是多樣化的，分別有合伙人(22%)、部門經理(8%)、項目負責人(10%)、助理(22%)等，其中從事專業(yè)的人員占到90%。因此，該問卷樣本具有廣泛性和代表性，能夠有效體現(xiàn)中國評估師對評估判斷的認知和運用現(xiàn)狀。

(二)中國資產評估師對評估判斷的基本認識

為了調查目前中國資產評估師對評估判斷的基本認知情況，本調查設計了11個相關問題，這些問題包括“資產評估的學科歸屬、專業(yè)判斷的重要性、評估判斷的構成要素及其影響”。

調查結果表明，有64%的調查者認為評估判斷屬于行為經濟學范疇，有94%的被調查者認為評估判斷對提高評估質量有重要影響，這說明評估師關于評估專業(yè)判斷對評估質量影響的認識是比較統(tǒng)一的。同時認為判斷行為存在于評估的各個階段，尤其是實施過程中，評估過程中的判斷存在不同的層次。

但對于“評估判斷是否完全是主觀”這一問題卻具有截然相反的兩種態(tài)度:有49%的調查者認為基本是一種主觀行為，而50%的調查者認為自身的判斷很少憑主觀意識來決策。這導致大部分評估人員(79%)認為判斷失誤所造成的法律后果應該視情況而定，有12%認為應該承擔，8%認為不應該承擔。這與前述的認知是矛盾的，這種矛盾的認知現(xiàn)象說明當前評估人員對評估專業(yè)判斷本身的了解是初步的，缺乏全面、理論上的理解。目前在評估準則、培訓教材中，都只涉及到評估專業(yè)判斷這個詞，但對評估專業(yè)判斷本身未作深入的探討，缺少此方面的研究。

(三)中國評估師運用評估判斷的現(xiàn)狀

通過調查評估人員在判斷過程中的可能表現(xiàn)(譬如運用評估判斷的主動性、努力程度等)設計了8個問題來展現(xiàn)當前評估師在執(zhí)業(yè)中運用判斷的情況。調查發(fā)現(xiàn)，在實際運用判斷的過程中，有84%被調查者認為其自身能夠主動運用評估判斷，且能夠做出高質量的評估判斷，這與評估認識的調查中評估人員對評估判斷是“完全主觀還是基本不是”是矛盾的，再次說明當前評估人員雖然潛意識中認為評估判斷決定著評估過程，但又不知道是如何決定的?，F(xiàn)實中評估人員多數(shù)情況下是努力想做出高質量判斷，做出高質量判斷的動因主要是職業(yè)道德(43%)，其次是法律責任(30%)，而個人信譽和激勵制度分別僅占14%和10%，其他方面的動因占到3%。雖然經驗是評估師執(zhí)業(yè)的資本，但他們并不認為做出專業(yè)判斷主要依賴經驗(80%)。在執(zhí)業(yè)過程中，他們都會主動向其他人咨詢，只是咨詢的頻率不同，經常性的咨詢占到56%。根據(jù)這些統(tǒng)計結果可以看出，職業(yè)道德對于提升執(zhí)業(yè)質量是最大的隱形力量，它間接地促使評估人員做出高質量判斷，并且這是一種可持續(xù)的素養(yǎng)。評估師執(zhí)業(yè)過程應該是一個團隊合作協(xié)調的過程，完全依賴個體的能力和經驗是無法完成的，評估結論是群體決策的結果。

(四)評估判斷的影響因素及其影響程度分析

1．描述性統(tǒng)計分析。了解影響評估判斷的因素是做出合理評估判斷的前提，因為影響評估判斷的因素遍布評估過程的各個階段。我們根據(jù)評估程序、文獻分析以及對評估師的初步調查，梳理出影響評估判斷的31個因素，并分為四類:評估師個體因素、評估業(yè)務因素、評估環(huán)境因素、評估師利益關聯(lián)因素，以期通過調查，明確這些因素的影響程度(根據(jù)李克特量表將重要程度分為5個等級，5表示最重要，1表示無關)。

描述性統(tǒng)計分析表明，絕大多數(shù)評估師認為這31個因素都會對評估判斷產生影響。根據(jù)對每項因素的權重選擇以及平均得分，可以知道該因素的影響程度，以及相對于其它因素而言其影響水平的高低，其中得分越高的因素其影響力越強。結果表明評估師對業(yè)務的熟悉程度(4.6)、評估師的分析能力(4.5)、評估師的經驗(4.4)、評估師的理論知識(4.3)、評估資料的完備程度(4.3)、評估師的道德水平(4.2)、評估師的職業(yè)敏感(4.2)和評估目的(4.0)都超過4分①最高分為5分。，表明這8個因素是最為重要的影響因素。在此要說明的是，盡管在《評估判斷基本認識》的調查中，評估人員認為自身不會依賴經驗來做出判斷，但在其《評估判斷運用現(xiàn)狀》調查中卻認為經驗是影響評估判斷的關鍵因素，這種矛盾表現(xiàn)恰恰表明目前評估師在運用判斷時缺乏正確的引導。在這8個重要影響因素中，除了評估目的和資料的完備程度之外，都是評估師個體因素，充分說明評估師個體的素質是決定執(zhí)業(yè)水平的關鍵。其中，特別被強調的是評估師對業(yè)務的掌控能力(對業(yè)務熟悉且具有分析能力)，并且認為，這一掌控能力來自評估師的理論知識、道德水平以及職業(yè)敏感性。對其它因素的調查發(fā)現(xiàn)，我國評估人員對評估判斷影響因素的認知具有基本的認識，譬如，認為評估人員的情緒對評估判斷的影響很小(2.5)，說明他們認識到在執(zhí)業(yè)過程中不應該受到主觀情緒的影響，要以理性判斷為依據(jù)。2．模型分析。利用多元邏輯回歸模型(公式1)來分析四類影響因素的具體影響程度。

其中，Y表示評估判斷質量，x1表示評估師個體因素，x2表示評估環(huán)境因素，x3表示評估業(yè)務因素，x4表示評估師利益關聯(lián)因素，ε為隨機擾動項。

由于以分類數(shù)據(jù)為主的調查結果對評估判斷質量的定量影響只有兩種，即有與無。因此采用多元邏輯回歸模型，因變量Y的取值為1和0，即將“有”定義為Y=1，“無”定義為Y=0。根據(jù)調查數(shù)據(jù)得到的統(tǒng)計分析結果如表1所示，其結果與描述性分析基本一致。

表1 評估判斷影響因素模型估計結果

由表1我們作如下分析:

(1)個體因素，評估師的道德水平(X3)、情緒(X6)、理論知識(X7)和分析能力(X8)四個因素對評估師判斷質量的影響是顯著的。說明評估師的執(zhí)業(yè)素質(知識水平和解決問題的能力)對評估判斷有著重要影響。評估師認識到道德對于執(zhí)業(yè)具有不可忽視的作用，情緒對評估判斷也有著直接明確的影響，所以在評估師的執(zhí)業(yè)素養(yǎng)中不僅要提升其專業(yè)知識水平和評估能力，更要注重其道德操守和情緒管理方面的提升。

(2)環(huán)境因素，會計報表的披露方式(X14)和會計準則完善程度(X16)對其質量的影響是顯著的。由此可見，評估師認為行業(yè)監(jiān)管、市場信息以及承擔法律責任等宏觀、規(guī)則性的約束對于他們的執(zhí)業(yè)水平的影響較小，主要是因為目前行業(yè)法律法規(guī)和準則相對成熟，評估師都能夠自覺遵守，并具備了相應的業(yè)務能力。而會計準則和直接的信息來源方式(財務報表)是形成合理評估判斷最為直接的依據(jù)，所以應該著重解決財務報表的披露問題。這也再次說明評估師認為會計、審計判斷是形成合理評估判斷的基礎。

(3)業(yè)務因素，評估業(yè)務的復雜程度(X24)和資料的完備程度(X27)對其質量的影響是顯著的。說明評估師在執(zhí)業(yè)過程中能夠很好地處理評估目的、評估時點、價值類型、業(yè)務類型以及評估的方法和程序等評估要素問題。現(xiàn)實中，委托方為了某些利益有時不會主動提供甚至還會隱藏與該業(yè)務相關的關鍵信息，因此能否獲取全面而真實的資料成為合理進行評估判斷的前提，評估師也深切認識到這一點。對于比較復雜的業(yè)務，譬如跨國并購等，評估師還需要掌握國內外的相關法律法規(guī)、財政、會計、審計以及評估的差異，由于業(yè)務的復雜程度，使得評估師形成合理的判斷更加困難。這就需要行業(yè)監(jiān)管部門以及管理機構加強新型的、復雜業(yè)務的培訓，機構自身也要培養(yǎng)高水平人才。

(4)評估師利益關聯(lián)因素，其影響都不顯著，與相關文獻的研究不一致，譬如Havard(2001)和Amidu等(2008)指出委托方的壓力會影響注冊資產評估師對線索重要性的判斷并能改變其對評估目的的感知［19］［20］。評估師沒有認識到來自利益相關方壓力的重要性，是因為這一影響是間接的。評估師雖然潛意識中受到其影響，但由于某些認知偏差，譬如框架效應、錨定效應、過度自信等，使其認為這些利益因素不會損害其判斷的中立性和公平性。

三、結論和建議

(一)結論

(1)評估判斷狹義而言是指專業(yè)評估師在其執(zhí)業(yè)中的行為決策過程，廣義上，經濟行為(無論群體還是個體)過程都有評估判斷存在，譬如會計、審計人員以及投資決策者對信息的分析。要想在經濟領域做好資產評估的專業(yè)判斷，必須從認知心理學入手，以行為經濟理論為基礎，基于判斷和決策技術，才能做出符合實際的有價值的判斷意見。

(2)評估判斷與審計判斷密不可分，兩者都依賴于可靠的會計信息，審計判斷質量應該成為評估判斷的基礎，評估判斷需要更高的執(zhí)業(yè)能力。在評估環(huán)境因素的統(tǒng)計分析中，會計準則和財務報表這兩個因素的顯著性印證了二者關系的合理性。

(3)從評估師對評估判斷的基本認識來看，大多數(shù)評估師認為評估判斷屬于行為經濟學范疇?；菊J為評估判斷存在于評估工作的全過程中，并且判斷是分層次的。在實際工作中，大多數(shù)評估師認為專業(yè)判斷很重要，而且判斷是有規(guī)律可循的。

(4)在評估判斷的運用情況方面，大多數(shù)的評估師認為基本能主動運用評估判斷去做出高質量評估，愿意為之付出努力，并認為法律和職業(yè)道德是評估師做出高質量評估判斷的主要決定因素。在評估過程中，絕大多數(shù)會制定評估計劃，能夠有意識地運用專業(yè)判斷去評估標的物，在判斷過程中，評估師不僅依靠經驗，還會經常咨詢專家來提升判斷質量。

(5)在影響因素中，統(tǒng)計分析結果表明評估師個體方面的顯著性影響因素較多，說明評估師認為自身的業(yè)務素質決定著評估判斷的合理性，同時認為會計準則、財務報表以及其它相關資料是形成可靠判斷的最重要依據(jù)，業(yè)務的復雜程度也是決定評估判斷質量的要素。

(二)建議

文獻分析和實際調查結果表明，評估業(yè)務中專業(yè)判斷很重要，但目前中國評估師的判斷水平不高，而且缺乏專業(yè)的指引。評估師的個人主觀判斷對評估質量的影響較大，若無法從根本上解決專業(yè)判斷問題，則評估質量是很難提升的。所以，該問題是評估業(yè)良性發(fā)展中應研究的核心問題。而要想研究清楚這一問題，就有必要厘清以下三個問題:

(1)研究會計判斷、審計判斷與評估判斷的區(qū)別與聯(lián)系，明確三者關系，有利于評估師在執(zhí)業(yè)中體現(xiàn)出自身的專業(yè)特點，尤其是在以財務報告為目的評估業(yè)務中，從而解決評估判斷與其關聯(lián)咨詢業(yè)務的關系。

(2)梳理出評估任務的特征、環(huán)境約束條件和相關的業(yè)務風險，從而找到制約評估判斷質量的因素;利用實驗經濟學、認知心理學和行為經濟學原理，分析這些因素的影響程度及其作用機理。這一方面會為評估判斷提供理論基礎，另一方面能夠為評估判斷質量的提升提供邏輯框架。

(3)要明確什么是評估質量及判斷質量，如何以可度量的指標來衡量評估判斷質量的高低，從而能夠對評估師的執(zhí)業(yè)判斷水平進行有效的評價。

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