陸岷峰，李 琴（.江蘇銀行總行，江蘇 南京 20005；2.南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，江蘇 南京 20046）

□經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)研究

互聯(lián)網(wǎng)金融背景下p2p發(fā)展目標(biāo)模式研究
——基于p2p本質(zhì)特征的分析

陸岷峰1，李 琴2*
（1.江蘇銀行總行，江蘇 南京 210005；2.南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，江蘇 南京 210046）

互聯(lián)網(wǎng)金融的滲透性及穿透力已得到社會(huì)各界的公認(rèn)，而p2p作為互聯(lián)網(wǎng)金融在支持小微企業(yè)融資方面的積極作用也得到充分的認(rèn)可。但是，關(guān)于p2p，從產(chǎn)生到爆發(fā)性成長(zhǎng)其爭(zhēng)論之聲從沒停止過，由于對(duì)其認(rèn)識(shí)上的不統(tǒng)一，導(dǎo)致對(duì)p2p的評(píng)價(jià)不一致，其發(fā)展目標(biāo)、社會(huì)容忍、成長(zhǎng)手段及對(duì)未來的愿景也各不相同。從p2p本質(zhì)特征分析入手，掌握p2p的基本特征，便于抓住事物的本質(zhì)和主要矛盾，從而對(duì)p2p未來的發(fā)展愿景作出科學(xué)的判斷，對(duì)保持這一新生事物的發(fā)展才能提供一個(gè)良好的環(huán)境。p2p特征有本質(zhì)和非本質(zhì)之分，本質(zhì)特征是“互聯(lián)網(wǎng)+民間借貸”，非本質(zhì)特征有互聯(lián)網(wǎng)金融、信用中介、民間借貸等，p2p的本質(zhì)特征已充分表明其有美好的發(fā)展愿景， p2p有著巨大的需求市場(chǎng)和廣泛的供給市場(chǎng)，同時(shí)也適應(yīng)了金融市場(chǎng)多元化需求的大的發(fā)展趨勢(shì)?，F(xiàn)實(shí)中存在的問題是當(dāng)前p2p所面臨的監(jiān)管、信任機(jī)制等不完善造成，這并不否定p2p生命力及生存發(fā)展本身。

p2p；本質(zhì)特征；目標(biāo)模式

一、導(dǎo)言

由于我國長(zhǎng)時(shí)間地實(shí)行金融抑制政策，使得絕大多數(shù)金融資源聚集在國有經(jīng)濟(jì)，而廣大中小企業(yè)、個(gè)體工商戶等微小群體面臨融資難的問題，p2p借貸平臺(tái)恰恰針對(duì)這一問題，為微小群體提供了一個(gè)低門檻、簡(jiǎn)便、快捷的融資渠道；以往我國廣大居民投資渠道主要是銀行存款，然而在利率非市場(chǎng)化和通貨膨脹的大環(huán)境下銀行存款利率常常處于負(fù)利率水平。對(duì)于股市、樓市、購買銀行理財(cái)產(chǎn)品等這些投資渠道由于存在著門檻高、風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)也不適合微小群體。p2p借貸平臺(tái)利率水平經(jīng)常維持在 12%-22%而且門檻低[2]，自然會(huì)吸引逐利的民間資本，正因?yàn)槿绱?，p2p產(chǎn)生后到目前出現(xiàn)了爆發(fā)性成長(zhǎng)，但由于其出現(xiàn)不良資產(chǎn)較高，跑路現(xiàn)象較多，因而對(duì)其爭(zhēng)論之聲也不絕于耳，有肯定之，也有全盤否定的，由于對(duì)其認(rèn)識(shí)上的不統(tǒng)一，導(dǎo)致對(duì)p2p的評(píng)價(jià)不一致，其發(fā)展目標(biāo)、社會(huì)容忍、成長(zhǎng)手段及愿景也各不相同。統(tǒng)一對(duì)p2p的認(rèn)識(shí)必須從對(duì)其本質(zhì)特征分析入手，只有掌握了p2p的本質(zhì)特征，才便于抓住事物的本質(zhì)和主要矛盾，從而對(duì)p2p的發(fā)展愿景做出科學(xué)的判斷，從而在制定政策上保持一個(gè)積極或抵制的態(tài)度。

“本質(zhì)”指事物本身所固有的、決定事物的性質(zhì)、面貌和發(fā)展的根本屬性[3]?！氨举|(zhì)特征”是指一事物區(qū)別于他事物的明顯特點(diǎn)和特征，它是對(duì)事物本質(zhì)的高度概括，具有唯一性。辯證唯物主義告訴我們，認(rèn)識(shí)了事物的基本特征，也就抓住了事物的主要矛盾，并且任何事物都不是靜止不動(dòng)的，而是表現(xiàn)為運(yùn)動(dòng)發(fā)展的過程，而矛盾則是事物發(fā)展的根本動(dòng)力，通過從認(rèn)識(shí)事物的本質(zhì)特征入手來推斷其發(fā)展愿景，既符合辯證唯物主義思想，更是一種認(rèn)知事物的科學(xué)方法。

二、文獻(xiàn)綜述

p2p（Peer-to-Peer Lending或 Person-to-Person Lending），國內(nèi)譯為人人貸。英國是 p2p借貸平臺(tái)的發(fā)祥地，Zopa是2005年成立于英國的世界上第一個(gè) p2p網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)。同年美國的Prosper成立。雖然Zopa、Prosper的成立有著時(shí)間和地域上的差異，但是他們的創(chuàng)業(yè)理念都是一樣的，即從貸款人和借款人的角度出發(fā)，以有不同需求的客戶為中心，力求通過自身商業(yè)模式和產(chǎn)品服務(wù)的創(chuàng)新為其提供差異化的金融產(chǎn)品。由于我國金融市場(chǎng)相對(duì)不完善，利率市場(chǎng)化起步較晚，商業(yè)銀行對(duì)小企業(yè)和個(gè)人貸款不夠完善，傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)不能滿足市場(chǎng)多樣化需求了。加之在“新常態(tài)”提倡的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，p2p借貸平臺(tái)是對(duì)現(xiàn)有金融體系的有效補(bǔ)充，因此其在我國的異軍突起也就有了充分的理由。針對(duì)p2p模式的兩個(gè)“缺點(diǎn)”——存款人高風(fēng)險(xiǎn)、資金流動(dòng)性差，p2p在我國進(jìn)行了具有“中國特色”的調(diào)整，產(chǎn)生了純線上模式、債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式、擔(dān)保模式、平臺(tái)模式四種p2p模式，但是這也使得我國的p2p模式發(fā)展逐漸背離了其設(shè)計(jì)初衷，出現(xiàn)了p2p業(yè)務(wù)異化。根據(jù)這一情況，也就導(dǎo)致了人們對(duì)p2p的評(píng)價(jià)不一致，發(fā)展目標(biāo)、社會(huì)容忍、成長(zhǎng)手段及對(duì)未來的愿景的看法也不相同。

周鵬（2013）認(rèn)為廣泛意義上的p2p業(yè)務(wù)是一種銀行業(yè)務(wù)即banking，但它不是銀行即bank?，F(xiàn)在社會(huì)上大部分資本都集中到銀行，主要投向大企業(yè)，p2p有助于對(duì)資金進(jìn)一步疏導(dǎo)，使其流向最需要資金的微小群體。從這一角度說p2p業(yè)務(wù)是在做銀行業(yè)務(wù)，也就是金融[4]。人人貸研究總監(jiān)王朋月（2013）將p2p借貸平臺(tái)定性為一種中介服務(wù)活動(dòng)，其核心是以網(wǎng)絡(luò)為媒介、網(wǎng)站為平臺(tái)，通過提供借貸機(jī)會(huì)和信用評(píng)價(jià)、投資咨詢等，協(xié)助投資者和借款人實(shí)現(xiàn)直接借貸的中介服務(wù)活動(dòng)[5]。銀監(jiān)會(huì)王巖岫將p2p借貸平臺(tái)定義于民間的信息中介，即信用中介。所謂的p2p借貸平臺(tái)就是借款人在平臺(tái)上發(fā)放借款標(biāo)，投資者進(jìn)行競(jìng)標(biāo)向借款人放貸的行為，而平臺(tái)并不參與到借貸法律關(guān)系中。借款者可以省去在銀行借款的繁瑣手續(xù)，為微小群體提供了便利[6]。葉湘榕（2014）認(rèn)為從本質(zhì)上來看，p2p借貸平臺(tái)是互聯(lián)網(wǎng)與小額信貸跨領(lǐng)域結(jié)合創(chuàng)新而生成的一種創(chuàng)新金融組織形式，即互聯(lián)網(wǎng)金融[7]。中國人民銀行南京分行黃小強(qiáng)（2013）認(rèn)為p2p借貸平臺(tái)性質(zhì)上從屬于從事民間借貸，并且建議在《貸款通則》或在《放貸人條例》中，將p2p平臺(tái)定位于從事貨幣信用活動(dòng)的非金融機(jī)構(gòu)，賦予其“合法貸款人”的身份[8]。

上述觀點(diǎn)均從一個(gè)層面對(duì)p2p網(wǎng)絡(luò)借貸進(jìn)行了定義和評(píng)價(jià)，對(duì)我們認(rèn)識(shí)p2p網(wǎng)絡(luò)借貸性質(zhì)提供了啟發(fā)，但是，這些觀點(diǎn)對(duì)p2p借貸平臺(tái)的認(rèn)識(shí)大多受國外對(duì)p2p借貸平臺(tái)定位的影響，忽略了p2p借貸平臺(tái)在中國征信體系不健全的金融市場(chǎng)環(huán)境下而采取的四種模式，使得p2p借貸平臺(tái)的本質(zhì)已從單純的信息撮合平臺(tái)變成了集存貸款功能于一身的類金融機(jī)構(gòu)。顯然，這些定義反映的是p2p的非本質(zhì)特征，而非本質(zhì)特征，如果以非本質(zhì)特征來定義 p2p，難免會(huì)落入片面化、重形式輕內(nèi)容的陷阱中，這樣得出的結(jié)論或描繪出的愿景，往往會(huì)出現(xiàn)方向性錯(cuò)誤。

從p2p本質(zhì)特征入手來認(rèn)識(shí)p2p的本質(zhì)特征，可以準(zhǔn)確地對(duì)p2p進(jìn)行客觀而全面的評(píng)價(jià)，p2p本質(zhì)特征是“互聯(lián)網(wǎng)+民間借貸”，是互聯(lián)網(wǎng)對(duì)民間借貸的一種升級(jí)與組合。民間借貸與商業(yè)銀行借貸相比有靈活、便捷、簡(jiǎn)單等優(yōu)勢(shì)。從本質(zhì)上來看“互聯(lián)網(wǎng)+民間借貸”是民間借貸的創(chuàng)新形式，是對(duì)傳統(tǒng)民間借貸的升級(jí)。p2p利用先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)使得借貸信息公開化、透明化，通過運(yùn)用信用評(píng)級(jí)、引入擔(dān)保公司等手段，使得借貸業(yè)務(wù)范圍由原來的熟人擴(kuò)大到陌生人之間。p2p的非本質(zhì)特征包括了“民間金融”“多種發(fā)展模式”“信用中介”“收益水平高”“金融互聯(lián)網(wǎng)化”等。

定性 p2p借貸平臺(tái)是“互聯(lián)網(wǎng)+民間借貸”這一本質(zhì)特征，不難得出p2p借貸平臺(tái)是一種對(duì)接微小群體融資、投資，借助于互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)，區(qū)別于傳統(tǒng)民間借貸的借貸方式結(jié)論。p2p可以有效地緩解借貸雙方信息不對(duì)稱、提高交易效率、優(yōu)化資源配置、豐富投資渠道等，p2p借貸平臺(tái)具有旺盛的生命力和遠(yuǎn)大的前途，作為一個(gè)新事物應(yīng)積極支持其發(fā)展，使得它的優(yōu)越性得以充分發(fā)揮，來滿足金融市場(chǎng)日益增長(zhǎng)的多元化需求，積極創(chuàng)造p2p發(fā)展的外在環(huán)境。

三、p2p本質(zhì)是“互聯(lián)網(wǎng)+民間借貸”

p2p屬于民間借貸進(jìn)化形式，本質(zhì)是“互聯(lián)網(wǎng)+民間借貸”，這種界定既遵循了基本的哲學(xué)定性規(guī)律，又涵蓋了p2p的基本特征。

（一）遵循事物的定義規(guī)律

事物的本質(zhì)是對(duì)事物的一個(gè)準(zhǔn)確的定義。因?yàn)槎x是反映事物本質(zhì)的一種思維方式，是對(duì)事物本質(zhì)特征內(nèi)涵和外延的確切而簡(jiǎn)潔的表述。揭示事物的本質(zhì)最常用的方法是對(duì)比兩類事物，從尋找它們之間的不同點(diǎn)中揭示事物的本質(zhì)[9]。其中，對(duì)比的兩類事物共有的東西不可以成為其中某事物的本質(zhì)。從本質(zhì)上來看，p2p借貸平臺(tái)是民間借貸的信息化，是對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的有益補(bǔ)充，為微小群體提供了一個(gè)有效的融資渠道。其利用先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)使得借貸信息公開化、透明化，克服了信息不能對(duì)稱、工作效率低的問題，通過運(yùn)用信用評(píng)級(jí)、引入第三方擔(dān)保公司等手段降低了投資風(fēng)險(xiǎn)，使得借貸業(yè)務(wù)范圍由原來的熟人擴(kuò)大到陌生人之間。

（二）融合p2p的基本特征

p2p是在民間借貸的基礎(chǔ)上與互聯(lián)網(wǎng)虛擬借貸平臺(tái)相融合而生成的一種新事物，并呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)與優(yōu)勢(shì)。首先它很好地?cái)U(kuò)大了傳統(tǒng)民間借貸的服務(wù)范圍、拓寬了微小群體的融資渠道，同時(shí)彌補(bǔ)了傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)嫌貧愛富、門檻高、流程繁瑣的不足之處。p2p借貸平臺(tái)看準(zhǔn)傳統(tǒng)民間借貸和傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的這一弊端，恰當(dāng)?shù)貜浹a(bǔ)了這一業(yè)務(wù)空洞，是應(yīng)用“長(zhǎng)尾理論”的一個(gè)具體實(shí)例。民眾傳統(tǒng)的投資渠道非常有限，非常大一部分資金都集中在銀行，然而傳統(tǒng)的銀行往往會(huì)“嫌貧愛富”，致使有限的資源大都集中于大企業(yè)、大客戶和中高端零售客戶。因此，眾多微小群體的籌資業(yè)務(wù)就形成了長(zhǎng)長(zhǎng)的業(yè)務(wù)尾部。p2p借貸平臺(tái)的出現(xiàn)，彌補(bǔ)了這一業(yè)務(wù)空缺，使得資金疏導(dǎo)到最需要資金的微小群體，實(shí)現(xiàn)了資金市場(chǎng)的有效配置。同時(shí)p2p借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，將借貸業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)的手工勞動(dòng)中解脫出來，大大地提高了工作效率，也降低了業(yè)務(wù)交易成本。

（三）重整傳統(tǒng)的資源優(yōu)勢(shì)

p2p不是互聯(lián)網(wǎng)與民間借貸的簡(jiǎn)單相加，而是對(duì)資源的一種重新整合，是一種低成本的融資方式。p2p借貸平臺(tái)作為一種小額信貸的新模式與傳統(tǒng)信貸模式相比，大部分無需擔(dān)保抵押、審批速度快、交易手續(xù)簡(jiǎn)單這些特點(diǎn)有效降低了交易成本，交易的完成更加依賴于借款人的信用。中小企業(yè)貸款信息、管理成本高、違約風(fēng)險(xiǎn)高使得傳統(tǒng)銀行金融機(jī)構(gòu)通常不愿意把貸款批給這些中小企業(yè)，或者只愿意以較高的利率提供貸款。而p2p借貸平臺(tái)不需要借助中介，能獲得更低利率的貸款。

（四）契合社會(huì)的發(fā)展趨勢(shì)

p2p是符合社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大趨勢(shì)的。我國民眾資本集中于銀行，而且銀行借貸門檻過高，這就嚴(yán)重影響了資本市場(chǎng)配置。為了彌補(bǔ)這一金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)空白，解決微小群體融資難的問題，p2p借貸平臺(tái)應(yīng)運(yùn)而生，并在短短的8年時(shí)間里迅猛發(fā)展。實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)告訴我們，p2p借貸平臺(tái)是符合社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大趨勢(shì)的。

（五）制度創(chuàng)新的變形新生

新生事物有三個(gè)基本條件，一是符合事物發(fā)展的必然趨勢(shì)；二是具有強(qiáng)大的生命力；三是具有遠(yuǎn)大的發(fā)展前途。對(duì)于第一個(gè)條件我們已經(jīng)分析過了，p2p借貸平臺(tái)是符合社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大趨勢(shì)的。對(duì)于第二個(gè)問題我們可以從下面一組數(shù)據(jù)中得到答案。自2007年我國第一家p2p借貸平臺(tái)拍拍貸在上海注冊(cè)成立以來，在眾多互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)中，p2p異軍突起。據(jù)《中國 p2p 借貸服務(wù)行業(yè)白皮書（2013）》介紹2009年p2p借貸平臺(tái)僅有9家，2012年年末則超過200家?！吨袊?p2p 借貸服務(wù)行業(yè)白皮書（2013）》顯示，2013年p2p借貸平臺(tái)竟然激增到 2000多家。并且據(jù)測(cè)算，整個(gè)行業(yè)線上平臺(tái)的交易額在1100億人民幣左右，線下交易額在700億到800億左右。相比較2012年的情況，整個(gè)行業(yè)有8倍左右的增長(zhǎng)。無論是從平臺(tái)增加數(shù)量還是交易額增長(zhǎng)幅度，我們都不難發(fā)現(xiàn)p2p展現(xiàn)出前所未有的生命力。隨著我國相關(guān)法律的出臺(tái)、監(jiān)管體系的完善、征信制度的建立，規(guī)范化的p2p在有著廣泛需求的中國市場(chǎng)一定有著遠(yuǎn)大的發(fā)展前途。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融背景下p2p發(fā)展目標(biāo)模式

（一）p2p發(fā)展目標(biāo)的描述

通過參考國外發(fā)展成熟的 p2p 借貸平臺(tái)的樣本并結(jié)合我國特殊的國情現(xiàn)狀，我們可以推斷未來的p2p借貸平臺(tái)的發(fā)展方向應(yīng)該是科技化、規(guī)范化、透明化。p2p借貸平臺(tái)發(fā)展愿景即發(fā)展目標(biāo)和方向主要有：

1.p2p借貸平臺(tái)準(zhǔn)入門檻有所提高。適當(dāng)提高準(zhǔn)入門檻對(duì) p2p借貸平臺(tái)的規(guī)范化發(fā)展有重要作用。首先，p2p借貸平臺(tái)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)要對(duì)技術(shù)有了解，擁有一定數(shù)量的專門從事金融方面工作的專業(yè)人員，管理團(tuán)隊(duì)要有商業(yè)管理理念。最好還要有豐富的電商經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)投理念。

2.p2p借貸平臺(tái)配套機(jī)制進(jìn)一步完善。完善的財(cái)務(wù)披露制度以及配套的審計(jì)流程，統(tǒng)一的壞賬率計(jì)算方法和規(guī)范的財(cái)務(wù)報(bào)表填寫方法。這樣投資者可以方便地獲得各個(gè)p2p借貸平臺(tái)的有效信息，減少由于信息不對(duì)稱造成的損失。

3.對(duì)p2p借貸平臺(tái)監(jiān)管更加合理和全面。監(jiān)管部門對(duì)p2p借貸平臺(tái)采取審慎包容的態(tài)度，防止因?yàn)楸O(jiān)管過于嚴(yán)苛影響其發(fā)展的活躍性。作為新興的事物，不能否定其促進(jìn)資金流動(dòng)、平衡供需雙方、簡(jiǎn)化冗長(zhǎng)復(fù)雜的銀行借貸手續(xù)。同時(shí)，對(duì)p2p借貸平臺(tái)的監(jiān)管做到政府監(jiān)管與行業(yè)自律相結(jié)合，綜合監(jiān)管與地方監(jiān)管相配合，線上監(jiān)管與線下監(jiān)管相組合，真正做到全方位、多角度、多層次的全面監(jiān)管。

4.p2p借貸平臺(tái)在發(fā)展中對(duì)消費(fèi)者保護(hù)水平日益提高。由于配套機(jī)制的完善和監(jiān)管機(jī)制的到位，由于信息不對(duì)稱給消費(fèi)者帶來的風(fēng)險(xiǎn)有所降低。法律機(jī)制的健全使得p2p借貸平臺(tái)的定位得以明確，而且一旦平臺(tái)、借款人、出資人出現(xiàn)問題和糾紛時(shí)，可以依照法律協(xié)調(diào)處理或通過法律訴訟來解決。

（二）p2p健康發(fā)展的措施選擇

2014年年底 p2p借貸平臺(tái)出現(xiàn)了多起提現(xiàn)困難、限制提現(xiàn)、跑路、詐騙問題，也因此導(dǎo)致了一系列社會(huì)負(fù)面影響。據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)，截止 2014年12月30日，12月份的問題平臺(tái)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了87家。

1.規(guī)范p2p行業(yè)運(yùn)作。目前我國還沒有針對(duì)p2p貸款的法律規(guī)定，缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)和強(qiáng)勢(shì)的監(jiān)管主體。對(duì)p2p借貸平臺(tái)的法律地位、經(jīng)營范圍一直沒有作出明確規(guī)定。銀監(jiān)會(huì)日前宣布，p2p將歸屬普惠金融部進(jìn)行管理，但監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)p2p行業(yè)至今尚未出臺(tái)具體的管理辦法。整體管理規(guī)則的不明確，導(dǎo)致國內(nèi)p2p市場(chǎng)一片亂象，各種p2p平臺(tái)處于野蠻生長(zhǎng)的階段。p2p這種具有“草根化”、多元化的民間借貸，對(duì)金融監(jiān)管體制確實(shí)有一定的挑戰(zhàn)性。但是p2p行業(yè)在我國經(jīng)過了近7年時(shí)間的充分發(fā)展，監(jiān)管實(shí)質(zhì)性介入的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。因此，要盡快制定出臺(tái)規(guī)范p2p借貸平臺(tái)發(fā)展的法律法規(guī)，盡快推動(dòng)《放貸人條例》早日出臺(tái)，對(duì)p2p借貸平臺(tái)的法律地位、經(jīng)營范圍等予以具體規(guī)定，明確界定p2p借貸平臺(tái)和非法借貸中介；盡快明確p2p借貸平臺(tái)的監(jiān)管主體，同時(shí)制定《p2p借貸民事訴訟法》，一旦平臺(tái)、借款人、出資人出現(xiàn)問題和糾紛時(shí)，可以依照該法律協(xié)調(diào)處理或通過法律訴訟來解決[7]。

2.組建多層監(jiān)管框架。當(dāng)前p2p借貸平臺(tái)還存在中間賬戶監(jiān)管缺位風(fēng)險(xiǎn)。2014年12月至1月底，在不到兩個(gè)月的時(shí)間里，僅山東一省即爆出 55家問題p2p借貸平臺(tái)——有的失聯(lián)，有的跑路，有的無法提現(xiàn)。至此p2p借貸平臺(tái)出現(xiàn)的金融詐騙和卷款跑路成了投資人的一大擔(dān)憂。出現(xiàn)這一問題主要在于交易使用的中間資金賬戶缺乏監(jiān)管，資金支配權(quán)掌握在平臺(tái)手里，中間存在不少虛假借貸業(yè)務(wù)，資金自融。若是對(duì)時(shí)間差和合同條款沒有嚴(yán)格控制，“卷款私逃，挪作他用”等中間賬戶資金沉淀引起的道德風(fēng)險(xiǎn)是存在的。同時(shí)，中間賬戶缺乏監(jiān)管，也會(huì)使p2p平臺(tái)非法集資的可能性增強(qiáng)。機(jī)構(gòu)可以先從出資人獲取資金再用于出借。由于資金沉淀賬戶未受到監(jiān)管，難以被及時(shí)發(fā)現(xiàn)并制止。資金池的形成雖然可以提高機(jī)構(gòu)運(yùn)作資金的便利性，但使出資人對(duì)資金用途、資金轉(zhuǎn)移沒有把握，從而增大出資人的風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)本身有可能陷入非法集資的怪圈。

莫頓和博迪（2000）認(rèn)為：金融功能比金融機(jī)構(gòu)更穩(wěn)定，金融機(jī)構(gòu)的功能比金融機(jī)構(gòu)的組織方式更重要[1]。p2p借貸平臺(tái)是互聯(lián)網(wǎng)金融的典型形式，互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，也會(huì)提高效率，升級(jí)功能。所以對(duì)p2p借貸平臺(tái)這一金融創(chuàng)新形式的監(jiān)管要本著容忍的原則?？紤]到我國各個(gè)方面存在許多不成熟的因素，這給p2p借貸平臺(tái)的監(jiān)管工作帶來了更大的難題。如果設(shè)立地方金融監(jiān)管部門，將問題化整為零，應(yīng)該會(huì)打破當(dāng)前的尷尬局面。目前政府的許多不明確政策措施，似乎也在表明從業(yè)者要自律——p2p不應(yīng)發(fā)展得太大，以避免系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)行業(yè)自律比政府監(jiān)管更具有靈活性，更貼近市場(chǎng)規(guī)律。

3.建設(shè)社會(huì)征信體系。放開個(gè)人征信業(yè)務(wù)或者說征信業(yè)務(wù)市場(chǎng)化對(duì)p2p行業(yè)是有積極作用的，專業(yè)的團(tuán)隊(duì)做信用數(shù)據(jù)采集、加工和整理，有助于p2p公司利用數(shù)據(jù)創(chuàng)新產(chǎn)品，或者和征信公司共同建立某個(gè)領(lǐng)域的信用模型，加速p2p行業(yè)產(chǎn)業(yè)深化，控制風(fēng)險(xiǎn)。然而，央行擬放開個(gè)人征信業(yè)務(wù)p2p平臺(tái)企業(yè)無一入選。征信的缺失使得傳統(tǒng)借貸效率低下、成本高昂，于是變相成就了當(dāng)前方興未艾的p2p網(wǎng)貸行業(yè)。但與此同時(shí)，征信機(jī)構(gòu)與征信產(chǎn)品的缺失也使突然爆發(fā)的p2p網(wǎng)貸迅速陷入了傳統(tǒng)借貸機(jī)構(gòu)同樣的窘境，看上去很美的互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)目前在小額借貸業(yè)務(wù)中也難當(dāng)風(fēng)控大任。而且征信的缺失導(dǎo)致國內(nèi)p2p公司難以通過純線上模式做大，平臺(tái)大多不得不組建線下團(tuán)隊(duì)，通過線上線下相結(jié)合的形式對(duì)借款人進(jìn)行審核。因此，嚴(yán)格風(fēng)控下的大部分p2p公司需要付出較高的線下征信成本。

我國征信體系起步較晚，可以借鑒國外的征信體系建立的經(jīng)驗(yàn)。一是依托政府做好信息采集工作，運(yùn)用系統(tǒng)做好基礎(chǔ)性工作，進(jìn)一步完善以央行為主導(dǎo)的社會(huì)信用評(píng)價(jià)和管理體系。二是要積極推動(dòng)p2p借貸平臺(tái)與征信系統(tǒng)對(duì)接。修訂《個(gè)人信用基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫管理暫行辦法》中個(gè)人信用報(bào)告僅限于金融機(jī)構(gòu)使用的規(guī)定，消除信息交換的壁壘。三是要推動(dòng)p2p行業(yè)內(nèi)部征信體系建設(shè)并形成統(tǒng)一的信用評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)[2]。此外，可建立黑名單互換機(jī)制，加大違約懲罰力度，提高違約成本。

4.加大技術(shù)開發(fā)力度。加強(qiáng)對(duì)p2p行業(yè)技術(shù)平臺(tái)投資與開發(fā)力度。目前p2p行業(yè)平臺(tái)技術(shù)水平不高，發(fā)展不成熟。首先，進(jìn)入p2p行業(yè)的很大一部分人為無產(chǎn)階級(jí)，這批無產(chǎn)階級(jí)選擇的p2p軟件大都非常廉價(jià)，存在著嚴(yán)重的安全隱患。根據(jù)世界反黑客組織的最新通報(bào)，中國p2p已經(jīng)成為全世界黑客宰割的羔羊。黑客頻繁高強(qiáng)度的攻擊，在中國的p2p行業(yè)內(nèi)已經(jīng)是“公開的秘密”。同時(shí)，自 2006年孟加拉國的穆罕默德?尤努斯因他的格萊珉銀行（Grameen Bank）的巨大成功而被授予諾貝爾和平獎(jiǎng)。由此人們相信，小額信貸技術(shù)是可以 被掌握的[6]。金融和互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合也使人們寄希望于通過大數(shù)據(jù)來提高小額信貸的風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)水平。然而，基于大數(shù)據(jù)技術(shù)仍在探索之中且需要時(shí)間來進(jìn)行數(shù)據(jù)的積累，所以，小額借貸技術(shù)還需要進(jìn)一步開發(fā)。

5.完善信息披露制度。目前，我國在p2p行業(yè)并沒有建立財(cái)務(wù)披露制度，大部分p2p借貸平臺(tái)也不主動(dòng)披露自身財(cái)務(wù)狀況。即使有少數(shù)p2p平臺(tái)會(huì)定期披露自己的財(cái)務(wù)報(bào)告，這些報(bào)告也因未經(jīng)審計(jì)而缺乏公信力，而且也很難從中找到公眾所關(guān)心的壞賬率等指標(biāo)。此外，壞賬率計(jì)算的方法，不同模式又是不同的，目前還缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)；而另一方面，不同的p2p借貸平臺(tái)因性質(zhì)不同，應(yīng)按不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來填報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表，但事實(shí)上卻不是這樣的[7]。因此，對(duì)p2p借貸平臺(tái)的企業(yè)必須規(guī)定其實(shí)行行業(yè)財(cái)務(wù)信息披露制度，在指定時(shí)間、指定地方適時(shí)公布其財(cái)務(wù)信息，接受投資人和社會(huì)各方面的監(jiān)督。

6.提升平臺(tái)擔(dān)保能力。目前，p2p公司提供的擔(dān)保往往通過三種模式：第一種，由公司注冊(cè)資本擔(dān)保。一旦壞賬數(shù)額超過公司資本，造成資不抵債，這種擔(dān)保也就名存實(shí)亡了。第二種，收取所有貸款額的1%作為保險(xiǎn)金，用來賠償遭遇壞賬的存款人。但實(shí)際上，小額貸款的壞賬率遠(yuǎn)高于1%，這種保險(xiǎn)模式無法持續(xù)長(zhǎng)久。但如果公司提高保險(xiǎn)金比例，相應(yīng)就會(huì)降低存款人的收益，失去p2p網(wǎng)貸所具有的高回報(bào)率的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。第三種，通過第三方擔(dān)保公司進(jìn)行擔(dān)保。這種模式和用公司注冊(cè)資金擔(dān)保存在同樣的問題，即如果壞賬超過擔(dān)保公司的擔(dān)保能力，最后買單的依然是存款人。為了提升 p2p借貸平臺(tái)的擔(dān)保能力，一是要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的自我積累，增強(qiáng)企業(yè)自身抗風(fēng)險(xiǎn)、化解風(fēng)險(xiǎn)能力；二是要對(duì)擔(dān)保的擔(dān)保公司積極加入再擔(dān)保體系；三是政府可設(shè)立p2p借貸平臺(tái)的專業(yè)擔(dān)保公司或擔(dān)?；穑С謕2p借貸平臺(tái)的行業(yè)發(fā)展；四是要通過財(cái)政、稅收等政策扶持p2p借貸平臺(tái)企業(yè)的發(fā)展。

7.強(qiáng)化產(chǎn)品集中管理。切實(shí)加強(qiáng)p2p借貸平臺(tái)產(chǎn)品的集中管理。由于多數(shù)p2p借貸平臺(tái)是從線下小貸公司或者其他民間放貸組織和個(gè)人轉(zhuǎn)化而來，多數(shù)平臺(tái)已經(jīng)背離了信息中介的地位。為了追求融資過程中的利益，自身參與融資業(yè)務(wù)本身，表現(xiàn)為直接充當(dāng)投資人、借款人、擔(dān)保人等角色，使平臺(tái)具有了吸儲(chǔ)、放貸、擔(dān)保等金融職能。異化的 p2p借貸業(yè)務(wù)已從多個(gè)方面突破了法律、法規(guī)的禁止性規(guī)定，部分已經(jīng)構(gòu)成了刑法分則的具體罪名[6]。因此，當(dāng)前對(duì)p2p借貸平臺(tái)管理的重點(diǎn)是在規(guī)范其產(chǎn)品和種類與業(yè)務(wù)界面的邊界上，劃清罪與非罪的界限，企業(yè)開發(fā)的產(chǎn)品必須符合已有的監(jiān)管政策底限要求。

五、結(jié)語與建議

p2p借貸平臺(tái)是一種運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)民間借貸融資行為的綜合性平臺(tái)，是典型的“互聯(lián)網(wǎng)+民間借貸”模式，其意義不僅僅是兩者的相加，而是在對(duì)傳統(tǒng)意義上民間借貸的創(chuàng)新與改造，具有十分強(qiáng)大的生命力與美好的發(fā)展愿景，是金融體系中的新生事物，雖然有或多或少的問題，但不能因此否認(rèn)其存在與發(fā)展的價(jià)值，因?yàn)槠浔举|(zhì)特征決定了p2p借貸平臺(tái)的未來發(fā)展愿景，將成為我國解決中小企業(yè)、個(gè)人融資的主要渠道。當(dāng)前正確的政策取向是要分析p2p借貸平臺(tái)的本質(zhì)、主流、方向，目前存在的問題主要是外部環(huán)境的不具備（如監(jiān)管政策、技術(shù)水平、信任機(jī)制等等），要對(duì)這些存在的問題，有針對(duì)性地采取措施，以發(fā)揮p2p借貸平臺(tái)的最大功能。

[1]陸岷峰.網(wǎng)絡(luò)銀行的歷史地位只能是傳統(tǒng)銀行的補(bǔ)充[J].金融經(jīng)濟(jì)，2015,（3）:17.

[2]陳清藝.我國p2p借貸平臺(tái)的發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)及政策建議[J].福建金融, 2014,(9):29-32.

[3]陳慶漢.馬克思論語言的本質(zhì)特征及其意義[J].河南大學(xué)學(xué)報(bào):社會(huì)科學(xué)版, 2003,(6): 94-97.

[5]王朋月,李鈞.美國p2p借貸平臺(tái)發(fā)展:歷史、現(xiàn)狀與展望[J].金融監(jiān)管研究,2013,(7): 26-39.

[6]萬志堯.P2p借貸的行政監(jiān)管需求與刑法審視[J].東方法學(xué),2015,(2): 99-110.

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[8]黃小強(qiáng).P2p借貸服務(wù)業(yè)市場(chǎng)發(fā)展國際比較及借鑒[J].金融與經(jīng)濟(jì),2013,(12): 34-37.

[9]王銳生.探究事物本質(zhì)的兩種不同視角[J].哲學(xué)動(dòng)態(tài),1994,(7): 28-29.

Under the Background of Internet Financial Study of the Patterns of p2p Development Goals——Based on the analysis of the nature characteristics of p2p

LU Min-feng，LI qing
(1.Jiangsu bank head office，Nanjing 210005；2. Nanjing University of Finances and Economics, Nanjing, Jiangsu, 210046, China)

Permeability and penetration of the Internet financial has been recognized from all walks of life, and p2p as an Internet financial support to the positive role of small micro enterprise financing also fully recognized.About p2p, from producing to the voice of the explosive growth of its argument never stop, because its no unified understanding, lead to the evaluation of p2p, its development goals, social tolerance, growth methods and vision of the future are also different. From the analysis on p2p essential feature, to master the basic features of p2p, facilitate captured the essence of things and the principal contradiction, which scene to make a scientific judgment on the development of p2p in the future, to keep the development of this new thing can provide a good environment. p2p is characterized with nature and nature, nature is the "Internet + folk lending," the intrinsic characteristics of the Internet financial and credit intermediary, folk lending, the essential characteristics of p2p has fully show that it has good vision, p2p has huge market demand and supply a wide range of markets, but also adapted to the big trend of the development of financial market diversification demand, problems existing in reality is the current p2p facing regulatory and trust mechanism is not perfect, it does not negate the p2p vitality and the survival and development of itself.

p2p；essential feature and development vision；The target schema

F83

A

1004-4310（2015）03-0101-06

10.14096/j.cnki.cn34-1044/c.2015.03.024

2015-02-08

陸岷峰(1962-)，男，江蘇金湖人，南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授，碩士生導(dǎo)師，現(xiàn)任江蘇銀行總行高級(jí)會(huì)計(jì)師，研究方向：宏觀經(jīng)濟(jì)、商業(yè)銀行、中小企業(yè)；李琴（1990- ），女，河南滄州人，南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院研究生，研究方向：經(jīng)濟(jì)體制改革，金融、企業(yè)管理。