符冬陽

中興通訊股份有限公司 江蘇 南京 210012

論通信行業(yè)上市公司成長性評價要素的構建

符冬陽

中興通訊股份有限公司 江蘇 南京 210012

通信行業(yè)上市公司的成長性能夠反映出自身具有的競爭力和發(fā)展?jié)摿?因此成為了評價公司未來發(fā)展的重要參考依據(jù)。目前,我國通信行業(yè)的發(fā)展勢頭良好,但是通信行業(yè)之間仍然存在較大的差異。因此,對上市通信行業(yè)進行成長性評價具有較強的現(xiàn)實意義,能夠使通信行業(yè)上市公司不斷完善自我,找到未來發(fā)展的方向。

通信行業(yè)上市公司 成長性評價 要素

前言

隨著互聯(lián)網(wǎng)時代的到來、第四代移動網(wǎng)絡的建設和國內(nèi)通信設備的需求增加等原因,我國通信行業(yè)具有良好的發(fā)展?jié)摿?但是行業(yè)中的各個公司成長性有著明顯的差異,尤其是在企業(yè)規(guī)模、核心競爭力等方面,因此企業(yè)需要了解自身的實際情況,開展成長性評價等參考依據(jù),提高企業(yè)的核心競爭力,不段擴大在市場中占有的份額。

一、我國通信行業(yè)上市公司現(xiàn)狀分析

通訊行業(yè)是我國的一項基礎性行業(yè),在其他的行業(yè)中具有示范性和滲透性。通訊行業(yè)的發(fā)展能夠帶動其涉及的諸多產(chǎn)業(yè),例如:電子信息業(yè)和軟件開發(fā)業(yè)的發(fā)展,并且對其他行業(yè)的改造工作有一定的助推作用。目前我國通信行業(yè)正在逐步由粗放型產(chǎn)業(yè)模式向集約型產(chǎn)業(yè)模式發(fā)展[1]。

隨著網(wǎng)絡時代的到來,通訊行業(yè)得到了空前的發(fā)展,加快了全球化發(fā)展的進程,并且滲入到越來越多的行業(yè)中,相互滲透、共同發(fā)展。隨著通信行業(yè)的快速發(fā)展,我國一些地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的通信發(fā)展差異化問題,這與當?shù)氐慕?jīng)濟有一定的聯(lián)系,表現(xiàn)為東部地區(qū)較為發(fā)達,西部地區(qū)的相對落后。我國通信行業(yè)上市公司的規(guī)模一般在三億至三十億之間。另外,我國的通信行業(yè)的整體實力與發(fā)達國家相比仍然存在一定差距,缺少行業(yè)的競爭力,因此我國的通信行業(yè)需要不斷的完善自身技術,努力趕超發(fā)達國家[2]。

二、我國通信行業(yè)上市公司成長性評價原則

評價要素的選取需要本著以下幾個原則。

第一,客觀性。通信行業(yè)上市公司成長性評價要素需要能夠正確、公正的反應其上市的情況,因此在數(shù)據(jù)的選取、計算辦法等方面都需要本質(zhì)客觀的原則,盡量減少主觀因素[3]。

第二,全面與重點相結合。通信行業(yè)上市公司的成長是由多方面因素共同作用的結果,不同的要素能夠反映企業(yè)部方面的能力,并且需要充分考慮其在過去一段時間內(nèi)的經(jīng)營狀況以及企業(yè)未來發(fā)展的潛力等。雖然在評級體系要素的選取上要注重全面,但同時也要注意重點要素的選取,從而選取更有代表性的要素。

第三?？茖W、合理性。通信行業(yè)上市公司成長性評定更多的是依賴評價指標,因此指標要素是否科學、合理就直接決定了評價結果是否準確,因此需要選取其中典型和具有代表性的要素[4]。

第四,可比性和可操作性。在成長能力評價過程中需要對數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計、比較,因此選取的要素需要具有可比性,并且能夠分析、比較等可操作性,要素在實際工作中能夠較為方便的被采集。

第五,動態(tài)性。通信行業(yè)上市公司成長性評價要素需要能夠動態(tài)的反應其在一段時間內(nèi)動態(tài)變化的過程,企業(yè)的成長性評價要素需要具備動態(tài)性特征[5]。

三、我國通信行業(yè)上市公司成長性評價要素

（一）企業(yè)規(guī)模

在古典經(jīng)濟學中,運用規(guī)模利益對企業(yè)成長能力進行闡述。企業(yè)在一定的市場規(guī)范內(nèi),企業(yè)的運行成本隨著企業(yè)規(guī)模擴大而降低,而企業(yè)獲得的收益卻隨著群規(guī)模擴大而相應的增加。通常情況下,企業(yè)的規(guī)模越大產(chǎn)生的效益就越多,因此規(guī)模大的企業(yè)具有較高的成本和價格方面的優(yōu)勢,能夠較好的抵御未知的風險。但是企業(yè)規(guī)模如果擴大的過快將會影響企業(yè)整體的靈活性,從而產(chǎn)生一定的負面影響,降低競爭實力和成長活力。通信行業(yè)企業(yè)運行涉及的面廣、范圍大,并且具有相應的規(guī)模。通信行業(yè)的發(fā)展需要將規(guī)模適度的放大,在一定的規(guī)模內(nèi)利用其優(yōu)勢使企業(yè)得到良好的發(fā)展,但要注意避免規(guī)模過大對企業(yè)經(jīng)濟造成的影響。

（二）盈利能力

企業(yè)的盈利能力是企業(yè)獲取利益的主要能力之一,能夠集中的體現(xiàn)企業(yè)的利益,也是企業(yè)前進的動力。因此,盈利能力使企業(yè)成長能力最直接的指標,其盈利能力越好,成長能力就越大。企業(yè)的盈利能力可以用凈資產(chǎn)收益率進行分析,凈資產(chǎn)投資收益率越高,企業(yè)的收益能力就越強,獲得的投資收益就越高,成長能力就越強。因此,企業(yè)的盈利能力是反應企業(yè)成長能力最重要的要素。通過對通信行業(yè)上市公司盈利能力數(shù)據(jù)進行對比就行客觀的了解其在一段時間年內(nèi)的收益能力,將不同企業(yè)實際存在的差異排除在外就能較為客觀的反應公司的盈利能力。其中,凈資產(chǎn)收益率=凈利潤x100%/平均凈資產(chǎn);平均凈資產(chǎn)=（期初凈資產(chǎn)+期末凈資產(chǎn)）/2;每股收益=扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤/流通在外的普通股股數(shù)[6]。

（三）運營能力

企業(yè)的運營能力能夠反應上市企業(yè)在經(jīng)營、管理方面的情況。如果上市公司的運營管理較好,其資金運行得好,資金能夠得到正確的利用,產(chǎn)生的成長性也相應較好。對營運能力數(shù)據(jù)的整理可以通過分析庫存周轉(zhuǎn)率、實收賬務周轉(zhuǎn)率等進行分析,其越高,表示企業(yè)的運營能力越好,產(chǎn)品能夠及時的銷售,反之則代表產(chǎn)品擠壓過多,需要處理存貨。其中:存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨;平均存貨=（期初存貨+期末存貨）/2;應收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應收賬款;平均應收賬款=（期初應收賬款十期末應收賬款）/2。

（四）所有權結構

企業(yè)的所有權與企業(yè)的成長能力密切相關,公司的管理層和企業(yè)的股東之間的關系是索取關系,其存在一定的利益沖突,這一種利益沖突主要表現(xiàn)為管理層以股東的代價進行投資,為了自己的利益得到改善,這樣由于管理層占有的股份不足而引起的無效率就成為了股權的代理成本。由于我國的上市工作大多是由原有的國有企業(yè)改編的,因此企業(yè)的管理層占有的股份很少,會產(chǎn)生企業(yè)的股權模糊,股權結構企業(yè)的發(fā)展有著重要的影響。通常國家持股能夠是原有企業(yè)的股份得到最大化的應用,并且企業(yè)能夠得到良好的發(fā)展;在產(chǎn)品經(jīng)營、融資以及稅收方面為民營企業(yè)提供良好的發(fā)展契機,有利于降低公司的運行成本。目前,我國通信行業(yè)的上市公司大多屬于國有企業(yè),因此國家占有股權的比率對上市公司有著重要的影響。通常情況下,股權較為集中的公司其內(nèi)部的穩(wěn)定性較好,企業(yè)具有較強的成長能力。但如果企業(yè)的股權過于分散,企業(yè)的控制權將由經(jīng)營者掌握,這樣會產(chǎn)生較高的代理成本,并不能將企業(yè)的績效推向高出[7]。其中國家股比例=（國有股+國有法人股）/總股數(shù);股權集中度=前五大股東持股比例之和。

（五）償債能力

企業(yè)償債能力指的是企業(yè)償還債務具有的能力。企業(yè)負債比過高會向相應的增加企業(yè)的承擔的風險,企業(yè)的如果破產(chǎn)將失去成長的可能。企業(yè)的償債能力可以用資產(chǎn)負債表、流動比率來表示。企業(yè)的資產(chǎn)的負債率能夠反應的企業(yè)資產(chǎn)結構,是企業(yè)利用股權進行發(fā)展的能力和企業(yè)的在經(jīng)濟活動中的安全系數(shù)。流動比率能夠反映出企業(yè)的流動資金在短期的債務來臨前能夠調(diào)動多少最近來抵御債務風險的能力。資產(chǎn)負債率=總負債/總資產(chǎn);流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債。

（六）成長能力

企業(yè)的成長能力能夠通過企業(yè)的營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率。主營業(yè)務增長率能夠表明企業(yè)重要經(jīng)營項目的增長情況,能夠反應企業(yè)向外擴張的能力以及拓展市場的能力,拓展性越強,企業(yè)的成長能力也越好。

結論

綜上所述,我國通信行業(yè)面臨著巨大的國際競爭力,因此需要對通信行業(yè)上市公司進行成長性評價。本文首先對我國通信行業(yè)上市公司現(xiàn)狀進行分析,了解目前其處于的境況,進而確定對通信行業(yè)上市公司成長性評價要素選取的原則,最后揭示通信行業(yè)上市公司成長性評價要素主要包括:企業(yè)規(guī)模、盈利能力、運營能力、所有權結構、償債能力、成長能力。國通信行業(yè)上市公司基于上述評價要素對企業(yè)所處的環(huán)境和自身的成長能力充分的了解,從而使企業(yè)得到更好的發(fā)展。

[1]顧洲敬.論通信行業(yè)上市公司成長性評價要素的構建[J].現(xiàn)代商業(yè),2014,01（24）:237-238.

[2]劉秋生,童俊,李善龍.我國通信行業(yè)上市公司成長性評價實證研究[J].財會通訊,2010,11（15）:171-172.

[3]王玉玨.我國中小上市公司行業(yè)成長性研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息, 2012,05（25）:179-182.

[4]張魯秀,張玉明.后危機時期中國中小型上市公司成長性研究[J].中國科技論壇,2012,08（25）:188-193.

[5]吳后寬,麻淑秋.上市公司成長性特征及價值投資操作研究[J].財會通訊,2012,11（30）:114-116.

[6]張俊瑞,李彬.基于財務信息視角的高新技術上市公司成長性評價研究[J].科技進步與對策,2010,01（25）:127-130.

[7]陳曉紅,王小丁,曾江洪.中小企業(yè)債權治理評價與成長性研究——來自中國中小上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].中國管理科學,2011,01（23）: 163-171.