○ 文／張 蕤

跨國公司勒緊腰帶過日子

○ 文／張 蕤

編者按

中國石油石化雜志今年第3期報道了低油價下國內(nèi)外石油公司采取的戰(zhàn)略措施，引起了有關(guān)專家的討論，中石油經(jīng)濟技術(shù)研究院研究人員張蕤進一步總結(jié)國際石油公司應(yīng)對低油價戰(zhàn)略的五大特點?，F(xiàn)刊發(fā)此文，以饗讀者。

●低油價與巴西受賄案的雙重沖擊，加速了該國油氣開發(fā)項目的中止。 供圖/CFP

2014年，世界經(jīng)濟總體復(fù)蘇疲弱，地緣政治持續(xù)動蕩。受經(jīng)濟政治形勢及北美頁巖油氣開發(fā)等因素的影響，全球油氣行業(yè)進入深度調(diào)整期。油氣市場供需寬松態(tài)勢愈加明顯，2014年油價由高位大幅跌落幾近腰斬，未來一段時期價格下行壓力難以緩解。

經(jīng)營環(huán)境的惡化導(dǎo)致石油企業(yè)面臨更大的壓力和挑戰(zhàn)，2014年國際大石油公司產(chǎn)量和經(jīng)營業(yè)績雙雙下降，投資出現(xiàn)近五年來的首次下降。面對行業(yè)寒冬，國際石油公司積極采取措施應(yīng)對，在堅持長期戰(zhàn)略不變的情況下，發(fā)展思路更加穩(wěn)健務(wù)實，理性對待規(guī)模擴張，不再一味追求產(chǎn)量增長和開發(fā)大型新項目，而將提升營利能力和效益放在首要位置。同時，嚴(yán)格控制資本性支出，減少風(fēng)險勘探，加快出售資產(chǎn)，努力壓縮成本?！翱匾?guī)模、提效益、壓投資、削成本”，成為國際石油公司應(yīng)對行業(yè)不景氣周期的戰(zhàn)略主線。

“控規(guī)模”戰(zhàn)略更加明確

巨大的規(guī)模曾經(jīng)給國際大石油公司帶來了人財物實力雄厚、抗風(fēng)險能力強等優(yōu)勢，但隨著行業(yè)環(huán)境的變化弊端越來越明顯：產(chǎn)儲量難以增長，效率不斷下滑，經(jīng)營困難不斷增加，競爭壓力不斷加大。金融危機后，BP和康菲因內(nèi)外部因素開始實施“以收縮促增長”的戰(zhàn)略并取得了不錯的成效，之后其他國際大石油公司開始效仿，大量剝離低質(zhì)低效、高風(fēng)險、非戰(zhàn)略性資產(chǎn)以求“瘦身強體”。

面對新一輪油價大幅下跌，國際大石油公司“控規(guī)?！钡膽?zhàn)略思路更加明確。

一方面以更加理性的態(tài)度對待規(guī)模擴張。例如殼牌表示：“為了獲得更好的回報，我們必須變得更小，縮減規(guī)模就是我們要做的?！钡肋_爾表示：“我們的目標(biāo)是用更少的資金做更多的事，變得更有效率……產(chǎn)量增長目標(biāo)削減導(dǎo)致的產(chǎn)量損失將在2017年由成本削減計劃帶來的盈利增長所彌補?！痹诖怂悸返闹笇?dǎo)下，2014年國際大石油公司公布了新一輪資產(chǎn)剝離計劃，未來2~3年大多數(shù)公司資產(chǎn)剝離的規(guī)模在100億美元以上。

另一方面改善營利能力、提高效益和回報率在國際大石油公司發(fā)展戰(zhàn)略中的重要性不斷提升。在持續(xù)優(yōu)化重組下游業(yè)務(wù)、改善下游效益之后，優(yōu)化調(diào)整的重點轉(zhuǎn)向上游，上游戰(zhàn)略從做大向做優(yōu)做盈轉(zhuǎn)變。首先是控制上游規(guī)模擴張速度，2014年多數(shù)公司下調(diào)了未來油氣產(chǎn)量增長目標(biāo)，削減幅度在20萬~50萬桶油當(dāng)量/日。殼牌和BP雖沒有給出明確的新目標(biāo)，但均降低了產(chǎn)量增長在公司戰(zhàn)略中的地位，更關(guān)注提高盈利、現(xiàn)金流以實現(xiàn)價值最大化。其次是加強高盈利業(yè)務(wù)發(fā)展,如增加對產(chǎn)量增長貢獻

有限但可在中短期提供大量現(xiàn)金流的成熟高盈利項目的投資，在油價高于氣價的情況下提高液態(tài)烴和與原油掛鉤的天然氣業(yè)務(wù)的比例，注重開發(fā)高盈利的新項目等。再次是優(yōu)化上游資產(chǎn)，資產(chǎn)剝離開始向上游傾斜。例如雪佛龍2014—2016年的資產(chǎn)剝離計劃中，80%來自上游。2014年上半年，國際大公司交易金額在10億美元以上的重大資產(chǎn)出售均來自上游。

“控規(guī)模、提效益、壓投資、削成本”成為國際石油公司應(yīng)對行業(yè)不景氣周期的戰(zhàn)略主線。

削減投資規(guī)模

近些年高投資、低回報、資金緊張等問題一直困擾著國際大石油公司。在2013年投資創(chuàng)歷史新高之后，國際大石油公司開始通過放緩上游規(guī)模增長，從根本上把控投資規(guī)模。2014年，埃克森美孚等五家國際大石油公司制定的投資預(yù)算均低于2013年，五家公司的合計投資預(yù)算比2013年下降7%。從實際執(zhí)行看，2014年前9個月五家公司的合計投資出現(xiàn)五年來的首次下降，降幅6%。未來3~4年?？松梨?、BP和道達爾的投資預(yù)算在400億美元以下，只有雪佛龍2014年初表示未來三年的投資仍將保持在400億美元左右的水平，主要因為其亞太LNG項目需要較高投資水平，但也低于2013年的實際投資。另外，國際大石油公司對于中長期投資變得謹(jǐn)慎。殼牌總裁表示，對未來可能得到巨大發(fā)展但目前仍處于初期階段的業(yè)務(wù)，當(dāng)前需要謹(jǐn)慎對待，不能進行過度投資。

隨著2014年下半年油價的快速下行，削減投資的浪潮正在席卷整個油氣行業(yè)。據(jù)市場預(yù)計，油價降至70美元/桶導(dǎo)致2015年全球勘探和生產(chǎn)支出下降17%，降至60美元/桶導(dǎo)致支出降幅加大到30%~35%，是1986年以來的最大跌幅。在此背景下，國際石油公司管控投資的態(tài)度更加堅定、投資規(guī)模進一步縮減。2014年三季度，BP將2014年投資預(yù)算下調(diào)至230億美元（年初計劃為240億～250億美元），并表示削減資本支出是2015年戰(zhàn)略中重要的一部分。2015年，道達爾的有機投資預(yù)算比2014年削減10%至230億~240億美元，勘探預(yù)算將削減30%至19億美元。雪佛龍2015年的投資預(yù)算為350億美元，降幅13%，是該公司2003年以來的最大降幅。殼牌和Statoil也表示，2015年將進一步削減支出。獨立公司也在削減投資且降幅高于國際大石油公司，已公布了2015年投資預(yù)算的美國獨立公司的削減幅度是20%~55%，其中最大的獨立石油公司康菲2015年資本支出將削減20%。

優(yōu)化投資組合

油價下跌、成本上漲帶來的巨大資金壓力，迫使石油公司優(yōu)選投資領(lǐng)域、優(yōu)化投資組合，優(yōu)先發(fā)展中短期內(nèi)可獲得高回報的項目，謹(jǐn)慎對待周期長、投資大的項目。

高盛表示，由于油價下跌已有近1萬億美元的上游投資項目面臨風(fēng)險?？碧筋I(lǐng)域首當(dāng)其沖，在低油價環(huán)境下石油公司將減少對深海和非常規(guī)油氣勘探開發(fā)項目的投資。據(jù)挪威Rystad能源咨詢機構(gòu)預(yù)計，由于油價下跌2015年全球至少有總價值1500億美元的海上和非常規(guī)油氣勘探項目被擱置。國際石油公司已經(jīng)陸續(xù)宣布了一些勘探計劃的調(diào)整。例如，?？松梨诜艞壛伺c俄油合作勘探俄羅斯北冰洋的計劃，雪佛龍已決定無限期擱置加拿大北極波佛特海上的勘探計劃，道達爾決定推遲保加利亞黑海海域的勘探計劃。

優(yōu)化投資組合還包括調(diào)整LNG業(yè)務(wù)。一方面國際石油公司繼續(xù)削減或放緩成本上漲的澳大利亞LNG項目。如在2013年調(diào)整了一些項目的基礎(chǔ)上，2014年殼牌又先后出售了Wheatstone項目6.4%的股份和澳大利亞伍德賽德公司23.1%的股份，并推遲對澳大利亞1170萬噸/年的Browse浮式LNG項目和印尼250萬噸/年的Abadi浮式LNG項目做出最終投資決定。雪佛龍因高更項目前三條生產(chǎn)線的成本大幅高于預(yù)算而審慎考慮是否建設(shè)第四條生產(chǎn)線。另一方面加強北美和俄羅斯的LNG業(yè)務(wù)。道達爾因為與美國唯一在建的LNG出口項目Sabine Pass簽訂購買合同而即將成為第一個出口美國LNG的石油巨頭。?？松梨?、BP等組成的財團則計劃投資450億～650億美元將阿拉斯加北坡天然氣出口至亞洲及全球市場。殼牌、雪佛龍等計劃在加拿大開發(fā)多個LNG項目。在俄羅斯，道達爾對亞馬爾LNG項目做出了最終投資決定，?？松梨谂c俄油正在考慮在薩哈林-1項目建設(shè)LNG生產(chǎn)線。

在北美非常規(guī)油氣業(yè)務(wù)方面，近幾年殼牌和BP發(fā)展并不順，開始縮減相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模、向富含液態(tài)烴的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。2013年，殼牌在美國的頁巖資產(chǎn)出現(xiàn)28億美元的減值，之后在鷹灘、Utica、Niobrara和Mississippi Lime進行了資產(chǎn)出售，2014年對北美頁巖資產(chǎn)的投資比2013年減少了20%，目前投資正在向美國的Permian和加拿大西部的Duvernay兩個富液頁巖區(qū)集中。BP在Utica區(qū)注銷了5.21億美元資產(chǎn)后取消了Utica區(qū)塊的開發(fā)計劃。除了頁巖氣外，國際大石油公司取消或推遲了一些高成本的GTL項目和重油/油砂項目。如殼牌取消了在北美建設(shè)GTL項目的計劃，道達爾暫時中止了加拿大投資110億美元的Joslyn油砂項目，BP與Husky合作的Sunrise二期項目被推遲。

一些效益不佳的上游投資項目和一些高成本的下游投資項目也受到影響。例如道達爾為實現(xiàn)2015年的投資削減目標(biāo)，將停止一些老油氣項目和一些盈利不佳項目的開發(fā)投資。殼牌取消了與卡塔爾國家石油公司合作建設(shè)65億美元的石化工廠項目。

多途徑壓縮成本

面對持續(xù)下跌的油價以及市場進入下行周期的預(yù)期，石油公司積極采取措施壓縮開支、降本增效。道達爾加大成本削減力度，原計劃2015年削減運營費用8億美元。此后該目標(biāo)提高到12億美元，增幅達50%，壓縮重點是上游運營費用。殼牌認(rèn)為，壓縮運營費用為成本削減提供了“巨大的潛力”。雪佛龍表示，“原油價格波動給公司財務(wù)狀況帶來挑戰(zhàn)，公司將下大力氣設(shè)法降低成本結(jié)構(gòu)”。精簡機構(gòu)、削減服務(wù)和采購費用、優(yōu)化優(yōu)選項目，是石油公司降本增效的主要措施。

精簡機構(gòu)、降低管理費用和人員成本，是國際石油公司應(yīng)對惡劣環(huán)境的主要手段。當(dāng)前全球油氣行業(yè)正在經(jīng)歷又一輪大規(guī)模裁員。根據(jù)一些機構(gòu)的調(diào)查，油氣行業(yè)在全球范圍內(nèi)被削減的工作崗位數(shù)量已經(jīng)超過10萬個，裁員比較集中的地區(qū)包括蘇格蘭、澳大利亞、巴西、美國等。澳大利亞大約700億美元的油氣投資被延遲、推遲或者取消。巴西國油受賄案進一步加重了低油價對該國油氣行業(yè)的沖擊，一些油氣開發(fā)項目被暫時中止。英國目前裁員人數(shù)已經(jīng)超過1.15萬人，預(yù)計未來還有3萬個職位被削減。油氣生產(chǎn)公司和油田技術(shù)服務(wù)公司紛紛加入裁員大軍。2014年底BP宣布將實施一項10億美元的精簡計劃，未來一年在全球削減數(shù)百個工作崗位，涉及上下游業(yè)務(wù)及公司內(nèi)部管理部門。殼牌和雪佛龍分別于2014年下半年宣布在英國削減200多個工作崗位。2015年初雪佛龍表示將繼續(xù)評估其全球員工人數(shù)。此舉意味著該公司將進一步在全球范圍實施裁員行動。油田服務(wù)公司裁員規(guī)模更大。斯倫貝謝和貝克休斯分別計劃裁減9000個和7000個工作崗位。哈利伯頓2014年底宣布計劃裁減1000名非美國員工，之后表示將進一步擴大裁員幅度。世界第四大油氣服務(wù)公司威德福國際公司2015年初宣布裁員5000人，大約相當(dāng)員工總數(shù)的9%，裁員主要集中在后勤及管理部門，此舉可望每年為公司節(jié)約3.5億美元以上。

利用行業(yè)不景氣周期優(yōu)化供應(yīng)鏈、降低采購、供應(yīng)和服務(wù)成本，是國際石油公司控制成本的又一項重要措施。石油公司通過與工程技術(shù)和設(shè)備供應(yīng)商重新談判，要求降低服務(wù)、設(shè)備租賃、采購等成本，為削減經(jīng)營成本創(chuàng)造條件。例如殼牌通過與LNG船租賃公司重新談判，使得最新的LNG船租賃費比上年同期下降了50%。IHS數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前深海鉆井設(shè)備日租金與2013年高峰時期相比已下降了20%。

此外，國際石油公司努力通過優(yōu)化優(yōu)選項目降低成本。例如BP對墨西哥灣Mad Dog 二期開發(fā)項目進行重新設(shè)計，使成本從220億美元下降到140億美元。殼牌根據(jù)建設(shè)成本和投資效益對LNG項目進行排隊，優(yōu)先發(fā)展成本可控、盈利強的項目，暫緩?fù)顿Y大的項目。

●就在前幾天，雪佛龍將其在2017年前的資產(chǎn)出售計劃增加了50%，達到150億美元。 供圖/CFP

加快不良資產(chǎn)處置

近幾年由于行業(yè)環(huán)境惡化、經(jīng)營難度加大等新變化，資產(chǎn)管理已成為國際大石油公司發(fā)展戰(zhàn)略中必不可少的一環(huán)。其戰(zhàn)略意義涵蓋了“控規(guī)模、優(yōu)資產(chǎn)、穩(wěn)業(yè)績、保發(fā)展”多個方面。通過資產(chǎn)出售，國際大石油公司一方面剝離大量劣質(zhì)資產(chǎn)、實現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)化，另一方面利用以新興市場國家為主的石油公司積極并購的機會獲得高額資產(chǎn)出售收入，改善受環(huán)境影響而下滑的業(yè)績，保證自身在資本市場的穩(wěn)定表現(xiàn)，為投資未來奠定了資金基礎(chǔ)。

隨著油價的下跌，國際大石油公司處置非核心資產(chǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的步伐加快。2014年五大國際石油公司共出售資產(chǎn)255億美元，是2013年的2倍多。其中，殼牌出售了近150億美元的資產(chǎn)，包括盈利差的頁巖氣資產(chǎn)、高成本的深水資產(chǎn)、澳大利亞下游資產(chǎn)及處于小股東地位的LNG資產(chǎn)等。為了應(yīng)對低油價沖擊，道達爾加速實施2015—2017年出售100億美元資產(chǎn)的計劃，2015年將出售50億~55億美元的資產(chǎn)，此外還將盡快完成已簽訂的和在2015年初處于懸而未決狀態(tài)的資產(chǎn)出售協(xié)議，以便獲得40億美元。在出售資產(chǎn)的同時，國際大石油公司也注意適時收購有利于公司發(fā)展的資產(chǎn)。例如，獨立勘探公司面臨資金短缺問題，是低成本并購深水資產(chǎn)的好時機。2014年底，?？松梨谫徣肓藘蓧K超深水勘探區(qū)塊，道達爾也在物色深水資產(chǎn)。

獨立石油公司也在對資產(chǎn)組合進行調(diào)整。一些公司積極實施資產(chǎn)剝離以降低成本、將業(yè)務(wù)集中在優(yōu)勢地區(qū)。例如馬拉松、阿帕奇、Devon和Hess等公司大規(guī)模出售北美以外地區(qū)的資產(chǎn)，回歸北美、專注發(fā)展非常規(guī)業(yè)務(wù)。另外，一些公司表現(xiàn)為優(yōu)化重組資產(chǎn)，在剝離盈利差的天然氣資產(chǎn)的同時收購盈利好的石油資產(chǎn)。例如Encana在2014年出售了80多億美元的天然氣資產(chǎn)，同時收購了近100億美元的非常規(guī)油氣資產(chǎn)。

責(zé)任編輯：周志霞

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