本報駐英國特約記者　孫微本報記者　倪浩 胡錦洋●盧荻

中國股市5日出現(xiàn)“滑坡式大跌”，上證綜指單日跌幅超過4%，創(chuàng)近3個半月以來的最大跌幅。外媒評論稱，進入2015年，中國股市依然維持前一年的強勁走勢，在股市投資狂熱的背后，所造成的泡沫與投資風險也在增強。對于中國股市未來的前景，經(jīng)濟學家與市場觀察者的分析也日趨兩極化。

滬指接連跌破4400、4300

路透社5日報道說，當天上證綜指連續(xù)跌破4400點、4300點兩個百點大關，收報4298.71點，下跌4.06%，成交量達到8020億元人民幣，同時深證成指下跌4.22%，創(chuàng)業(yè)板下跌2.17%，滬深兩市近2000支個股下跌，房地產(chǎn)、鋼鐵等產(chǎn)業(yè)板塊領跌大盤。

中航證券首席經(jīng)濟學家許維鴻5日接受《環(huán)球時報》記者采訪時說，此次暴跌有3個原因：一是中國股市經(jīng)歷半年多的上漲，目前整體估值已經(jīng)偏高。“大盤在4000點以上就有些貴了，比如軍工、券商這些一直被市場看好的板塊，估值水平跟A股6000點時相比只高不低，很多股票估值已經(jīng)超過6000點時的水平”；第二，A股經(jīng)過一輪牛市，與港股形成了價格倒掛，原來A股比港股便宜，現(xiàn)在已經(jīng)比港股貴了不少。同股同權的情況下，很多機構投資者選擇了港股，于是不少資金從A股流向了港股；第三政策層面上，相關部門正在加大力度整治違規(guī)入市的傘形配資，短期內(nèi)可能會影響通過商業(yè)銀行流向股市的違規(guī)配資，涉及資金規(guī)模至少上千億，對股市的影響非常明顯。

新股民替老股民“站崗”

5日股市暴跌，讓眾多跑步入市的股民損失慘重，紛紛在網(wǎng)上自嘲成了“接盤俠”。據(jù)《環(huán)球時報》記者觀察，此次暴跌受損失最大的是自今年以來剛剛入市的新股民。經(jīng)歷過前幾日的股市調(diào)整和5日暴跌之后，很多新股民的本金都出現(xiàn)虧損。一位散戶投資者對《環(huán)球時報》記者說，看著 媒體報道每周在股市開戶的股民數(shù)量連創(chuàng)新高，沒有禁得住誘惑而入市，結果買進來股票就開始跌。另一位入市一個月的散戶投資者也透露，本金出現(xiàn)12%的虧損。

英大證券研究所所長李大霄5日接受《環(huán)球時報》記者采訪時稱，新股民無疑是受損最嚴重的，相當于新股民替老股民“站崗”，老股民有些會撤退。此次下跌幅度是大了一點，但并不是創(chuàng)紀錄跌幅，民眾對此應該有一定的心理承受能力，不用大驚小怪。對于“留守”股民，李大霄建議還是要多一些理性。

“牛市”面臨終結？

中國股市迎來年內(nèi)第二大單日跌幅，關于中國股市的“牛市”是否終結，迎來拐點的各種猜測再次蜂擁而至。彭博社稱，在經(jīng)歷2014年全年大漲后，2015年迄今滬深兩市分別累計上漲39%與61%，這也使得中國股市占全球市值的比重首度突破10%，僅次于美國成為全球第二大股市，在過去一個月，香港股市也在市值方面超越日本股市，以7.4%的占全球市值比重排名世界第三。中國股市連續(xù)上漲的浪潮似乎與其相對疲軟的實體經(jīng)濟相背離，一些投資者的警覺心理正在增強，關于中國股市是否能延續(xù)強勁漲勢，市場的觀點日益兩極化。

有人認為中國股市的投資價值依然被低估。美國《巴倫周刊》評論說，即使上證綜指一度突破4400點的高位，但距離2007年超過6000點還有相當程度的距離。一些分析機構樂觀表示，隨著中國金融市場日益對國際開放，只要中國政策制定者不會突然收緊措施，中國“牛市”還將繼續(xù)下去。

在當前形勢下，股市市值膨脹和泡沫化正成為世界各國的常態(tài)。《日本經(jīng)濟新聞》5日稱，截至今年4月底，全球股票市場總市值合計增加至近75萬億美元，創(chuàng)下歷史新高，與全球國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）總量相當。國際貨幣基金組織推算的2015年全球GDP為74.5萬億美元。在發(fā)生互聯(lián)網(wǎng)泡沫前的1999年以及金融危機前的2006—2007年，全球股票總市值都曾超過全球GDP。分析稱，在主要國家貨幣寬松政策的聯(lián)合推動下，股市市值膨脹背離實體經(jīng)濟走勢，市場過熱引發(fā)的擔憂也在擴散。對于中國股市而言，投資者應對市場波動性與風險采取更謹慎的態(tài)度?！?/p>