崔成

摘 要：企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r可以通過財務(wù)報表間接的體現(xiàn)出來，本文利用財務(wù)分析中的比率分析法，對青島啤酒和燕京啤酒兩個公司的償債能力進行分析和總結(jié)，分析表明兩個公司近年財務(wù)狀況良好，有較好的發(fā)展前景。

關(guān)鍵詞：青島啤酒；燕京啤酒；財務(wù)報表；比率分析；比較分析

一、公司情況簡介

青島啤酒股份有限公司于1993年6月16日成立，并于1995年12月27日取得按中外合資股份有限公司注冊的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。1993年8月27日在上海證券交易所上市。

燕京啤酒公司系經(jīng)北京市人民政府京政函（1997）27號文件批準(zhǔn)，由北京燕京啤酒有限公司、北京市西單商場股份有限公司及北京市牛欄山酒廠共同發(fā)起，以募集設(shè)立方式設(shè)立的股份有限公司。公司于7月16日掛牌上市交易公司股本為30953萬元。

二、發(fā)展現(xiàn)狀

我國的啤酒發(fā)展市場先處于成熟期，市場需求趨向飽和、銷售額增長緩慢、競爭逐漸加劇、產(chǎn)品售價降低、促銷費用增加、企業(yè)利潤下降等是這一階段的突出特征。青島啤酒和燕京啤酒公司都是啤酒行業(yè)中大型的上市公司，但是隨著啤酒行業(yè)發(fā)展成下滑形式，兩個公司的發(fā)展前景是人們關(guān)注的一個重要問題。通過對兩者對外公開的財務(wù)報表進行分析，可以直觀的反映兩個公司的發(fā)展?fàn)顩r。

三、償債能力分析

償債能力指的是企業(yè)利用資產(chǎn)償還長期債務(wù)和短期債務(wù)的能力。其中企業(yè)可以利用的資產(chǎn)主要包括流動資產(chǎn)（現(xiàn)金、銀行存款等）和長期資產(chǎn)（固定資產(chǎn)、股票、債券等）。償債能力表示企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力和保證程度。企業(yè)有無能力償還企業(yè)的債務(wù)反映了企業(yè)發(fā)展程度。償債能力強，表示企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r良好。償債能力太強則反映了企業(yè)資金沒有實現(xiàn)最大化的利用。反映企業(yè)償債能力指標(biāo)包括：流動比率、速動比率、產(chǎn)權(quán)比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、長期負(fù)債比率、資本化率等。

在財務(wù)分析中，主要利用比率分析的方法來比較企業(yè)各項償債能力的指標(biāo)。比率分析法是通過選取財務(wù)報表上重要項目的數(shù)據(jù)進行運算，求出比率，進而評價和分析企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種方法。本文通過對青島啤酒和燕京啤酒2011～2013年重要財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析，系統(tǒng)的比較兩個公司的償債能力和發(fā)展前景。

注：數(shù)據(jù)經(jīng)上海證券交易所有關(guān)數(shù)據(jù)加工整理

1.流動比率

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

流動比率是進行常在能力分析最常用的比率，該比率越大，表示資產(chǎn)相對于負(fù)債來說越大。流動比率在1-3之間，表示企業(yè)的償債能力比較強。2011～2013年青島啤酒和燕京啤酒的流動比率都在1左右，青島啤酒的流動比率率大于燕京啤酒，說明，青島啤酒的償債能力要比燕京啤酒的償債能力更好。

2.速動比率

速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債

速動比率是對流動比率的進一步優(yōu)化，去除了存貨的影響，相比于流動比率能更好的反應(yīng)資產(chǎn)的償債能力。一般來說，流動比率等于1左右反映企業(yè)償債能力比較好。2011～2013年燕京啤酒的速動比率在0.3左右，遠(yuǎn)低于青島啤酒。反映了燕京啤酒公司有大量的固定資產(chǎn)，償債沒有保障。

3.現(xiàn)金比率

經(jīng)營凈現(xiàn)金比率高低從經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量來保障資金的安全程度，主要是由于經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流量比投資活動和籌資活動取得的現(xiàn)金償還債務(wù)更安全可靠。2011～2013年青島啤酒的現(xiàn)金比率在逐漸提高，償債能力逐漸增強。而燕京啤酒則處在一個比較弱勢的水平。

4.資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評價公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)，產(chǎn)負(fù)債率反映債權(quán)人把資金借貸給企業(yè)的風(fēng)險程度。該指標(biāo)青島啤酒略好于燕京啤酒。

5.產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率是所有者權(quán)益對負(fù)債的保障程度“此比率的高低，可說明企業(yè)的長期償債能力高低，兩者之間成反比，也即產(chǎn)權(quán)比率越低，長期償債性越強”從債權(quán)人角度來說，資金越安全，承擔(dān)的風(fēng)險越小。青島啤酒該指標(biāo)在逐漸下降，且略好于燕京啤酒。

青島啤酒股份有限公司相比于燕京啤酒股份有限公司來說，具有較強的短期償債能力和長期償債能力。青島啤酒股份有限公司應(yīng)通過進一步的舉債來獲得更高的財務(wù)杠桿效應(yīng)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。燕京啤酒公司應(yīng)該提高自身的營運能力或者適當(dāng)減少債務(wù)，以提高償債能力，吸引更多的投資?？傮w來說，兩個公司目前處于一個比較健康的發(fā)展?fàn)顩r，有良好的發(fā)展前景。

參考文獻：

[1]王雪.青島啤酒股份有限公司財務(wù)分析[D].財政部財政科學(xué)研究所，2013.

[2]關(guān)杰.上市公司財務(wù)報表分析解讀——以中國中鐵股份有限公司為例[J].河南科技，2013，19：202-203.