■幸澤林

資金流量統(tǒng)計是反映資金在不同經(jīng)濟主體之間的流量與流向的統(tǒng)計方法。目前，資金流量統(tǒng)計主要有各國統(tǒng)計部門編制的國民收入賬戶統(tǒng)計（national income accounts）和中央銀行編制的資金流量賬戶統(tǒng)計（flow－of－funds accounts），國民收入賬戶主要統(tǒng)計國民經(jīng)濟各部門的實物交易 （非金融交易），但不包括各種金融債權(quán)債務的統(tǒng)計，資金流量賬戶一般由各國中央銀行統(tǒng)計國民經(jīng)濟各部門間的金融交易，不包括各種實物產(chǎn)出品的統(tǒng)計。由于資金流量表具有許多其他統(tǒng)計報表所不具有的功能，因此是研究和分析宏觀經(jīng)濟金融問題的有力工具。

一、發(fā)展歷史

根據(jù)資金流量統(tǒng)計理論及運用產(chǎn)生、發(fā)展過程中的革命性理論和創(chuàng)新性方法將其發(fā)展歷史分為以下五個階段：

“現(xiàn)金理論”階段——用資金流量的視角來解釋資產(chǎn)負債表。資金流量統(tǒng)計（FFA）萌芽于用資金流量的視角來解釋資產(chǎn)負債表，即將資產(chǎn)負債表解釋為闡明特定時點企業(yè)資金來源和運用的靜態(tài)資金表。1907 年，Charles T.Sprague（1842～1912）在《賬戶的哲學》中提出的“現(xiàn)金理論”首次用資金流量視角來解釋資產(chǎn)負債表，“現(xiàn)金理論”將所有的交易假定為現(xiàn)金交易，資產(chǎn)負債表的借方視為現(xiàn)金支出、貸方視為現(xiàn)金收入。1908年William M.Cole在其撰寫的會計教材中提出了資金來源與運用的“來龍去脈表”（where－got and where－gone statement）得到廣泛的運用。1909年Walfer Staub將資產(chǎn)負債表解釋為“除現(xiàn)金和應收款外的資產(chǎn)均可視為預付款”。

“流量視角”階段——用資金流量視角解釋金融賬戶和資金表。資產(chǎn)負債表的收入和支出視角掩蓋了資金流量視角，直至1940年，資金流量視角才重新出現(xiàn)在美國會計教材中，并在1943年得到進一步的發(fā)展。資金流量的視角把金融賬戶和資金表解釋為累計收入的資金流動方式，其中最具代表性的兩種觀點是：Sellie（1943）認為“資金表的目的是用來解釋為什么雖擁有巨大的收益卻不能分紅或購買設備”，Carson(1949)指出金融賬戶和資金表的目的是回答“收益用于哪里”和“損失是如何產(chǎn)生”并展現(xiàn)出發(fā)生在兩個時點的金融變化。

“貨幣流量”階段——各國相繼發(fā)布金融賬戶資金流量統(tǒng)計。美聯(lián)儲從1948年開始具體研究資金流量核算及其賬戶編制方法,用于分析經(jīng)濟和物價發(fā)展中的“貨幣狀況”，M.A.Copeland（1952）在《美國貨幣流量研究》一文中最早引入“貨幣流量”（money flows）統(tǒng)計，主要統(tǒng)計資金來源和流向等信息，1955年發(fā)布首份自1945年以來的年度流量統(tǒng)計。隨后，日本（1954）、加拿大（1959）、韓國（1965）、拉美（1970s）等國相繼建立起本國的金融賬戶資金流量統(tǒng)計。

“標準化”階段——國際貨幣基金組織發(fā)布《貨幣和金融統(tǒng)計手冊》。20世紀90年代，資金流量統(tǒng)計經(jīng)歷了較大的發(fā)展，主要以聯(lián)合國發(fā)布的1993版國民賬戶體系（SNA）和IMF貨幣和金融統(tǒng)計手冊為標志，其中1993版SNA和IMF手冊對按經(jīng)濟功能和實質(zhì)進行分類的交易項目制定了標準。眾多國家開始沿用此套體系編制資金流量，如1998年歐央行在1993 SNA藍本基礎(chǔ)上開始編制流量統(tǒng)計，日本、韓國（2006）央行的金融賬戶資金流量統(tǒng)計也重新按照1993版SNA調(diào)整其資金流量統(tǒng)計框架。

“一對一賬戶”階段——編制一對一跨部門交叉的金融交易數(shù)據(jù)。金融危機后，G20等國政策決策者認識到資金流量統(tǒng)計只有匯總的數(shù)據(jù)，缺乏分部門或詳細部門數(shù)據(jù)及其之間的關(guān)聯(lián)性數(shù)據(jù)，要求IMF和國際清算銀行開始采集跨部門交叉的金融交易數(shù)據(jù)，由此聯(lián)合國修訂了新的2008版SNA，并提供了一個能夠基于一對一賬戶 （From whom to whom）統(tǒng)計方法獲取部門之間關(guān)聯(lián)性數(shù)據(jù)的綜合性框架。如歐元區(qū)、韓國、日本、德國等，在2008版SNA及資金流量統(tǒng)計基礎(chǔ)上，按照一對一賬戶的統(tǒng)計方法編制詳細資金流量數(shù)據(jù)，按季或按月為每一個部門的交易對手信息編制了詳細的資產(chǎn)負債表和流量表。

二、統(tǒng)計內(nèi)容與方法

本文以國外中央銀行資金流量統(tǒng)計的基本框架演進與統(tǒng)計方法介紹，系統(tǒng)展示資金流量統(tǒng)計體系構(gòu)成。

（一）統(tǒng)計結(jié)構(gòu)的演變

1.資產(chǎn)負債表。資金流量是一個社會賬戶系統(tǒng)，每一個經(jīng)濟體劃分為若干個部門，每個部門建立資金來源和運用報表（表1），把經(jīng)濟體中所有部門的資金來源和運用報表有序組成整個經(jīng)濟體的流量統(tǒng)計表。部門的資金來源和運用表是結(jié)合了部門資產(chǎn)負債表和損益表而產(chǎn)生的混合的財務報表，從本質(zhì)上看，資金來源和運用表并未包含不存在于資產(chǎn)負債表和損益表的任何指標概念。我們從最初的資產(chǎn)負債表開始來闡明資金流量統(tǒng)計結(jié)構(gòu)的演變過程。

表1 部門資產(chǎn)負債表

2.資金來源和運用表。資產(chǎn)負債表記錄的是某個時點的存量并非流量，但通過比較某個部門兩個時點資產(chǎn)負債表并記錄在這期間產(chǎn)生的變化額便可把資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)從存量轉(zhuǎn)化為流量的形式。若忽略實物資產(chǎn)和凈權(quán)益，計算并記錄兩時點各資產(chǎn)負債表項目的凈變化額，便產(chǎn)生如表3的資產(chǎn)負債表，即金融部門的資金來源和運用表。因中央銀行主要統(tǒng)計金融資產(chǎn)，因忽略了實物資產(chǎn)和凈權(quán)益，此表并不平衡。

表2 金融部門資金來源和運用表

3.資金的金融來源和運用表。由于表2并不能詳盡地說明資金的金融來源和運用，如資金還可能來源于出售金融資產(chǎn)或減少積蓄，資金還可能運用于償還債務。表3詳盡地說明了資金的金融來源和運用，必須說明的是由于數(shù)據(jù)來源的限制，通常編制表3來反映金融部門的資金來源和運用。

表3 資金的金融來源和運用表

4.全社會資金來源和運用表。表2、3均忽略了非金融部門的資金來源和運用，非金融部門的資金來源和運用包括經(jīng)常賬戶和資金賬戶的交易，美國于1955年最早發(fā)布的整個經(jīng)濟體資金來源和運用表包括經(jīng)常賬戶交易、資本賬戶交易和金融交易（表6），是目前資金流量表的最初的結(jié)構(gòu)，虛線上方來源于損益表，虛線下方來源于資產(chǎn)負債表，且上下兩部分各自平衡，表示所有的資金來源等于所有的資金運用，即部門的經(jīng)常收入和資金借入的加總會等于經(jīng)常支出、資本支出、資金借出和積蓄的加總。1959年開始，資金來源和運用表演變成僅包含虛線下方的部分，最后形成當前的資金流量表，如表5（假定經(jīng)濟體僅3個部門）所示，并成為金融賬戶流量統(tǒng)計表的基本結(jié)構(gòu)。

表4 全社會資金來源和運用表

表5 資金流量統(tǒng)計基本結(jié)構(gòu)圖

5.跨部門“一對一”賬戶。2008年金融危機后，為了獲取金融相關(guān)部門間的聯(lián)系，維護金融穩(wěn)定，歐央行、日本銀行和韓國央行相繼編制“一對一”賬戶流量統(tǒng)計表來分析經(jīng)濟各部門間的聯(lián)系，如歐央行編制了存款、短期貸款和長期貸款余額及交易的“一對一”賬戶數(shù)據(jù)，基本結(jié)構(gòu)如表6所示。

表6 金融工具“一對一”賬戶數(shù)據(jù)表（交易）

（二）統(tǒng)計規(guī)則

各國貨幣與金融流量統(tǒng)計框架主要采用了1993年版國民賬戶體系中的流量統(tǒng)計基本框架，既包括存量統(tǒng)計又包括流量統(tǒng)計，且期間的總流量分為三個部分：交易、重新定值、資產(chǎn)數(shù)量的其他變化，見流量統(tǒng)計基本框架圖。

圖1 流量統(tǒng)計基本框架圖

期初存量是指某類金融資產(chǎn)或負債在會計期間開始時的總存量價值，即期初余額。

交易是指機構(gòu)單位之間因共同簽訂協(xié)議使金融資產(chǎn)或負債所有權(quán)的形成、清算或轉(zhuǎn)移中產(chǎn)生的金融流量。通過出售、轉(zhuǎn)移或其他方式放棄與金融資產(chǎn)或負債有關(guān)的各種權(quán)利、義務和風險就會帶來所有權(quán)的改變。

重新定值為從以下變化中產(chǎn)生的金融流量：一是金融資產(chǎn)或負債的市場價值發(fā)生變化；二是因匯率的變化導致以外幣標價的金融資產(chǎn)和負債的價值發(fā)生變化。

資產(chǎn)數(shù)量的其他變化是除交易和重新定值外的價值變動，包括債權(quán)的沖銷、資產(chǎn)的重新分類、黃金的貨幣化和非貨幣化、特別提款權(quán)的分配和取消以及其他事項引起的價值變動。

期末存量是指某類資產(chǎn)或負債在會計期間結(jié)束時的總存量價值（即期末余額），等于期初存量價值加上交易、重新定值和資產(chǎn)數(shù)量的其他變化產(chǎn)生的流量。

（三）計值規(guī)則

資產(chǎn)或負債計值采取公允價值計量及權(quán)責發(fā)生制確認交易，期間的總流量分為三個部分：交易（T）、重新定值（VC）和資產(chǎn)數(shù)量的其他變化（OCVA）。 期末存量(CS)-期初存量（OS）=交易(T)+重新定值(VC)+資產(chǎn)數(shù)量的其他變動(OCVA)。其中，具體規(guī)則如下：

1.計入交易（T）項下的流量

對于本幣資產(chǎn)或負債而言，資產(chǎn)或負債所有權(quán)的產(chǎn)生、清算和轉(zhuǎn)移而發(fā)生的資產(chǎn)或負債的價值變化加上應計利息計入交易（T）項下的流量。

對于外幣資產(chǎn)或負債而言，見下面VC的說明。

2.計入重新定值（VC）項下的流量

主要由外幣資產(chǎn)或負債的匯率變動引起的折算差額產(chǎn)生。假設外幣資產(chǎn)戶負債以外幣標價的期初存量和期末存量分別是s0和s1，折算為本幣的期初存量和期末存量分別是OS和CS，期初匯率和期末匯率分別為e0和e1，報告期內(nèi)的日平均匯率是em，則：

——當OCVA不存在時，

計入流量統(tǒng)計交易（T）項下的為

計入流量統(tǒng)計定值變化（VC）項下的為

——當OCVA存在時，

計入流量統(tǒng)計交易（T）項下的為

計入流量統(tǒng)計定值變化（VC）項下的為

3.資產(chǎn)數(shù)量的其他變動（OCVA）項下的流量

資產(chǎn)或負債的的其他變動主要產(chǎn)生于金融工具的重新劃分，主要發(fā)生在：

A.收入或損失轉(zhuǎn)入股票和其他證券的負債賬戶的留存收益；

B.股票和其他證券賬戶的留存收益轉(zhuǎn)入一般或特殊儲備；

C.貸款、債券或其他受損金融資產(chǎn)的準備；

D.貸款、債券或其他受損金融資產(chǎn)的沖銷。

三、借鑒與啟示

目前我國資金流量統(tǒng)計還沒有采用國際通用的統(tǒng)計和計值規(guī)則，也缺少各部門的資金流量表，遺漏和統(tǒng)計誤差項規(guī)模較大，本文在借鑒的基礎(chǔ)上提出以下改進建議和思路，供參考。

（一）建立以部門、工具為主線的統(tǒng)計分類體系

目前我國的資金流量表還比較簡約，部門和工具雙維度的劃分無法全面反映資金流動狀況，也缺少各部門的資金流量表。建議借鑒一對一賬戶統(tǒng)計方法，按照單個金融工具（交易事項）分別進行統(tǒng)計，并以矩陣的形式表示，縱向欄、橫向欄按實體經(jīng)濟的部門分類，并按照部門、交易事項對單個金融工具進行匯總，形成縱向（或橫向）欄代表不同部門、橫向（或縱向）欄代表交易事項的資金流量統(tǒng)計體系。

（二）建立以流量、存量和調(diào)整表為主體的賬戶內(nèi)容體系

我國目前的資金流量表和社會融資規(guī)模統(tǒng)計表均統(tǒng)計增量數(shù)據(jù)，沒有區(qū)分交易數(shù)據(jù)和“非交易”數(shù)據(jù)。建議將金融賬戶內(nèi)容主要分為三塊：一是存量表，即每一個部門的資產(chǎn)負債表；二是流量表，即反映了金融交易事項發(fā)生所帶來的存量變化情況；三是調(diào)節(jié)表，對于借款、債券和股票（包括發(fā)行和未發(fā)行）等以市場價格或公允價值計量的，設置用于調(diào)節(jié)流量表和存量表差異的表。此外，還可以開發(fā)一些附表或說明表，共同構(gòu)成資金流量統(tǒng)計的核心。

（三）采取公允價值計量及權(quán)責發(fā)生制確認交易的統(tǒng)計方法

目前我國的統(tǒng)計體系沒有全面采用公允價值計量及權(quán)責發(fā)生制確認交易的統(tǒng)計方法，無法反映價格、匯率、利率等重新定值引起的資金流量變動，建議按照國際通用的統(tǒng)計、計值規(guī)則：一是采用公允價值估值。運用公允價值對經(jīng)濟主體所持有的金融資產(chǎn)進行計量，對于無法獲取其市場價格的金融資產(chǎn)，可以借鑒國外中央銀行的做法采用相近標的的市場價格來估計。二是按權(quán)責發(fā)生制確認交易。如“按揭貸款”和“應收賬款和應付賬款”等多期或延期支付金融工具以及金融資產(chǎn)的投資收益均按照權(quán)責發(fā)生制記錄。

（四）運用一對一準則按季編制金融流量和頭寸匯總表

2008版SNA雖提供了基于一對一賬戶統(tǒng)計方法獲取部門之間關(guān)聯(lián)性數(shù)據(jù)的綜合性框架，但目前我國并沒有付諸實踐，導致部門關(guān)聯(lián)性數(shù)據(jù)的缺失。建議采用2008 SNA體系的金融賬戶標準，運用一對一的準則編制金融流量和頭寸匯總表，獲取部門之間關(guān)聯(lián)性數(shù)據(jù)的綜合性框架，按照部門分類和工具分類進行加總處理，形成一個橫向欄代表金融交易、縱向欄代表部門分類的分部門資金流量表，最后匯總成全社會資金流量表。此外，美、日、歐等國都是發(fā)布季度或月度時間序列數(shù)據(jù)，我國只有年度數(shù)據(jù)，建議將數(shù)據(jù)頻度改為季度，提高數(shù)據(jù)的時效性和可用性。