2014年全球經(jīng)濟(jì)回望

高峰

中國城市經(jīng)濟(jì)文化研究會(huì)秘書長，教授、作家

如今，“新平庸”一詞開始在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域流行——其始創(chuàng)者是國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德。

拉加德于去年10月2日在喬治城大學(xué)外交學(xué)院發(fā)表演講時(shí)，首次拋出這一概念。短短一周后，在IMF秋季年會(huì)上她再次呼吁成員國通過大膽的政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，避免全球經(jīng)濟(jì)陷入新平庸。

是什么讓世界經(jīng)濟(jì)陷入了新平庸？何種政策能夠挽救世界經(jīng)濟(jì)“逃出”平庸？

美國退出QE才是真正的復(fù)蘇信號(hào)

作為美國的第一任黑人總統(tǒng)，奧巴馬這6年來的日子并不好過。自2008年次貸危機(jī)以來，美國經(jīng)濟(jì)一直在尋求復(fù)蘇的機(jī)會(huì)。

今年，美國的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)為奧巴馬初顯花白的頭發(fā)給出了一些交代。根據(jù)美國勞工部公布的報(bào)告顯示，今年9月，美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加24.8萬人，超出經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的22萬人；失業(yè)率下降至5.9%，創(chuàng)下6年以來的最低水平。

從2010年開始，美國GDP就開始保持持續(xù)增長。雖然增長并不強(qiáng)勁，但相對(duì)日、歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，美國的調(diào)整及復(fù)蘇仍然走在前面。美國經(jīng)濟(jì)在2014年開始了持續(xù)復(fù)蘇。

今年，美國通脹前瞻指標(biāo)，包括生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)、消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)、個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)等，都保持了樂觀的態(tài)勢(shì)。IMF在10月8日公布的世界主要國家和地區(qū)2014年經(jīng)濟(jì)增長的最新預(yù)期中，也將美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從1.7%上調(diào)至2.2%。

同時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡在2014年也得到了一定改善。以往美國金融業(yè)和高端服務(wù)業(yè)發(fā)達(dá)，但制造業(yè)相對(duì)衰落。而奧巴馬持續(xù)至今的出口倍增計(jì)劃已起到一定成效，美國分布全球的制造業(yè)也有了部分回流。

這一系列指標(biāo)和數(shù)據(jù)，都指向了美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。不過，美國經(jīng)濟(jì)是否能夠回歸常態(tài)，“退出QE”才是市場最終的判斷標(biāo)準(zhǔn)。

10月底美聯(lián)儲(chǔ)如期退出QE，預(yù)示著美國經(jīng)濟(jì)正式回歸正軌。2015年年中，美國可能開始啟動(dòng)加息步伐，逐步恢復(fù)中性貨幣政策，為美元匯率重回正常運(yùn)行軌道創(chuàng)造條件。

歐元區(qū)推不推QE，是個(gè)問題

美國退出QE，并不意味著“寬松貨幣政策時(shí)代”的結(jié)束。

今年6月，歐洲央行下調(diào)邊際存款利率至-0.1，成為了全球首個(gè)實(shí)施負(fù)存款利率的主要央行。這僅僅只是歐洲寬松貨幣政策的開始，隨后，歐洲推出了向銀行提供廉價(jià)融資、購買資產(chǎn)支持證券和擔(dān)保債券等政策。

但是，即便如此，歐洲央行行長馬里奧·德拉吉仍然在9月25日放出了歐洲可能會(huì)推出新一輪的貨幣寬松政策的風(fēng)聲。

“這代表通脹已進(jìn)一步遠(yuǎn)離歐洲央行的目標(biāo)”，中歐經(jīng)濟(jì)研究所所長保羅·威爾芬斯表示。而作為支持歐洲央行實(shí)施QE的“急先鋒”，法國和意大利希望在歐元區(qū)推出QE的呼聲已越來越高。

不過，作為歐洲經(jīng)濟(jì)支柱的德國并不贊成。10月17日，德國央行行長魏德曼明確表示反對(duì)歐洲央行有關(guān)購買資產(chǎn)支持證券(ABS)的決定。顯然，他對(duì)更進(jìn)一步的QE絲毫沒有褒獎(jiǎng)的態(tài)度。

內(nèi)部未能達(dá)成統(tǒng)一，使得歐洲央行各項(xiàng)應(yīng)對(duì)決策都有所滯后。10月7日，IMF更對(duì)歐元區(qū)健康狀況發(fā)出警告，稱歐元區(qū)有40%幾率陷入金融危機(jī)爆發(fā)以來的第三次衰退。

顯然，相對(duì)于美國，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展迷霧重重?！爸辽購哪壳暗男蝿?shì)來看，持續(xù)的量化寬松政策不可避免?！北Ａ_·威爾芬斯說，“但這顯然不是最正確的選擇?！?/p>

日本“安培經(jīng)濟(jì)學(xué)”騎虎難下

相較于歐洲，日本的“量寬接力賽”則進(jìn)行得十分順利，但結(jié)果不太讓人滿意。

從擺脫通貨緊縮提高物價(jià)的層面來說，日本的貨幣政策已經(jīng)取得了一定成果。但是，日本政府似乎完全沒有能力幫助企業(yè)提高名義工資來超過物價(jià)的上漲?，F(xiàn)在日本國內(nèi)出現(xiàn)的通脹現(xiàn)象不是一個(gè)好的勢(shì)頭。

“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”現(xiàn)在騎虎難下，零利率的固定化，限制了日本的金融政策手段。美元的持續(xù)上漲會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)日元的疲弱。目前，日本的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)十分嚴(yán)峻。

一直處于“失落”狀態(tài)的日本，則需要在刺激內(nèi)需上下工夫。日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入成熟階段，經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)不容易。加大出口力度也是一種方法，但從2008年的雷曼危機(jī)中可以看到，對(duì)外依存度高的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式有時(shí)非常脆弱。

新興經(jīng)濟(jì)體面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整

伴隨著中國經(jīng)濟(jì)放緩、東歐表現(xiàn)不穩(wěn)以及拉美地區(qū)發(fā)展的不盡如人意，曾經(jīng)是世界上最有活力的新興經(jīng)濟(jì)體正處于金融危機(jī)以來的低谷。

在IMF最新的《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，將新興經(jīng)濟(jì)體今明兩年的GDP增長預(yù)期分別降至4.4%和5.0%。這是2011年末以來，IMF第六次下調(diào)新興經(jīng)濟(jì)體的增長預(yù)測。

IMF副總裁朱民在此前的公開發(fā)言中表示，“90%的新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)在過去18個(gè)月都在減速，如何進(jìn)行調(diào)整和改革成為必須面對(duì)的問題。包括重建財(cái)政空間、重新緊縮貨幣政策、加大基礎(chǔ)設(shè)施等一系列調(diào)整?！?/p>

不過，即使如此，新興經(jīng)濟(jì)體在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位仍然不容小覷。

在IMF最新預(yù)期中，2014年發(fā)達(dá)國家只有1.8%的增長。那么，要達(dá)到全球經(jīng)濟(jì)3.3%的增長預(yù)期，以中國為首的新興經(jīng)濟(jì)體將要貢獻(xiàn)一半的力量。