韓玉

摘 要：公司企業(yè)籌資管理風(fēng)險(xiǎn)一方面能夠幫助公司估算總體出資成本和持有資金數(shù)額，以公司企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張為目標(biāo)，或者利用在市場上發(fā)行債券的方式為公司企業(yè)籌集資金，或者利用想第三方金融機(jī)構(gòu)貸款的方式為公司企業(yè)籌集資金，為公司的生產(chǎn)經(jīng)營、項(xiàng)目開發(fā)與投資提供資金保證和支持。另一方面，公司也需要從自身長遠(yuǎn)發(fā)展計(jì)劃、日常生產(chǎn)運(yùn)作資金保證等方面進(jìn)行籌資管理風(fēng)險(xiǎn)控制。在公司企業(yè)的籌資管理風(fēng)險(xiǎn)控制過程中，既要考慮到公司的資金運(yùn)作結(jié)構(gòu)，也要對舉債經(jīng)營的時(shí)間期限、運(yùn)作實(shí)現(xiàn)方式進(jìn)行分析，從而為公司企業(yè)在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代中的自由市場競爭機(jī)制下的良好、穩(wěn)定發(fā)展提供幫助。

關(guān)鍵詞：公司企業(yè)籌集資金管理風(fēng)險(xiǎn)；債券；舉債經(jīng)營

公司企業(yè)的籌資管理風(fēng)險(xiǎn)控制也可以簡稱為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，它代指公司企業(yè)在謀求自身壯大發(fā)展的過程中，或?yàn)檫\(yùn)行新的項(xiàng)目投資，或?yàn)殚_發(fā)新型產(chǎn)品、發(fā)現(xiàn)新型運(yùn)作經(jīng)營模式，或?yàn)樵谠猩a(chǎn)運(yùn)作模式之上進(jìn)一步引進(jìn)新技術(shù)和新設(shè)備，持續(xù)擴(kuò)張經(jīng)營規(guī)模，開發(fā)新合作項(xiàng)目和新型成果，而需要對公司企業(yè)的未來階段支出成本、運(yùn)作資金數(shù)額進(jìn)行預(yù)測、估算的過程。在此過程中，公司企業(yè)的債券發(fā)行、對外貸款籌集資金活動(dòng)會(huì)從不同程度上加重企業(yè)的資金運(yùn)作負(fù)擔(dān)和債務(wù)償還負(fù)擔(dān)。并且，公司企業(yè)在舉債經(jīng)營的過程中，其盈利利潤與債務(wù)償還利息都處于變動(dòng)之中，更加加劇了公司企業(yè)在維持經(jīng)營盈利的同時(shí)，按期限償還債務(wù)利息的風(fēng)險(xiǎn)因素。公司企業(yè)的籌資管理風(fēng)險(xiǎn)控制能夠針對以上弊端，幫助公司企業(yè)預(yù)測公司盈利與債務(wù)償還之間的適當(dāng)比重，幫助企業(yè)在繼續(xù)正常經(jīng)營、甚至擴(kuò)大經(jīng)營的過程中，有計(jì)劃地定期還清公司企業(yè)的對外債務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)公司企業(yè)的長期發(fā)展目標(biāo)。

一、公司企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)管理必要性分析

以筆者多年的實(shí)踐工作經(jīng)驗(yàn)來看，目前我國公司企業(yè)實(shí)施籌資風(fēng)險(xiǎn)管理的必要因素有如下幾點(diǎn)：

1.公司企業(yè)的自身資金管理失衡

資金管理均衡性代表著公司企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中的，在各項(xiàng)目上的費(fèi)用支出是否具有合理性，是否過于偏重其中一個(gè)或者多個(gè)項(xiàng)目，導(dǎo)致公司企業(yè)的資金配置不合理，資金支出數(shù)額多于資金收入數(shù)額，無法安裝計(jì)劃定期支付債務(wù)利息或者按期償還債務(wù)。資金管理平衡，是指綜合分析、預(yù)測公司企業(yè)的舉債經(jīng)營運(yùn)作模式、舉債數(shù)額、舉債時(shí)間等因素，為公司企業(yè)的穩(wěn)定、良好經(jīng)營提供保證。

2.公司企業(yè)的舉債經(jīng)營方法選擇有誤

在近年中，我國公司企業(yè)普遍適用的舉債經(jīng)營模式總結(jié)有以下兩種：一是向第三方金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保貸款；二是以對外在市場上發(fā)行債券或者股票的方式，籌資資金。這兩種主要舉債經(jīng)營模式各有缺陷與優(yōu)勢，一旦選擇錯(cuò)誤將對公司企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作造成負(fù)擔(dān)和混亂，影響企業(yè)的利潤收入，并間接影響了公司企業(yè)的預(yù)期利益和發(fā)展規(guī)劃，對公司企業(yè)的良好發(fā)展造成阻礙。

3.公司企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)作中具有不確定因素

在公司企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)作過程中，除去額外資金支出項(xiàng)目和投資舉債項(xiàng)目，其自身也存在著經(jīng)營、發(fā)展的不確定因素。公司企業(yè)的正常經(jīng)營收益受到市場行業(yè)變動(dòng)、勞動(dòng)力與資源、原材料變動(dòng)、政策導(dǎo)向變動(dòng)等多種因素影響。如果公司企業(yè)在對外發(fā)行債券、股份實(shí)現(xiàn)資金籌集的過程中，同時(shí)實(shí)施向第三方貸款的方式籌資資金，則公司股東要承擔(dān)公司的生產(chǎn)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)加上舉債籌資風(fēng)險(xiǎn)。假如公司企業(yè)的籌資管理風(fēng)險(xiǎn)控制工作有失誤，造成公司盈利不夠償還公司負(fù)債利息，那么要使用公司企業(yè)股東名下的出資金額支付債務(wù)利息，甚至?xí)斐晒酒髽I(yè)失去債務(wù)償還能力而直接進(jìn)入破產(chǎn)清算程序。公司企業(yè)在籌資舉債經(jīng)營過程中，需要面臨負(fù)債經(jīng)營的現(xiàn)實(shí)情況，如果籌集資金數(shù)額越高，公司企業(yè)的負(fù)債數(shù)額和債務(wù)利息也相應(yīng)提高，公司企業(yè)的財(cái)務(wù)籌資管理風(fēng)險(xiǎn)也越高。

二、公司企業(yè)的財(cái)務(wù)籌資管理風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)化方案

籌資舉債經(jīng)營模式能夠?yàn)楣酒髽I(yè)在短時(shí)期內(nèi)籌集到資金，為企業(yè)的新項(xiàng)目投資、生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張、新技術(shù)新設(shè)備的引用提供有力支持。相反，如果忽視公司企業(yè)的財(cái)務(wù)籌資管理風(fēng)險(xiǎn)控制工作，將會(huì)引起公司財(cái)務(wù)管理秩序混亂失常，為公司企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營造成負(fù)擔(dān)和困難。下文中，筆者將結(jié)合自身工作經(jīng)驗(yàn)，對如何加強(qiáng)公司企業(yè)的財(cái)務(wù)籌資管理風(fēng)險(xiǎn)控制，提出幾點(diǎn)優(yōu)化方案建議以供參考。

1.科學(xué)預(yù)測與估算公司企業(yè)的籌資舉債經(jīng)營時(shí)間

在公司企業(yè)的資金籌集舉債經(jīng)營過程中，有關(guān)財(cái)務(wù)管理人員需要依據(jù)企業(yè)的債務(wù)性質(zhì)、債務(wù)數(shù)額，進(jìn)一步估算設(shè)計(jì)出企業(yè)的債務(wù)償還方案，該方案要涉及債務(wù)償還的方式、債務(wù)償還的最終數(shù)額、債務(wù)償還的利息及其利息支付的方式、債務(wù)償還的時(shí)間、債務(wù)償還的擔(dān)保等多項(xiàng)內(nèi)容，其中債務(wù)償還時(shí)間的設(shè)定能夠從一定程度上減輕公司企業(yè)的籌資管理風(fēng)險(xiǎn)，將籌資舉債經(jīng)營時(shí)間要素與國際市場動(dòng)向、國家經(jīng)濟(jì)政策等要素結(jié)合分析，從企業(yè)的實(shí)際條件和生產(chǎn)運(yùn)作情況出發(fā)，保證公司企業(yè)的資金流通順暢沒有阻礙。企業(yè)必須采取適當(dāng)?shù)幕I資政策，即盡量用所有者權(quán)益和長期負(fù)債來滿足企業(yè)永久性流動(dòng)資產(chǎn)及固定資產(chǎn)的需要，而臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要?jiǎng)t通過短期負(fù)債來滿足。

2.加強(qiáng)財(cái)務(wù)籌資管理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測機(jī)制的建設(shè)

企業(yè)必須立足市場，建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)制和財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)，及時(shí)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測和防范，對事態(tài)發(fā)展的形式、狀態(tài)進(jìn)行監(jiān)測，定量測算財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)臨界點(diǎn)，及時(shí)對可能發(fā)生的或已發(fā)生的與預(yù)期不符的變化進(jìn)行反映。制定適合企業(yè)實(shí)際情況的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案，通過合理的籌資結(jié)構(gòu)來分散風(fēng)險(xiǎn)，如允分利用財(cái)務(wù)杠桿原理來控制負(fù)債比率，從而控制投資風(fēng)險(xiǎn)；采用總資本成本比較法選擇總資本成本最小的融資組合，進(jìn)行現(xiàn)金流量分析，保證償還債務(wù)所需資金的允足；通過控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)來減少財(cái)務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)按市場需要組織生產(chǎn)經(jīng)營，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提高企業(yè)的蓋利水平，避免由于決策失誤而造成的財(cái)務(wù)危機(jī)，把風(fēng)險(xiǎn)減少到最低限度。

3.建立財(cái)務(wù)籌資管理風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督機(jī)制

近幾年，中央反復(fù)強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)金融監(jiān)控，并加大了監(jiān)管力度，但許多企業(yè)仍然收效甚微，金融風(fēng)險(xiǎn)有增無減。主要是重視了外部環(huán)境的制約，而對內(nèi)控制度的建設(shè)抓得不夠。筆者認(rèn)為，由于財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中的核心地位和作用，要防范金融風(fēng)險(xiǎn)，建立內(nèi)控機(jī)制，必須強(qiáng)調(diào)發(fā)揮財(cái)務(wù)的管理和監(jiān)督職能，健全財(cái)務(wù)監(jiān)控機(jī)制。不斷提高財(cái)務(wù)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識，財(cái)會(huì)部門除了自覺搞好規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化、制度化建設(shè)以外，還必須通過特有的核算和監(jiān)督手段，去調(diào)節(jié)、制約整個(gè)企業(yè)的營運(yùn)過程，使之沿著健康的軌道運(yùn)行。面對不斷變化的財(cái)務(wù)管理環(huán)境，企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，配備高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)有效運(yùn)行，以防范因財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了把好投資、融資項(xiàng)目關(guān)，建立健全約束機(jī)制，提高資金使用效益，規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)成立投資、融資項(xiàng)目審查委員會(huì)。各下屬業(yè)務(wù)單位根據(jù)需要成立審查小組，制定、實(shí)施一整套審查規(guī)定。

綜上所述，公司企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)自身的正常生產(chǎn)經(jīng)營，為了實(shí)現(xiàn)長期的發(fā)展計(jì)劃，在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，開展生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大的建設(shè)過程中，應(yīng)當(dāng)建立科學(xué)、合理的財(cái)務(wù)籌資管理風(fēng)險(xiǎn)控制措施，一方面建立并完善公司企業(yè)的內(nèi)部財(cái)務(wù)管理制度，一方面加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理工作人員的職業(yè)能力和專業(yè)技能，為企業(yè)能夠正確預(yù)測資金籌集舉債經(jīng)營過程中的風(fēng)險(xiǎn)和利弊，不斷提高公司企業(yè)的綜合實(shí)力。

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