王伯英

銀行理財(cái)產(chǎn)品跟蹤

數(shù)量規(guī)模：銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量趨于平穩(wěn)，募集資金規(guī)模持續(xù)回落。2015年5月份，商業(yè)銀行共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品6648款，產(chǎn)品數(shù)量環(huán)比微幅增長0.33%。募集資金規(guī)模約3.38萬億元人民幣，資金規(guī)模繼續(xù)下降，環(huán)比減少0.19萬億元，下降5.32%。相比去年同期，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量和資金規(guī)模分別增長19.8%與2.2%。發(fā)行數(shù)量與資金規(guī)模的雙速增長，顯示銀行理財(cái)產(chǎn)品的款均募集資金規(guī)模繼續(xù)回落，股票市場的持續(xù)分流作用導(dǎo)致銀行理財(cái)產(chǎn)品市場增長乏力。人民幣理財(cái)規(guī)模與人民幣存款規(guī)模仍然呈現(xiàn)替代效應(yīng)。5月份，人民幣存款增加了3.23萬億元。其中，住戶存款繼4月份下降1.05萬億后，繼續(xù)大幅下降，減少4413億元，表明股市的存款分流效應(yīng)仍然繼續(xù)。

定價(jià)水平：銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率呈現(xiàn)回落。2015年5月份，人民幣貸款增加9008億元，環(huán)比多增1929億元。社會(huì)融資總額1.22萬億元，比上月多增1639億元。廣義貨幣M2增速為10.8%，脫離年內(nèi)低點(diǎn)，出現(xiàn)觸底回升跡象。充裕的流動(dòng)性進(jìn)一步壓低了銀行間市場利率，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率出現(xiàn)回落。從銀行理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)水平的月度走勢來看，2015年5月份，人民幣銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率呈現(xiàn)回落態(tài)勢，1個(gè)月、3個(gè)月和6個(gè)月產(chǎn)品的平均收益率分別為4.51%、5.18%和5.28%，環(huán)比分別下降了43BP，11BP和5BP。鑒于股票市場向好對(duì)商業(yè)銀行形成存款外流壓力，限于存貸比監(jiān)管指標(biāo)的約束，商業(yè)銀行通過提升銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率留住存款的動(dòng)機(jī)依然強(qiáng)烈，3個(gè)月和6個(gè)月期產(chǎn)品的收益率下降幅度有限。

到期收益：受益資本市場盛宴，看漲型股票掛鉤結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品再獲高收益。2015年5月份，共統(tǒng)計(jì)到商業(yè)銀行發(fā)行的2526款產(chǎn)品到期，平均期限為108天，人民幣產(chǎn)品的平均到期收益為5.22%，較上月下降3個(gè)百分點(diǎn)，未出現(xiàn)零負(fù)收益產(chǎn)品。受益股票市場的牛市行情，農(nóng)業(yè)銀行的多期看漲滬深300指數(shù)掛鉤理財(cái)產(chǎn)品獲得高收益率。農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行的“‘金鑰匙·如意組合2015年第29期看漲滬深300指數(shù)人民幣理財(cái)產(chǎn)品”獲得最高收益率8%。該產(chǎn)品起息日為2015年4月23日，投資期限為35天，支付結(jié)構(gòu)為：若觀察日滬深指數(shù)收盤價(jià)大于期初價(jià)格，則投資者獲得8%的年化收益率，否則僅獲得1%的年化收益率。結(jié)構(gòu)化的設(shè)計(jì)既可以讓投資者分享到資本市場的高收益率，又控制了風(fēng)險(xiǎn)敞口，保證最低收益率。同時(shí)，農(nóng)業(yè)銀行也為投資者提供了相反方向的投資機(jī)會(huì)，設(shè)計(jì)了與該產(chǎn)品完全對(duì)沖的產(chǎn)品——“‘金鑰匙·如意組合2015年第29期看跌滬深300指數(shù)人民幣理財(cái)產(chǎn)品”，支付結(jié)構(gòu)與看漲款產(chǎn)品恰好相反，實(shí)際到期收益率為1.5%。

銀監(jiān)會(huì)再查“非標(biāo)”資產(chǎn)。銀監(jiān)會(huì)下發(fā)關(guān)于《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》實(shí)施情況調(diào)查評(píng)估的通知》，要求各銀監(jiān)局在6月末進(jìn)行調(diào)查評(píng)估。近來，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)通過“其他類投資”方式緩慢擴(kuò)張。商業(yè)銀行往往通過券商的受益憑證投向非標(biāo)資產(chǎn)。銀監(jiān)會(huì)再度要求按“實(shí)質(zhì)重于形式”原則，檢查非信貸資產(chǎn)和表外業(yè)務(wù)資本計(jì)量的準(zhǔn)確性。包括：商業(yè)銀行借助通道投資形成的資產(chǎn)，是否按照穿透原則采用基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重;對(duì)委托貸款、委托投資、非保本代客理財(cái)、遠(yuǎn)期資產(chǎn)購買等表外業(yè)務(wù)，是否按照銀行實(shí)質(zhì)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提資本;商業(yè)銀行的資本計(jì)量系統(tǒng)中，是否存在理財(cái)產(chǎn)品遲報(bào)、漏報(bào)、錯(cuò)報(bào)的現(xiàn)象等。此外，銀監(jiān)會(huì)還要求檢查銀行是否加強(qiáng)對(duì)特殊風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督檢查，如針對(duì)存在交易鏈條長、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)復(fù)雜、規(guī)模迅速膨脹、資金異地流動(dòng)等特點(diǎn)的業(yè)務(wù)。