陳宏明　黎紫紅

【摘 要】 文章選取電力企業(yè)2009—2013年的數(shù)據(jù)，實(shí)證分析了管理者悲觀預(yù)期對(duì)成本粘性的影響。結(jié)果顯示，我國(guó)電力企業(yè)存在成本粘性，這種成本粘性受到管理者悲觀預(yù)期的影響，隨著管理者悲觀預(yù)期程度的加深，企業(yè)成本粘性減少，最終產(chǎn)生反轉(zhuǎn)性。

【關(guān)鍵詞】 成本粘性； 悲觀預(yù)期； 反轉(zhuǎn)性

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2015）13-0022-03

一、引言

傳統(tǒng)成本管理理論一直認(rèn)為成本與業(yè)務(wù)量之間具有以y=a+bx表示的線性關(guān)系，直到美國(guó)學(xué)者Anderson et al.（2003）在“Are selling，General，and Administrative Costs ‘Sticky？”一文中首次提出成本粘性的概念并證實(shí)成本粘性在美國(guó)上市公司的存在性，學(xué)術(shù)界才開始對(duì)傳統(tǒng)成本管理理論進(jìn)行反思。

所謂成本粘性是指當(dāng)成本隨著業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng)時(shí)，其業(yè)務(wù)量增加時(shí)的成本增加量大于業(yè)務(wù)量等額減少時(shí)的成本減少量。導(dǎo)致成本粘性產(chǎn)生的影響因素有很多，本文重點(diǎn)討論管理者悲觀預(yù)期對(duì)成本粘性的影響。本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于：（1）將通過(guò)分析我國(guó)電力業(yè)上市企業(yè)發(fā)布的績(jī)效預(yù)期（我國(guó)上市公司信息披露指引要求上市公司必須對(duì)績(jī)效預(yù)期進(jìn)行披露），對(duì)管理者悲觀情緒進(jìn)行具有前瞻性的描述和定義；（2）提出隨著管理者悲觀情緒程度的加深，導(dǎo)致成本粘性出現(xiàn)反轉(zhuǎn)性的觀點(diǎn)，并進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè)

傳統(tǒng)管理理論將成本按性態(tài)分為固定成本和變動(dòng)成本，并認(rèn)為成本與業(yè)務(wù)量之間具有以y=a+bx表示的線性關(guān)系。然而，這種傳統(tǒng)的成本性態(tài)理論偏離了現(xiàn)實(shí)的成本狀況，沒(méi)有考慮到公司屬性、行業(yè)狀況、管理者行為以及外部環(huán)境等多因素的影響。Anderson（2003）綜合考慮多因素對(duì)企業(yè)成本的影響，首次提出了成本粘性的概念，并提出包括電力業(yè)在內(nèi)的制造行業(yè)的成本粘性比其他行業(yè)更加明顯。因此，本文提出第一個(gè)研究假設(shè)。

H1：我國(guó)電力業(yè)上市公司存在成本粘性。

現(xiàn)有文獻(xiàn)已證明，管理者動(dòng)機(jī)是導(dǎo)致成本粘性存在的關(guān)鍵性因素。因此，管理者情緒將對(duì)成本粘性產(chǎn)生影響。筆者認(rèn)為，當(dāng)管理者對(duì)未來(lái)預(yù)期持悲觀情緒時(shí)（管理者悲觀預(yù)期），將抑制資源的使用，導(dǎo)致成本粘性減少，且隨著管理者悲觀情緒程度的加深，這種對(duì)資源使用的抑制程度會(huì)加深，導(dǎo)致成本粘性進(jìn)一步減少，最終產(chǎn)生成本粘性的反轉(zhuǎn)性。因此，本文提出如下研究假設(shè)。

H2：我國(guó)電力企業(yè)管理者悲觀預(yù)期將導(dǎo)致成本粘性的減少。

H3：我國(guó)電力企業(yè)成本粘性隨著管理者悲觀預(yù)期程度的加深而降低，甚至出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

（二）樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以2008年12月31日以前上市的電力業(yè)企業(yè)作為研究樣本，搜集了2009—2013年連續(xù)五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和2010—2013年連續(xù)四年披露的業(yè)績(jī)預(yù)告。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和業(yè)績(jī)預(yù)告主要來(lái)自東方財(cái)富網(wǎng)和新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)，數(shù)據(jù)處理由Excel和SPSS分析軟件完成。

（三）關(guān)鍵變量指標(biāo)說(shuō)明

本文主要涉及營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本和管理者預(yù)期三個(gè)變量，其中影響研究進(jìn)行的關(guān)鍵指標(biāo)是管理者預(yù)期。由于難以用量化的指標(biāo)來(lái)反映管理者預(yù)期，在管理者預(yù)期是影響成本粘性的重要因素的觀點(diǎn)提出后的很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，學(xué)術(shù)界沒(méi)有用實(shí)證證明此觀點(diǎn)的成立。有學(xué)者提出以企業(yè)以前年度營(yíng)業(yè)收入的變化來(lái)推斷管理者預(yù)期。然而，筆者認(rèn)為管理者預(yù)期應(yīng)該是面向未來(lái)的，而這種用以前年度營(yíng)業(yè)收入的變化推斷管理者預(yù)期的方法具有滯后性。因此我們采用更具前瞻性的、通過(guò)企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)與實(shí)際盈余對(duì)比的方法來(lái)度量管理者預(yù)期。在本文的研究中，當(dāng)企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)期低于實(shí)際盈余時(shí)，將樣本定義為管理者悲觀預(yù)期樣本；當(dāng)企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)期低于實(shí)際盈余且企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)為預(yù)虧、續(xù)虧、首虧、預(yù)警、預(yù)減或略減等類型時(shí)，將樣本定義為過(guò)度悲觀預(yù)期子樣本。

（四）模型設(shè)計(jì)

為了驗(yàn)證H1（我國(guó)電力業(yè)上市公司存在成本粘性），借鑒Anderson（2003）提出的對(duì)數(shù)基本模型建立檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?：

Ln（Ci，t/Ci，t-1）=β0+Di，t×β1×Ln（Si，t/Si，t-1）+Ei，t×β2×Ln（Si，t/Si，t-1） （1）

其中Ci，t是第i個(gè)企業(yè)第t年的營(yíng)業(yè)成本，Si，t是第i個(gè)企業(yè)第t年的營(yíng)業(yè)收入，Di，t和Ei，t是啞變量，當(dāng)Si，t大于Si，t-1

時(shí)，Di，t為1，Ei，t為0，此時(shí)β1反映的是營(yíng)業(yè)成本隨營(yíng)業(yè)收入增加而增加的幅度；當(dāng)Si，t小于Si，t-1時(shí)，Di，t為0，Ei，t為1，此時(shí)β2反映的是營(yíng)業(yè)成本隨營(yíng)業(yè)收入減少而減少的幅度。所以（β1-β2）/β1反映了企業(yè)成本粘性的程度，（β1-β2）/β1越大，企業(yè)成本粘性越大。H1成立的條件是（β1-β2）/β1>0，即β1>β2。

為了驗(yàn)證H2（管理者悲觀預(yù)期將導(dǎo)致成本粘性的減少）和H3（成本粘性會(huì)隨著管理者悲觀預(yù)期程度的加深而出現(xiàn)反轉(zhuǎn)），建立了以下檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停?/p>

Ln（Ci，t/Ci，t-1）=β0+Gi，t×β3×Ln（Si，t/Si，t-1）+Ti，t×β4×Ln（Si，t/Si，t-1） （2）

Ln（Ci，t/Ci，t-1）=β0+Ui，t×β5×Ln（Si，t/Si，t-1）+Wi，t×β6×Ln（Si，t/Si，t-1） （3）

當(dāng)且僅當(dāng)Si，t大于Si，t-1且管理者為悲觀預(yù)期（或過(guò)度悲觀預(yù)期）時(shí)，Gi，t（或Ui，t）設(shè)為1，否則為0；當(dāng)且僅當(dāng)Si，t小于Si，t-1且管理者為悲觀預(yù)期（或過(guò)度悲觀預(yù)期）時(shí)，Ti，t（或Wi，t）設(shè)為1，否則為0。因此β3（或β5）反映的是管理者悲觀預(yù)期（或過(guò)度悲觀預(yù)期）時(shí)，成本隨收入增加而增加的幅度；β4（或β6）反映的是管理者悲觀預(yù)期（或過(guò)度悲觀預(yù)期）時(shí)，成本隨收入減少而減少的幅度。所以（β3-β4）/β3（或（β5-β6）/β5）反映了管理者悲觀（或過(guò)度悲觀）時(shí)企業(yè)成本粘性的程度。所以H2成立的條件是（β1-β2）/β1>（β3-β4）/β3。H3成立的條件是（β3-β4）/β3>（β5-β6）/β5。

三、實(shí)證結(jié)果分析

（一）樣本描述性分析

從表1可以看出，總樣本、悲觀預(yù)期樣本以及過(guò)度悲觀預(yù)期樣本中，收入變動(dòng)率均大于1，說(shuō)明我國(guó)電力企業(yè)收入總體是呈上升狀態(tài)的。標(biāo)準(zhǔn)差在0.5左右，說(shuō)明收入的變化有一定的起伏。

（二）樣本回歸分析

從表2、表3和表4可以看出，方差容忍度都大于0.5，方差膨脹因子系數(shù)都小于2，因此可以做回歸分析，回歸模型表示為：

Ln（Ci，t /Ci，t-1）=0.042+Di，t×0.714×Ln（Si，t/Si，t-1）+Ei，t×0.554×Ln（Si，t/Si，t-1） （1）

Ln（Ci，t/Ci，t-1）=0.063+Gi，t×0.519×Ln（Si，t/Si，t-1）+Ti，t×0.413×Ln（Si，t/Si，t-1） （2）

Ln（Ci，t/Ci，t-1）=-0.013+Ui，t×0.169×Ln（Si，t/Si，t-1）+Wi，t

×0.497×Ln（Si，t/Si，t-1） （3）

通過(guò)表2回歸分析結(jié)果可知，在全樣本中，當(dāng)收入增加1%的對(duì)數(shù)時(shí)，成本增加0.714%的對(duì)數(shù)，即β1等于0.714；當(dāng)收入減少1%的對(duì)數(shù)時(shí)，成本減少0.554%的對(duì)數(shù)，即β2等于0.554。β1>β2，且反映電力業(yè)2010—2013年企業(yè)成本粘性程度的（β1-β2）/β1等于0.2240。所以H1成立，即我國(guó)電力企業(yè)存在成本粘性。

同樣，從表3和表4的回歸結(jié)果可以得出，（β3-β4）/β3等于0.2042，即（β1-β2）/β1>（β3-β4）/β3，所以H2得到驗(yàn)證，即管理者悲觀預(yù)期將導(dǎo)致成本粘性的減少；（β5-β6）/β5等于-1.9408，即（β5-β6）/β5<0<（β3-β4）/β3，所以H3得到驗(yàn)證，即成本粘性會(huì)隨著管理者悲觀預(yù)期程度的加深而出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

四、結(jié)論及不足

根據(jù)本文實(shí)證結(jié)果可知，H1、H2和H3均得到了驗(yàn)證。說(shuō)明我國(guó)電力企業(yè)存在成本粘性，且企業(yè)管理者悲觀預(yù)期將導(dǎo)致成本粘性的減少，隨著這種悲觀預(yù)期程度的加深，成本粘性會(huì)產(chǎn)生反轉(zhuǎn)。本文的不足在于樣本數(shù)量比較少，且從企業(yè)發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告中得到的數(shù)據(jù)有限，無(wú)法對(duì)管理者悲觀預(yù)期的程度進(jìn)行進(jìn)一步的細(xì)分，影響檢驗(yàn)結(jié)果的說(shuō)服力。在今后的研究中，可以考慮采用大樣本數(shù)據(jù)，對(duì)管理者預(yù)期進(jìn)行進(jìn)一步細(xì)分，以更加精確地分析管理者預(yù)期對(duì)企業(yè)成本粘性的影響?！?/p>

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