【摘要】眾籌是近些年新興的一種互聯(lián)網(wǎng)金融模式，是由發(fā)起人發(fā)起項目，大眾通過互聯(lián)網(wǎng)相聯(lián)系為其共同項目匯集資金的活動。具有低門檻、低成本的特點。眾籌對于當(dāng)前我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展具有重要的意義，當(dāng)前我國眾籌的發(fā)展尚處在起步階段，各方面存在著一些問題。本文對我國眾籌融資進行了簡要分析，針對出現(xiàn)的問題對今后的發(fā)展提出了一些政策建議。

【關(guān)鍵詞】眾籌 互聯(lián)網(wǎng)金融

一、眾籌融資的概念

眾籌一詞源自美國，由crowdfunding翻譯而來，即大眾籌資或群眾投資。它主要描述的是通過借助互聯(lián)網(wǎng)平臺將大量投資者的小額資金匯集在一起，為某項共同認可的項目或者是個人貸款提供融資投資支持的活動。眾籌融資是一種新型的融資模式，其發(fā)起項目門檻低，依托于社交網(wǎng)絡(luò)進行市場營銷，主要依靠大眾力量，通過互聯(lián)網(wǎng)完成投融資全過程，具有低門檻、多樣性、低成本、高效率的特點。

二、眾籌融資的基本模式

眾籌商業(yè)模式的構(gòu)建由項目發(fā)起人、出資人和中介機構(gòu)這三個部分組成。項目發(fā)起人通常是需要解決資金問題的創(chuàng)意者或小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者；出資人往往是數(shù)量龐大的互聯(lián)網(wǎng)用戶，他們利用在線支付方式對自己感興趣的創(chuàng)意項目進行小額投資；中介機構(gòu)是眾籌平臺的搭建者，又是項目發(fā)起人的監(jiān)督者和輔導(dǎo)者，還是出資人的利益維護者。

眾籌包括四種基本類型，即基于捐贈的眾籌、基于獎勵的眾籌模式、基于股權(quán)的眾籌、基于債權(quán)的眾籌。

一是捐贈眾籌（donation-based crowd-funding），是指眾籌的過程中形成了沒有任何實質(zhì)獎勵的捐贈合約。捐贈者的主要動機是社會性的，并希望長期保持這種捐贈關(guān)系。并且，捐贈的眾籌所涉及的項目主要是金額相對較小的募集。

二是獎勵眾籌（reward-based crowd-funding），獎勵模式是指項目發(fā)起人在籌集款項時投資人可能獲得非金融性獎勵作為回報。以提高平臺的所有反饋的產(chǎn)品或服務(wù)。

三是股權(quán)眾籌（equity-based crowd-funding）：投資者對項目或公司進行投資，獲得其一定比例的股權(quán)，與項目發(fā)起人共擔(dān)風(fēng)險，共享收益。

四是債權(quán)眾籌（Lending-based？crowd-funding）：項目發(fā)起人承諾在約定時間內(nèi)對投資者償還其出資金額的籌資方式。即投資者對項目或公司進行投資，獲得其一定比例的債權(quán)，在未來獲取利息收益并收回本金。

三、眾籌在國內(nèi)發(fā)展過程中出現(xiàn)的問題

眾籌融資作為互聯(lián)網(wǎng)金融的新模式，它的發(fā)展將促進我國投融資體系的發(fā)展與創(chuàng)新。我國國內(nèi)眾籌的發(fā)展總體上處于起步的階段，存在著許多的問題需要不斷完善解決。

我國發(fā)展眾籌融資過程中存在的問題主要有以下幾個方面：

一是近幾年，眾籌融資在我國不斷發(fā)展。由于缺乏相關(guān)法律法規(guī)，因此在當(dāng)前法律框架下，眾籌一度游離于非法集資的邊緣，易卷入非法金融活動。眾籌模式作為一項商業(yè)模式，其在形式上似乎與非法集資相似，尤其是股權(quán)眾籌更是很可能卷入非法金融活動。

二是眾籌資金缺乏政府的有效監(jiān)管，出現(xiàn)監(jiān)管不到位的問題。在眾籌融資平臺上，投資門檻低，投資者分散，投資者通常只通過互聯(lián)網(wǎng)來了解投資項目，對自己投資的項目或企業(yè)缺乏實際的了解，并且投資者難以監(jiān)督所投項目的業(yè)務(wù)運營狀況，這就產(chǎn)生了道德風(fēng)險問題，很有可能給公眾投資者帶來利益損害。

三是投資者保護難度加大。與傳統(tǒng)融資方式不同，眾籌作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一個新模式，其投資者主要為分散的小額投資者，由于缺乏投資經(jīng)驗和技術(shù)，對投資風(fēng)險沒有深刻的認識，缺乏對融資項目質(zhì)量好壞的判斷力，自我保護能力差。因此，容易在發(fā)起人項目的誘惑或誤導(dǎo)下，做出錯誤的決策，給投資者造成了利益的損失。

四是公眾信任度低，由于中國整體信用環(huán)境不好，致違約成本低，項目發(fā)起人的審核條件限制導(dǎo)致公眾參與度不高。數(shù)據(jù)顯示，相比于美國等國家眾籌網(wǎng)站的投資參與人數(shù)，我國公眾參與程度偏低。阻礙了在我國推行眾籌融資模式。

五是眾籌融資網(wǎng)絡(luò)平臺人員缺乏管理經(jīng)驗。由于我國眾籌網(wǎng)絡(luò)融資起步較晚，融資平臺管理經(jīng)驗不夠豐富，缺乏專業(yè)型人才，在開展網(wǎng)絡(luò)融資業(yè)務(wù)時難以把控好平臺風(fēng)險、資金風(fēng)險，當(dāng)風(fēng)險得不到及時有效控制時，就會對投資者造成經(jīng)濟上的損失。

四、政策建議

由于當(dāng)前我國眾籌融資模式處于初期發(fā)展時期，并出現(xiàn)許多問題。這需要我們及時去解決完善，促進眾籌融資模式良性健康發(fā)展，從而發(fā)揮好其在我國經(jīng)濟發(fā)展中的積極作用。

一是制定并完善專門的法律法規(guī)。加強眾籌的市場準入審批，設(shè)定統(tǒng)一標(biāo)準，依據(jù)法律規(guī)范眾籌融資的運行，取消不合法的中介機構(gòu)，同時完善維護公眾參與者的相關(guān)法律，保障好參與者的合法權(quán)益，使得眾籌融資各個方面有法可依，為眾籌融資的發(fā)展?fàn)I造健康積極的法律環(huán)境。

二是加強對眾籌融資的監(jiān)管，明確監(jiān)管主體，分工協(xié)調(diào)好監(jiān)管工作。當(dāng)前我國眾籌融資缺乏有效的監(jiān)管，若不及時進行引導(dǎo)管理，可能就要對金融市場穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生負面影響。因此要加快完善監(jiān)管機制，加強對創(chuàng)業(yè)者以及項目發(fā)起人和創(chuàng)業(yè)項目的信息披露制度，避免發(fā)起人隱藏關(guān)鍵信息從而導(dǎo)致出資人受到損失，除此之外，還要加強對眾籌融資平臺的監(jiān)管，引導(dǎo)眾籌行業(yè)合理有序健康發(fā)展。

三是加強項目資金的管理，保障資金安全。項目的有序管理既是眾籌平臺的應(yīng)盡義務(wù)，也是防范其自身法律風(fēng)險的重要手段。眾籌平臺對涉及資金的環(huán)節(jié)，如從公眾手中籌款、扣除一定比例的服務(wù)費、向項目發(fā)起人撥款或退回公眾的預(yù)付款等，要嚴格管理，加強自律，切實保障好項目資金的安全。

四是加強投資者教育，提高風(fēng)險識別能力。眾籌融資作為互聯(lián)網(wǎng)金融的新模式，其融資形式、風(fēng)險點都與傳統(tǒng)融資方式不同，并且初創(chuàng)項目失敗的概率比較高。當(dāng)前大部分個人投資者對其風(fēng)險沒有充分的認識，對眾籌融資模式也不是完全了解。因此監(jiān)管部門需要加強投資者教育，普及眾籌融資知識，充分揭示市場風(fēng)險，引導(dǎo)投資者樹立正確的投資理念，增強風(fēng)險意識和自我保護能力。

五是借鑒外國經(jīng)驗，積極借鑒國外規(guī)范眾籌網(wǎng)絡(luò)融資的做法，引進先進經(jīng)驗，并結(jié)合國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展情況，制定出符合國情的發(fā)展計劃，加快眾籌網(wǎng)絡(luò)融資模式網(wǎng)站平臺建設(shè)，加快培養(yǎng)專門技術(shù)人才，建立投資者保護機制，從而促進國內(nèi)眾籌融資模式的積極發(fā)展。

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作者簡介：劉亞攀（1995-），漢族，河南省新野縣，學(xué)歷：本科，就讀于：河南大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，研究方向：金融保險。