申慶元

（中原工學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，河南 鄭州 450007）

1 投資的含義

投資指的是特定經(jīng)濟(jì)主體為了在未來(lái)可預(yù)見(jiàn)的時(shí)期內(nèi)獲得收益或是資增值，在一定時(shí)期內(nèi)向一定領(lǐng)域的標(biāo)的物投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏呢泿诺葍r(jià)物的經(jīng)濟(jì)行為。

隨著時(shí)代的發(fā)展，投資也越來(lái)越表現(xiàn)出時(shí)代性的特點(diǎn)，首先經(jīng)濟(jì)全球化程度不斷提高，世界逐漸發(fā)展成為一個(gè)統(tǒng)一的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體，一個(gè)公司在投資時(shí)不僅僅考慮國(guó)內(nèi)的因素，同時(shí)還要考慮投資東道國(guó)因素，即公司的投資不再僅僅局限于本國(guó)，它也與全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)和國(guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)狀況密切相關(guān)；其次隨著社會(huì)分工的專業(yè)化程度不斷提高，經(jīng)濟(jì)流通的環(huán)節(jié)越來(lái)越多，一個(gè)公司不僅僅要考慮到自身的情況，還要及時(shí)掌握上、下游公司的有關(guān)情況，即公司的投資鏈條性更強(qiáng)，公司投資成功與否，取決于是否與上、下游公司有著充分的協(xié)作，取決于公司是否充分了解行業(yè)內(nèi)的狀況；再次不同行業(yè)之間的依賴程度較之以往更高了，一個(gè)行業(yè)的危機(jī)的影響范圍不再僅僅局限于本行業(yè)，同時(shí)還會(huì)波及到其他行業(yè)，即公司的投資不只是公司自身的決策，還要充分考慮相關(guān)聯(lián)行業(yè)的狀況?？偨Y(jié)來(lái)說(shuō)，“內(nèi)外一體，行業(yè)互動(dòng)”是這個(gè)時(shí)代公司投資所要明晰的大勢(shì)。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)更是如此，在一個(gè)市場(chǎng)中，任何一個(gè)公司都不是孤立存在的，任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體都與其他經(jīng)濟(jì)實(shí)體都有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，因此，公司在進(jìn)行投資時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也是存在的，即投資收益與風(fēng)險(xiǎn)并存。

2 上市公司投資風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)問(wèn)題研究

2.1 投資風(fēng)險(xiǎn)含義

公司投資風(fēng)險(xiǎn)是指公司在進(jìn)行短期或長(zhǎng)期投資的過(guò)程中，由于對(duì)未來(lái)情況不了解或不完全了解，或由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等方面的問(wèn)題，導(dǎo)致投入的資金不能產(chǎn)生預(yù)期的投資效益，導(dǎo)致公司盈利、償債能力下降，現(xiàn)金凈流量減少，甚至出現(xiàn)虧損的可能后果。上市公司因其有著較大規(guī)模，一旦投資決策失誤，公司遭受的投資風(fēng)險(xiǎn)是較大的，有時(shí)甚至是致命的，因此，上司公司在投資前做好投資風(fēng)險(xiǎn)防范是存在重要意義的。

公司投資風(fēng)險(xiǎn)有以下幾個(gè)方面的特點(diǎn)：（1）風(fēng)險(xiǎn)事件本身的不確定性、客觀性、主觀性；（2）投資風(fēng)險(xiǎn)是存在一定條件下的；（3）風(fēng)險(xiǎn)的大小隨時(shí)間的推移而變化；（4）風(fēng)險(xiǎn)有可能給投資人帶來(lái)超出其預(yù)期的收益，也有可能帶來(lái)超出其預(yù)期的損失；（5）風(fēng)險(xiǎn)往往針對(duì)特定主體：項(xiàng)目、公司、投資人；（6）風(fēng)險(xiǎn)是指“預(yù)期”投資報(bào)酬率的不確定性，而非實(shí)際的收益率。

2.2 投資風(fēng)險(xiǎn)的特征

2.2.1 投資風(fēng)險(xiǎn)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益不可逆的特征

從投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展歷程來(lái)看，它的投資對(duì)象一般是具有發(fā)展?jié)摿Φ男屡d產(chǎn)業(yè)或者其他性質(zhì)的公司，由于新興產(chǎn)業(yè)具有極高的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和收益的不確定性，又由于投資風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中所涉及環(huán)節(jié)的諸多方面都面臨信息的不對(duì)稱、不確定以及其他不可控因素的干擾，而使得投資風(fēng)險(xiǎn)一旦參與新興產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)公司的運(yùn)作，就同樣伴隨有高風(fēng)險(xiǎn)性，但同時(shí)，投資風(fēng)險(xiǎn)的高風(fēng)險(xiǎn)和高收益性的特點(diǎn)又是伴隨著它的投入不可逆性的特征相應(yīng)出現(xiàn)的，投資風(fēng)險(xiǎn)一旦開(kāi)始，無(wú)論收益或損失，都是不可逆向運(yùn)作的投資行為。

2.2.2 投資風(fēng)險(xiǎn)具有買方金融的特征

投資風(fēng)險(xiǎn)的典型特征是通過(guò)籌集以權(quán)益資本的形式存在的風(fēng)險(xiǎn)資本金以購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)公司的股權(quán)以形成長(zhǎng)期股權(quán)投資，或者是購(gòu)買對(duì)方公司的金融產(chǎn)品及其衍生工具，最終再通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)公司股權(quán)，金融產(chǎn)品及其衍生品的出讓獲得資產(chǎn)或股權(quán)買賣的差價(jià)，獲取成功投資風(fēng)險(xiǎn)后的利潤(rùn)或減小失敗投資風(fēng)險(xiǎn)的損失。

2.2.3 投資風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)循序漸進(jìn)的循環(huán)投資機(jī)制的特征

投資風(fēng)險(xiǎn)不是單次的資本投資，從長(zhǎng)期來(lái)看，投資風(fēng)險(xiǎn)的成長(zhǎng)和發(fā)展，依靠投資風(fēng)險(xiǎn)在單次循環(huán)后進(jìn)入不斷漸次遞進(jìn)的循環(huán)投資，是一種投資→回報(bào)→再投資的循環(huán)，它的目的是實(shí)現(xiàn)投風(fēng)險(xiǎn)的一整套價(jià)值發(fā)現(xiàn)→價(jià)值創(chuàng)造→價(jià)值再發(fā)現(xiàn)→價(jià)值增值的目標(biāo)，是一個(gè)不可逆向運(yùn)動(dòng)的漸次遞進(jìn)的循環(huán)投資機(jī)制。

2.3 投資風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的原因分析

由于公司投資環(huán)境的不確定性，所以投資風(fēng)險(xiǎn)也是客觀存在的。如果投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)較小，可忽略它們的存在；但如果風(fēng)險(xiǎn)面臨的不確定性或風(fēng)險(xiǎn)較大，有時(shí)甚至可以影響到公司投資決策方案，那么就必須有針對(duì)性地分析投資風(fēng)險(xiǎn)的成因，并及時(shí)提供防范與控制的措施，做好風(fēng)險(xiǎn)退出的準(zhǔn)備。如果不能及時(shí)防范與控制風(fēng)險(xiǎn)，其損失對(duì)于公司來(lái)說(shuō)將是巨大而長(zhǎng)遠(yuǎn)的，并直接影響到公司的生存和發(fā)展。因此對(duì)公司投資風(fēng)險(xiǎn)成因進(jìn)行分析，并提供防范與控制的措施是十分重要的。

2.3.1 外部原因分析

該類風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)是源自于公司外部是一個(gè)公司不可控制但可適當(dāng)規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)內(nèi)主要表現(xiàn)：一是，國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、金融政策和稅收政策的調(diào)整；二是，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或供應(yīng)商的行為；三是，各種性質(zhì)投資服務(wù)機(jī)構(gòu)的行為；四是，市場(chǎng)環(huán)境的變化；五是，原材料的價(jià)格變化；六是，消費(fèi)者需求及其生活方式，消費(fèi)心理的變化；七是，行業(yè)及地域的特定風(fēng)險(xiǎn)；八是，對(duì)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品的依賴性的風(fēng)險(xiǎn)；九是，與衍生品和表外交易有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)；十是，對(duì)環(huán)境責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)。在投資東道國(guó)往往還會(huì)遭受政治風(fēng)險(xiǎn)，上市公司在投資東道國(guó)遭遇政治風(fēng)險(xiǎn)由來(lái)已久，近年來(lái)中國(guó)上市公司也正遭遇到越來(lái)越多的東道國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)上市公司在海外投資多次因遭遇政治風(fēng)險(xiǎn)而失敗。

2.3.2 內(nèi)部原因分析

該種風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于公司自身的經(jīng)營(yíng)及管理能力的不足，它主要由公司自身的決策能力、執(zhí)行能力、安全制度健全程度、公司管理層的領(lǐng)導(dǎo)力水平等造成。主要表現(xiàn)以下幾個(gè)方面：一是，投資決策機(jī)制不健全：投資準(zhǔn)備沒(méi)有做到位；沒(méi)有做好項(xiàng)目的投資方向選擇；沒(méi)有選擇好項(xiàng)目的運(yùn)作方式；沒(méi)有對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行充分論證和量化分析，并形成詳細(xì)的論證報(bào)告及分析報(bào)告。二是，盲目選擇項(xiàng)目：盲目投資項(xiàng)目；缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，盲目追求“熱門(mén)”產(chǎn)業(yè)或行業(yè)；對(duì)項(xiàng)目?jī)H側(cè)重于技術(shù)可行性的研究，對(duì)經(jīng)濟(jì)可行性的論證不夠重視。三是，投資項(xiàng)目實(shí)施不到位：沒(méi)有做好投資的過(guò)程管理；沒(méi)有做好投資的后期管理；沒(méi)有規(guī)避和防范投資陷阱、政策風(fēng)險(xiǎn)和合作伙伴分離風(fēng)險(xiǎn)等投資風(fēng)險(xiǎn)；投資團(tuán)隊(duì)自身的問(wèn)題品質(zhì)、問(wèn)題行為和相關(guān)能力及職業(yè)道德的缺失；沒(méi)有遵守投資的各種游戲規(guī)則等。

3 投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及防范

3.1 投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是投資風(fēng)險(xiǎn)防范的前提條件，是風(fēng)險(xiǎn)管理人員運(yùn)用相關(guān)的知識(shí)和方法，全面、客觀、持續(xù)地發(fā)現(xiàn)公司在投資活動(dòng)中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)復(fù)雜的活動(dòng)。只有正確客觀、全面地識(shí)別公司的投資風(fēng)險(xiǎn)，才能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的防范和做好相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制，由于投資活動(dòng)的動(dòng)態(tài)性及所處環(huán)境的不確定性，投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是一個(gè)連續(xù)、長(zhǎng)期、全面的過(guò)程，風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別需要持續(xù)地進(jìn)行，適應(yīng)投資活動(dòng)的變動(dòng)，為公司防范和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)提供客觀實(shí)時(shí)的依據(jù)和方向。

投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法有很多種，主要有程序框圖法、財(cái)務(wù)報(bào)表分析法、實(shí)地調(diào)查法、技術(shù)分析法、事故樹(shù)分析法和專家論證法等。投資項(xiàng)目的類別和投資項(xiàng)目的階段都對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法的選擇有重要的影響為了更好地識(shí)別公司的投資風(fēng)險(xiǎn)，公司應(yīng)該首先獲得完善的風(fēng)險(xiǎn)管理資料，然后合理選擇風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法來(lái)將投資過(guò)程中可能面臨的不確定性轉(zhuǎn)變?yōu)榭衫斫獾娘L(fēng)險(xiǎn)描述。

3.2 風(fēng)險(xiǎn)防范原則

一是，決策優(yōu)先原則；二是，財(cái)務(wù)安全第一原則；三是，預(yù)防為主，防控結(jié)合原則；四是，防微杜漸原則；五是，快速反應(yīng)原則；六是，以內(nèi)為主、外部為輔原則；七是，內(nèi)外協(xié)同原則；八是，群策群力原則。

3.3 風(fēng)險(xiǎn)防范措施

3.3.1 建立健全公司投資風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制

為減少公司的投資風(fēng)險(xiǎn)和提高公司應(yīng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的能力，公司應(yīng)當(dāng)建立和完善一套投資風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制，其內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)的控制及風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和反饋。同時(shí)公司要成立風(fēng)險(xiǎn)管控小組，并配備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員，從而使風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制發(fā)揮出應(yīng)有的效應(yīng)。

3.3.2 提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)

首先要在公司內(nèi)部形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的氛圍，以公司的資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表和利潤(rùn)表為數(shù)據(jù)依據(jù)，進(jìn)行償債能力、投資能力、資產(chǎn)運(yùn)行能力和盈利能力進(jìn)行分析，其中償債能力包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析，通過(guò)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，體現(xiàn)公司的短期償債能力，通過(guò)長(zhǎng)期負(fù)債與總資產(chǎn)和權(quán)益資本的比例關(guān)系，體現(xiàn)公司的長(zhǎng)期償債能力和發(fā)展前景，資產(chǎn)運(yùn)用效率分析主要是通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況指標(biāo)，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況指標(biāo)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況指標(biāo)，來(lái)分析公司的各項(xiàng)資產(chǎn)的運(yùn)用能力，盈利能力分析通過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率，成本費(fèi)用利潤(rùn)率，總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率的數(shù)值變化，了解一定時(shí)期內(nèi)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

3.3.3 控制投資的不確定因素，使投資收益水平相對(duì)穩(wěn)定

就單個(gè)投資項(xiàng)目而言，投資風(fēng)險(xiǎn)越大的項(xiàng)目投資收益水平越高，投資風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目投資收益水平越低。對(duì)于不偏好風(fēng)險(xiǎn)的投資公司而言，他們會(huì)顯得不敢冒險(xiǎn)，他們往往會(huì)選擇保守的投資策略，雖然可以獲得相對(duì)穩(wěn)定的投資收益，但也推動(dòng)了獲得高額收益的可能，這種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法，只能稱之為消極防御的方法。對(duì)于偏好風(fēng)險(xiǎn)的投資公司，他們會(huì)激流勇進(jìn)，往往會(huì)選擇積極的投資策略，積極創(chuàng)造更大的獲利可能。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，公司不能只是躲避風(fēng)險(xiǎn),而是迎著風(fēng)險(xiǎn)，控制風(fēng)險(xiǎn)，以致消除風(fēng)險(xiǎn)。因此，在選擇投資項(xiàng)目時(shí)，要廣泛收集各種有益信息，準(zhǔn)確判斷投資風(fēng)險(xiǎn)程度，發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的原因和方向，尋找控制風(fēng)險(xiǎn)的各種有效措施，使投資中不確定因素轉(zhuǎn)化為確定因素。在此基礎(chǔ)上，按照嚴(yán)格的科學(xué)決策程序，提高決策的正確性，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。

3.3.4 合理選擇投資組合，降低投資風(fēng)險(xiǎn)

就多個(gè)投資而言,要控制風(fēng)險(xiǎn)，就必須實(shí)施多元化投資策略，也就是說(shuō)不把投資資金集中放在一個(gè)項(xiàng)目上，所謂不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里就是這個(gè)道理。把投資投放在各個(gè)不同項(xiàng)目上，其中有的風(fēng)險(xiǎn)大，有的風(fēng)險(xiǎn)小，相互可以抵補(bǔ)，這樣可以分散風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然這也帶來(lái)一個(gè)投資分散而使投資失去獲得最大投資收益的可能性。為了使多元化投資總體效果最佳，就必須進(jìn)行科學(xué)的投資組合。投資組合是指投資者為提高投資收益水平，弱化投資風(fēng)險(xiǎn)，而將各種性質(zhì)不同的投資有機(jī)結(jié)合在一起的過(guò)程。一是，互相獨(dú)立的投資項(xiàng)目組合。盡管獨(dú)立投資之間不存在相關(guān)關(guān)系，但一個(gè)投資風(fēng)險(xiǎn)較高的投資項(xiàng)目，與一個(gè)投資風(fēng)險(xiǎn)較低的投資項(xiàng)目組合，當(dāng)投資風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目遇到損失時(shí)，必然會(huì)得到風(fēng)險(xiǎn)較低項(xiàng)目的收益補(bǔ)償,總投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)下降。二是，互斥投資組合。由于兩者的互斥關(guān)系，一個(gè)投資項(xiàng)目的投放必然導(dǎo)致另一個(gè)投資項(xiàng)目的獲利水平下降，使總投資風(fēng)險(xiǎn)增加,這種組合應(yīng)當(dāng)避免。三是，互補(bǔ)投資組合?？傦L(fēng)險(xiǎn)不僅由各個(gè)互補(bǔ)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)所決定，而且也決定兩者的互補(bǔ)關(guān)系，從而使總風(fēng)險(xiǎn)下降。所以，在投資中應(yīng)盡可能分析各單項(xiàng)投資所需的互補(bǔ)性，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.3.5 選擇合理的籌資方式，減輕公司投資責(zé)任。

投資風(fēng)險(xiǎn)與籌資關(guān)系密切，投資風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)合理的籌資形式分散?；I資形式主要有兩種，一種是權(quán)益性籌資，另一種是債務(wù)性籌資。前者投資風(fēng)險(xiǎn)完全由投資者承擔(dān)，投資失敗與公司關(guān)系不大；后者投資風(fēng)險(xiǎn)幾乎由投資公司自身承擔(dān),債權(quán)人并不承擔(dān)責(zé)任。根據(jù)兩種籌資形式的特點(diǎn)，一般情況下，投資風(fēng)險(xiǎn)較大的項(xiàng)目，應(yīng)選擇權(quán)益性籌資形式，以減少還本付息壓力；投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較少的項(xiàng)目，應(yīng)多采用債務(wù)性籌資形式，以便相對(duì)降低籌資成本，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。

3.3.6 加強(qiáng)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，降低資金退出風(fēng)險(xiǎn)

一是要建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體制，在對(duì)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的同時(shí)，注意公司其他相關(guān)信息的披露，結(jié)合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的相關(guān)政策信息等，對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展方向進(jìn)行預(yù)測(cè)；二是要聯(lián)系公司生命周期，產(chǎn)品生命周期，產(chǎn)業(yè)生命周期等情況進(jìn)行分析，綜合考慮國(guó)家宏觀政策，國(guó)際國(guó)內(nèi)政治氣候所處行業(yè)的變化情況等方面的因素，真實(shí)反映公司的綜合發(fā)展能力；三是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資的主要目的，即在回收資本時(shí)套取高額利潤(rùn)，而并不是參與公司的分紅。因此，要在合適的階段選擇有利的資金退出方式，從而降低資金的退出風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)投資獲得高利潤(rùn)的目的。

3.3.7 合理規(guī)避投資東道國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)

一是，加強(qiáng)對(duì)東道國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，完善動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)和預(yù)警系統(tǒng)；二是，采取靈活的國(guó)際投資策略，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)控制的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；三是，實(shí)行公司本土化策略，減少與東道國(guó)之間的矛盾和摩擦。

4 結(jié)語(yǔ)

由于上市公司的投資風(fēng)險(xiǎn)具有一定的相對(duì)性、可預(yù)測(cè)性以及可控制性,所以要想對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防范,就必須先對(duì)投資活動(dòng)中的一切風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行詳細(xì)的分析、評(píng)估、監(jiān)控以及控制。另外一些上市公司投資風(fēng)險(xiǎn)的防范會(huì)和內(nèi)部跟蹤審計(jì)制度具有一定的邏輯一致性,所以可以建立跟蹤審計(jì)的層次分析模型,用來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)警示和選擇風(fēng)險(xiǎn)防范方案。只要采取了一定的風(fēng)險(xiǎn)防范措施,就一定可以有效的降低上市公司的投資風(fēng)險(xiǎn)?？傊?，上市公司因其規(guī)模大，制度健全而在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要位置，合理的投資不僅能為公司創(chuàng)造收益，而且也會(huì)受到股民的青睞，促進(jìn)股價(jià)上漲，從而為公司創(chuàng)造更大的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，因此，上市公司在投資時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范至關(guān)重要。

［1］夏雨.我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀及對(duì)策[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2009（16）.

［2］羅欣.企業(yè)多元化投資風(fēng)險(xiǎn)分析與風(fēng)險(xiǎn)防范[J].投資與合作,2013(2).

［3］公平.多元化投資公路項(xiàng)目公共風(fēng)險(xiǎn)分析與防范措施[J].山西建筑,2011,37(18).

［4］許慧,胡曲應(yīng),許家林.論中國(guó)企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)的防范與監(jiān)管[J].中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報(bào),2009（6）.

［5］何芳.論我國(guó)海外投資保險(xiǎn)制度及其立法[J].江西社會(huì)科學(xué),2012,8：37-38.

［6］張景安.風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資[M].北京：中國(guó)金融出版社,2000.

［7］周子學(xué),等.風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目監(jiān)控問(wèn)題研究[J].華東經(jīng)濟(jì)管理,2001(15),5.

［8］孔淑紅.風(fēng)險(xiǎn)投資與融資[M].北京：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社,2002：158-159.