“創(chuàng)投老兵”章蘇陽：我研究“豬”而不是“風”

金姬

在中國創(chuàng)投界，上海男人章蘇陽被公認為“金牌投資人”，迄今為止成功投資了9158網、華燦廣電、土豆網、康輝、九安、攜程網、如家、漢庭、好耶和易趣等公司，為服務了21年的IDG資本帶去豐厚的回報。在90后都已出道的今天，現(xiàn)年57歲的章蘇陽“寶刀未老”，在《福布斯》中文版年度“最佳創(chuàng)業(yè)投資人”評選中，自2010年至今每年都位列前十強。

近日，在參加唯眾傳媒、飛馬旅聯(lián)合主辦的第六屆中國商業(yè)領袖論壇的間隙，這位IDG資本合伙人接受了《新民周刊》的專訪。他表示，此前媒體斷章取義了他的不少話。對于當下中國創(chuàng)投界，這位“創(chuàng)投老兵”還是有話要說。

互聯(lián)網，有虛火

《新民周刊》：2011年，雷軍談到國內創(chuàng)投界時說過一句話：“今天是泡沫的市場，一頭豬站在風口都能被吹起來。”這句話被廣為流傳和演繹，現(xiàn)在大家都在談“豬”和“風”。在本屆論壇“移動互聯(lián)網時代的投資風口”圓桌論壇環(huán)節(jié)，你提到現(xiàn)在重點研究“豬”而不是“風”，這句話怎么理解？

章蘇陽：不是現(xiàn)在，一直如此。原理上，風來的時候，豬能吹上去;但只有豬好，才會確保不會掉下來。如果豬不夠好，肯定吹不起來，即使吹上去也會摔死。我可以鑒別豬的好壞，但是我沒那么聰明，不知道風何時會來、往哪兒吹。我的本事是研究豬。

《新民周刊》：你1994年加入IDG進入創(chuàng)投這一行，而移動互聯(lián)網是這幾年才熱起來，是否會對這一領域特別關注？

章蘇陽：我關注所有移動互聯(lián)網領域，不會特別傾向于某個或某些領域。

《新民周刊》：你曾提到移動互聯(lián)網領域經過兩三年的激蕩會有所分曉。你是否擔心移動互聯(lián)網領域的項目有虛火和泡沫？

章蘇陽：這是結構性的。

《新民周刊》：你研究移動互聯(lián)網的“豬”，有什么標準？

章蘇陽：除了個別情況，我原理上更傾向于年輕人的創(chuàng)業(yè)項目。

《新民周刊》：你個人對互聯(lián)網領域的項目有偏好嗎？

章蘇陽：我沒有，還是要看項目本身。例如你做花也能成為一個企業(yè)，我們2014年投過Roseonly專愛花店;我們也投做體育的互聯(lián)網項目，如中國原創(chuàng)搏擊品牌賽事“昆侖決”，成為首個進入武術搏擊產業(yè)的投資基金。目前正好處于互聯(lián)網產業(yè)改變過程當中，在洗牌過程中，能夠符合將來、通過最基本連接所產生價值的企業(yè)才能往前走，而這種企業(yè)是存在于各個領域，因此不能只投某個領域。

《新民周刊》：現(xiàn)在是不是互聯(lián)網項目更能拿到風投，而完全做實業(yè)的已經沒啥融資機會了？

章蘇陽：要看哪些企業(yè)。例如生物技術，未必一定要和互聯(lián)網相關才能拿風投，但它們可能使用互聯(lián)網工具。當然也有可以不通過互聯(lián)網創(chuàng)業(yè)的項目，原理上這類企業(yè)投的人很少，除非個人喜好。例如瑞士表匠，每年做三塊手表，也可以賺很多錢，這適合個人投資，但就不適合機構投資。

《新民周刊》：你怎么看待當下火熱的互聯(lián)網金融？

章蘇陽：現(xiàn)在很多互聯(lián)網金融的內容，只要傳統(tǒng)銀行有一個好的機制也可以做。真正的互聯(lián)網金融應該以虛擬貨幣為基礎，不受中央銀行控制，也就是現(xiàn)在的比特幣或者類似的虛擬貨幣。否則就不能稱之為“互聯(lián)網金融”。

現(xiàn)在也沒有真正的互聯(lián)網銀行。只不過現(xiàn)在銀行成本比較高，人浮于事，而現(xiàn)在出現(xiàn)的“互聯(lián)網銀行”可以以更低的價格來做，讓利一部分給老百姓。本質上兩者沒有本質差別，只是效率不同。當然，現(xiàn)在有新的技術可以改變這一領域，但做得還不是很大。我相信，一定會有那么一天，真正的互聯(lián)網金融會誕生。

千軍萬馬做投資

《新民周刊》：據說你的團隊每周都會投兩三個項目？從接觸項目到決定投資，通常周期有多長

章蘇陽：的確如此。要看具體項目，快的話一兩周，慢的話2個月。

《新民周刊》：現(xiàn)在煤老板、富二代都在當投資人，是不是他們讓項目估值普遍虛高呢？似乎“豬”在幾輪融資之間的間隔時間越來越短？

章蘇陽：不能這么說。原理上估值越高越好。

《新民周刊》：和你21年前入行相比，現(xiàn)在好的項目是否更難得從而導致決定投資的時間也越來越短？是否意味著這年頭大家都在搶“豬”？

章蘇陽：現(xiàn)在各種各樣的人都在加入投資界。中國和發(fā)達國家不一樣的是，歐美國家是專業(yè)人士在做這一塊的投資，而且用的是真正的閑錢，如英特爾當年的利潤花不了，就進入投資行業(yè)了，而英特爾的主業(yè)并不在此;而國內相當一部分人做投資，是作為主要賺錢手段，有主業(yè)的人可能已經對主業(yè)沒興趣了，或者主業(yè)沒有利益了，索性完全放棄。再加上媒體推波助瀾，好像做投資都能賺大錢，其實并非如此。不太專業(yè)的投資人，往往會給出虛高的價格。

《新民周刊》：如果做其他主業(yè)的人拿“非閑錢”來投資，是否會導致投資人急于有所回報從而導致投資周期縮短且投資過于盲目呢？

章蘇陽：這也未必。傳統(tǒng)企業(yè)每年利潤率百分之十幾，如果做投資可以有百分之二十幾就算不錯了。當然，看回報率是從整個基金來看的，而不是看單獨一個項目。

這是“90后”的時代

《新民周刊》：你是否特別看好90后創(chuàng)業(yè)？

章蘇陽：我們要更好地關注90后創(chuàng)業(yè)的現(xiàn)象。主要從2014年開始，90后成為消費和流行趨勢的主流。例如現(xiàn)在的流行語，基本上都是90后貢獻的。我們開始重視90后，研究90后行為，因為將來社會一定是按照他們的想法在發(fā)展，而不是我們的。如同有人把毛主席的話改了一下：“世界是你們的，也是我們的，但歸根到底是孫子的?！彼员仨毎凑?0后的喜好、行為來做商業(yè)分析。

《新民周刊》：作為50后，你如何開發(fā)90后資源？

章蘇陽：我和90后交流完全沒有問題，我也很高興和他們相處，雖然有些嚴肅的問題可能大家處于不同立場。

《新民周刊》：你怎么看待90后進入風投圈？

章蘇陽：我們公司就有好幾個90后，他們主要和年輕人打交道，更有共鳴。例如IDG投Bilibili，當時很多人去看，但以我的角度是不習慣彈幕，希望屏幕上干干凈凈。后來我們反思為何那么多年輕人喜歡，他們希望在觀看時候可以立即表達和分享，讓大家產生共鳴。雖然到現(xiàn)在我也不看B站，但是我愿意投它，因為這是年輕人的習慣。

退出機制仍然有限

《新民周刊》：現(xiàn)在投資方的退出機制只能是項目IPO或者被收購嗎？

章蘇陽：全世界也就這么幾種。否則投進去的錢很可能拿不回來，沒了就沒了。就如毛主席說，干革命不能怕犧牲。我自己就死了很多項目，最早投資的那三個都失敗了。當然退出總有出口，最后就是一個價格問題。例如一個杯子，如果10塊沒人要，可能5塊就賣了，實在不行就賣1塊錢，總有一個對價。

《新民周刊》：你的投資回報壓力大不大？

章蘇陽：每一個做投資的壓力都大。如果沒這壓力，也就做不好投資。

《新民周刊》：現(xiàn)在投資人面臨的壓力和你入行時相比，是否有所不同？

章蘇陽：本質上沒有區(qū)別。但對于現(xiàn)在的我來說，由于經驗積累，相對更從容一些，心態(tài)也有所不同。

《新民周刊》：你現(xiàn)在有個人身份投資的項目嗎？

章蘇陽：非常非常少。我不能在IDG之前做投資，除非是IDG否定的項目，否則就有違綱常了。