趙琳

日前，中信股份（00267）精準(zhǔn)減持中信證券（600030）備受市場(chǎng)的質(zhì)疑。記者發(fā)現(xiàn)，由于中信股份持股成本低，且上市后中信證券分紅所得令中信股份獲利不菲，因此此次減持套現(xiàn)的約110億元，基本可視為中信股份從中信證券上賺來(lái)的。

值得注意的是，中信股份雖然通過(guò)減持中信證券狂賺百億，但其在國(guó)外市場(chǎng)上的投資卻遭遇“滑鐵盧”——日前中信股份宣布，受到過(guò)去數(shù)月鐵礦石價(jià)格持續(xù)下跌影響，公司可能會(huì)對(duì)中澳鐵礦作為14-18億美元的減值準(zhǔn)備。這一數(shù)額折合人民幣約為百億。

高位減持中信證券狂賺百億

中信證券日前公告稱，1月13日-16日，公司第一大股東中信股份于2015年1月13日至16日期間通過(guò)上證所競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)減持公司股份合計(jì)3.48億元，占公司總股本的3.16%。上述減持完成后，中信股份持有公司股份數(shù)量變更為18.89億元，持股比較由20.30%降至17.14%，仍為公司第一大股東。由于在減持時(shí)間內(nèi)中信證券股價(jià)在32-33元附近，由此可以估算出中信股份套現(xiàn)金額約為110億元。

記者查閱了中信證券上市以來(lái)的分紅統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自2003年上市以來(lái)，中信證券在11年時(shí)間內(nèi)每年均有現(xiàn)金分紅，中信股份在這期間的累計(jì)分紅超過(guò)50億。同時(shí)，中信股份在其減持的時(shí)間區(qū)間里，中信證券股價(jià)創(chuàng)下了歷史新高，由于中信股份取得中信證券的成本十分低廉，因此此次減持套現(xiàn)的110億元，基本上可以看作是其所賺。

目前市場(chǎng)上對(duì)中信股份精準(zhǔn)拋售中信證券質(zhì)疑頗多，中信證券也發(fā)布相關(guān)公告進(jìn)行澄清。

有業(yè)內(nèi)人士指出，以正大光明入股中信股份的價(jià)格計(jì)算，中信股份目前的估值僅3200億人民幣，而僅中信股份持有的金融股股權(quán)就有過(guò)中信股份目前市值，如中信股份持有66.99%的中信銀行，持股市值近2000億;中信股份持有20%的中信證券（本次減持前），持股市值近600億;中信股份還持有中信信托，這三部分市值已經(jīng)超過(guò)3000億。這三部分股權(quán)中信銀行估值在8倍PE以內(nèi)，市凈率1.4倍，并不高估，而中信股份減持中信證券時(shí)，中信證券市值超過(guò)3500億，無(wú)論從國(guó)際比較還是PE、PB，或者AH溢價(jià)中信證券的A股都是顯著高估。

澳洲鐵礦石項(xiàng)目大額減值撥備

另一方面，中信股份在海外市場(chǎng)的投資卻沒(méi)有像國(guó)內(nèi)市場(chǎng)這么般幸運(yùn)，公司的澳洲鐵礦石項(xiàng)目正面臨著14-18億美元的減值撥備。據(jù)記者測(cè)算，14-18億美元的減值撥備，折合人民幣約87億-111億。

中信股份日前稱，因過(guò)去數(shù)月鐵礦石價(jià)格大幅下跌，公司在2014年的會(huì)計(jì)賬上，可能對(duì)中澳鐵礦作出14-18億美元減值準(zhǔn)備，中信股份同時(shí)指出，減值撥備屬非項(xiàng)金項(xiàng)目，但仍會(huì)令公司去年度的盈利因此而減少。

據(jù)了解，中澳鐵礦是中國(guó)企業(yè)迄今為止在澳洲最大的，也是在海外資源領(lǐng)域最大的投資項(xiàng)目，首兩條生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)并出口鐵礦石精礦粉，主要提供給中信旗下的特鋼廠以及中國(guó)其他鋼鐵企業(yè)。<Z：＼1325＼結(jié)束符.jpg>