適度有序壓降財(cái)政存量資金

郭綱

在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力不足、經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)增大的情況下，為切實(shí)提高財(cái)政資金使用效益、更好發(fā)揮財(cái)政杠杠作用，國(guó)務(wù)院于2014年12月31日下發(fā)了《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步做好盤(pán)活財(cái)政存量資金工作的通知》。隨后，財(cái)政部于2015年2月17日下發(fā)了《財(cái)政部關(guān)于推進(jìn)地方盤(pán)活財(cái)政存量資金有關(guān)事項(xiàng)的通知》，對(duì)盤(pán)活與壓降財(cái)政存量資金提出了具體要求，進(jìn)行了具體部署。積極推進(jìn)、認(rèn)真做好此項(xiàng)工作的意義不言而喻。

需要關(guān)注的是，在盤(pán)活與壓降財(cái)政存量資金（包括各類(lèi)沉淀、結(jié)轉(zhuǎn)、結(jié)余等的財(cái)政資金）的過(guò)程中，需要統(tǒng)籌考慮多方面因素、把握好推進(jìn)的力度與節(jié)奏，以更好地實(shí)現(xiàn)盤(pán)活與壓降財(cái)政存量資金的目標(biāo)。

首先，財(cái)政存量資金中形成庫(kù)款的部分具有對(duì)沖外匯占款的作用。一方面，中央和地方各級(jí)政府現(xiàn)有大量的財(cái)政存量資金是在過(guò)去較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)所形成的，其中存放在央行的庫(kù)款事實(shí)上成為央行回籠的貨幣。另一方面，巨額國(guó)家外匯儲(chǔ)備積累又形成了大量的外匯占款，即為收儲(chǔ)外匯而投放了相應(yīng)的人民幣。

財(cái)政存量資金中形成庫(kù)款的部分客觀上成為外匯占款的重要來(lái)源或者說(shuō)有效對(duì)沖。換句話(huà)說(shuō)，巨額國(guó)家外匯儲(chǔ)備產(chǎn)生的國(guó)內(nèi)大量人民幣投放所形成的通脹壓力，部分甚至大部分被政府財(cái)政結(jié)存在央行的大量人民幣庫(kù)款有效地對(duì)沖和抵消了。否則，國(guó)內(nèi)的人民幣投放量遠(yuǎn)比現(xiàn)在多得多，物價(jià)也會(huì)因通貨的大幅增加而相應(yīng)上升。

其次，保持適量財(cái)政存量資金是各級(jí)政府尤其基層地方政府應(yīng)對(duì)計(jì)劃外支出風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)要求。對(duì)于政府而言，總有預(yù)見(jiàn)不到的支出需求會(huì)發(fā)生。而各級(jí)政府應(yīng)對(duì)支出風(fēng)險(xiǎn)的能力是有差異的。中央政府遇有重大緊急情況須增加財(cái)政支出而缺乏正常財(cái)稅收入來(lái)源時(shí)，經(jīng)過(guò)相關(guān)程序可以通過(guò)發(fā)行國(guó)債等籌措資金以滿(mǎn)足額外支出需要。

對(duì)于地方各級(jí)政府而言，情況不盡相同。2015年前，預(yù)算法明確規(guī)定地方各級(jí)財(cái)政不得編制赤字預(yù)算，地方各級(jí)政府不能發(fā)行債券。結(jié)果，不少地方政府利用設(shè)立融資平臺(tái)公司等變相發(fā)債、變相搞赤字財(cái)政。2014年修改后的新預(yù)算法及新出臺(tái)的相關(guān)法規(guī)制度，對(duì)地方政府的債務(wù)舉借進(jìn)行了明確規(guī)范。主要是：明確由?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）級(jí)政府扎口，統(tǒng)一發(fā)行地方政府債券，發(fā)行規(guī)模要經(jīng)全國(guó)人大批準(zhǔn);地方各級(jí)政府的債務(wù)必須納入本級(jí)財(cái)政預(yù)算進(jìn)行管理，并且要公開(kāi)、接受監(jiān)督等。與過(guò)去相比，新預(yù)算法等財(cái)稅法律法規(guī)對(duì)地方政府具有了更強(qiáng)的約束性。

對(duì)于?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）級(jí)以下的各級(jí)地方政府每年能從上級(jí)政府分到多少債務(wù)額度等，其不確定性、被動(dòng)性依然很大。與此同時(shí)，基層地方政府面對(duì)紛繁復(fù)雜的事務(wù)、千差萬(wàn)別的訴求，出現(xiàn)計(jì)劃之外的支出需求是一種常態(tài)。地方政府尤其基層地方政府保持適量的財(cái)政存量資金，是有效應(yīng)對(duì)和化解預(yù)算之外突發(fā)性支出風(fēng)險(xiǎn)的重要保障和物質(zhì)基礎(chǔ)。

再次，保持適量的財(cái)政存量資金是實(shí)施財(cái)政中期規(guī)劃、實(shí)現(xiàn)跨年度財(cái)政收支平衡的客觀要求。

財(cái)政是政府逆經(jīng)濟(jì)周期調(diào)控的重要工具。根據(jù)編制與實(shí)施跨年度財(cái)政預(yù)算和中期財(cái)政規(guī)劃等財(cái)稅體制改革的新要求，財(cái)政收入應(yīng)以豐補(bǔ)歉，以規(guī)劃期內(nèi)某年度的收支盈余形成的存量資金來(lái)平衡其他年度的收支虧空。

無(wú)論是跨年度財(cái)政滾動(dòng)預(yù)算的平衡，還是中期財(cái)政規(guī)劃的收支平衡，都是以每一個(gè)年度的財(cái)政收支計(jì)劃為基礎(chǔ)的。因此，任何一個(gè)穩(wěn)健、理性的政府，自然會(huì)以審慎的原則安排每一個(gè)財(cái)政年度的收支計(jì)劃。執(zhí)行這樣的計(jì)劃，往往更易出現(xiàn)財(cái)政收支平衡、略有結(jié)余的結(jié)果。年復(fù)一年，盈余逐步累積，形成規(guī)模?？梢哉f(shuō)，政府保持適量具有流動(dòng)性的財(cái)政存量資金是一種正常態(tài)，它是政府理性與穩(wěn)健的一種體現(xiàn)，也是財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)管理的一種客觀需要與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

（作者為經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、資深市場(chǎng)觀察人士）