東方航空：“迪士尼效應(yīng)”錦上添花

東方航空（600115）：2015 年 1-4 月，公司國(guó)內(nèi)航線和國(guó)際航線 RPK 同比分別增長(zhǎng) 9.31%和 20.87%，客座率分別為81.1%和 79.97%。一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 223.93 億元（+2.61%），受益油價(jià)大跌，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 12.16 億元（+206.02%），業(yè)績(jī)同比扭虧為盈。

從近期數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)航線呈現(xiàn)“淡季不淡”的局面，國(guó)際航線在多數(shù)貨幣貶值、消費(fèi)升級(jí)和一帶一路推進(jìn)的大背景下，出境游貢獻(xiàn)航空市場(chǎng)增量將是新常態(tài)。隨著三季度旺季的來(lái)臨，飛機(jī)票價(jià)具備更大彈性，票價(jià)上限提升的影響將集中釋放。

近期，浦東機(jī)場(chǎng)四跑道投運(yùn)，T1航站樓擴(kuò)建工程也有望于下半年竣工，產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，公司作為上海最大的基地航空公司，市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升；迪士尼將于 2016 年春節(jié)開(kāi)園，公司在浦東及虹橋機(jī)場(chǎng)份額分別為 34.7%及 47.3%，受益最大。公司與迪士尼公司已建立合作關(guān)系，共同開(kāi)發(fā)針對(duì)性的旅游產(chǎn)品，增加非航業(yè)務(wù)收入。

油價(jià)近期有所波動(dòng)，但原油供給過(guò)剩并未實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息和美元升值態(tài)勢(shì)不變，油價(jià)短期內(nèi)難以大幅上行。近期人民幣存貶值壓力，長(zhǎng)期來(lái)看人民幣仍有升值空間，行業(yè)供需格局改善之下，匯率對(duì)業(yè)績(jī)影響不大?？傊娇諛I(yè)發(fā)展面臨供需改善、油價(jià)減負(fù)、改革提速三重機(jī)遇。公司加速改革，強(qiáng)化成本控制，調(diào)整機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)，“迪士尼效應(yīng)”錦上添花。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，近期該股穩(wěn)步爬升，成交量溫和放大，BOLL袋口再度打開(kāi)，有望啟動(dòng)新一輪行情，可保持關(guān)注。