張智卓

五月份恒指逐步由28000點(diǎn)水平回落， 以周三最低位27191點(diǎn)量度， 恒指調(diào)整近1400點(diǎn)。本月尚未完結(jié)， “五窮”之說(shuō)雖然未至于完全應(yīng)驗(yàn)， 然而五月上旬的股市氣氛， 相較四月時(shí)已經(jīng)是另一番光景。目前應(yīng)趁勢(shì)減持抑或趁低吸納？ 這絕對(duì)視乎投資者采取的投資策略。

恒指的技術(shù)走勢(shì)不見(jiàn)得理想， RSI及成交已于四月下旬的升市中出現(xiàn)背馳現(xiàn)象、MACD于五月初見(jiàn)熊訊號(hào)、圖表上恒指似乎剛完成頭肩頂?shù)挠壹纾?均指出恒指相對(duì)偏淡。整體窩輪投資者于五月份的調(diào)整市當(dāng)中， 普遍有減倉(cāng)情況。五月份截至本周二， 合共約2億6000萬(wàn)港元凈流出認(rèn)購(gòu)證， 其中投資者沽出四月份的強(qiáng)勢(shì)股相關(guān)認(rèn)購(gòu)證為主： 中交建（1800.HK）、港交所（388.HK）、恒大地產(chǎn)（3333.HK）及安碩A50（2823.HK）認(rèn)購(gòu)證均見(jiàn)資金明顯流出。另一方面， 資金吸納的對(duì)象則以指數(shù)為主， 國(guó)企指數(shù)（HSCEI）認(rèn)購(gòu)證所吸納的資金更較恒指為多： 7100萬(wàn)港元凈流入國(guó)指認(rèn)購(gòu)證、3200萬(wàn)港元凈流入恒指認(rèn)購(gòu)證。

引伸波幅走勢(shì)方面亦值得投資者注意。四月份開(kāi)始大市造好， 吸引資金吸納窩輪或上市期權(quán)， 因此恒指以及整體股份的引伸波幅水平于需求帶動(dòng)下被推高。然而由五月份開(kāi)始， 窩輪市場(chǎng)上投資者開(kāi)始有減倉(cāng)情況， 加上大市本身的波動(dòng)性亦逐步收窄， 整體引伸波幅于五月份持續(xù)回落。如果波幅出現(xiàn)持續(xù)收窄的形勢(shì)，投資者可考慮以恒指或國(guó)指牛熊證部署。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結(jié)束符.jpg>

（作者系摩根大通香港認(rèn)股證牛熊證銷售及市場(chǎng)部主管）