何方竹

8月12日，國務(wù)院法制辦發(fā)布《非存款類放貸組織條例（征求意見稿）》（以下簡稱《意見稿》）。在不少小貸公司從業(yè)者們看來，至少在《意見稿》中，這部將決定小貸公司發(fā)展方式的法律目前給他們帶來了喜憂參半的消息。

多位受訪的業(yè)內(nèi)人士坦言，好的方面是，《意見稿》破除了關(guān)于小貸公司向銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)融資不得超過資本凈額50%的限制，這等于擴(kuò)充了小貸公司補(bǔ)充資金的渠道；令業(yè)內(nèi)人士略顯失望的是《意見稿》仍沒有給予小貸公司金融機(jī)構(gòu)的定位。

各地早已悄悄試行融資放寬

國內(nèi)小貸行業(yè)自從2008年開始試點(diǎn)，一直對融資渠道和規(guī)模的訴求最為強(qiáng)烈。在2008年央行、銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》中規(guī)定，小貸公司“從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)獲得融入資金的余額，不得超過資本凈額的50%”和“主要資金來源為股東繳納的資本金、捐贈(zèng)資金，以及來自不超過兩個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融入資金”。

據(jù)了解，實(shí)際上近年來，在各地實(shí)踐小貸公司試點(diǎn)監(jiān)管中，不少地區(qū)對于融入資金最多可至資本金1.5倍的限制多有放寬，例如浙江金融辦允許持續(xù)經(jīng)營一年以上的小貸公司增加融資額度至資本凈額的100%，湖北也有類似舉措。湖北小額貸款協(xié)會(huì)會(huì)長李軍立透露，很多地方金融辦雖然放開了1.5倍的限制，但是銀行卻沒有放開。以湖北省為例，雖然融資余額比資本凈額按規(guī)定可以做到2倍，但是實(shí)際上沒有一家小貸公司可以做到。

在近日出臺(tái)的《意見稿》中，除了取消1.5倍的限制，還明文鼓勵(lì)小貸公司對融資渠道的創(chuàng)新，例如發(fā)債、資產(chǎn)證券化等等。但是據(jù)了解，過去小貸公司的創(chuàng)新舉措實(shí)際收效甚微。

2013年，浙江華峰小貸發(fā)行了國內(nèi)第一單私募債，為同業(yè)矚目。華峰小貸原計(jì)劃每期發(fā)行5000萬元，共計(jì)5期，但是在首發(fā)5000萬元之后便終止了。華峰小貸董事長翁奕峰說，雖然當(dāng)時(shí)小貸行業(yè)整體上還是“蠻好的”，但是發(fā)行私募債確實(shí)不夠理想。

翁奕峰認(rèn)為，當(dāng)時(shí)的原因：一方面，成本較高，年化資金成本在8.5%；另一方面，銷售也不甚理想。因?yàn)樾≠J公司還是基于縣域經(jīng)濟(jì)，外地人對于其他地區(qū)小貸公司的情況并不了解。翁奕峰告訴記者，后來發(fā)行優(yōu)先股就好很多，因?yàn)橹饕槍Ξ?dāng)?shù)厝税l(fā)行。

此外也有媒體報(bào)道，不少小貸公司在開展融資渠道創(chuàng)新如發(fā)行私募債時(shí)，銀行就會(huì)收回授信，以保證小貸公司的杠桿率仍然在1.5倍左右，小貸公司的融資渠道創(chuàng)新還是阻力重重。

資產(chǎn)證券化也是目前小貸公司常見的融資新渠道，但是承銷相關(guān)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的券商人士則認(rèn)為“小貸產(chǎn)品（指小貸行業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品）不好賣，市場認(rèn)可度很差”。

李軍立也介紹了這一現(xiàn)狀，武漢金交所在做這類項(xiàng)目時(shí)，一方面要找賣家，一方面要找買家，還要談好價(jià)格，確實(shí)不容易。

金融機(jī)構(gòu)身份無望，小貸公司被戳中痛點(diǎn)

盡管放開了限制，鼓勵(lì)了創(chuàng)新，然而業(yè)內(nèi)期望已久的金融機(jī)構(gòu)身份卻落空。小貸公司一直從事放貸業(yè)務(wù)，但是直至目前仍然處于普通工商業(yè)企業(yè)的定位。

把小貸公司定位為普通工商業(yè)企業(yè)恐怕是戳中了小貸公司的痛點(diǎn)。李軍立說，如果把小貸公司算作一般的工商企業(yè)，那么小貸公司就在很多方面受到限制。小貸公司在經(jīng)營當(dāng)中碰到的很多問題，原因就在于不是金融機(jī)構(gòu)的身份。他呼吁小貸公司能夠得到重新定位，他說：“例如擔(dān)保，小貸公司如果是普通工商業(yè)企業(yè)，那它就存在一個(gè)業(yè)務(wù)的區(qū)域問題，可是有的貸款人提供的擔(dān)保可能在外省，那這個(gè)業(yè)務(wù)就做不了。小貸公司從事的就是金融業(yè)務(wù)，起碼也算準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)吧?！?/p>

不是金融機(jī)構(gòu)，小貸公司的牌照也顯得“貶值”了。多位受訪人士回應(yīng)認(rèn)為，小貸公司的牌照目前表現(xiàn)“雞肋”。李軍立說，目前很多公司都在做貸款業(yè)務(wù)，拿了小貸公司的牌照也并沒有太大的意義。

而中國小額信貸聯(lián)盟秘書長白澄宇則進(jìn)一步建議，應(yīng)當(dāng)對貸款額度500萬元以下的公司免于牌照的申請。他說：“《意見稿》是要解決躦款通則》對企業(yè)和個(gè)人放貸行為的約束，但是目前，未經(jīng)批準(zhǔn)和許可，任何個(gè)人和企業(yè)不得經(jīng)營放貸企業(yè)，這等于并沒有根本解決這個(gè)原來貸款通則的這樣一個(gè)制度障礙?！彼ㄗh，500萬元以下的放貸人和機(jī)構(gòu)可以享受“牌照豁免”，采用登記備案的方式。

據(jù)了解，之所以小貸公司期盼金融機(jī)構(gòu)的身份，是因?yàn)樗麄兿Ｍ档唾Y金使用的成本。有業(yè)內(nèi)人±表示，獲得金融機(jī)構(gòu)身份以后，小貸公司的融資成本更低，甚至可以進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場；可以獲得更好的財(cái)稅政策，例如所得稅可以從25%降低為15%，營業(yè)稅附加可以降低2個(gè)百分點(diǎn)。

李軍立說，目前即便小貸公司通過資產(chǎn)證券化獲得資金，成本低的年利率也在12%到13%，成本高的或可達(dá)到18%0光成本就超過了銀行貸款利率許多。

回歸小額貸款，或可尋求生路

在資金成本、市場地位都不敵傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的形勢下，小貸公司如何自謀生路？白澄宇認(rèn)為，小貸公司必須找到自己特有的、能夠可持續(xù)發(fā)展的業(yè)務(wù)模式，綁定銀行做業(yè)務(wù)是不可持續(xù)的。

小貸公司成立初期，政策的初衷是引導(dǎo)小貸公司服務(wù)廣大小微企業(yè)，而后來很多小貸公司卻做起了銀行業(yè)同類性質(zhì)的業(yè)務(wù)，背離了“小額”的初衷。白澄宇表示：“銀行一旦惜貸，綁定銀行的小貸公司就必然受到牽連?！?/p>

多位業(yè)內(nèi)人士呼吁，小貸公司還是應(yīng)該回歸“小額”，回歸服務(wù)于小微企業(yè)的初衷。白澄宇認(rèn)為，小貸公司找到自己的業(yè)務(wù)模式，首先要明確自身的定位在于服務(wù)小微企業(yè)。銀行暫時(shí)還沒有辦法很好地服務(wù)這個(gè)市場，而這個(gè)市場具有廣闊的空間。

翁奕峰表示，華峰小貸目前的定位就是做小額貸款、服務(wù)小微企業(yè)。他說：“把事情做小，哪怕是出了一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)還是可以消化的。通過三四年時(shí)間，公司已經(jīng)完成了從大項(xiàng)目到小項(xiàng)目的轉(zhuǎn)變，原來經(jīng)常做200萬元的貸款項(xiàng)目，現(xiàn)在的貸款項(xiàng)目70萬元都不到。”

李軍立說，他了解到特別是今年，不少小貸公司“只收不貸”，甚至關(guān)門了，因?yàn)槟壳敖?jīng)濟(jì)下行，很多企業(yè)不景氣，如果企業(yè)倒閉或者跑路牽扯出金融事故，首當(dāng)其沖的就是沒有擔(dān)保抵押物的小貸公司?！暗菆?jiān)持做小額、做分散的小貸公司經(jīng)受住了考驗(yàn)，小貸公司還是應(yīng)該踏踏實(shí)實(shí)服務(wù)小微企業(yè)?！?/p>