做市商助燃新三板熱火

孫曉宇

做市商為新三板帶來了實(shí)實(shí)在在的流動(dòng)性，助推了新三板兩指數(shù)大漲，可以說，新三板因?yàn)樽鍪猩痰募尤攵鵁峄鸪臁?/p>

點(diǎn)點(diǎn)客（430177）是齊魯證券推薦的一家移動(dòng)信息服務(wù)商。2014年5月，在看到證監(jiān)會(huì)主席肖鋼“支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市”的表態(tài)后，點(diǎn)點(diǎn)客也曾躍躍欲試想“轉(zhuǎn)板”。但同年8月進(jìn)行做市交易后，公司法人代表黃夢(mèng)對(duì)主辦券商表示：“不轉(zhuǎn)板了，新三板挺好的?！?/p>

這就是做市商的魅力所在。4月份三板做市指數(shù)迅速突破2000點(diǎn)里程碑，今年一季度相比去年年底指數(shù)實(shí)現(xiàn)翻倍，成交量也急劇放大，新三板股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連日來更是多次出現(xiàn)日內(nèi)十倍股。新三板做市商制度運(yùn)行已半年有余，近期成交額從2.47億一路飆至11億。近5倍的成交量增幅，為新三板帶來了屬于自己的大牛市。

中國社科院博士、新三板專家程曉明表示，新三板在施行做市商制度后，交易活躍度驟升，未來PE機(jī)構(gòu)將可成為做市商，而做市商業(yè)務(wù)成為券商盈利的主要來源。

做市商條件

股票掛牌時(shí)擬采取做市轉(zhuǎn)讓方式應(yīng)當(dāng)具備以下條件：

1、兩家以上做市商同意為申請(qǐng)掛牌公司股票提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)，且其中一家做市商為推薦該股票掛牌的主辦券商或該主辦券商的母（子）公司；

2、做市商合計(jì)取得不低于申請(qǐng)掛牌公司總股本5%或100萬股（以孰低為準(zhǔn)），且每家做市商不低于10萬股的做市庫存股票；

3、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司規(guī)定的其他條件。

釋疑：只對(duì)初始庫存股數(shù)量的下限作出規(guī)定，而并未規(guī)定做市商在做市過程中庫存股票的上限。其一方面是因?yàn)樽鍪猩倘舸罅砍钟凶鍪泄善庇|發(fā)全面要約收購的標(biāo)準(zhǔn)，則有相應(yīng)的并購辦法進(jìn)行管理。另一方面，我們也建議當(dāng)做市商庫存股大幅變對(duì)時(shí)可采用延期公告的方式，以避免市場(chǎng)投資者根據(jù)對(duì)做市商倉位的判斷而進(jìn)行逼倉等投機(jī)行為，具體延期公告的辦法可另行制定。

協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的股票，申請(qǐng)變更為做市轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)符合的條件：

1、兩家以上做市商同意為該股票做市報(bào)價(jià)服務(wù)，并且每家做市商已取得不低于10萬股的做市庫存股票；

2、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司規(guī)定的其他條件。

做市商成交方式

做市轉(zhuǎn)讓采用集中路由、集中成交的模式。全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對(duì)到價(jià)的限價(jià)申報(bào)即時(shí)與做市申報(bào)進(jìn)行成交；如有2筆以上做市申報(bào)到價(jià)的，按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先原則成交。成交價(jià)以做市申報(bào)價(jià)格為準(zhǔn)。

做市商T+0

做市商當(dāng)日買入的做市股票，買入當(dāng)日可以賣出。此外，每個(gè)轉(zhuǎn)讓日15：00做市轉(zhuǎn)讓時(shí)間結(jié)束后，還有30分鐘的做市商間轉(zhuǎn)讓時(shí)間，但該時(shí)間段內(nèi)做市商買入的股票，買入當(dāng)日不得賣出。

做市商最低做市期限

掛牌時(shí)采取做市轉(zhuǎn)讓方式的股票和由協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式變更為做市轉(zhuǎn)讓方式的股票，其初始做市商為股票做市不滿6個(gè)月的，不得退出為該股票做市。后續(xù)加入的做市商為股票做市不滿3個(gè)月的，不得退出為該股票做市。

做市商豁免雙向報(bào)價(jià)的情形

為了使得做市商能夠獲得一定的時(shí)間來調(diào)整庫存股票，繼續(xù)履行雙向報(bào)價(jià)的義務(wù)，給予做市商在一定情形下的雙向報(bào)價(jià)豁免權(quán)利。當(dāng)做市商庫存股不足1000股時(shí)，可豁免賣出報(bào)價(jià)；做市商庫存股達(dá)到做市股票總股本20%時(shí)，可豁免買入報(bào)價(jià)?；砻鈺r(shí)間為兩個(gè)轉(zhuǎn)讓日。