2015：在痛苦中徘徊的國(guó)際石油市場(chǎng)

童莉霞

2015年以來，國(guó)際石油價(jià)格先升后降，總體在低位徘徊。1-9月北海布倫特原油平均價(jià)為55美元/桶，比去年同期下跌48.6%；美國(guó)西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）1-9月平均價(jià)為51美元/桶，比去年同期下跌48.8%；中東迪拜原油前3季度平均價(jià)為54.34美元/桶，比去年同期下跌47.7%。受此影響，全球汽柴油等成品油價(jià)格也較去年同期顯著下滑。新加坡市場(chǎng)年初至9月25日汽油平均價(jià)為72.7美元/桶，比去年同期下跌38.8%，柴油平均價(jià)為68.14美元/桶，比去年同期下跌43.3%，航空煤油價(jià)格為68.32美元/桶，比去年同期下跌42.8%；紐約市場(chǎng)年初至9月25日汽油平均價(jià)為81.64美元/桶，比去年同期下跌35%，柴油平均價(jià)為74.14美元/桶，比去年同期下跌40.3%。

影響油價(jià)走勢(shì)的主要因素

全球經(jīng)濟(jì)疲弱。2015年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，但歐洲、日本在巨大的通縮壓力和政治危機(jī)下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展步履艱難，新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家也相繼陷入經(jīng)濟(jì)減速或衰退的困局。1-2季度，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速只有0.3-0.4%；日本1季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.4%，2季度下降 1.2%；中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）連續(xù)40多個(gè)月下降，8月份降至49.7，為2012年8月以來最低水平；巴西、俄羅斯由于貨幣貶值、大宗商品價(jià)格下跌，經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退。2季度俄羅斯經(jīng)濟(jì)增速同比下降4.6%，為6年來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)下滑。巴西也連續(xù)兩個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)，分別為-1.6%和-2.6%，為6年來最嚴(yán)重的下滑幅度。

疲弱的經(jīng)濟(jì)直接影響到全球石油需求的增長(zhǎng)，根據(jù)國(guó)際能源機(jī)構(gòu)（IEA）的預(yù)計(jì)，2015年世界石油需求量為9443萬桶/日，僅比前一年增長(zhǎng)1.8%，增加170萬桶/日。其中，經(jīng)合組織的石油需求量為4623萬桶/日，比前一年增長(zhǎng)1.2%，增加55萬桶/日；非經(jīng)合組織的石油需求量為4820萬桶/日，比前一年增長(zhǎng)2.4%，增加115萬桶/日。美國(guó)、歐洲石油需求量約增長(zhǎng)1.5%，新興經(jīng)濟(jì)體石油需求增長(zhǎng)開始走下坡路，日本的石油需求為負(fù)增長(zhǎng)。

市場(chǎng)供過于求。2015年世界石油市場(chǎng)持續(xù)處于供過于求的狀態(tài)，在需求疲弱的大背景下，石油生產(chǎn)國(guó)仍加大生產(chǎn)力度，特別是進(jìn)入2季度以后，歐佩克石油產(chǎn)量比市場(chǎng)對(duì)它的需求量高出200萬桶/日左右。6月份，沙特石油產(chǎn)量達(dá)到1056萬桶/日，創(chuàng)紀(jì)錄高位，比前一年同期增產(chǎn)100萬桶/日以上。伊拉克石油產(chǎn)量也達(dá)到1998年以來的最高水平，6至8月日產(chǎn)石油418萬桶，比前一年同期高出101萬桶。非歐佩克產(chǎn)油國(guó)中，美國(guó)石油產(chǎn)量繼續(xù)大幅提高，6至8月日增產(chǎn)石油93萬桶，俄羅斯6至8月的石油產(chǎn)量比上年同期增加16萬桶/日，巴西、加拿大、挪威、英國(guó)的石油產(chǎn)量也有所上升。

市場(chǎng)供過于求還表現(xiàn)在超高的庫(kù)存方面。由于需求增長(zhǎng)吸收不了增加的供應(yīng)量，今年2月以后經(jīng)合組織國(guó)家石油庫(kù)存逐月上升，到9月底歐美原油庫(kù)存量已比一年前高出1.138億桶（增長(zhǎng)了13.7%），升至歷史高峰水平。其中，美國(guó)的原油庫(kù)存量比一年前高出9200萬桶，油品庫(kù)存觸及30年來最高位；新加坡和鹿特丹地區(qū)的油品庫(kù)存也處在創(chuàng)紀(jì)錄的高水平。

美元走強(qiáng)。自2014年7月美元強(qiáng)勢(shì)回歸以來，貨幣因素一直成為壓制大宗商品及石油價(jià)格的重要力量。2015年，美元繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，上半年升值幅度達(dá)5.8%，6月以后仍居高不下。目前，主導(dǎo)美元走勢(shì)的動(dòng)力，不僅有美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)較好的表現(xiàn)，還有美元加息的預(yù)期，它們都成為攪動(dòng)市場(chǎng)的重要誘因，進(jìn)而拖累油價(jià)上漲，這一點(diǎn)在2015年1季度表現(xiàn)得尤為明顯。

價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。自本輪油價(jià)下跌以來，石油輸出國(guó)組織一改之前限產(chǎn)保價(jià)的做法，轉(zhuǎn)而擴(kuò)大產(chǎn)量、搶占市場(chǎng)份額，由此拉開了一場(chǎng)曠日持久的價(jià)格戰(zhàn)。2015年，沙特、科威特、阿聯(lián)酋堅(jiān)持以較低的報(bào)價(jià)出售石油，與美、俄石油生產(chǎn)商爭(zhēng)奪市場(chǎng)，其中沙特的表現(xiàn)最為搶眼，它不斷提高石油產(chǎn)量，一方面是為滿足國(guó)際市場(chǎng)需求，另一方面則是要以低油價(jià)打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，遏制美國(guó)頁巖油生產(chǎn)的發(fā)展，同時(shí)也對(duì)伊朗形成壓制。伊拉克由于戰(zhàn)后重建百?gòu)U待興，急需大量石油收入，也拼命擴(kuò)大生產(chǎn)并降價(jià)銷售石油。而對(duì)于經(jīng)濟(jì)狀況十分困難的產(chǎn)油國(guó)巴西、俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉來說，油價(jià)越低越要增產(chǎn)，只有這樣才能彌補(bǔ)因油價(jià)下跌造成的財(cái)政收支缺口。于是，這也就逐漸演變成為一種惡性循環(huán)，使石油市場(chǎng)的供應(yīng)有增無減。

2016年國(guó)際石油市場(chǎng)前景展望

未來一年，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍十分艱難，雖然美國(guó)已步入穩(wěn)步復(fù)蘇軌道，消費(fèi)者支出、勞動(dòng)力就業(yè)和房地產(chǎn)市場(chǎng)都有所改善，但潛在的生產(chǎn)率增長(zhǎng)依然疲弱。歐元區(qū)除自身結(jié)構(gòu)性的問題（高失業(yè)率、人口老齡化、投資下降）外，還面臨著希臘危機(jī)、難民沖擊等一系列嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇任重道遠(yuǎn)。新興經(jīng)濟(jì)體則要面對(duì)大宗商品價(jià)格下跌、資金外流、通脹加劇等多重風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步下滑的可能性很大。因此，全球經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)復(fù)蘇的格局在短時(shí)間內(nèi)仍難以改變。近期，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）進(jìn)一步下調(diào)了今明兩年的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，將2016年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率由之前的3.8%調(diào)降至3.6%，其中尤其對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)前景表示擔(dān)憂，而這一切都將影響到明年的國(guó)際石油市場(chǎng)。

根據(jù)國(guó)際能源機(jī)構(gòu)的預(yù)計(jì)，2016年世界石油需求增速將放緩，從2015年的日增產(chǎn)180萬桶，降至日增產(chǎn)120萬桶，這意味著原油市場(chǎng)供大于求的現(xiàn)狀將可能延續(xù)至明年。實(shí)際上，在供應(yīng)方面我們還會(huì)看到更嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)，由于國(guó)際社會(huì)對(duì)伊朗制裁的解除，明年將有更多的伊朗原油進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，而利比亞在國(guó)內(nèi)局勢(shì)穩(wěn)定之后也還有100萬桶/日原油等待重返市場(chǎng)，這些都將使明年的石油市場(chǎng)陷入更被動(dòng)的局面，而油價(jià)走勢(shì)如何關(guān)鍵取決于歐佩克的石油政策。

縱觀歷史發(fā)展，大凡世界經(jīng)濟(jì)不景氣之時(shí)，歐佩克都會(huì)采取降價(jià)銷售、爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的做法，這種策略的最終目的是為了達(dá)到產(chǎn)油國(guó)組織的利益平衡。鑒于目前低油價(jià)的壓迫，已經(jīng)使非歐佩克產(chǎn)油國(guó)開始打算放慢增產(chǎn)腳步，IEA預(yù)計(jì)明年非歐佩克產(chǎn)量將縮減40萬桶/日，同時(shí)油價(jià)進(jìn)一步下跌可能會(huì)導(dǎo)致委內(nèi)瑞拉等國(guó)經(jīng)濟(jì)崩潰。所以在明年市場(chǎng)嚴(yán)重供過于求的形勢(shì)下，歐佩克與非歐佩克之間也許會(huì)達(dá)成某種妥協(xié)，從這一角度看，2016年油價(jià)大幅下跌的可能性不大。與此同時(shí)，隨著美元步入加息通道，2016年美元強(qiáng)勢(shì)特征將日益凸顯，其對(duì)油價(jià)的壓制作用將會(huì)增大，石油價(jià)格也難以回升。

總體來看，明年國(guó)際石油價(jià)格繼續(xù)低位震蕩的概率較大，估計(jì)仍在40-60美元/桶的范圍內(nèi)波動(dòng)。

低油價(jià)與中國(guó)的得失

受國(guó)際油價(jià)走低的影響，過去一年，中國(guó)原油、成品油市場(chǎng)也持續(xù)低迷不振。一方面，石油需求增速放緩；另一方面，產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品積壓、銷路不暢；再加上走私油的沖擊，使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)嚴(yán)重供過于求的局面。

從理論上講，國(guó)際油價(jià)下跌，中國(guó)應(yīng)當(dāng)是最大的受益者，因?yàn)橹袊?guó)60%的石油需求依賴進(jìn)口，低油價(jià)可以使我們減少進(jìn)口成本，促進(jìn)國(guó)內(nèi)消費(fèi)。但現(xiàn)實(shí)的情況是，2015年我國(guó)在下調(diào)成品油價(jià)格的同時(shí)，又上調(diào)成品油的燃油稅（為促進(jìn)節(jié)能和減少污染排放），抵消了部分油價(jià)下跌的影響，所以對(duì)消費(fèi)的拉動(dòng)作用并不明顯。2015年上半年我國(guó)成品油消費(fèi)同比增長(zhǎng)3.2%，明顯低于2009-2013年平均6.3%的增長(zhǎng)速度?？梢钥闯瞿壳皩?duì)國(guó)內(nèi)石油市場(chǎng)影響更多的仍是中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身的問題，結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)減速以及與環(huán)境惡化的交織，才是導(dǎo)致國(guó)內(nèi)石油產(chǎn)業(yè)及石油市場(chǎng)疲弱的最根本原因。

當(dāng)然，國(guó)際油價(jià)走低也為我國(guó)增加戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備和走出去、發(fā)展海外投資提供了千載難逢的好機(jī)會(huì)。2015年中國(guó)原油進(jìn)口增加，正是反映了政府在這一方面的戰(zhàn)略考量。

從今后的發(fā)展看，未來一年，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)對(duì)石油消費(fèi)的拉動(dòng)作用不斷減弱，石油需求將繼續(xù)保持低速增長(zhǎng)，而市場(chǎng)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和去庫(kù)存的過程中仍會(huì)呈現(xiàn)供略大于求的狀態(tài)。由于中國(guó)原油價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)完全接軌，成品油價(jià)格也跟隨國(guó)內(nèi)外形勢(shì)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，在國(guó)際油價(jià)持續(xù)低迷的大趨勢(shì)下，明年國(guó)內(nèi)原油、成品油價(jià)格將可能繼續(xù)低位震蕩，這對(duì)于我國(guó)補(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備、減輕CPI上漲壓力和進(jìn)行經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)仍十分有利。