摘 要：小微企業(yè)融資難根本原因在于信用缺失，建立衡量小微企業(yè)的信用狀況的常態(tài)化評(píng)級(jí)體系是有效的解決途徑。現(xiàn)有企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系存在著適用性差、指標(biāo)設(shè)計(jì)不夠完善、缺乏對(duì)現(xiàn)金流分析缺陷。從小微企業(yè)基本素質(zhì)、財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)環(huán)境、發(fā)展?jié)摿λ膫€(gè)一級(jí)指標(biāo)出發(fā)，選用員工規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、技術(shù)研發(fā)投入等18個(gè)二級(jí)指標(biāo)，運(yùn)用AHP法及模糊綜合評(píng)價(jià)法確定確定小微企業(yè)的信用等級(jí)及違約風(fēng)險(xiǎn)，為融資提供信用評(píng)級(jí)。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè)；AHP法；評(píng)級(jí)指標(biāo)體系

小微企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在增加社會(huì)就業(yè)機(jī)會(huì)、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定社會(huì)局面有巨大貢獻(xiàn)，因此，我國應(yīng)大力引導(dǎo)小微企業(yè)健康發(fā)展。但在激烈的市場競爭環(huán)境中，制約小微企業(yè)發(fā)展的一大瓶頸突出表現(xiàn)為融資難、融資貴。小微企業(yè)信息流通閉塞，大部分銀行和投資者對(duì)企業(yè)的實(shí)際運(yùn)轉(zhuǎn)情況及資金使用狀況不明確，因而擔(dān)心放貸風(fēng)險(xiǎn)過大導(dǎo)致不愿放貸，這阻礙了小微企業(yè)的發(fā)展壯大。因此，小微企業(yè)信息透明化，防范信用風(fēng)險(xiǎn)問題是解決小微企業(yè)融資難的關(guān)鍵所在，而針對(duì)小微企業(yè)開展的信用評(píng)級(jí)成為有效的解決方式。

一、小微企業(yè)特點(diǎn)及現(xiàn)有信用評(píng)級(jí)缺陷

1.小微企業(yè)特點(diǎn)

（1）企業(yè)規(guī)模小，管理制度不健全。小微企業(yè)整體規(guī)模小，管理層次少，管理幅度狹窄，決策者雖然有豐富的實(shí)踐經(jīng)歷，但缺乏系統(tǒng)的管理知識(shí)儲(chǔ)備，導(dǎo)致管理方式落后，管理體系不健全。在企業(yè)部門設(shè)置上，小微企業(yè)并未劃分專門的采購部門、銷售部門、售后部門等具體崗位，往往由一人或幾人身兼數(shù)職負(fù)責(zé)企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)。

（2）行業(yè)進(jìn)出門檻低，競爭激烈。小微企業(yè)往往由一個(gè)或幾個(gè)合伙人發(fā)起設(shè)立，企業(yè)注冊(cè)資本無硬性要求，同時(shí)小微企業(yè)往往是勞動(dòng)密集型企業(yè)，無需太多技術(shù)，能夠快速適應(yīng)市場需求，因而進(jìn)入一個(gè)行業(yè)較為容易。企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新不足，生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張緩慢，企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)承擔(dān)著較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。也正因如此，企業(yè)間競爭激烈。

（3）流動(dòng)資金缺乏，融資規(guī)模小。由“2013浙江小微企業(yè)融資狀況調(diào)查”結(jié)果顯示，七成企業(yè)最需流動(dòng)資金用于維持日常生產(chǎn)經(jīng)營或用于設(shè)備更新和技術(shù)改造，融資資金額度較小，49%的企業(yè)表示，近期需要的資金在200萬元以內(nèi)；需求在500萬元以上的企業(yè)只占23%。

2.現(xiàn)有信用評(píng)級(jí)缺陷

我國政府逐漸重視小微企業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用，關(guān)注到對(duì)小微企業(yè)的信用評(píng)級(jí)是亟待解決的問題。但在小微企業(yè)信用評(píng)級(jí)研究上，我國還處于剛剛起步狀態(tài)，國內(nèi)學(xué)者主要采用定性分析和定量分析相結(jié)合的分析方法建立評(píng)級(jí)指標(biāo)。學(xué)者們選擇的樣本有所差異，思路不同，因此得出的結(jié)論也不盡相同。目前我國企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系并未形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，特別是有關(guān)小微企業(yè)的信用評(píng)級(jí)制度缺乏成熟體系，主要存在以下缺陷：

（1）現(xiàn)有信用評(píng)級(jí)適用性差

大型企業(yè)因其管理的規(guī)范化以及信息的透明性，外界較為容易獲得公司管理、財(cái)務(wù)等方面的具體信息，針對(duì)其展開的信用評(píng)級(jí)可信度較高，而借鑒大型企業(yè)的評(píng)級(jí)參考體系對(duì)小微企業(yè)展開信用評(píng)級(jí)，無疑會(huì)加大指標(biāo)體系的誤差。適用于大企業(yè)的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)中多項(xiàng)指標(biāo)無法真實(shí)反映小微企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，且信息遺漏較多。因此，以大型企業(yè)為樣本的評(píng)級(jí)體系并不完全適用于小微企業(yè)。

（2）評(píng)級(jí)指標(biāo)設(shè)計(jì)有待完善

從全球范圍內(nèi)看，規(guī)模較大且公認(rèn)度較高的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主要有穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾及惠譽(yù)，這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)的評(píng)級(jí)指標(biāo)考察了公司的各個(gè)方面，不僅僅考察基本的財(cái)務(wù)指標(biāo)，還重視企業(yè)在行業(yè)中的競爭地位、市場整體發(fā)展?fàn)顩r、企業(yè)管理者的素質(zhì)等。反觀我國評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，對(duì)企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)價(jià)指標(biāo)設(shè)計(jì)時(shí)，過度注重定量指標(biāo)的測量，較少涉及公司管理、從業(yè)人員素質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)防范等非財(cái)務(wù)指標(biāo)的測度，這使得評(píng)級(jí)結(jié)果缺乏公信力，無法真正衡量一個(gè)企業(yè)的實(shí)力。

（3）缺乏對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的相關(guān)分析

在企業(yè)經(jīng)營過程中，現(xiàn)金流量最能反映企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營狀況。在權(quán)責(zé)發(fā)生制下，現(xiàn)金流量是衡量企業(yè)是否能夠償還到期債務(wù)的核心因素，是償付能力的最根本保證，因此，現(xiàn)金流量是一個(gè)企業(yè)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)的關(guān)鍵財(cái)務(wù)因素。但在現(xiàn)有的信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中，更多地采用資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、流動(dòng)比率等來衡量企業(yè)的償債能力，忽視對(duì)現(xiàn)金流的充足性分析及預(yù)測，難以真實(shí)反映企業(yè)的償債能力。對(duì)于小微企業(yè)來說，現(xiàn)金流更是一個(gè)不可忽視的財(cái)務(wù)指標(biāo)，因此，信用評(píng)級(jí)指標(biāo)中要重視對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的測度，真實(shí)反映企業(yè)經(jīng)營狀況。

二、基于AHP法的小微企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系設(shè)計(jì)

鑒于目前信用評(píng)級(jí)指標(biāo)中的缺陷，本文將針對(duì)小微企業(yè)特點(diǎn)對(duì)現(xiàn)有信用評(píng)級(jí)進(jìn)行改進(jìn)，更加科學(xué)設(shè)定評(píng)級(jí)指標(biāo)，合理分配各個(gè)指標(biāo)權(quán)重。AHP層次分析方法是一種結(jié)合定量分析與定性分析從而進(jìn)行多目標(biāo)決策，將人的主觀經(jīng)驗(yàn)判斷轉(zhuǎn)化為客觀的數(shù)學(xué)模型處理的測度評(píng)價(jià)方法，AHP法能夠?qū)?fù)雜的問題通過層次劃分，使問題變得有條理，同時(shí)避免重復(fù)計(jì)算。AHP法可以使復(fù)雜的結(jié)構(gòu)問題簡單化，真實(shí)反映小微企業(yè)經(jīng)營的信用等級(jí)。

1.小微企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)

根據(jù)研究目的，結(jié)合小微企業(yè)自身經(jīng)營特點(diǎn)，利用企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)綜合考察小微企業(yè)信用，主要從企業(yè)基本素質(zhì)、財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)環(huán)境及企業(yè)發(fā)展?jié)摿λ膫€(gè)方面設(shè)計(jì)評(píng)級(jí)指標(biāo)。

（1）企業(yè)基本素質(zhì)

企業(yè)的基本素質(zhì)是其生存發(fā)展之本，不僅僅指企業(yè)的設(shè)備、機(jī)器等硬件配備，更注重考察企業(yè)管理人員素質(zhì)及員工素質(zhì)等軟件設(shè)施。對(duì)于小微企業(yè)來說，因其行業(yè)門檻進(jìn)入門檻低，競爭激烈，其基本素質(zhì)的高低很大程度上決定企業(yè)能否長久發(fā)展。企業(yè)基本素質(zhì)的二級(jí)指標(biāo)設(shè)定為行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、管理者能力、企業(yè)成立年限、員工規(guī)模及員工素質(zhì)五個(gè)具體指標(biāo)。小微企業(yè)大部分為勞動(dòng)密集型企業(yè)，其行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和成立年限能夠代表企業(yè)的持續(xù)存在年限，對(duì)考察信用評(píng)級(jí)來說是較為直觀的數(shù)據(jù)。小微企業(yè)管理大多依靠經(jīng)驗(yàn)式的管理模式，其管理者能力的高低往往決定著企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞。小微企業(yè)本身規(guī)模不大，從業(yè)人員少，許多員工常常身兼數(shù)職，因此員工規(guī)模及員工素質(zhì)也是考察企業(yè)信用的重要方面。

（2）財(cái)務(wù)狀況

公司年報(bào)是企業(yè)對(duì)外披露信息最全的有關(guān)財(cái)務(wù)方面的信息，能夠直觀地反映企業(yè)的盈利或虧損狀況、生產(chǎn)經(jīng)營水平，但對(duì)小微企業(yè)來說，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不夠健全，很多數(shù)據(jù)無法精確獲得，因而要選擇準(zhǔn)確記錄且容易獲得的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為指標(biāo)?？疾煨∥⑵髽I(yè)的財(cái)務(wù)狀況，主要反映企業(yè)的經(jīng)營能力、現(xiàn)金流量、償債能力以及盈利能力。選用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量增長率、資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率作為反映財(cái)務(wù)狀況的二級(jí)指標(biāo)。

（3）行業(yè)環(huán)境

國家政策的支持以及良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境能夠催生出更多有潛力的企業(yè)，讓企業(yè)在無形中獲得競爭優(yōu)勢(shì)。特別對(duì)于小微企業(yè)來說，依靠良好的行業(yè)環(huán)境可以節(jié)約資源，利用行業(yè)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)長久發(fā)展。采用行業(yè)景氣度及行業(yè)地位作為衡量行業(yè)環(huán)境的二級(jí)指標(biāo)。其中，行業(yè)景氣度數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計(jì)局2014年數(shù)據(jù)；行業(yè)地位主要從該小微企業(yè)是否屬于區(qū)域重點(diǎn)培育產(chǎn)業(yè)進(jìn)行考察。

（4）發(fā)展?jié)摿?/p>

企業(yè)要?jiǎng)?chuàng)新發(fā)展，必須對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行研發(fā)投入，采用技術(shù)研發(fā)投入經(jīng)費(fèi)作為小微企業(yè)創(chuàng)新能力代表。此外，從縱向角度看，企業(yè)每年的銷售增長極盈利增長是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的有利證據(jù)，因此將銷售收入增長率、營業(yè)利潤增長率及凈資產(chǎn)增長率作為衡量企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ亩?jí)指標(biāo)。

2.指標(biāo)權(quán)重計(jì)算

研究中主要使用YAAHP軟件確定各類指標(biāo)權(quán)重，并判斷是否通過一致性檢驗(yàn)。

（1）一級(jí)指標(biāo)權(quán)重確定

結(jié)合專家評(píng)判法，將4個(gè)一級(jí)指標(biāo)按其重要性排序建立對(duì)比矩陣，得到權(quán)重如下：

從YAAHP輸出結(jié)果得到權(quán)向量W=（0.46，0.22，0.20，0.12）T（保留兩位小數(shù)），矩陣最大特征根λmax=4.0458，一致性比例CR=0.0172<0.1，對(duì)比矩陣通過一致性檢驗(yàn)。

表1 一級(jí)指標(biāo)對(duì)比矩陣

（2）二級(jí)權(quán)重指標(biāo)確定

①企業(yè)基本素質(zhì)中按重要性排序，分別為行業(yè)經(jīng)驗(yàn)（B1）、管理者能力（B2）、企業(yè)成立年限（B3）、員工規(guī)模（B4）及員工素質(zhì)（B5），兩兩對(duì)比矩陣為：

表2 企業(yè)基本素質(zhì)對(duì)比矩陣

輸出結(jié)果得到權(quán)向量W1=（0.32，0.31，0.17，0.11，0.08）T，矩陣最大特征根λmax=5.0593，一致性比例CR=0.0132<0.1，對(duì)比矩陣通過一致性檢驗(yàn)。

②財(cái)務(wù)狀況按其重要性排序，分別為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)（B6）、存貨周轉(zhuǎn)率（B7）、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率（B8）、經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量增長率（B9）、資產(chǎn)負(fù)債率（B10）、凈資產(chǎn)收益率（B11）、銷售利潤率（B12），兩兩對(duì)比矩陣為：

表3 財(cái)務(wù)狀況對(duì)比矩陣

輸出結(jié)果得到權(quán)向量W2=（0.25，0.25，0.15，0.14，0.09，0.07， 0.05）T，矩陣最大特征根λmax=7.0932，一致性比例CR=0.0144<0.1，對(duì)比矩陣通過一致性檢驗(yàn)。

③同理，行業(yè)環(huán)境二級(jí)指標(biāo)按其重要性排序?yàn)樾袠I(yè)景氣度（B13）、行業(yè)地位（B14），對(duì)比矩陣輸出結(jié)果得到權(quán)向量W3=（0.67，0.33）T，矩陣最大特征根λmax=2，一致性比例CR=0<0.1，對(duì)比矩陣通過一致性檢驗(yàn)。

④發(fā)展?jié)摿Χ?jí)指標(biāo)按其重要性排序?yàn)榧夹g(shù)研發(fā)投入（B15）、銷售收入增長率（B16）、營業(yè)利潤增長率（B17）、凈資產(chǎn)增長率（B18），兩兩對(duì)比矩陣輸出結(jié)果得到權(quán)向量W4=（0.52， 0.24，0.15，0.09）T，矩陣最大特征根λmax=4.0594，一致性比例CR=0.0223<0.1，對(duì)比矩陣通過一致性檢驗(yàn)。

三、小微企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系的建立

根據(jù)上文對(duì)以及評(píng)價(jià)指標(biāo)及二級(jí)評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重計(jì)算，匯總得到下表，計(jì)算相應(yīng)的指標(biāo)得分：

表4 修正后的指標(biāo)體系及權(quán)重

四、小微企業(yè)信用等級(jí)判斷標(biāo)準(zhǔn)

利用各類指標(biāo)權(quán)重計(jì)算出指標(biāo)得分后，利用模糊綜合評(píng)價(jià)法打分，得到一般的小微企業(yè)信用評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)，如下表：

表5 小微企業(yè)信用評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)及釋義

本文針對(duì)小微企業(yè)經(jīng)營特征，設(shè)立了適用性較強(qiáng)的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)，在實(shí)踐調(diào)查中，只要搜集到設(shè)計(jì)指標(biāo)中所需要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及反映企業(yè)基本素質(zhì)、發(fā)展?jié)摿Φ确矫娴姆秦?cái)務(wù)數(shù)據(jù)，就能夠運(yùn)用層次分析法來確定該小微企業(yè)的最終信用評(píng)級(jí)得分，從而判斷該小微企業(yè)的信用狀況是否良好，是否存在違約風(fēng)險(xiǎn)。有了規(guī)范化的評(píng)級(jí)體系，有助于小微企業(yè)獲得貸款，方便資金融通，只有擁有資金來源，才能為企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展奠定基礎(chǔ)。本文設(shè)計(jì)的評(píng)級(jí)指標(biāo)仍需實(shí)踐案例的檢驗(yàn)，逐步推廣成為統(tǒng)一適用的小微企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系。

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