CPI葷素搭配影響因子與肉價維穩(wěn)邏輯

近期，豬肉、蔬菜漲價成為百姓普遍的認識。在這種情況下，中國的CPI（居民消費物價指數）會出現(xiàn)哪些變化，會呈現(xiàn)何種趨勢呢？眾所周知，中國目前還是一個恩格爾系數較高的國家，也就是說，在居民消費構成中，食品類的消費所占比重較大，近三分之一，盡管這個比重近年來有所降低。而食品類的消費，在CPI統(tǒng)計時又細分為糧食、肉禽及其制品、蛋、水產品、鮮菜、鮮果六個方面，這六個方面葷素各半，其中糧食的價格國家從戰(zhàn)略角度予以調控，豬肉的價格政府一般以補貼的方式進行調控，但仍以市場機制進行定價，其他四個方面依靠市場機制確定價格。

縱觀進入21世紀后中國CPI的情況，出現(xiàn)過兩輪較大幅度（漲幅超過3%）增長，這兩輪增長都呈現(xiàn)出持續(xù)、長期、幅度較大、周期發(fā)生的特征。按照國際慣例，當CPI增幅連續(xù)超過3%時，即意味著發(fā)生了通貨膨脹；當低于1%時，則有通貨緊縮的風險。

從中國CPI月度同比增速數據來看，前一輪CPI較大幅度上漲始于2007年3月，止于2008年10月，持續(xù)20個月；后一輪上漲始于2010年7月，持續(xù)23個月。兩輪上漲呈現(xiàn)出十分相似的周期發(fā)生現(xiàn)象，峰值出現(xiàn)的時間點也驚人相似，均在上漲后的第12-14個月，但后一輪趨勢較前一輪緩和。

兩輪上漲中食品分類指數在整個期間均高于消費價格指數，且食品分類指數與消費價格指數具有加強的相關性。

在前一輪上漲中，食品中蛋類和肉禽及其制品率先大幅上漲；隨著時間的推移，蛋類在2007年6月到達最高值后走低，在2007年10月后低于食品分類指數，并于2007年12月低于消費價格指數；肉禽及其制品在期初雖然不是最大因素，但隨后迅速攀升至期間最高值，并持續(xù)走高至2008年4月，2008年4月后走低，至2008年8月低于食品分類指數，但整個期間均大于消費價格指數；鮮菜在整個期間浮動最大，呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)因素；鮮果在整個期間的前段對分類指數有拉低作用，于2007年6月達到最低值，中后半段呈現(xiàn)較為明顯的季節(jié)因素。

在后一輪（2010年7月至2012年5月）上漲中，鮮菜是期初的主要拉升因素（122.30）并延續(xù)至2010年11月，在期末，鮮菜又成為主要的拉升因素并于2012年5月達到131.20，其間呈現(xiàn)明顯的季節(jié)因素；在鮮菜后，鮮果成為了2010年11月后的第二段的主要拉升因素，期末，鮮果成為了主要的拉低因素；在鮮果后，肉禽及其制品成為了2011年5月后的主要拉升因素，該影響持續(xù)至2012年1月左右；其后，鮮菜成為主要的拉升因素；蛋類在期間的前三分之二段對食品分類指數有一定的拉升作用，但在后三分之一段與鮮果一同成為主要的拉低因素。

因而可以說，食品因素是這兩輪CPI較大幅度增長的主因，而食品價格的上漲，前一輪主要是因為肉禽及其制品上漲；后一輪中，鮮菜、鮮果、肉禽及其制品、鮮菜依次成為拉升食品分類指數的主要因素?？梢哉f，前一輪上漲是“葷的”，后一輪是“葷素搭配”。

尤其值得注意的是，豬肉的供應一般都存在一個周期：豬肉降價——減少存欄——供應減少——豬肉漲價——增加存欄——供應增加——豬肉降價。這個周期中，有時豬農會以宰殺種豬的方式，減少存欄，這種情況下，要再增加豬肉供應，需要一段較長的時間，在這段時間中，豬肉會較長持續(xù)在一個低供應高價格階段。

在豬肉漲價以及食品類其他因素的影響下，中國的CPI可能會進入另外一個上漲的周期。如果這個周期中，再出現(xiàn)因刺激經濟而增加貨幣供應的情況，CPI的上漲將更加明顯。因此，當前穩(wěn)定食品價格顯得更為重要。（作者/劉輝，華南理工大學資產資源管理處）