金融史上的傳奇人物

陳維杉

《火柴大王》

推薦指數(shù)：★★★★

作者：弗蘭克·帕特諾伊

譯者：郭寧 汪濤

出版：浙江人民出版社

內(nèi)容簡(jiǎn)介：

世界上四分之三的火柴都曾經(jīng)源自伊瓦·克魯格的制造，他擁有225家子公司，享有24個(gè)國(guó)家的火柴壟斷權(quán)，給歐洲政府的貸款高達(dá)3億美元。同時(shí)，這位“火柴大王”還是今天的“金融市場(chǎng)之父”，對(duì)沖基金經(jīng)理和投資銀行家們都在使用他發(fā)明的金融衍生品工具，他曾創(chuàng)造了世界上持有最廣泛的證券之一。

（文章節(jié)選自本書前言，有刪改，標(biāo)題為編者所加）

伊瓦 · 克魯格：

“金融市場(chǎng)之父” 敗走1929年股災(zāi)

1929 年10 月24 日星期四的這一天，世界上所有的市場(chǎng)都處于自由落體般的下跌狀態(tài)：抵押品市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)，甚至連衍生品市場(chǎng)都全線下跌，而開發(fā)衍生品的初衷原本是規(guī)避損失、對(duì)沖投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)眾多投資者來說，這可謂是金融發(fā)展史上最差年份里的最差月份中最倒霉的一周。房地產(chǎn)價(jià)格猛跌，所有貸款都被凍結(jié)，外匯市場(chǎng)也崩盤了。當(dāng)紐約證券交易所的收盤鐘聲敲響的時(shí)候，許多人的財(cái)富就這樣灰飛煙滅了。

交易所的管理者宣布，市場(chǎng)要到下星期一才能重新開市?？紤]到當(dāng)天下午的瘋狂賣盤，每個(gè)人都需要時(shí)間冷靜一下。僅星期四這一天成交的股票數(shù)量就讓市場(chǎng)在當(dāng)月下跌了約20%。多位著名的銀行家和監(jiān)管者們計(jì)劃召開一個(gè)閉門會(huì)議，商討應(yīng)該如何阻止恐慌的蔓延。

那天晚上，世界頂級(jí)富豪中的某個(gè)人正處于最危險(xiǎn)的邊緣，在長(zhǎng)達(dá)7 年的股票牛市中，他一直都是焦點(diǎn)人物。他積極地開發(fā)出各種復(fù)雜的金融產(chǎn)品，這些創(chuàng)新型的金融產(chǎn)品慢慢在現(xiàn)代金融領(lǐng)域內(nèi)占據(jù)了主導(dǎo)地位，使得全世界的投資者廣泛地持有其名下公司發(fā)行的證券。不可思議的是，即便市場(chǎng)崩盤了，這個(gè)人名下公司已發(fā)行證券的市場(chǎng)價(jià)格依然很堅(jiān)挺。

隨著他對(duì)這次市場(chǎng)騷動(dòng)的調(diào)查不斷深入，這個(gè)著名的人物開始擔(dān)心投資者們可能也會(huì)對(duì)自己失去信心，就像對(duì)其他公司失去信心一樣。市場(chǎng)正處于劇烈動(dòng)蕩中，當(dāng)投資者們開始拋售手中的投資產(chǎn)品時(shí)，他們的行為就像羊群效應(yīng)一樣會(huì)被不斷地放大。隨著負(fù)面消息的不斷惡化，貪婪的空頭會(huì)下重注豪賭，市場(chǎng)上證券產(chǎn)品的價(jià)值會(huì)在未來幾天時(shí)間里不斷貶值。或許只需要幾分鐘，這些證券的價(jià)值就會(huì)大大縮水。前一天，某家公司可能還在正常經(jīng)營(yíng)，為全世界所熟悉與尊敬;然而，到了第二天，這家公司就可能處于破產(chǎn)的邊緣，并會(huì)一下子變得聲名狼藉。這場(chǎng)危機(jī)已經(jīng)讓幾家著名的公司深受其害。

這還不是讓每個(gè)人都感到失望的時(shí)刻，因?yàn)樵诮酉聛淼膸滋炖铮@個(gè)人可能會(huì)讓包括他最信賴的顧問們?cè)趦?nèi)的每個(gè)人都感到失望。他的會(huì)計(jì)師和投資銀行家們第一次非常嚴(yán)肅地對(duì)他進(jìn)行的交易提出了質(zhì)疑，他們特別想知道，他在盧森堡并購的那些神秘的子公司到底負(fù)有多少債務(wù)。這些債務(wù)就是我們熟悉的“表外負(fù)債”，它們并沒有出現(xiàn)在他名下任何一家公司的資產(chǎn)負(fù)債表上。他的顧問們希望他能夠證明自己有錢償還這些債務(wù)。

這個(gè)人堅(jiān)持認(rèn)為，沒有什么值得擔(dān)憂的。他承諾說，在接下來的幾天里，他將達(dá)成一筆金額最大的交易，這是一筆向外國(guó)政府提供的巨額貸款，而該國(guó)政府此刻正需要大量資金。到了周五，各個(gè)市場(chǎng)可能會(huì)休市，他計(jì)劃在周六上午與該國(guó)的財(cái)政部長(zhǎng)舉行會(huì)談，以確定這筆貸款交易的最終合同條款。他向顧問們保證，這筆交易將消除所有對(duì)他個(gè)人財(cái)務(wù)狀況的懷疑，它可能會(huì)成為媒體的頭條新聞。《時(shí)代周刊》的編輯們已經(jīng)準(zhǔn)備將他的正面照放在下一期雜志的頭版上，并配上介紹他如何對(duì)抗歷史上最嚴(yán)重金融危機(jī)的專題報(bào)道。

然而，為了使他的計(jì)劃順利進(jìn)行，這個(gè)人不得不冒一個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)?？紤]到當(dāng)時(shí)整個(gè)市場(chǎng)已陷入恐慌狀態(tài)，他不可能立刻籌集到發(fā)放這筆貸款所需的資金。于是，他不得不自行承擔(dān)這筆貸款。只有市場(chǎng)復(fù)蘇，他個(gè)人的全部身家才不會(huì)被這筆外國(guó)政府貸款耗盡。這是一個(gè)從未有過先例的想法，然而，他準(zhǔn)備以他個(gè)人的名義為這筆史上規(guī)模最大的貸款提供擔(dān)保。

1929 年10 月，在他敲定這筆貸款交易的那個(gè)星期一，市場(chǎng)以金融史上最大的單日跌幅徹底摧毀了他的希望，這就是人們熟悉的1929 年股災(zāi)。市場(chǎng)并沒有像他希望和想象的那樣出現(xiàn)大幅上漲，恰恰相反，在連續(xù)兩天內(nèi)，股票的跌幅累計(jì)超過了25%，這兩天正是我們后來熟知的“黑色星期一”和“黑色星期二”。

這個(gè)人開始成為20 世紀(jì)20 年代無節(jié)制交易的代名詞。國(guó)會(huì)對(duì)其公司的調(diào)查直接催生了一直監(jiān)管市場(chǎng)至今的證券法律。他的同事和顧問們都為公眾所不齒。曾為他提供服務(wù)、聲名顯赫的投資銀行從此在市場(chǎng)上失勢(shì)，很快便宣告破產(chǎn)。監(jiān)管者們?cè)?jīng)認(rèn)為他是投資者的金融救世主和行業(yè)發(fā)展的導(dǎo)師，然而現(xiàn)在他們卻改口說，他是這個(gè)世界上最大的騙子。

這個(gè)人就是伊瓦·克魯格。這本書講述的就是伊瓦·克魯格的故事。

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