文/翁晟 編輯/白琳

跨境移民理財(cái)起步

文/翁晟 編輯/白琳

在當(dāng)前的投資環(huán)境下，如何將境內(nèi)外資產(chǎn)配置相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，成為一些高凈值客戶重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)高凈值人群，尤其是有投資移民、子女留學(xué)、跨國(guó)商業(yè)活動(dòng)等目的的富裕人群，開(kāi)始逐步涉及跨境投資。《2015中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》的數(shù)據(jù)顯示，已擁有境外投資的高凈值人群占比從2013年的33%上升到37%，高凈值人群境外投資的目的也開(kāi)始從“分散風(fēng)險(xiǎn)”向“主動(dòng)尋求海外收益”轉(zhuǎn)變。在當(dāng)前的投資環(huán)境下，如何將境內(nèi)外資產(chǎn)配置相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，因此成為這些高凈值客戶重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。

案例背景

汪先生今年50歲，太太45歲，現(xiàn)居杭州。兒子25歲，從大學(xué)開(kāi)始在澳大利亞留學(xué)，碩士畢業(yè)后，在悉尼順利地找到了一家世界500強(qiáng)企業(yè)的職位。汪先生經(jīng)營(yíng)一家外貿(mào)公司已有十幾年，是公司股東之一。由于受整個(gè)外貿(mào)環(huán)境影響，生意越來(lái)越難做，汪先生和太太有了去澳洲移民定居并提前退休的想法。經(jīng)移民機(jī)構(gòu)推介，汪先生在2014年選擇了澳洲商業(yè)移民中針對(duì)重大投資者的188C計(jì)劃，并在2014年2月已經(jīng)開(kāi)始辦理相關(guān)手續(xù)。根據(jù)當(dāng)時(shí)的188C計(jì)劃要求，汪先生于2014年投資500萬(wàn)澳元購(gòu)買(mǎi)了符合移民要求的澳洲政府債券，正在依照程序辦理臨時(shí)居住簽證。而按照澳大利亞法律規(guī)定，他所投的500萬(wàn)澳元債券持續(xù)期限需滿4年，同時(shí)居住滿160天，才可以轉(zhuǎn)為永久居住簽證。汪先生計(jì)劃4年后等永久居住簽證辦妥，就去澳洲定居，一家團(tuán)聚。至于國(guó)內(nèi)貿(mào)易公司的股權(quán)，則視這4年內(nèi)經(jīng)營(yíng)狀況是否有所改善而定：如沒(méi)有改善，就將股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)挥懈纳?，就繼續(xù)持有股權(quán)，每年領(lǐng)取股權(quán)分紅。同時(shí)汪先生計(jì)劃等拿到永久居住簽證后，將一部分資金投資到澳洲。因此，汪先生開(kāi)始著手準(zhǔn)備未來(lái)的移民定居，處理手中的資產(chǎn)。

汪先生每年的工薪收入為40萬(wàn)元，2014年享受了100萬(wàn)元的股份分紅。汪先生家庭開(kāi)銷(xiāo)每年30萬(wàn)元，另外因?yàn)閮鹤觿偣ぷ魇杖氩桓?，每年還支援兒子5萬(wàn)元生活補(bǔ)貼。汪先生的500萬(wàn)澳元投資花掉了家里大部分的流動(dòng)資金，目前家庭流動(dòng)資產(chǎn)主要為銀行存款100萬(wàn)元。前幾年，他的國(guó)內(nèi)投資主要依靠房地產(chǎn)，最多時(shí)曾持有10多套房子，后來(lái)因?yàn)橘u(mài)出了一些二線城市的房產(chǎn)，除了自住外，還有四套房產(chǎn)，估計(jì)市值為1500萬(wàn)元。汪先生并沒(méi)有炒股的經(jīng)驗(yàn)，2008年曾購(gòu)買(mǎi)過(guò)股票基金，深套后割肉賣(mài)出。

汪先生需要理財(cái)師為他解決的問(wèn)題是，在2014下半年至今股市回暖的背景下，如何把握國(guó)內(nèi)的投資行情？在移民澳洲前的三年過(guò)渡期里，如何逐步適應(yīng)境外投資，同時(shí)結(jié)合境內(nèi)資產(chǎn)配置，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值？

汪先生的移民規(guī)劃，一方面需要打理好境內(nèi)資產(chǎn)，一方面需要為將來(lái)的境外定居和投資準(zhǔn)備好資金，因而需要協(xié)調(diào)管理好境內(nèi)和境外兩部分資產(chǎn)。對(duì)于此類(lèi)未來(lái)要在國(guó)外定居的人員，需要穩(wěn)健的投資規(guī)劃。

分析與建議

適當(dāng)參與國(guó)內(nèi)股市

股市是當(dāng)前重要的財(cái)富再分配市場(chǎng)，而不同的客戶有不同的投資需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，如何適當(dāng)參與股市是需要關(guān)注的重點(diǎn)。對(duì)于汪先生來(lái)說(shuō)，他至少有3年的時(shí)間可以用來(lái)打理國(guó)內(nèi)資產(chǎn)，有充分的時(shí)間。但汪先生并沒(méi)有投資股票的經(jīng)驗(yàn)，因此不適合直接進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)操作，選擇一些適合自己的、有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力的專(zhuān)家管理型產(chǎn)品更為合適。

第一類(lèi)：打新股類(lèi)集合理財(cái)計(jì)劃。打新股向來(lái)被認(rèn)為是參與股市風(fēng)險(xiǎn)最小的品種。在目前股市環(huán)境下新股的收益不低，但是投資者打新股往往會(huì)受到資金量限制，導(dǎo)致中簽率很低。很多新股的中簽率只有1%以下，因此參與打新股類(lèi)集合理財(cái)計(jì)劃就是比較好的選擇。一般來(lái)說(shuō)包括銀行、券商、基金、信托等都有類(lèi)似的品種發(fā)行，而今年比較流行的股票融資市場(chǎng)又賦予了打新股產(chǎn)品更大的魅力。如目前的高杠桿類(lèi)打新股產(chǎn)品，客戶購(gòu)買(mǎi)B類(lèi)份額，A類(lèi)份額由銀行理財(cái)配資，A︰B=1︰5，再將其買(mǎi)入公募基金管理的打新基金。如此一來(lái)，只需要支付給A類(lèi)資金固定的收益，就可以借來(lái)5倍的杠桿資金，理論上可以增加五倍的中簽率。同時(shí)，通過(guò)公募基金的打新基金，可以借用公募基金在網(wǎng)下配售新股的制度優(yōu)勢(shì)，提高中簽率。因此此類(lèi)產(chǎn)品在打新產(chǎn)品里大行其道。正常打新基金的平均預(yù)期收益為10%～17%，加了杠桿后估計(jì)可達(dá)到26%～69%?？梢哉f(shuō)是目前參與股市最簡(jiǎn)單安全的投資品種。

高凈值人群投資產(chǎn)品選擇

第二類(lèi)：藍(lán)籌股類(lèi)和指數(shù)型公募基金。公募基金對(duì)于客戶來(lái)說(shuō)購(gòu)買(mǎi)方便，參與度高，但業(yè)績(jī)未必最好，且監(jiān)管相對(duì)嚴(yán)格。值得關(guān)注的是藍(lán)籌股類(lèi)和指數(shù)型的公募基金。盡管在牛市的上漲行情中，藍(lán)籌股和指數(shù)會(huì)落后于中小盤(pán)和創(chuàng)業(yè)板，但是這類(lèi)基金的上漲空間最為穩(wěn)定和安全。特別是隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放（如正在實(shí)行的中港基金互認(rèn)和未來(lái)的A股納入國(guó)際指數(shù)），境外資金會(huì)逐步擴(kuò)大進(jìn)入A股的途徑和規(guī)模，中國(guó)股市或?qū)⒂瓉?lái)歷史性機(jī)遇。而對(duì)于境外成熟投資者來(lái)說(shuō)，通常更青睞藍(lán)籌股，此類(lèi)基金空間較大。

第三類(lèi)：優(yōu)秀的私募基金。相比公募基金，私募基金的管理限制比較少，管理倉(cāng)位靈活，不少優(yōu)秀的公募基金經(jīng)理都投奔了私募基金。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，如果有機(jī)會(huì)參與優(yōu)秀的私募基金，可以有效彌補(bǔ)公募基金的不足。

建議汪先生對(duì)上述三種產(chǎn)品進(jìn)行組合，按照1︰1︰1的比例配置資金進(jìn)行股市投資，并將投入股市的總資金控制在可投資資產(chǎn)的30%以下。

穩(wěn)健投資抗衡風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于汪先生來(lái)說(shuō)，他的另外四套房產(chǎn)在近3年里不會(huì)有太多的增值空間，同時(shí)赴澳洲定居后也需要大量資金，因此，可以擇機(jī)出售四套房產(chǎn)。建議汪先生可以把這部分資產(chǎn)分成兩塊，一塊是作為短期的流動(dòng)性資產(chǎn)，采取貨幣基金、銀行短期理財(cái)產(chǎn)品這些來(lái)配置，保證資金的靈活性而不追求收益，以滿足隨時(shí)的資金需要；另一塊是作為長(zhǎng)期的固定收益類(lèi)投資，例如期限在1～2年內(nèi)的信托、券商資管產(chǎn)品、基金資管產(chǎn)品等。需要汪先生注意的是，要做好與股市資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)隔離，即這些穩(wěn)定的收益投資不要與股市有交集，以免股市發(fā)生重大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)對(duì)這塊穩(wěn)健投資產(chǎn)生不利影響。

參考汪先生目前的收支情況，短期內(nèi)沒(méi)有大型的資金支出，因此流動(dòng)性資產(chǎn)只需要滿足6個(gè)月需要，保留18萬(wàn)元。這部分流動(dòng)性資產(chǎn)可以投資3萬(wàn)元貨幣基金，另外15萬(wàn)元分成3筆，每筆5萬(wàn)元，相隔一個(gè)月投資3個(gè)月期的銀行理財(cái)產(chǎn)品，到期再滾動(dòng)，這樣就可以實(shí)現(xiàn)每個(gè)月都有一筆資金到期。其余資金，可以按照300萬(wàn)元一個(gè)單位，投資3個(gè)政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類(lèi)信托，預(yù)期收益10%左右，期限選擇1～2年。這部分穩(wěn)健投資資金確保在900萬(wàn)元以上，作為3年后去澳洲定居的基本保障資金，以滿足未來(lái)可能發(fā)生的澳洲購(gòu)房等重大資金需要。

跨境多元化配置

鑒于汪先生今后要定居國(guó)外，開(kāi)始適應(yīng)境外投資也是很重要的。汪先生的500萬(wàn)澳元移民款已經(jīng)做了澳洲政府債券類(lèi)投資。一般來(lái)說(shuō)此類(lèi)投資比較穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)較低。汪先生既可以通過(guò)國(guó)內(nèi)的QDII基金投資境外市場(chǎng)，也可以在境外如香港或者澳洲購(gòu)買(mǎi)境外基金公司發(fā)行的共同基金。待中港基金互認(rèn)正式啟動(dòng)后，就可以在國(guó)內(nèi)直接購(gòu)買(mǎi)境外的共同基金。

建議汪先生注意兩方面的事項(xiàng)：第一，選擇市場(chǎng)。境外投資市場(chǎng)龐大，可以涵蓋亞洲、歐洲、美洲等不同區(qū)域，礦業(yè)、石油、新能源、科技、醫(yī)療等不同行業(yè)，股票、期貨、債券、貨幣等不同類(lèi)型。因此對(duì)于汪先生來(lái)說(shuō)，需要看好某一方面的投資市場(chǎng)，再挑選對(duì)應(yīng)的基金，不能盲目購(gòu)買(mǎi)。如果汪先生對(duì)市場(chǎng)沒(méi)有明確的判斷，可以選擇全球均衡配置型的基金如貝萊德環(huán)球資產(chǎn)配置基金，相當(dāng)于將投資分散到全球各個(gè)市場(chǎng)，并進(jìn)行有效管理。這類(lèi)基金一般收益不高，但是相對(duì)穩(wěn)健，適合初級(jí)投資者。此外，一些高評(píng)級(jí)債券類(lèi)基金，也是不錯(cuò)的選擇。第二，選擇合適的基金。基金分成被動(dòng)管理指數(shù)型和主動(dòng)管理型。汪先生應(yīng)選擇具有豐富管理經(jīng)驗(yàn)的基金，由國(guó)際大型基金公司發(fā)起的主動(dòng)型管理基金比較適合，如貝萊德、施羅德、富達(dá)、富蘭克林鄧普頓等知名基金公司的產(chǎn)品。為便于決策，可以通過(guò)晨星網(wǎng)等專(zhuān)業(yè)網(wǎng)站進(jìn)行橫向?qū)Ρ?。在?guó)內(nèi)基金公司發(fā)行的QDII產(chǎn)品方面，推薦指數(shù)型基金，因其管理更加有效。

作者單位：杭州乾開(kāi)投資管理有限公司